负债管理分化 · 存款大搬家下的攻防 中国工商银行5年期大额存单“返场”即售罄：1.6%锁定五年，能接住50万亿到期潮吗？ 8月1日，中国工商银行手机银行APP上架两款5年期个人大额存单，年化利率1.6%和1.55%，均为20万元起存、支持部分提前支取和转让（ 封面新闻 ）。这是2025年11月六大行集体下架该产品后，工行近一年来首次恢复发行，工农中建四大行至此全部“返场”（ 长江商报 ）。而媒体记者实测时，工行相关产品已显示售罄（ 国际金融报 ）。 这个时间点并不寻常：一季度银行业净息差仍趴在1.40%的历史低位，大型商业银行仅1.29%（ 上海证券报 ）；2026年却正迎来超50万亿元高息定期存款到期高峰。一边是工行为代表的国有大行重发5年期长单“锁钱”，一边是河南、浙江、贵州等地中小银行密集降息45—60个基点（ 国际金融报 ）。同为利率下行周期，负债策略为何走向分化？ 先看事件：5年期大额存单“返场”时间线 2025年11月 六大国有银行集体下架5年期大额存单，彼时“压降高息负债、稳定净息差”是全行业共识（ 封面新闻 ）。 2026年6月12日 央行发布《大额存单管理办法（征求意见稿）》，拟将个人认购起点从30万元降至20万元，并明确第三方平台与银行自有渠道均可开展转让、提前支取和赎回（ 封面新闻 ）。 7月1日 中国银行率先发售2026年第一期个人大额存单，覆盖1个月至5年共7个期限，5年期年化1.6%、20万元起存（ 封面新闻 ）。 7月8日 农业银行发行5年期个人大额存单，年化1.6%、20万元起存，仅限柜面购买（ 封面新闻 ）。 7月10日 建设银行上架两款5年期产品，年化利率1.55%和1.6%（ 封面新闻 ）。 7月14—15日 股份制银行跟进：平安银行5年期年化1.75%；华夏银行上线多款产品，起存20万—100万元，年化1.75%—1.8%（ 上海证券报 ）。部分高息额度“秒光”，有工作人员称“可能1分钟甚至30秒就抢完了”（ 封面新闻 ）。 8月1日 工商银行上架2026年第一、二期5年期个人大额存单，年化1.6%/1.55%，20万元起存，支持部分提前支取和转让；工农中建四大行全部返场 （ 封面新闻 、 长江商报 ）。 交行、邮储 口径不一： 国际金融报 称交通银行以1.62%在五大行中居首、邮储银行尚未参与；而8月4日的另一篇报道则称交行、邮储当时均暂无5年期产品对外发售。两家媒体唯一一致的是：邮储银行未参与本轮发行。 “返场”即售罄： 《国际金融报》记者实测发现，工行相关产品已显示售罄，中行1.6%品种显示额度不足、1.55%品种在售；工行客户经理称“额度由总行控制，售罄可能就是没有额度了”。专家同时提示： 售罄≠持续供应 ，5年期等长期限产品仍可能限额、分批、阶段性发行（ 国际金融报 ）。 工行为什么“敢”发1.6%的五年期单：一季度数据拆解 重启5年期大额存单的前提，是工行净息差在2026年一季度“止跌”。副行长姚明德曾在2025年度业绩说明会上判断，2026年净息差大概率呈L型走势——存量高息存款逐步到期、存量房贷重定价接近尾声，负债端成本持续可控（ 长江商报 ）。 指标（2026年一季度） 数值 同比/说明 净息差 1.29% 较2025年全年提升1BP，结束持续收窄 营业收入 2303.70亿元 +8.27%，居六大行首位 归母净利润 869.41亿元 +3.31%，止跌回升 利息净收入 1685.31亿元 +7.49% 非利息收入 618.39亿元 +10.45% 吸收存款 38.59万亿元 +3.42%，存贷款规模全行业第一 总资产 55.77万亿元 较上年末+4.29% 不良贷款率 / 拨备覆盖率 1.31% / 214.38% 不良率与上年末持平，拨备提升0.78个百分点 A+H总市值（7月31日） 约2.77万亿元 7月30日A股盘中8.16元创历史新高 2025年分红 1105.93亿元 居六大行首位 数据来源： 长江商报（新浪财经转载） 。值得注意的反差：工行2025年年报净息差仅1.28%、同比下降14个基点（ 长江商报 引述），1.29%的一季度水平仍是“历史低位上的企稳”——承担1.6%的五年期负债，靠的是“息差不再恶化”的判断，而不是息差已经修复。 为什么是现在：50万亿到期高峰，钱正在“大搬家” 到期洪峰： 据测算，2026年一年期以上定期存款到期规模约50万亿元，较2025年增加约10万亿元，其中5年期达5万亿—6万亿元；2022—2023年居民抢购的、当时约2.6%利率的3年期高息定存正集中到期（ 封面新闻 引普益财富测算； 腾讯新闻·上海证券报 ）。 储蓄回流大行： 2026年上半年，中小银行个人定期存款同比少增1.56万亿元，而大行个人定存同比多增8800亿元——“一减一增”，居民储蓄向大行集中（ 国际金融报 引国泰海通宏观）。 