百奥赛图（北京）医药科技：中报净利预增4倍，富国、易方达双双举牌，港股行情靠业绩还是情绪接力？ 8月6日晚， 百奥赛图（北京）医药科技股份有限公司 （688796.SH / 02315.HK，下称"百奥赛图"）发布2026年半年度业绩预告：预计上半年营收9.36亿至9.46亿元，同比增长50.8%–52.41%；归母净利润2.36亿至2.46亿元，同比增长 391.87%–412.71% ；扣非净利润1.92亿至2.02亿元，同比增长574.02%–609.04%，增速创近三年中期新高。 科创板日报 就在一个月前，富国基金与易方达基金在5天内先后增持百奥赛图H股，持股比例双双突破7%举牌线——两家顶流公募"同框"举牌同一只创新药CRO标的，今年罕见。业绩预告与机构举牌先后落地，把同一个问题摆上桌面：这轮港股行情，是靠真金白银的业绩，还是靠板块情绪接力？ 2026H1归母净利 2.36亿–2.46亿元 同比 +391.87%–412.71% 2026H1营收 9.36亿–9.46亿元 同比 +50.8%–52.41% 易方达持股 777.4万股 / 7.02% 7月2日增持，均价46.90港元 富国基金持股 775.95万股 / 7%+ 7月7日增持，均价48.17港元 两条时间线：先有业绩，再有举牌 这轮行情并非凭空起势。把事件排开看，业绩兑现与资金入场互为先后： 2025-12-10 百奥赛图登陆科创板，成为2024年以来首个"H股回A"企业，上市首日大涨146.63%，收盘市值294.06亿元。 2026-04-27 一季报：营收4.33亿元、同比+73.68%，归母净利1.04亿元扭亏（上年同期亏0.13亿元），自2025年二季度起连续四个季度盈利；IDEAYA双抗ADC完成首例患者入组，确认500万美元收入。 2026-06-16起 H股显著反弹，截至7月13日区间涨幅接近30%；同期恒生创新药指数6月29日至7月20日累计反弹20.33%。 2026-07-02 易方达以每股46.90港元增持9.15万股（约429万港元），持股升至777.4万股、占比7.02%，率先举牌。 2026-07-07 富国基金以均价48.17港元增持31.1万股（约1498万港元），持股775.95万股、占比破7%，构成举牌。同一天，百奥赛图宣布与美国Whitehawk Therapeutics（纳斯达克：WHWK）签署双抗ADC全球战略合作，提供至多5款全人双特异性抗体。 2026-08-06 中报预告：净利预增约4倍，扣非增速超5倍，规模效应"开始兑现"。 腾讯新闻 ｜ 美通社 业绩底子：从"卖小鼠"到"抗体货架" 百奥赛图的利润曲线已连续四年抬升。2022至2025年，营收从5.34亿元增至13.79亿元，归母净利润从-6.02亿元修复至1.73亿元（2025年同比+416.37%）。 经济参考报 年度 营业收入 同比 归母净利润 状态 2022 5.34亿元 — -6.02亿元 亏损 2023 7.17亿元 +34.3% -3.83亿元 亏损收窄 2024 9.80亿元 +36.76% 0.34亿元 扭亏 2025 13.79亿元 +40.63% 1.73亿元 +416.37% 2026H1（预告） 9.36–9.46亿元 +50.8%–52.41% 2.36–2.46亿元 +391.87%–412.71% 利润为何能放量？两条业务线交叉验证： 模式动物销售 仍是现金流支柱——2025年该板块营收6.22亿元、同比+59.86%，毛利率约80.41%；公司累计自主开发约5000种基因编辑动物及细胞模型（其中靶点人源化小鼠2000余种），建成约5.5万平方米生产中心，江苏海门新设施规划超10万笼位、预计近期投产。 抗体开发（"千鼠万抗"） 则是弹性来源——截至2025年底，已完成约1200个靶点评估，形成超百万条真实全人抗体序列"货架"，累计签署超350项药物合作开发/授权/转让协议，仅2025年新增超150项，合作方包括默克、强生、吉利德等跨国药企。