高盛（中国）证券：15.8%粮价预测的兑现倒计时，从9月化肥窗口开始 2026年8月6日 · 事时观察 · 新闻扩展 高盛（中国）证券有限责任公司 ——这家注册在北京西城区金融大街7号、注册资本33.86亿元的外资独资券商，与一条全球食品通胀新闻的联系，比表面看起来更近。8月6日，界面新闻（搜狐财经转载）报道：俄乌冲突与美伊战争未平，叠加超强厄尔尼诺，化肥、航运、地缘三条链同时卡壳——2026年全球化肥价格预计上涨31%、尿素飙升60%，全球约三分之一尿素运输途经受阻的霍尔木兹海峡，粮农组织4月食品价格指数已连续3个月上扬 [1][2] 。而本轮波动的核心预测数字—— “到2028年全球食品价格累计上涨15.8%” ——正是高盛6月发布的情景报告给出的 [3][4][5] 。高盛（中国）证券不种地、不产化肥，但它的中国宏观研究团队、全资控股的高盛期货（深圳），正处在这条价格传导链的观测与对冲位置上。 15.8% 高盛预测到2028年全球食品价格累计涨幅；前提：厄尔尼诺升温1.65℃＋海峡危机持续 [5][6] 31% 世界银行测算2026年全球化肥均价涨幅，可负担性降至2022年以来最低 [7][8] 81% 2026年10–12月达到极强厄尔尼诺（海温异常≥2.0℃）的概率 [4][7] 3–6个月 大宗商品向终端食品价格的传导时滞，终端价格预计2026年底明显上行 [2] 15.8%不是吓人，是两个极端条件同时成立的结果 高盛6月报告提出，若厄尔尼诺导致气温升高1.65℃，到2028年全球食品价格将累计上涨15.8%；7月的情景分析进一步强调，该数字需 “极强厄尔尼诺”与“霍尔木兹海峡危机持续推高化肥和能源成本”两个条件同时成立 ，且指的是国际批发价格，不是超市零售价 [5][6] 。前提一正在走向兑现：7月中旬核心监测区尼诺3.4区周平均海温已飙至+2.1℃，中国气象局国家气候中心通报“7月已明确进入强厄尔尼诺事件监测序列”，NOAA给出事件持续至2027年初春的概率为97% [4] 。 前提二同样在恶化。全球约三分之一的尿素需经霍尔木兹海峡运输，另一口径显示该海峡承载全球约34%的尿素、23%的液氨出口，磷肥核心原料硫磺约49%（各报道口径不一） [2][4][7] ；自2月底中东战事爆发以来，经海峡驶出的化肥船几乎“归零” [4][6] 。4月国际尿素价格从约400美元/吨快速涨至超过850美元/吨，6月国际氮肥价格同比上涨46% [6][7][8] 。叠加印度等化肥生产国出口管制，全球化肥价格最高涨幅达40% [2] 。高盛研究报告指出，化肥约占粮食生产成本20%；另一口径测算其占种植成本的30%–50% [7][8] 。 市场已经在“抢跑”：先涨的是期货与出口价 已兑现信号 最新读数 来源 泰国大米出口价 490美元/吨，较年初上涨27.2%（截至6月25日当周） [3][4] 芝加哥大米期货 年内累计上涨约40% [3] 7月单月美国农产品期货 小麦+11.7%、玉米+8.65%、大豆+5.57%、棉花+4.27% [4] 印度 6月降雨较常年低40%；已禁止食糖出口至2026年9月底 [3][8] 印尼干旱 1366个监测点连续21–30天无降雨，943个连续31–60天无降雨 [3][4] FAO全球食品价格指数 4月环比+1.6%、同比+2.0%，连续3个月上扬，近4年阶段性高位 [2] 机构预测也已在互相印证：FAO预警2026年全球粮食价格指数上涨8%–10%、小麦玉米等主粮或涨12% [4] ；IMF测算化肥价格飙升将推高全球食品价格达8% [7] ；摩根大通预计食糖、棕榈油、大米涨价叠加高能源价格，使2027年全球整体通胀率上升0.3个百分点 [5] ；裕信银行给出更极端的单品种情景——大米、棕榈油、糖、咖啡涨幅可达50%–100% [6] 。 兑现时刻表：2026年底终端价格开始明显上行 2026年8月（现在） 强厄尔尼诺进入监测序列；FAO预警本年度粮价指数上涨8%–10%。 [4] 2026年9月 北半球化肥备货缓冲期到期，是化肥断供“实锤”与否的首个观察窗口（美银观点）；霍尔木兹新航道为临时航道、预计可用2–4个月，能否恢复运输是关键验证点。 [2][4] 2026年10–12月 厄尔尼诺强度峰值窗口，极强概率81%；高盛警告，若海峡运输再度明显中断，将直接冲击关键播种季供应。 [4][7] 2026年底 大宗商品向终端传导约需3–6个月，终端食品价格开始明显上行，2027年涨幅进一步扩大（FAO首席经济学家托雷罗）。 [2] 2027年 棕榈油干旱影响滞后8–12个月，对应2027年产量骤降；摩根大通预计全球通胀率上升0.3个百分点。 [3][4][5] 2028年下半年 高盛预计极端天气对粮食市场的影响完全显现。 [5][6] 高盛（中国）证券站在链条的哪一端 公司档案 登记信息 主体与曾用名 高盛（中国）证券有限责任公司，曾用名高盛高华证券有限责任公司 成立 / 企业类型 2004-12-13；有限责任公司（外国法人独资） 注册资本 / 实缴 338600万元人民币（实缴一致） 注册地 北京市西城区金融大街7号英蓝国际金融中心18层 法定代表人 / 董事长 索莉晖（董事、经理）／范翔（董事长） 参保人数 162人（人员规模100–499人） 经营范围 证券业务；公募证券投资基金销售 全资子公司 高盛期货（深圳）有限公司（注册资本5.17亿元，1993年成立）；北京盛泽投资管理有限责任公司（注册资本1.26亿元，2011年成立） 融资历史 2022年9月记录“并购”事件，投资方为Goldman Sachs，金额未披露 档案来源：天眼查工商基础信息、控制链/对外投资、融资历史 [9][10][11] 。 把档案和粮价新闻放在一起，高盛（中国）证券与这轮食品通胀有三重连接。 预测的出处与本土研究。 15.8%出自高盛集团6月报告；高盛中国宏观经济团队6月24日发布正式研究称，中国家庭股票配置占总资产不足10%，股票与保险是中期最可能受益的方向——粮价上涨抬升通胀预期，正是这类配置逻辑的宏观背景。 [5][13] 衍生品对冲链。 农产品价格波动推高企业套保需求：国内农产品龙头已在扩大套保额度、加大期权工具使用权重（如冠农股份公告将未来十二个月套保保证金与权利金上限提升至5.78亿元，覆盖棉花、白糖、玉米、豆粕、豆油等品种） [4] ——高盛全资控股的高盛期货（深圳）正处在这条持牌衍生品业务链上。 中国敞口的两面。 中国小麦、水稻自给率长期保持95%以上，2026年夏粮产量3014.9亿斤、首破3000亿斤，口粮库存够全国居民吃18个月以上，主粮价格不具备大幅上涨基础；但大豆对外依存度80%–85%、棕榈油几乎100%依赖进口，食用油与饲料链是国际价格向国内传导的主要通道。 [4][7][8] 中国还握着全球化肥市场的一张牌：约30%的尿素产能走煤制路线、基本不受海峡影响，国内尿素价格约为国际市场的三分之一；一季度中国收紧尿素出口配额、暂停对印度等国出口审批，印度已公开请求中国放宽——这意味着中国的政策选择本身，就是本轮全球化肥与粮价的一个变量。 [8] 分析建议（基于上述已核验证据的推断，非高盛披露信息） 若粮价上行兑现，最直接的业务受益路径是高盛期货（深圳）所涉的大宗商品衍生品与套保服务需求，而非券商自营的粮价敞口——观察指标应是国内农产品企业套保额度公告与期货子公司经纪业务规模。另一条路径是通胀交易：高盛中国团队6月24日报告指向的股票与保险配置逻辑，可能在CPI读数走高的月份被反复引用。 [4][13] 风险观察：历史记录里的三件事 历史被执行人记录（历史风险条目）。 天眼查显示2025年该公司有两起被执行人记录，执行法院均为北京市西城区人民法院：(2025)京0102执11674号执行标的约105.29万元，(2025)京0102执11937号执行标的0元；条目未显示履行状态，无法据此判断当前执行情况。 [12] 历史劳动争议。 2013–2014年间，公司前身高盛高华证券曾作为被上诉人卷入多起劳动争议二审案件（北京市朝阳区人民法院一审、北京市第三中级人民法院二审），天眼查裁判文书条目显示多案已结案。 [12] 关联方线索。 风险模块候选清单列出高盛期货（深圳）、北京盛泽投资管理的法定代表人、注册资本、投资人等多项工商变更记录，属常规登记变动；本次未逐条核验正文，仅作线索提示，与粮价主题无直接关联。 [12] 边界说明：在本次已核验的当前可见范围内，未发现高盛（中国）证券与粮价主题直接相关的经营或合规风险信号；上述均为历史或登记类信息，不构成对当前风险状态的判断。 下一步盯什么：五个验证点 9月： 化肥备货缓冲期到期，海峡新航道实际通行量——化肥价格能否回落的第一验证点。 [2][4] 10–12月： 厄尔尼诺实测强度，81%的极强概率是否兑现。 [4][7] 政策三变量： 印度是否出台大米出口禁令、中国尿素出口配额是否调整、欧盟供应链韧性议程进展。 [8] 品种信号： FAO食品价格指数是否连续数月同涨，泰国大米出口价与芝加哥大米期货走势。 [2][3] 终端分布： 食品占消费篮子比重超30%的亚太新兴市场（尼日利亚、印度、肯尼亚等）将先于欧美（11%–13%）感受到零售端涨价。 [5] 来源 搜狐财经（转载）：地缘危机叠加厄尔尼诺，全球正滑向新一轮食品价格暴涨 界面新闻原文：地缘危机叠加厄尔尼诺，全球正滑向新一轮食品价格暴涨 澎湃新闻（网易转载）：厄尔尼诺“搅动”全球农业 今日头条：强厄尔尼诺已形成——FAO预警2026年全球粮价或涨8%–10% 今日头条：摩根大通——厄尔尼诺将使2027年全球通胀上升0.3个百分点（含高盛6月报告口径） 今日头条：高盛——若极强厄尔尼诺与霍尔木兹海峡危机叠加，国际粮价或涨15.8% 今日头条：81%概率极强厄尔尼诺叠加化肥涨价31% 今日头条：超强厄尔尼诺或将形成（含高盛“化肥约占生产成本20%”及中国尿素数据） 天眼查：高盛（中国）证券有限责任公司工商基础信息 天眼查：高盛（中国）证券实际控制人/控股链与对外投资 天眼查：高盛（中国）证券融资历史 天眼查：高盛（中国）证券企业天眼风险 今日头条：高盛的报告就两句话（高盛中国宏观经济团队6月24日报告） 主体边界说明：文中“高盛预测15.8%”指高盛集团研究报告观点；高盛（中国）证券有限责任公司为高盛集团在华持牌证券平台，两者为不同法律主体。天眼查条目为历史或登记类记录，仅反映公司档案层面信息。