哥伦比亚运动服装商贸（上海）的“捡漏式”增长：600–1500元空档红利，还能吃多久？ 7月30日，美国户外集团Columbia发布2026财年第二季度财报：全球净销售额6.144亿美元、同比+2%，营业利润3090万美元、扭亏为盈——但撑起这份“超预期”的，是一笔约7800万美元的关税退款。剔除这笔一次性收益后， 集团主营业务实际处于亏损状态 （ 源Sight ）。在一片疲软中，中国是少有的亮点：哥伦比亚运动服装商贸（上海）所在的中国市场录得 同比低双位数增长 ，直营电商强劲。问题在于，这轮增长的底色是“捡漏”：北面泛滥流失的用户、始祖鸟们价格上探后空出的价格带，被哥伦比亚被动接住了。红利能吃多久？下面拆解。 先看数字：扭亏靠关税退款，增长靠中国 指标（截至2026年6月30日当季） 数值 口径 净销售额 6.144亿美元，同比+2%（固定汇率+1%） 超出指引区间 毛利率 58.3%，同比扩大920个基点 主要受关税退款拉动 营业利润 3090万美元（上年同期亏损2360万美元） 扭亏为盈 净利润 2660万美元 同比扭亏为盈 关税退款 约7800万美元 6200万计入收益、约1500万冲减库存；剔除后主营亏损 美国市场 销售额下降4% 主要拖累项 拉美及亚太 +12% 对冲美国疲软 欧洲、中东及非洲 +10% — 中国市场 同比低双位数增长（固定汇率中个位数） 直营电商强劲，直营线下门店受宏观疲软拖累 财报数据见 华丽志 与 集峰简报 ；关税退款拆解见 源Sight 。集团董事长兼CEO Tim Boyle在业绩说明中点名 ACCELERATE增长战略 与Columbia品牌鞋类产品的强劲表现。 为什么是中国在涨：一段“捡漏”逻辑 中国区这轮增长的直接解释，写在一张价格带地图里。曾与哥伦比亚并称城市户外巨头的北面，在爆火后因泛滥被社媒吐槽“烂大街”，山寨冲击下大量消费者流失；与此同时，头部品牌价格集体上探——始祖鸟冲锋衣主力来到2000–4000元、凯乐石热销1600–3600元、攀山鼠与始祖鸟相当（ 钛媒体·源Sight ）。而哥伦比亚产品从450元普通款到4500元专业款， 热销区间集中在600–1500元 ，恰好承接高端品牌升级留下的空档，又与骆驼、伯希和（现名“奔赴自然”）400–600元的大众带错开。 品牌 主力价格带（冲锋衣） 与哥伦比亚（热销600–1500元）的关系 始祖鸟 2000–4000元 上探后留下空档，哥伦比亚承接 攀山鼠 与始祖鸟相当 同上 凯乐石 热销1600–3600元 上方相邻，略踩上沿 巴塔哥尼亚 / 猛犸象 起始1000–1500元，普通款多在3000元内 下沿与哥伦比亚部分交叉 北面 2500–4000元区间 口碑受损、用户流失，被哥伦比亚“接住” Montbell（国内） 冲锋衣3000–3800元，折扣后1500–2500元 折扣后逼近哥伦比亚区间上沿，贴身竞争 骆驼、伯希和 400–600元 下方错开 探路者高端单品（极光/小鹰）、伯希和山壳 与哥伦比亚主力价位接近 国产高端化贴身 价格带与竞品交叉情况均引自 钛媒体·源Sight原文 ；北面冲锋衣价格区间见 源Sight《日本迪卡侬montbell，中产买不起了》 。 哥伦比亚能“接住”这波红利，也有一块自己的基本盘：三合一冲锋衣发明者、户外品牌里的老牌玩家。中国实体哥伦比亚运动服装商贸（上海）有限公司成立于2013年3月，注册资本2000万美元，由CSMM HONG KONG LIMITED全资持有（ 天眼查·工商信息 ）；其前身是2014年与太古资源合资成立的Columbia Shanghai——2017年中国大陆销售额已超10亿元、运营86个销售点并覆盖约750个销售点，2018年Columbia收购合资公司剩余40%股权、收回中国市场经营权（ 懒熊体育 ； 2018年11月报道 ）。全资直营+电商的结构，让这轮承接更快兑现为财报数字：2025年报显示该实体参保人数259人、官网商城正常运营（ 天眼查·企业年报 ）。 脆弱性：红利的三条“断供”路径 其一，贴身竞争者先到一步。 被称作“消费降级始祖鸟”的日本品牌Montbell是眼下最典型的对手：2011年首次入华失败、2019年由蒙贝欧接手代理，2021年后加速开店，2024年上海连开两店，目前大陆门店已超40家；即便国内定价是日本本土的2–3倍（热销冲锋衣国内3000–3800元、折扣后1500–2500元），小红书#montbell话题浏览量已接近2亿（ 源Sight ； 微博文章 ）。折扣后价位与哥伦比亚600–1500元区间直接交叉。 其二，资本正从上方下压价格带。 