紫金矿业集团上半年预赚391亿元：国内产金缩14.6%，两座海外新矿逆势补量 中国黄金协会8月6日数据与紫金7月9日业绩预告同日对照：全国原料产金创下两位数跌幅的同时，头部金企境外矿山产量增逾两成——紫金矿业集团（601899.SH／02899.HK）正好站在这条分界线上。 8月6日， 证券时报 从中国黄金协会获悉，2026年上半年国内原料产金152.908吨，同比减少26.175吨、降幅14.62%；含进口原料在内，全国黄金总产量229.988吨，同比下降9.01%。同一份数据里，大型黄金集团境外矿山实现矿产金48.098吨，同比增长21.43%，其中点名紫金矿业集团加纳阿基姆金矿与哈萨克斯坦瑞果多金矿"持续释放增量"。 紫金矿业集团已先于协会数据亮出成绩单：7月9日业绩预告显示，2026年上半年归母净利润约391亿元，同比增加约158亿元、增幅约68%；扣非净利润约379亿元、增幅约75% （中国黄金网） 。国内矿山的减法与海外矿山的加法，在同一家公司身上同时发生。 -14.62% 2026上半年国内原料产金 152.908吨，同比减少26.175吨 来源：中国黄金协会 +21.43% 大型黄金集团境外矿山矿产金 48.098吨 来源：中国黄金协会 391亿元 紫金矿业集团H1归母净利润（预告） 同比+68%，扣非+75% 来源：公司业绩预告 全国一盘账：减产在供给端，增量在境外 2026上半年全国黄金产消（中国黄金协会口径） 数量（吨） 同比 国内原料产金 152.908 -14.62% 进口原料产金 77.080 +4.62% 黄金总产量（国内+进口原料） 229.988 -9.01% 大型黄金集团境外矿山矿产金 48.098 +21.43% 黄金消费总量 511.412 +1.23% ——黄金首饰 132.133 -33.88% ——金条及金币 339.336 +28.42% ——工业及其他用金 39.943 -2.90% 数据来源： 每日经济新闻转述中国黄金协会 、 证券时报 国内减产的直接原因，是重点产金省区开展矿山安全专项排查、部分矿山停产自查，叠加再生金"持金待涨"的惜售心理——全球回收金供应量同比还下降了6% （市场分析） 。供给收缩的同时，消费端出现了近十年罕见的倒挂：金饰占消费总量比例从往年约60%骤降至25.8%，金条金币占比升至66%——每卖出10克黄金，超过6.5克是奔着保值去的。 为什么是紫金：两座矿，一条完整的"买矿—并表—放量"链 2025年4月 紫金矿业完成加纳阿基姆金矿100%权益交割，在产矿山，年均产金约5.8吨 2025年9月30日 紫金黄金国际（02259.HK）登陆港交所主板，募资约287亿港元，位列当年港股前十大IPO 2025年10月 紫金黄金国际完成哈萨克斯坦瑞果多金矿交割，在产矿山，年均产金约5.5吨 2026年上半年 两矿首次完整贡献盈利：紫金黄金国际矿产金约27吨（同比+42%），预计母公司拥有人应占溢利约14亿美元，同比+169% 母公司紫金矿业集团对紫金黄金国际持股85% （证券之星） ，两矿交割时点均落在2025年 （世界矿业网） 。换言之，这8吨上下的产量增量（约27吨对比上年同期19吨）不是新建周期，而是并购直接换来的在产产能——从交割到并表盈利只用了不到一年 （业绩预告解读） 。 同一逻辑还在继续：2026年1月26日，紫金黄金国际公告拟以44加元/股、总对价约55亿加元（约合280亿元人民币）现金收购联合黄金（AAUC，多伦多/纽约两地上市），标的含马里Sadiola、科特迪瓦Bonikro和Agbaou在产金矿及埃塞俄比亚在建Kurmuk矿，2024年产金11.1吨，规划2029年提升至25吨 （证券之星） 。协议约定的最终交割截止日为2026年7月29日 （业绩预告解读） ——这一节点已过，交割是否完成、审批是否如期，是当前最值得盯的验证项。 紫金集团H1业绩拆解：金铜稳、锂放量、分红过百亿 紫金矿业集团2026上半年（业绩预告口径） 数值 同比/说明 归母净利润 约391亿元 +68% 扣非归母净利润 约379亿元 +75% 矿产金 47吨 +15% 矿产铜 53.4万吨 去除卡莫阿产量后+5% 当量碳酸锂 4.3万吨 +514% 中期分红（7月10日公告） 每10股派4.20元 总额约111.36亿元 来源： 中国黄金网 、 市场报道 ；一季度营收984.98亿元（+24.79%）、归母净利200.79亿元（+97.50%） 锂是今年预告里最陡的曲线：当量碳酸锂4.3万吨、同比暴增514%，马诺诺锂矿已于2026年5月实现重介质选矿投产，冶炼一系列计划12月建成 （中国黄金网） 。