东方甄选（北京）"90倍净利"成色几何：三名旧将另立门户，新直播间首播GMV超1500万 8月6日，俞敏洪就三名旧将另立门户创业一事公开表态：关于"美丽明天"的议论"没有必要"，"这几个孩子出去之后，总得要找活干，做自己熟悉的领域这很正常"，并送上祝福，"他们如果需要我帮助的时候，用得上我的时候，我依然会不辞劳苦地帮助他们"。由孙东旭、石明（明明）、郭天权（天权）创办的直播间"美丽明天"，8月2日首播即登顶抖音带货榜；而就在两周前，东方甄选（1797.HK）刚给出2026财年净利预增约90倍的正面盈利预告。 经济观察网 把两件事放在同一版面：旧将离巢与利润暴涨同时发生。本文主角为东方甄选（北京）科技有限公司——港股上市公司东方甄选体系内的核心运营主体；新闻中的营收、净利数字均为上市公司口径，正文将逐处标注。 数字快览：盈利预告与离巢首播 56亿–58亿元 2026财年营收预告，同比+27.3%~31.8%（上市公司口径） 5.2亿–5.5亿元 2026财年归母净利预告，同比+8566.7%~9066.7% 619万元 2025财年归母净利（对比基数），营收43.92亿元、同比-28% 52.8% 自营产品占GMV比重（截至2025年11月30日），累计自营801款 超1500万元 美丽明天8月2日两场直播GMV（第三方口径1500万–2000万） 216亿港元 东方甄选8月6日收盘市值，股价20.52港元 来源： 经济观察网 、 新京报（搜狐转载） 、 东方财富 、 Tech星球 。 离巢时间线：从"小作文风波"到"F4"全员离场 2023年底 "小作文风波"爆发，时任CEO孙东旭被免职；2024年7月25日，港交所公告董宇辉离职，以7658.55万元收购"与辉同行"100%股权，俞敏洪将该公司历史未分配利润全部奖励董宇辉，并免费开放后台系统支持其独立运营。 经济观察网 2025年6月 主播顿顿（王若顿）合约期满离开，"初代F4"（董宇辉、顿顿、明明、天权）剩三人。 2025年11月6日 俞敏洪发文确认孙东旭从东方甄选离职，称"东旭和我，是东方甄选的创始人"，并称两人"没有任何龃龉和隔阂"。 每日经济新闻 2025年11月27日 东方甄选（北京）科技有限公司工商变更：孙东旭卸任法定代表人、执行董事、经理，俞敏洪接任法定代表人、经理并任董事；经营范围新增餐饮管理、外卖递送服务、餐饮服务、食品经营管理。 天眼查 、 每日经济新闻 2025年12月24日 孙进被确认为东方甄选执行总裁，随后公司推进"去头部主播化"：招募新主播、布局矩阵直播账号。 新京报 2026年4月16日–25日 天权完成最后一场直播；4月24日公司人力资源部公告两人"即将告别"（俞敏洪曾沟通挽留未果）；4月25日明明、天权发长文确认离开，同日中灿、林林宣布离职。明明在离职信中称"新领导入驻后，公司整体直播模式与运营风格彻底改变"，俞敏洪随后直播道歉。至此"初代F4"全员离场。 经济观察网 、 新京报 2026年7月10日 美丽明天（北京）科技有限公司注册成立，注册资本1000万元：孙东旭出资340万元持股34%、任法定代表人（兼经理、董事、财务负责人），石明、郭天权各持股33%。经营范围含技术服务、鲜肉批发、水产品批发等。 搜狐（天眼查数据） 2026年8月2日 "美丽明天"首播：开播8分钟在线破10万，人气峰值17.8万，登顶抖音带货总榜。 