事时观察 · 新能源车市 · 2026年8月6日 广州汽车集团半年预亏超40亿：车船税红利2027年退场，合资失速与成本双涨下，亏损季还有多长？ 广州汽车集团（601238.SH）7月10日晚披露2026年半年度业绩预告：预计归母净利润亏损40.6亿至45.7亿元，扣非净利润亏损48亿至56亿元，两项亏损较上年同期（-25.38亿元、-29.45亿元）扩大约六至九成。就在预告发布前后一周，财政部等三部门宣布2027年1月1日起取消新能源车船税免征与节能车减半，赛力斯、北汽蓝谷相继发布预亏公告。补贴退坡、原材料涨价、行业大盘收缩三面夹击，这一轮"阵痛期"正同时打在合资依赖型国企与新势力身上——而广汽是其中亏损绝对值最大的一家。 先看账：亏损扩大不是匀速的，二季度加速失血 40.6亿–45.7亿 2026H1归母净亏损（预告） 48亿–56亿 2026H1扣非净亏损（预告） -25.38亿 上年同期归母，亏损扩大59.95%–80.05% -34.04亿~-39.14亿 二季度隐含归母亏损，上年Q2为-18.06亿元 77.31万辆 上半年销量（+2.35%），产量79.68万辆（-0.61%） 26.02万辆 新能源销量（+68.8%），节能与新能源占比62.82% 一季度广汽归母还只亏6.56亿元（同比收窄10.38%），但推算出的二季度亏损区间高达34.04亿至39.14亿元，较2025年二季度的18.06亿元近乎翻倍。这是一份典型的"增量不增利"预告：销量微增2.35%，毛利率同比还小幅改善，海外销量大幅增长，但利润仍在加速流失。 三面夹击：政策、成本、需求同时转向 ① 政策：车船税红利15年来首次结构性退出 财政部、税务总局、工信部2026年7月初联合公告：2027年1月1日起，取消插混（含增程）免征车船税、纯电商用车与燃料电池商用车免征、节能汽车减半征收； 存量车无过渡期 。 纯电乘用车因无排气量本就不在征税范围，继续不征。 2026年1月1日起，新能源购置税已从"免征"改为"减半"（单车上限1.5万元），税收红利退坡在购置税、车船税两条线上先后落地。 ② 成本：芯片与碳酸锂把利润"吃掉" 存储芯片价格涨幅约5倍，碳酸锂从去年同期约8万元/吨涨至18万元/吨（另有媒体以7万元为基数测算）。 赛力斯董事长张兴海称问界单车制造成本因此增加1.5万–2万元。 广汽预告列出的第一条亏损原因，正是"上游原材料成本上涨"。 ③ 需求：行业大盘缩水两成 中汽协口径，上半年国内汽车销量同比下滑21.1%，乘用车零售约875万辆、同比约-20%。 广汽6月单月销量仅14.49万辆；全年目标200万辆，上半年完成率38.65%，下半年月均需卖20万辆以上。 2012年 车船税优惠体系建立，当年新能源年销量约1.2万辆、渗透率不足0.1% 2026年1月1日 新能源购置税由免征改为减半征收，单车上限1.5万元 2026年7月初 财政部、税务总局、工信部联合公告：2027年1月1日起取消插混/增程免征、纯电商用车与燃料电池商用车免征、节能车减半；存量车无过渡期（媒体转引公告日期为7月2日/3日，略有出入） 2027年1月1日 新政落地；纯电乘用车不征车船税，插混/增程、节能车与商用车恢复缴税 对广汽来说，这轮车船税调整并非无关痛痒：传祺向往E8/M8 PHEV（插混乘用车，失去免征）、丰田系双擎为代表的低油耗节能车（失去减半）、以及广汽领程纯电商用车（商用车免征取消）三块产品线全部落在射程内；只有以埃安为主的纯电乘用车不受影响。按现行分档，一台1.5T插混家用SUV每年新增车船税约300–540元，2.0L级增程车型约360–660元——对消费者是"奶茶钱"，对车企是需求侧的一个新变量。 广汽的账：自主在涨、合资在跌，利润被结构吃掉 板块 2026H1销量 同比 备注 广汽丰田 35.6万辆 +3.29% 7月2日累计产量破1000万辆；铂智3X累计终端销量超11万辆 广汽埃安（含昊铂） 18.16万辆 +67.08% 纯电为主；埃安i6月销破万 广汽传祺 16.44万辆 +12.36% MPV家族累计破88万辆；向往E8/M8 PHEV上半年上市 广汽本田 6.83万辆 -55.82% 近乎腰斩 自主合计 34.60万辆 +35.69% 昊铂埃安BU改革带动 集团合计 77.31万辆 +2.35% — 注：销量为公告口径（批发）；太平洋汽车网终端零售口径下，广丰约34.11万辆、广本约8.94万辆（-46%），与公告口径存在统计范围差异。 广汽在预告里给出的亏损原因共三条：一是自主品牌持续加大销售投入，叠加产品结构变动与原材料上涨，自主利润同比下滑——销量增长最猛的埃安，恰恰是投入最重的板块；二是合资品牌终端销量下降、投入加大，投资收益同比减少——广汽本田腰斩是核心变量；三是汇率波动产生汇兑损失，进一步压缩盈利。 