毕马威企业咨询（中国）并购展望：中国买家接盘跨国剥离资产，外资在华并购金额却跌了31.5% 8月6日，毕马威中国发布《全球并购趋势与中国并购市场展望》报告（中证网8月6日报道），核心结论是：中国企业正成为跨国公司资产剥离的主要承接方，同时外资重新审视并加码中国。但报告自己的数据里藏着一个刺眼的对比—— 2025年外国企业收购中国公司金额同比下降31.5% 。"接盘"与"收缩"并存，才是这份41页报告真正值得读的地方。 报告在说什么：四组数字速览 报告基于对全球20个国家和地区逾700名并购交易参与者的系统调研，由毕马威中国交易咨询条线操刀。四组数字能快速勾勒出它的判断： 维度 关键数字 毕马威的解读 全球预期 62%亚太、58%美洲机构看好2026年交易量增长，欧非中东仅43% 并购恢复活力，但复苏不均衡 分拆浪潮 分拆交易已占全球并购近三分之一；50%受访者预计未来12–24个月分拆显著增多 剥离非核心资产成为主动战略，首要目标是提升运营效率（52%）与抬高核心业务估值（42%） AI渗透 投资组合审查应用率56%、交易来源识别53% AI嵌入尽调、建模与整合规划，重塑知识型资产定价逻辑 中国本土 前十大并购交易金额占比从2021年14.6%升至2025年41.3%；2025年单笔平均交易规模创六年新高 "量缩质升"：交易数量低位，钱向头部与战略领域集中 另有两条趋势线值得单列： 出海 ——中国企业海外并购从2021年241宗降至2025年150宗，但单宗平均交易额从2024年0.9亿美元回升至2025年1.1亿美元，"少而精"； 行业 ——制造与科技并购占比从2020年49.6%升至2025年61.2%，高科技占比从37%回升至42.4%。报告点名的标杆交易是东阳光以280亿元收购秦淮数据中国区业务（2025年9月），铝箔、制冷剂企业跨界押注AI算力。 三处反差点，比结论本身更有信息量 反差一："外资加码"与"外资并购额下跌31.5%" 这是报告内部最大的张力。一边是跨国资本在华并购收缩：2025年外国企业收购中国公司金额同比下降31.5%，报告归因于全球增长动能减弱、地缘政治与跨国公司"本地优先"策略；另一边是报告高调宣称跨国资本"重新审视并加码中国"，理由是投资逻辑发生结构性转变——从消费潜力和制造成本优势，转向中国在新能源车、医疗科技、合成生物、智能制造上的创新生态。典型案例是沙特Savvy基金以超60亿美元收购沐瞳科技、宝马奔驰与赛力斯合资运营超充网络。读者需要分清两个口径： "外资并购中国公司"在收缩，"外资投中国创新资产"在加码 ，两者并不矛盾，但叙事方向完全不同。 反差二：交易数量低位，单笔规模却创六年新高 交易宗数自2021年高点回落后持续低位震荡，同时前十大交易金额占比五年内从14.6%飙到41.3%。这意味着并购市场正在"去散户化"：小单萎缩、大单集中，战略买家（国资、产业资本、并购基金）主导。对中介机构来说，这是单量缩水、单产提高的行情——佣金盘子变小，但单笔佣金变厚。 反差三：报告发布方，正是并购咨询的卖方 报告由毕马威发布，解读人分别是毕马威中国交易咨询服务主管合伙人林琳、交易战略与并购融资主管合伙人王虹——他们所在的业务线，正是靠帮企业做并购交易赚钱的。毕马威的"唱多"（"并购的核心命题，正从能否完成交易转向能否创造战略价值"）有清晰的商业立场，但报告同时如实披露了收缩数据（外资并购-31.5%、交易量低位、出海宗数腰斩），属于"乐观叙事+清醒数据"并存，这也是这份报告相对可信的地方。 