Tech星球 8月2日"三国杀"：新人的首播打平了两个头部账号 直播间 当日在线表现 当日销售额（第三方口径） 粉丝基数 美丽明天（孙东旭/明明/天权） 8分钟破10万，峰值17.8万；两场直播观看1454.9万人次 两场合计约1500万–2000万元（首场超1000万） 约95万（8月5日），首播当日新增超30万 与辉同行（董宇辉） 在线3万余人 约1000多万元 近4000万级（媒体报道口径） 东方甄选主账号 在线三四千人 500万–1000万元 主账号粉丝2800万+ 数据为第三方统计口径，各家略有出入：蝉妈妈统计首播观看817.2万人次、预估销售额破千万；考古加统计首场预估500万–1000万元。主推产品为茶颜悦色面包丁等；选品延续"粮油生鲜+休闲食品+家居清洁"刚需路线，客单价集中在20–30元，并延续慢节奏知识带货风格。 Tech星球 、 网经社 、 中华网 90倍净利的三笔账 账一（口径）：净利"暴涨"的基数是地板。 2025财年东方甄选归母净利润仅619万元（另一口径净溢利620万元），原因是出售"与辉同行"产生大额一次性费用、初代主播离职令渠道和流量承压；2024财年净利17.20亿元中，含出售教育业务税后收益约13亿元。市场普遍提示，90倍增速建立在低基数上——剔除一次性因素后，真实增长约为3–4倍，且下半年营收同比+50%~59.1%才是验证点。 经济观察网 账二（成本）："去头部主播化"直接改善利润表。 头部主播高额分成消失后，人力成本收缩；公司转向"主播梯队+抖音垂直账号矩阵（生鲜、果蔬、家居、萌宠、服饰等）"，并在华为应用市场积累3150万次APP安装、推出199元/年付费会员。成本结构变化是利润修复的直接原因之一。 经济观察网 账三（结构）：自营占比过半，盈利模式从"佣金"转向"卖货"。 截至2025年11月30日，自营产品GMV占总GMV约52.8%，累计自营产品801款，2026年7月单月上新67款，总量接近上千款；公司称净利增长主要归因于自有品牌产品稳步推出与产品组合优化。 东方财富 、 新京报 但流水账并不好看：营收涨、GMV跌。 2026财年上半年，东方甄选自营产品及直播电商业务总GMV为41亿元，同比-14.6%；新增付费会员仅1.18万人，不足上年同期（10.45万人）的12%，续费率低于50%；抖音已付订单总数从5010万单降至4210万单。高盛研报更测算下半财年GMV同比大跌55%至39亿元。营收（确认收入口径）与GMV（流水口径）走势背离，恰恰说明公司正在从"代销赚佣金"切换为"自营确认收入"，利润率与流水从此是两个故事。 Tech星球 分析：利润预告漂亮与团队出走是同一枚硬币的两面——"去头部主播化"降低了分成成本，也把流量和收入从"人"转移到"货与账号矩阵"。真正的验证不是净利倍数，而是自营产品能否在GMV总量收缩的情况下把毛利率和复购率顶上去。8月21日正式业绩公告将给出答案。 风险与压力信号 关联方被判商业诋毁，最高法列入典型案例（8月3日披露）。 最高人民法院发布的规范平台经营典型案例披露：重庆某酒业公司（江小白）诉"某优选（北京）公司"商业诋毁案，一审（2024）渝01民初606号认定被告构成商业诋毁，判赔30万元，双方均未上诉。被诉主体即东方优选（北京）科技有限公司——东方甄选（北京）的唯一股东、运营"东方甄选"直播间的关联公司，媒体标题直接写作"东方甄选"。判决确认：主播在直播中对竞品"临场发挥"的评论不构成免责事由。该案在美丽明天首播次日发布，时间点敏感。 新浪财经（人民法院报） 主动维权与"傍名牌"压力并存。 东方甄选（北京）自身起诉海南儋州"东方甄选品商贸商行"（个人独资）擅自使用"东方甄选"字号构成不正当竞争，索赔经济损失5万元及维权开支23029.41元、要求更名并登报道歉，案件已于6月29日开庭；此前福州、深圳、贵州等地均出现类似字号攀附案件。 新浪财经 核心人才连续流失，管理层新旧交替密集。 2025年11月孙东旭离开（此前2023年底已被免去CEO）、2025年12月孙进任执行总裁、2026年4月四名主播集体离职。"