同台对比：谁在转亏、谁在减亏、谁还在盈利 公司 2026H1归母（预告） 上年同期 变化方向 广州汽车集团 -40.6亿~-45.7亿 -25.38亿 亏损扩大 赛力斯 -15亿~-18亿 +29.41亿 由盈转亏；扣非亏22亿–25亿，问界汽车归母亏10.5亿–13亿 北汽蓝谷 -17.7亿~-19.7亿 -23.08亿 减亏约3亿元；享界、极狐双品牌投入期 长城汽车 +23.5亿~+26亿 约60亿+ 净利同比减少约37亿–40亿元 长安汽车 +7.4亿~+9.7亿 — 归母同比降57.66%–67.7% 江淮汽车 -7.4亿 -7.73亿 小幅减亏 三家新能源车企（广汽、赛力斯、北汽蓝谷）在预告中不约而同把"上游原材料价格波动/上涨"列为亏损或成本压力主因之一。而同一份行业预告里，商用车板块几乎全线逆势：一汽解放归母预增超12倍、金龙汽车增137.44%、中通客车增36.62%–62.82%——乘用车和商用车的盈利分化，进一步说明这轮冲击的主战场在乘用车价格战与原材料成本传导上。 钱从哪来：国资底盘、AAA评级与债市融资 广汽这轮"扛亏"有它的底气，也有它的代价。公司为股份有限公司（上市、国有控股），控股股东为广州汽车工业集团有限公司，天眼查口径疑似实际控制人为广州市国资委（经广州产业投资基金管理有限公司等路径间接持股）；档案显示的最近一次主体评级为2021年5月联合资信AAA、展望稳定。2025年12月10日，广汽发行3年期20亿元科创债（"25广州汽车GN001"，绿色债务融资工具）。而在二级市场，7月2日收盘价5.15元、总市值525.15亿元——投资者已在用脚投票。 下一步盯什么 启境GT7能否改变"增收不增利"： 与华为乾崑联合打造的首款量产车，6月26日上市、定价20.99万–32.99万元，24小时大定突破5200台，7月9日起全国交付、全系搭载华为乾崑智驾ADS 5，90后/00后占比超六成。高端化是广汽抬毛利的主牌，但大定到交付的转化率才是真考验。 200万辆年度目标与月销爬坡： 上半年完成率仅38.65%，下半年月均需20万辆以上，而6月单月只有14.49万辆——若Q3销量不加速，全年目标大概率要下调，对应的减值与费用压力会再次冲击利润表。 车船税2027落地后的需求结构： 乘联会判断政策将加速行业资源向纯电集中；埃安是受益方，传祺PHEV与丰田HEV则是承压方，产品线切换节奏决定2027年的销量曲线。 成本与汇率的两个外生变量： 碳酸锂、存储芯片价格走势，以及人民币汇率——广汽上半年已把汇兑损失写进亏损原因，这是它自己控制不了、但能放大或收窄亏损的变量。 半年报正式披露（8月底）： 预告为初步测算，正式报表将给出毛利率、合资投资收益、政府补助与减值明细，届时才能看清亏损的"含金量"。 分析 ：广汽的处境是"两条腿同时被拽住"——合资腿（广本腰斩、投资收益缩水）和自主腿（埃安/启境高投入、原材料上涨）都在拖累利润，而它自己给出的对冲方案是海外放量、高毛利新能源和降本。车船税退坡对广汽是"慢变量"（2027年才落地、单车年成本几百元），真正的"快变量"仍是原材料价格与合资销量；对二线车企亏损季长短的判断，优先级应该是：碳酸锂与芯片价格 > 启境/问界等高端车型毛利爬坡 > 政策节奏。赛力斯Q1还盈利7.54亿元、Q2转亏，广汽则是连续第二个半年扩大亏损——两者都指向同一个结论：在价格战与成本上涨没有收敛之前，亏损季按季度计算的概率大于按年计算的概率。 来源 钛媒体：《国产新能源进入阵痛期》 （车船税2027退出、芯片涨5倍、碳酸锂8万→18万元/吨、问界单车成本+1.5万–2万元） 第一财经/腾讯新闻：《广汽集团半年预亏超40亿元，二季度亏损同比近乎翻倍》 腾讯新闻：《广汽半年亏超40亿元，自主销量大增，广本遭遇"腰斩"》 盖世汽车：《广汽2026上半年预亏40.6亿至45.7亿元》 车船税新政解读：2027年起插混、增程免征取消，存量车无过渡期 市场星报/新浪财经：《车船税调整拉开"油电同权"改革大幕》 中国经济时报（转财联社）：《赛力斯预计半年净亏损15至18亿元》 东方财富：《赛力斯由盈转亏，问界汽车亏超10亿》 新浪财经：《多家车企上半年业绩预亏》 （北汽蓝谷、江淮、长城、长安数据） 2026半年车企业绩预告汇总（商用车对比数据） 汽车之家车家号：《启境GT7交付开启 华为乾崑智驾ADS5落地》 天眼查：广州汽车集团股份有限公司工商基础信息 天眼查：广州汽车集团股份有限公司企业年报 天眼查：广州汽车集团股份有限公司债券信息 天眼查：广州汽车集团股份有限公司企业信用评级 天眼查：广州汽车集团股份有限公司疑似实际控制人 天眼查新闻：广汽集团2026年6月产销快报及7月2日市值数据 本页基于广州汽车集团业绩预告公告及上述公开来源整理，截至2026年8月6日；预告数据为初步测算，未经审计，最终以半年报为准。