铜的弹性来自巨龙：2025年12月29日巨龙铜矿二期联动试车，达产后一、二期年矿产铜将达30万—35万吨；公司2026年产量指引为矿产金105吨、矿产铜120万吨、当量碳酸锂12万吨 （世界矿业网） ——金产量将提前两年突破百吨关口。 资本版图：从"1+3"上市平台看钱从哪里来 上市平台 关系与角色 2025—2026关键动作 紫金黄金国际（02259.HK） 紫金矿业持股85%，境外黄金平台 2025年9月上市募资约287亿港元；2026年H1净利预增169% 藏格矿业（000408.SZ） 2025年完成控制权交割 实现对巨龙铜矿绝对控股，新增战略性钾资源 龙净环保（600388.SH） "1+3"平台羽翼之一 环保技术板块 来源： 世界矿业网 ；据称"1+3"平台合计总市值已超13000亿元 风险观察：金价波动正在成为利润的"双刃剑" ① 金价回撤30%，单日蒸发475亿元市值 2026年金价走出"过山车"：1月29日冲高至5598.75美元/盎司历史高点，6月30日跌至3942.43美元半年低点，最大回撤约30%；上半年整体下跌约7% （业绩预告解读） 。7月24日国际金价暴跌当日，紫金A股收盘报31.51元、跌4.69%（另有报道口径为收于31.28元、跌5.38%），总市值单日蒸发约475亿元至约8304亿元 （市场报道） 。机构给出的2026年运行区间为3800—5000美元/盎司，若触及下沿，业绩弹性将显著收窄。 ② 联合黄金收购的审批不确定性 280亿元级跨境现金收购需完成境外投资备案、多国反垄断及东道国矿业权变更审批，原定交割截止日2026年7月29日已过，结果待验证；若受阻，中期产能增量将出现缺口。 ③ 合规历史与关联方线索（档案） 公司档案显示，2010年紫金山铜矿湿法厂污水渗漏事故因未及时披露，2012年被证监会认定违规并公开处罚：责令改正、警告、公司罚款30万元，时任相关人员被警告或罚款 （天眼查风险档案） 。档案另有12条违规处理记录及多项关联方线索（龙净环保对外担保、武平紫金股权出质、冷湖滨地钾肥被限高、青海恒域丰盐化股东股权冻结等）——均属被投企业层面，非紫金自身风险，仅作关联方提示。 消费端对照：金饰跌三成，钱去了金条 黄金首饰消费 132.133吨 · -33.88% 零售金价突破1200元/克，消费者"量缩价挺"：消费量暴跌但金额同比还增2%至1419亿元 金条及金币消费 339.336吨 · +28.42% 创历史同期新高；央行上半年增持黄金40.12吨、连续20个月购金，强化"投资盘"基本盘 推手有二：一是金价高位震荡，利率低位下持有黄金的机会成本低，央行持续增持形成引导（世界黄金协会亚太区研究负责人观点） （证券时报） ；二是自2025年11月1日起执行的黄金税收新政——投资导向型产品仍免征增值税、金饰类税负提升，需求被政策精准分流 （市场分析） 。对紫金这类以矿山产金（金锭）为主业的公司，金饰销量下滑是间接影响，真正的业绩变量仍是金价与自有矿产量；但"投资盘"占比升至66%也意味着，一旦金价趋势转向，这轮买盘可能反向成为抛压。 下一步验证什么 联合黄金交割结果 ：55亿加元收购原定2026年7月29日截止，是否完成交割、审批是否放行——这是海外增量逻辑能否续写的第一验证点。 正式中报 ：391亿元为未经审计预告，正式半年报与紫金黄金国际中期财报将确认并表细节与金价贡献拆分。 投产兑现 ：巨龙二期爬坡、朱诺铜矿年内投产、马诺诺锂矿12月冶炼投产、沙坪沟钼矿（达产年均2.2万吨钼）。 金价与消费结构 ：MKS PAMP维持2026年均价4500美元/盎司预测；世界黄金协会判断"金饰偏弱、投资强劲"的分化大概率延续，金饰消费需3—4个季度消化高金价——若消费结构回归，将对金价的"投资盘"支撑形成再检验。 本文事实截至2026年8月6日；业绩预告数据未经审计，交割与投产节点以公司正式公告为准。 来源 证券时报：上半年金饰消费量降幅超30% 业内认为黄金消费结构将维持分化 每日经济新闻：2026年上半年我国黄金产量152.908吨 同比下降14.62% 中国黄金网：紫金矿业——上半年预计矿产金47吨 新浪港股-好仓工作室：紫金黄金国际2026年上半年净利润预增169%至14亿美元 世界矿业网：紫金矿业创上市以来最佳年度业绩 紫金黄金国际业绩预告解读：预计上半年溢利14亿美元、同比增169% 证券之星：紫金黄金国际拟280亿元收购联合黄金100%股权 市场报道："矿茅"遭遇金价寒流，紫金矿业单日蒸发逾400亿 市场分析：金饰仅占25.8%而金条金币66%——金价与税收新政如何重塑格局 天眼查：紫金矿业集团股份有限公司工商基础信息 天眼查：紫金矿业集团股份有限公司实际控制人/控股链 天眼查：紫金矿业集团股份有限公司企业风险档案