初代F4"全部离场后，俞敏洪2025年8月在股东会上的表态——"以后在我可见的范围之内，东方甄选不可能再出现某个主播独立成立一个平台"——与"美丽明天"的诞生形成直接对照。 齐鲁壹点（引北京商报） 行业红利见顶，单飞者数据普遍回落。 先行者数据已有警示：与辉同行近8个月直播平均在线、停留时长、转化率均呈下降趋势；主播顿顿单飞后近三个月场均销售额降至25万–50万元。美丽明天能否熬过首播红利，是"东方甄选系"人才溢出的下一个观察点。 Tech星球 主体与控制链：谁是谁 主体 关键登记信息 东方甄选（北京）科技有限公司（本次新闻主角） 成立2021年12月7日，注册资本1000万元（实缴50万元），存续；法定代表人俞敏洪（董事、经理），监事胡晓哲，财务负责人李巍；注册地北京市海淀区中关村大街11号13层；参保人数6人；唯一股东东方优选（北京）科技有限公司（100%）。 天眼查 东方优选（北京）科技有限公司（全资股东） 法定代表人孙进（2026年4月报道时点）；由北京新东方迅程网络科技有限公司全资持股；对外投资4家公司，含东方甄选（北京）与东方甄选（河南）食品科技有限公司。 齐鲁壹点（引企查查） 东方甄选（1797.HK，上市公司） 原新东方在线，2023年3月更名；新闻中56亿–58亿元营收、5.2亿–5.5亿元净利均为上市公司口径；俞敏洪为实际控制人（ 经济观察网 口径，天眼查档案显示疑似实控人持股比例99%）。 美丽明天（北京）科技有限公司（关联方） 成立2026年7月10日，注册资本1000万元；孙东旭持股34%（法定代表人），石明、郭天权各持股33%。 搜狐（天眼查数据） 下一步看什么 8月21日：正式年度业绩公告。 验证56亿–58亿元营收、5.2亿–5.5亿元净利预告能否兑现，以及自营占比、付费会员、GMV口径的明细。 新京报 美丽明天的常态化数据。 首播后抖音粉丝约95万，公司正以月薪1.2万–2.5万招聘商务、客服、质检岗位；褪去福袋引流后的场均GMV、复购与供应链投入，决定这第二家"东方甄选系"公司能否活过第一年。 中华网 、 Tech星球 线下门店与会员运营。 2026年5月北京中关村首家线下体验店、7月西安与郑州两家新店已开业，新东方2026财年业绩会称将借助新东方学习中心拓展线下体验店——线上增长放缓时，线下能否成为新变量。 新京报 直播合规话术。 江小白案被最高法列为典型案例后，对比评测类直播话术的司法边界收紧，"东方甄选系"直播间的选品介绍口径值得跟踪。 新浪财经 引用来源 经济观察网：三员旧将另立门户 俞敏洪送上祝福，东方甄选凭什么逆势盈利？（2026-08-06） 天眼查：东方甄选（北京）科技有限公司工商基础信息 天眼查：东方甄选（北京）科技有限公司2025企业年报 每日经济新闻：俞敏洪任东方甄选公司法人代表，经营范围新增外卖递送服务（2025-12-01） 齐鲁壹点：东方甄选四位离职主播涨粉超10万（2026-04-27） 新京报：东方甄选主播"离职潮"后首份业绩（2026-07-30） 东方财富：东方甄选预计2026财年总营收达56亿元—58亿元（2026-07-30） 搜狐（天眼查数据）：孙东旭明明天权在北京成立新科技公司（2026-07-16） Tech星球：孙东旭三人组首播，董宇辉、东方甄选开启"三国杀"（2026-08-04） 网经社：美丽明天首播热度领跑（2026-08-03） 中华网：美丽明天首播实时热度超与辉同行（2026-08-02） 新浪财经（人民法院报）：江小白诉东方甄选商业诋毁案判决细节披露（2026-08-03） 新浪财经：东方甄选再诉同名商行 字号维权剑指"傍名牌"（2026-05-12）