存款总量在流失： 上半年住户存款增加7.58万亿元、同比少增3.19万亿元；非银金融机构存款增加4.65万亿元、同比多增2.1万亿元，资金流向理财、基金、股市（央行数据， 新浪财经 、 腾讯新闻 ）。 专家把工行的动作解读为“防御”而非“进攻”：复旦发展研究院助理研究员石烁认为，大行重启5年期大额存单更多是为承接到期资金、补充长期稳定负债，并非高息揽储；南开大学金融学教授田利辉称之为“负债端久期管理的精准防御”——若缺乏长期限产品承接，存量资金极易外流至理财市场或中小银行；邮储银行研究员娄飞鹏则指出，以1.6%锁定5年期资金成本，可匹配中长期信贷投放、缓解资产负债久期错配（ 国际金融报 、 上海证券报 ）。 对照：中小银行在“反向操作” 国有大行（工行等）：重发5年期大额存单 利率集中在1.55%—1.60%，交行据报1.62%居首，与同期限普通定存基本持平或仅高5个基点（ 国际金融报 ） 目的：承接50万亿到期资金、锁定长期负债、优化久期结构 工具属性：大额存单“会长期留在负债管理工具箱”，但长期限产品仍可能限额、分批发行（ 国际金融报 引石烁） 中小银行：密集下调挂牌利率 河南遂平中原村镇银行：8月10日起，1/2/3/5年期整存整取调至1.20%/1.25%/1.35%/1.40%，较2025年4月下调45—60个基点（ 国际金融报 ） 贵阳小河科技村镇银行：5年期由2.15%降至2.10%，与3年期形成利率倒挂（ 国际金融报 ） 浙江自律机制：7月22日起辖内城商行、农商行2/3/5年期存款利率自律上限各降5个基点（ 国际金融报 ） 逻辑差异：中小银行过去较依赖高息长期存款，在资产收益率持续下行、优质信贷需求不足的约束下，更需要优先压降中长期负债成本。石烁强调，这是两类银行资产负债结构与经营约束的差异， 并非对利率走势判断的分歧 （ 国际金融报 ）。 风险观察：这单“长钱”有四个代价 息差代价仍在： 一季度银行业净息差1.40%处于历史低位、大行仅1.29%；若5年期发行规模过大，短期会加剧息差收窄压力（ 上海证券报 引娄飞鹏）。招联首席经济学家董希淼的平衡账是：1.6%与3年期利差极小，边际成本未明显增加（ 国际金融报 ）。 流动性成本由储户承担： 5年期提前支取大部分利息按活期计算；大额存单虽可转让，但需找到受让方、并非实时到账（ 上海证券报 ）。 供给稀缺是常态： 工行产品已售罄、额度由总行控制；专家共识是“阶段性回归、非趋势反转”，后续全面放量可能性低，储户不宜高估持续敞口供应（ 国际金融报 、 上海证券报 ）。 钱未必回存： 上半年住户存款少增3.19万亿元，资金流向理财、基金、股市甚至提前还贷；50万亿到期资金是“续存”还是“搬家”，最终取决于大行财富管理承接力，而非一张存单（ 腾讯新闻·上海证券报 引曾刚、王青）。 下一步验证什么 交行、邮储是否跟进、额度是否放量——两大媒体对交行口径不一，是短期最直接的观察点（ 国际金融报 ）。 央行《大额存单管理办法》正式稿何时落地、个人起点是否按征求意见稿降至20万元（ 封面新闻 ）。 工行2026年半年报：个人定期存款余额、到期续作率、净息差能否延续回升。 50万亿到期资金的真实去向：留在银行表内，还是流向资管与资本市场。 公司档案快照：中国工商银行 主体 中国工商银行股份有限公司（存续） 统一社会信用代码 91100000100003962T；A股代码601398（H股01398） 治理结构 董事长廖林；副董事长、行长（经理）刘珺；财务负责人姚明德 成立/注册资本 1985年11月22日；注册资本3564.06亿元（国有控股上市） 股东 财政部、中央汇金投资有限责任公司（天眼查登记口径） 规模 参保人数约38.78万；注册地北京市西城区复兴门内大街55号；吸收存款38.59万亿元居全行业第一（2026年一季度末） 本次业务通道 手机银行“智享+”APP为本次5年期大额存单线上发行渠道（ 天眼查产品信息 ） 档案来源： 天眼查（工商基础信息） 、 天眼查（股东） 。在本次已核验的公司档案可见范围内，未找到与本次存款产品发行直接关联的处罚或诉讼证据；这不构成对公司整体风险状态的评估。 本文来源 网易财经：负债管理分化！五大行5年期大额存单“返场”，中小行持续降息（原报道） 封面新闻/华西都市报：四大国有银行5年期大额存单集体“返场” 上海证券报（证券时报网）：5年期大额存单“返场”银行在下什么棋？ 国际金融报（东方财富财经号）：负债管理分化！五大行5年期大额存单“返场” 长江商报（新浪财经转载）：中国工商银行股价创新高总市值2.77万亿，净息差升至1.29%重启5年期大额存单 新浪财经（东方财富转载）：央行2026年上半年金融统计数据 腾讯新闻·上海证券报：住户存款少增3.19万亿元背后 天眼查：中国工商银行股份有限公司工商基础信息