事时观察 · 新闻扩展｜2026-08-06 · 茶饮并购与出海 贡茶（上海）餐饮管理｜大陆主体已注销，海外贡茶42.85亿元易主贝恩：2032年万店计划，正撞上蜜雪冰城 8月5日，贝恩资本（Bain Capital）宣布从TA Associates及贡茶全球（Gong cha Global）其他股东手中收购茶饮品牌贡茶，交易预计2026年第四季度完成，财务条款未披露；据媒体报道，交易金额超6.35亿美元、约合42.85亿元人民币（ 21世纪经济报道 ），日本经济新闻口径为超1000亿日元、约42.9亿元（ 投中网 ）。这笔交易最刺眼的反差在于：贡茶的大陆运营主体——贡茶（上海）餐饮管理有限公司——已于2024年11月核准注销；而海外贡茶在33个市场经营约2200家门店，90%以上收入来自大中华区以外，以每杯5至8美元在日韩、欧美、澳洲赚钱（ 投中网 ）。贝恩买下的，是一个“在大陆失败、在海外增长”的纯海外资产。 发生了什么 贝恩接盘贡茶，媒体口径约6.35亿美元（约9倍EBITDA），较4月传闻的20亿美元估值缩水约七成；官方未披露最终金额。 赌什么 管理层路线图：2032年全球门店突破1万家、2028年北美增至500家；按现有约2200家店计，未来六年年均需新增约1300家。 卡在哪里 蜜雪冰城海外约4500家门店、放话三年海外破万店，喜茶、霸王茶姬、茶百道在北美与日韩密集落子；贡茶每杯5-8美元的定价带，正被低价攻势从下往上顶。 关键数字：先看钱，再看店 6.35亿美元 报道交易金额（约42.85亿元） 官方未披露；4月曾传闻20亿美元、约140亿元 约9.0倍 成交EBITDA倍数 媒体称买卖双方在约9倍区间达成一致 2.17亿美元 2025财年营收（同比+14%） 约14.64亿元；EBITDA约7000万美元 2200家 全球门店、33个市场 另一口径为32个国家和地区 240家 美国门店（2026年初） 2028年北美目标500家 1万家 2032年全球目标 六年需新增约7800家，年均约1300家 5-8美元 日韩欧美澳单杯售价 90%+收入来自大中华区以外 4467家 蜜雪冰城海外门店（2025年报） 50榜单口径4153家；2026年计划海外新开1100家 6801家 出海50榜单海外在营门店合计 截至2025年底，9个品牌突破百家 数据来源： 21世纪经济报道 、 投中网 、 搜狐（蜜雪冰城出海榜解读） 。 一部“流浪史”：高雄→首尔→伦敦，每次易主都是一轮资本运作 贡茶2006年创立于台湾高雄，2010年前后进入大陆，2012年在上海设立运营主体。此后14年，控制权与总部三度易手：韩国PE接盘、美国PE接盘、现在轮到贝恩。这条时间线，就是“贡茶被卖了”的全部答案。 2006 贡茶创立于台湾高雄，后获“奶盖茶鼻祖”称号；2010年前后经深圳运营主体进入大陆，以现泡茶底、奶盖打开商场渠道。 2012-01-11 贡茶（上海）餐饮管理有限公司注册成立：外国法人独资、注册资本100万美元（实缴50万美元）、法定代表人蔡宏仁（ 天眼查·工商基础信息 ）。 2012 前渣打银行高管马丁·贝里夫妇把贡茶引入韩国首尔，调整甜度与配方后现象级走红。 2014 韩国PE Unison Capital以360亿韩元收购贡茶韩国公司70%股权；同年12月起，全球贡茶餐饮控股股份有限公司成为贡茶（上海）唯一股东、持股100%（ 天眼查·股东 ）。 2017 Unison增持至约69%-70%绝对控股，全球总部由高雄迁至首尔，贡茶自此被视为“韩国公司”；同年也是大陆门店高峰期（约750家），商标评审行政诉讼已在北京知产法院开庭（2017京73行初3107-3109号）。 2019 TA Associates以约3500亿韩元（媒体换算约2.88亿美元）收购贡茶，Unison获利约5倍退出；总部迁至伦敦；彼时覆盖17国、超1100家门店；2016-2019年收入与EBITDA年复合增速分别达43%、70%。 