2026年7月30日，CPE源峰与欧洲私募Jacobs Capital签署协议全资收购瑞士品牌猛犸象（市场传闻估值超5亿欧元、约40亿元）。猛犸象中国区2023年销售额同比+85%、2024年+97%，截至2026年初内地门店61家；而始祖鸟2025年全球营收约197.7亿元、猛犸象约34亿元——高端品牌在华的操盘手换成了更懂本土渠道的资本（ 天下网商 ； 同花顺 ）。2025年挪威Norrøna、瑞典Haglöfs等品牌也在密集入华，攀山鼠2025年中国营收2.82亿元、同比+41.8%。一旦高端品牌价格带下探，哥伦比亚脚下的空档即刻被填。 其三，外部变量可能逆转。 北面口碑修复、始祖鸟促销下探、国产高端单品上探——任何一个方向的变化都会压缩600–1500元这个“被动红利”的空间。而哥伦比亚自身的年轻化战略喊了多年，至今成效难量化。 时间线：年轻化动作不少，但增长主因仍被归为“捡漏” 2018年 ：收购合资公司剩余40%股权、收回中国经营权；对外高喊年轻化战略。 2023年9月 ：启动品牌焕新计划，在上海港汇恒隆广场等高端商场开设限时空间。 2023年底 ：签约演员蒋奇明为代言人，被视为年轻化关键落子。 2024年初 ：推出TRANSIT穿行系列，押注都市机能风潮。 2025年3月 ：新增代言人张婧仪，强化自然探索与潮流穿搭双属性。 2025年 ：全球推出“Engineered for Whatever”品牌平台，重上线美国官网。 2026年二季度 ：中国区低双位数增长——但市场解读将增长主因归于“捡漏”，年轻化贡献几何仍无独立数据支撑。 时间线引自 钛媒体·源Sight原文 ；2018年收购见 懒熊体育 。 底牌：鞋履与山浩，以及中国实体的直营底盘 被动红利之外，哥伦比亚并非没有主动牌。 鞋履是Q2明确亮点 ：高端专业徒步鞋Tellurix一度售罄，750–1000元价位，集合Omni-Max Plus与Vibram Megagrip大底、OutDry防水等技术，Tim Boyle在财报中专门点名鞋类产品表现强劲（ 源Sight ； 集峰简报 ）。另一张是集团矩阵里的隐藏牌——2003年收入麾下的美国硬核品牌 山浩（Mountain Hardwear，国内称“大螺母”） ，曾与始祖鸟并称“北美户外双雄”，目前尚未在中国市场大规模铺开，正是 原文章标题“把山浩拉到中国溜溜”所指的机会 （ 钛媒体 ）。 一个反差细节：哥伦比亚一边“捡漏”，一边也在打山寨 北面被山寨拖累流失用户，而哥伦比亚自己同样在与山寨缠斗。已核验案例：（2021）沪0115民初103081号，原告哥伦比亚运动服装公司诉上海豹狮特服饰有限公司等四被告 侵害商标权纠纷 ，要求停止生产、销售侵权商品并赔偿经济损失及合理费用100万元，上海市浦东新区人民法院2022年2月发布送达公告、2022年5月开庭（ 天眼查·司法风险汇总 ）。本次核验范围内该案为Columbia方作为原告维权；索引内另有多条商标类案号公告，未逐一核验，不据此推定更多结论。这个细节说明：山寨是整条赛道的共同敌人，哥伦比亚承接的“红利”，本质是别人品牌势能受损后溢出的流量—— 流量来源不稳，红利便不稳 。 下一步验证什么 北面/VF中国区：口碑修复动作与折扣力度是否回收流失用户； Montbell：门店扩张速度与国内定价，是否继续踩进600–1500元区间； 猛犸象换主后：CPE源峰是否推动价格带下探或门店扩围（61家只是起点还是上限）； 哥伦比亚鞋履：Tellurix之后能否出第二款爆品，把“捡漏”转成主动增长； 山浩：集团是否借中国区直营渠道正式引入“大螺母”。 来源 钛媒体：《哥伦比亚也该把山浩拉到中国溜溜了》（源Sight） 源Sight（证券之星转载）：哥伦比亚也该把山浩拉到中国溜溜了 华丽志：美国户外服饰集团Columbia上财季净销售额同比增长2%，中国市场低双位数增长 集峰简报：Columbia 2026年第二季度财报及ACCELERATE战略 懒熊体育：Columbia收购中国合资公司剩余40%股份，后者2017年销售额超10亿元 今日头条：Columbia收回中国市场经营权（2018年11月） 天眼查：哥伦比亚运动服装商贸（上海）有限公司·工商基础信息 天眼查：哥伦比亚运动服装商贸（上海）有限公司·企业年报（2025） 天眼查：哥伦比亚运动服装商贸（上海）有限公司·司法风险汇总 源Sight：日本迪卡侬montbell，中产买不起了 微博文章：只是「消费降级始祖鸟」？Montbell上海连开2店 天下网商：从小作坊到年入34亿，“始祖鸟对手”被中国资本买了 同花顺：中国资本再揽户外百年品牌猛犸象