2026年一季度，百奥赛图经营活动现金流净额1.45亿元。 经济参考报 公募为什么举牌：三条逻辑，但有一条是"情绪" 富国、易方达的增持都发生在7月第一个交易周，时点卡在业绩与BD的密集窗口。综合市场分析，本轮南下举牌背后是三重逻辑： 估值修复 ：创新药板块经历近9个月调整后估值回到相对低位，恒生港股通创新药指数市盈率（TTM）回落至近十年约50%分位数，机构持仓处于低位，筹码结构"干净"； BD出海兑现 ：2026年上半年中国创新药License-out总金额约997亿美元，接近2025全年（1357亿美元）的73%，约为2024全年（522亿美元）的1.9倍（招商证券口径）； 政策与利率 ：《国家基本药物目录（2026年版）》首次纳入16款创新药、9月1日起实施；美联储表态偏鸽，利率敏感型资产打开估值修复空间。 需要注意的是，举牌资金"进来容易出去难"——按规则，举牌后6个月内不能反向交易。格上基金研究员蒋睿对此的解读是：这更多是战略性配置而非短线博弈。 红网时刻 ｜ 上海证券报 风险观察：137倍市盈率下，业绩兑现必须"快" 与高增速并存的是高估值。以8月6日A股收盘价114.5元计，百奥赛图市盈率（TTM）约137.81–141.63倍，市净率（LF）约22.43倍，市销率（TTM）约30.11倍——市场已按"持续翻倍增长"定价，任何单季不及预期都可能放大波动。 科创板日报 专利诉讼未终局 ：和铂医药（02142.HK）诉百奥赛图侵害发明专利权纠纷（案号（2024）沪73知民初258号，上海知识产权法院，2025年8月28日开庭），2026年6月29日一审判决驳回和铂医药全部诉讼请求、认定未侵权；和铂医药已决定向最高人民法院上诉，二审结果未定。 经济观察报 收入结构偏"首付款" ：公司自述收入仍以线性首付款为主，里程碑付款与销售分成要等合作项目进入临床中后期才密集兑现——增长节奏取决于海外药企推进速度，公司自身可控性有限。 客户与BD依赖 ：2026年BD节奏明显提速（Whitehawk、大正制药、四环医药等），但单笔交易多为"首付款+里程碑+低个位数销售分成"，当期报表贡献有限，预期差集中在远期。 关联方线索 ：工商侧可见国投系、招银系等多支基金股东发生投资人变更，属股东层面变动，未核验到直接影响公司经营的信息。 天眼查 下一步验证什么 8月下旬 ：2026年半年报正式披露，确认预告区间与毛利率、费用率细节； 海门产能 ：规划超10万笼位的新设施投产与爬坡节奏，直接决定临床前业务下半年放量斜率； 二审进展 ：和铂医药上诉最高人民法院后，涉案RenNano平台技术路线是否被重新认定； 机构持仓 ：举牌后6个月锁定期内，富国、易方达H股持仓是否稳定，以及南向资金、港股创新药ETF的净流入是否延续。 编辑部判断 短期看，中报预告把"业绩"从预期变成长数字，公募举牌把"情绪"变成可见的筹码结构变化——两者同向，行情仍有接力基础；中期看，137倍市盈率意味着股价对里程碑付款的兑现节奏高度敏感，真正决定这轮行情成色的，不是举牌公告本身，而是2026年BD合作何时从"签署"变成"入组""里程碑达成"。百奥赛图从"卖小鼠"到"卖分子"的转型故事已经讲了六年，现在是检验讲故事能力兑现为现金流的窗口期。 来源 搜狐财经：规模效应加速显现 百奥赛图上半年净利预增4倍 科创板日报（新浪财经转载）：百奥赛图2026年半年度业绩预告 腾讯新闻：易方达、富国"同框"举牌，百奥赛图何以引得巨头"抢筹"？ 上海证券报（九派财经转载）：头部公募，密集"举牌" 红网时刻：公募密集举牌 港股创新药板块迎机遇 经济参考报：百奥赛图2026年一季报"双引擎"战略成效显著 美通社：百奥赛图与Whitehawk Therapeutics达成全球合作 经济观察报：中国两大医药"隐形冠军"专利战一审判决落地 天眼查：百奥赛图（北京）医药科技股份有限公司工商信息与司法风险