2020-2022 广东贡茶投资有限公司相关商标行政二审（2020京行终5339、5433号）与多起特许经营合同纠纷在深圳法院开庭（详见风险观察）。 2023 大陆门店缩减至约239家；深圳宝安法院判决贡茶（上海）退还黄志颖区域代理合作费10万元、履约保证金10万元、律师费9600元及利息（2023粤0306民初28428号）。 2024 4月黄志颖申请强制执行（2024粤0306执8931号），5月法院公告送达；11月14日贡茶（上海）核准注销，其对外投资的3家企业和21家分公司一并注销，品牌实质退出大陆（ 消费日报·今朝新闻 ）。 2025 贡茶2025财年营收约2.17亿美元（+14%）、EBITDA约7000万美元，每年供应超1.5亿份饮料；美国门店约240家；美国珍珠奶茶市场规模达26亿美元、门店7845家（同比+18.2%）。 2026-04 媒体曝出贡茶出售流程启动、传闻估值20亿美元（约140亿元）；蜜雪冰城同月已在巴西圣保罗开出首店、海外覆盖15国。 2026-08-05 贝恩资本宣布从TA Associates及贡茶全球其他股东手中收购贡茶，预计2026年Q4完成交割；媒体报道金额超6.35亿美元（约42.85亿元）。 2028（目标） 北美门店增至500家。 2032（目标） 全球门店突破1万家。 大陆主体档案：注销前就已“空转” 本次交易标的是海外品牌资产（Gong cha Global），与已注销的大陆主体属同一品牌体系、不同运营实体。以下工商记录均指贡茶（上海）餐饮管理有限公司自身，来源为天眼查档案。 项目 记录 公司名称 贡茶（上海）餐饮管理有限公司（统一社会信用代码 9131011558868035X1） 经营状态 注销（核准日期 2024-11-14） 成立日期 2012-01-11 注册资本 100万美元（实缴50万美元，币种美元） 企业类型 有限责任公司（外国法人独资） 法定代表人/执行董事 蔡宏仁；监事尤恒华 唯一股东 全球贡茶餐饮控股股份有限公司（持股100%，首次出资登记2014-12-17） 注册地址 上海市浦东新区上丰路700号8幢101室B9 参保人数 0 经营范围 餐饮管理、以特许经营方式从事商业活动、餐饮服务（限分支机构经营）等 来源： 天眼查·工商基础信息 、 天眼查·股东 、 天眼查·疑似实际控制人 。 对手盘：万店竞速已经开始 贡茶放话2032年全球万店，而中系茶饮的海外扩张已经在更短的时间尺度上起跑。中国连锁经营协会《2026中国餐饮/新茶饮出海品牌50榜单》显示，截至2025年底上榜品牌海外在营门店总数达6801家、9家突破百家，蜜雪冰城以4153家海外门店登顶，超过第2至第10名总和（ 搜狐 ）。 品牌 海外门店 主战场 定价/策略 2026年动态 贡茶 全球约2200家（美国约240家） 日韩、欧美、澳洲（33个市场） 每杯5-8美元，传统奶茶为主 贝恩收购，Q4交割；2028北美500家、2032全球万店 蜜雪冰城 4467家（2025年报口径；50榜单4153家） 东南亚为主（印尼2600+、越南1300+），已进美、墨、巴西 极致平价：美国冰淇淋1.19美元，巴西冰淇淋约4元人民币 2026年计划海外新开1100家，目标三年海外破万店；2025年海外净减428家系印尼、越南主动调改 喜茶 海外超100家（约115家，覆盖8国+港澳28城） 英美加澳马韩日新等高势能城市 中高端现制 2026年口径已布局32个核心城市 霸王茶姬 262家（2025Q3，7个市场） 马来西亚196家为基本盘 中高端现制 海外GMV连续多个季度同比增超75% 茶百道 超20家 韩、泰、澳、新、西、法、美等十余国 中端 2026年初已铺开；瑞幸同期海外门店223家（咖啡赛道） 来源： 界面新闻 、 消费日报·今朝新闻 、 大河财立方 。 风险观察：大陆主体的遗留诉讼，正是海外扩张的“反面教材” 风险一：特许经营合同纠纷 + 强制执行（自身风险） 深圳宝安法院（2023）粤0306民初28428号民事判决：贡茶（上海）须退还黄志颖区域代理合作费10万元及利息、退还履约保证金10万元及利息、支付律师费损失9600元。