为什么是毕马威企业咨询（中国）：报告背后的这家公司 在工商注册层面，毕马威在华企业咨询业务的法人实体正是毕马威企业咨询（中国）有限公司：2003年12月16日成立，注册资本与实缴资本均为1亿元，由KPMG LIMITED（畢馬威有限公司）100%持股的港澳台法人独资企业，注册于上海市静安区南京西路1266号，董事长刘建刚为法定代表人、总经理郑昊。其经营范围覆盖财务咨询、税务服务、企业管理咨询、工程造价咨询等——交易咨询与并购融资正是核心业务线，核心团队中可见"交易战略与并购融资经理""华东及华西区资本市场合伙人"等岗位。 这家公司不止于"发报告"，跨境并购服务已在落地：2025年1月，毕马威企业咨询（中国）中标"德国Farewell 6.9万千瓦光伏并购项目财税尽调服务"，成为成交人；同期还以140万元中标新疆农信社金融市场业务市场风险管理咨询项目。从工商档案看，其社保参保人数从2024年报的951人降至2025年报的882人，一年收缩约7%——与"并购交易数量低位"的宏观数据互相印证：连报告发布方自己的团队也在收。 接住跨国剥离资产，中国买家能整合出第二增长曲线吗 报告给出的答案是"能"，依据是中国资本具备本土精细化运营能力：康桥资本相继收购武田制药、罗氏制药、优时比等跨国药企在华成熟产品管线；博裕资本完成对星巴克中国业务控制权的战略收购。这些标的的共同特征是——成熟运营模式、领先品牌、稳定客户与业务规模，即"有人管得好、但母公司不想再管"的资产。承接方的功课在投后：报告明确把"投前明晰交易愿景、投中一体化尽调、投后循序渐进整合"列为三大环节，直言并购成败不取决于签约那一刻，而取决于协同效应是否落地。 风险观察与下一步验证 员工收缩是压力信号： 参保人数951→882人，咨询行业需求承压的直观注脚。年报财务数据"企业选择不公示"，营收利润无公开口径，只能靠团队规模侧面观察。 "外资加码"需政策兑现： 报告提到多部门联合推出"利用外资固稳促优"新政，但2025年外资并购中国公司金额仍在下降，下一步看新政落地后交易量的实际拐点，而非报告叙事。 分拆浪潮是否兑现： 50%受访者预期12–24个月内分拆显著增多——若兑现，中国买家承接的剥离资产供给将放量，这是"接盘"故事成立的前提，也是毕马威交易咨询业务的最大增量窗口。 整合效果才是终局验证： 判断中国买家能否跑出第二增长曲线，不能看签约金额，要看康桥系、博裕系等标的交割后12–24个月的收入、利润率与再融资能力。 司法与合规记录需持续跟踪： 工商档案标签含"合作风险、司法案件"，提示存在开庭公告与送达公告等程序记录；本次已核验范围内未获得具体案件结果，无法评估严重性，需后续补充核验。 一句话总结 毕马威企业咨询（中国）把中国并购市场讲成了一个"价值创造"的新故事：跨国巨头卖资产、中国买家接盘、外资转向投创新。故事的两面都很硬——单笔规模六年新高是真的，外资并购额跌31.5%也是真的。接下来要盯的不是报告，而是分拆交易的实际放量，以及承接方交割后的整合报表。 来源 中证网：毕马威——中国并购市场正从规模导向迈向价值创造新阶段（2026-08-06） 人民财讯/网易：毕马威——并购交易恢复活力，年内或迎来分拆浪潮（2026-08-06） 毕马威并购报告解读：中国并购"量缩质升"，单笔交易规模创六年新高（2026-08-03） 《2026全球并购趋势与中国并购市场展望报告》全文要点（2026-08-02） 天眼查：毕马威企业咨询（中国）有限公司——工商基础信息 天眼查：毕马威企业咨询（中国）有限公司——企业年报（2024、2025） 天眼查：毕马威企业咨询（中国）有限公司——招投标（德国Farewell光伏并购尽调等） 天眼查：毕马威企业咨询（中国）有限公司——企业信用评级（2022-07-18，AAA）