因未履行，2024年4月2日黄志颖申请强制执行（2024粤0306执8931号），法院2024年5月9日公告送达执行通知书、报告财产令（ 天眼查·企业天眼风险 ）。这类“退代理费”案件，直接对应其早年“区域授权加盟”模式的遗留问题。 风险二：商标之争贯穿大陆生涯（关联方线索） 已核验记录包括：2018年陕西高院（2018）陕民终910、912号侵害商标权纠纷二审（西安两饮品店诉贡茶（上海））；2020年北京高院（2020）京行终5339、5433号（广东贡茶投资有限公司诉国家知识产权局、贡茶（上海））；2017年北京知产法院（2017）京73行初3107-3109号商标评审行政诉讼。媒体报道称，“贡茶”被指属茶饮行业通用名称、难以独占注册，高峰时全国各类仿冒“贡茶”门店达数千家，远超正牌（ 投中网 ）。 风险三：其他程序性记录与核验边界 （2016）沪02民特152号申请撤销仲裁裁决案以调解结案；2020-2022年间深圳宝安法院、深圳中院有多起特许经营合同纠纷开庭公告（原告含洪立柱、张奎等区域代理）。以上均为注销前历史记录。需说明：天眼风险档案本轮核验时第20条之后的条目未能完整读取，本文不据此对“被执行、失信”等状态下结论；且因大陆主体已注销，其债务执行与清算责任归属需另行核验。 分歧与待验证：三个口径差，四个观察点 分歧点 各方口径 交易估值 4月传闻20亿美元（约140亿元，约30倍EBITDA）→ 媒体披露成交超6.35亿美元（约42.85亿元，约9倍EBITDA）；日经口径“超1000亿日元（约42.9亿元）”与21世纪口径基本一致；官方始终未披露金额 门店/覆盖数 贡茶33个市场（多数报道）vs 32个国家和地区（投中网）；蜜雪海外门店4467家（2025年报）vs 4153家（50榜单）vs 约4700家（2025年12月报道） 蜜雪覆盖国家数 12国（2026年Q2报道）vs 15国（2026年4月报道）——时间先后与统计时点不同 下一步验证：①Q4交割能否如期完成及最终金额；②2026-2027年北美实际开店数，对照2028年500家目标；③蜜雪“三年海外破万店”与贡茶2032年万店的竞速；④贡茶北美、日韩同店增长与EBITDA能否延续；⑤“贡茶”商标在海外市场的注册与保护状况——大陆商标失守的教训是否会重演。 编辑部判断（分析，非事实结论） 贝恩买的是“欧美高客单+先发品牌”，不是大陆市场。 21世纪经济报道将其定性为纯海外资产，短期内重启大陆市场的可能性极低——这也意味着贝恩的价值兑现完全押注海外单店模型。 贡茶的防守面真实存在。 美国珍珠奶茶品类仍在扩张（门店同比+18.2%），5-8美元定价带避开了国内9.9元价格战，日韩欧美有先发与品牌认知。但历史教训同样真实：其大陆溃败恰恰源于“区域授权加盟”品控失控与商标无法独占——若万店计划重新依赖加盟与区域授权，同样的裂缝可能复制到海外。 蜜雪的关键变量是供应链成本，不是低价本身。 其核心原料自产率超70%、单杯物流成本约0.03元、印尼冷链投资15亿元（ 搜狐 ）——低价是供应链的结果。当蜜雪以1.19美元冰淇淋在洛杉矶与贡茶5美元奶茶同街竞争，贡茶定价带能否守住，是2027年前最值得盯的压力测试。 对加盟商与产业链： 贝恩在餐饮有成熟操盘记录（达美乐日本、Skylark、Gail's等，见 21世纪经济报道 ），门店开发与供应链可能提速，也可能伴随更严的加盟条款与利润再分配。万店叙事落地前，先看2026年Q4交割，再看2027年开店数。 来源 网易财经·投中网《贡茶被卖了》 21世纪经济报道《奶茶鼻祖被卖了，交易金额超42亿》 消费日报·今朝新闻《知名茶饮品牌贡茶被收购》 今日头条《奶茶鼻祖被卖了》 界面新闻《蜜雪冰城国际化版图再扩容，巴西首店在圣保罗开业》 大河财立方《蜜雪冰城巴西首店开业》 搜狐《从中国“雪王”到全球连锁巨头，蜜雪冰城引领行业体系化出海》 天眼查·贡茶（上海）餐饮管理有限公司档案