深圳市名家汇科技：2.63亿现金跨界存储，26%股权不并表却要反超兆易创新系当第一大股东 8月6日晚间，深圳市名家汇科技（300506）公告，拟以现金约2.63亿元收购工业级固态存储厂商至誉科技不超过26.19%股份。这是公司2025年12月重整计划执行完毕后的首次重大资本运作。交易不并表、不构成重大资产重组，但若按上限成交，名家汇持股将超过兆易创新子公司外滩科技（13.76%），升格为至誉科技第一大股东。市场先于公告动手：7月31日以来股价五连阳，阶段涨幅超30%，最新市值约93亿元。 一、交易速览：现金、参股、不并表 拟收购标的 至誉科技股份有限公司（工业级SSD解决方案商，国家级专精特新"小巨人"） 拟收购比例 不超过26.1904%股份，总对价约2.63亿元（26265.43万元） 交易性质 现金支付、参股投资，不纳入合并报表；预计不构成重大资产重组，不构成关联交易，无需提交股东会审议 标的整体估值 评估值约10.24亿元（2026年3月31日基准，账面权益4.61亿元，增值率122.01%） 定价方式 差异化定价：综合各出售方投资成本、出资时间等因素分别定价 出售方 8家机构股东：合肥晨杉、澜起创投（澜起科技旗下）、湖北交投中金睿致（中金资本旗下）、日照宸睿联合一期等 已签约情况 截至公告日仅与日照宸睿正式签署协议（1.23%股份、对价约561.55万元），其余7家"正在积极洽谈中" 交易后股东位次 按上限收购后26.19%>外滩科技13.76%，成为第一大股东 数据来源： 证券时报 、 每日经济新闻 、 大河财立方（同花顺财经转载） 。 二、定价观察：评估值10.24亿，已签约部分却接近账面价 公告给出两个并存的定价信号，值得分开看。整体口径：至誉科技股东全部权益账面4.61亿元，市场法评估10.24亿元，增值率122.01%，按对价与收购比例反推的隐含整体估值约10.0亿元，与评估值基本吻合。 但已落笔的部分便宜得多：日照宸睿1.23%股份对价561.55万元，反推隐含整体估值约4.6亿元，接近账面值4.61亿元，仅为评估值的约45%。按公开披露的差异化定价逻辑（结合各机构投资成本、出资时间分别定价），"10.24亿元估值"更可能是谈判参考天花板，而非所有卖家的成交价。最终2.63亿元总对价能否足额花出去，取决于其余7家——尤其是持股口径3.90%的澜起创投与4.35%的合肥晨杉——谈出什么价。 以上隐含估值系按公告披露的股份比例与对价推算，非公司披露口径。 三、为什么是现在：重整落地后的转型时间窗 2025-09-26 广东省高院裁定受理中山市古月灯饰对名家汇的重整申请，同日指定管理人，公司进入重整程序（ 天眼查司法风险 ）。 2025-12 重整计划执行完毕；重整投资人新余领九投资管理中心（有限合伙）成为控股股东，吴立群成为新任实际控制人。 2026-03 注册资本等工商变更落地（核准日期2026-03-10，注册资本14.26亿元），股本结构按限售/无限售流通股约50.5%/49.5%重整完成（ 天眼查工商 ）。 2026-03-31 本次收购的评估基准日：至誉科技账面权益4.61亿元。 2026-04-09 2025年年报披露：全年营收1.80亿元，较2024年1.17亿元增长约53%，但全年仍预告亏损6000万—9000万元（减亏）。 2026-07-31起 股价五连阳，阶段涨幅超30%；8月6日收6.53元，市值约93亿元，年内累计上涨约55%。 2026-08-06 公告拟2.63亿元收购至誉科技不超过26.19%股份。 为什么是这家公司：名家汇主业为景观照明工程，2026年一季度营收仅1075.16万元、同比下滑58.74%，归母净利润-1283.04万元，毛利率-14.77%——主业仍在失血。重整草案早已写清路径：计划在重整完成后1—3年内，通过并购重组、产业整合，在光通信、算力、半导体等领域遴选优质资产。本次收购是对既定计划的首次执行，而非临时起意。 四、标的成色：一个季度净利超过2025全年 指标 2025年全年 2026年一季度 营业收入 2.96亿元 1.42亿元（单季约为全年48%） 净利润 1680.87万元 4285.67万元（单季为全年2.55倍） 资产总额 / 净资产 — 5.0亿元 / 4.6亿元（季度末） 至誉科技以固态硬盘SSD、嵌入式SSD及影视卡为核心，定位于工业级存储，处于存储周期复苏的风口上。2026年一季度净利爆发，是吸引重整后急于找利润的名家汇入局的核心筹码——但也意味着这笔投资的对价，很大程度建立在"高增长能延续"的预期上。按市场法评估值10.24亿元计，约为2025年净利润的61倍；若按2026年一季度净利年化（约1.71亿元）计，则约为6倍。两种口径差距巨大，估值锚点尚未被后续业绩证实。 五、关系矩阵：谁在买、谁在卖、谁会被反超 角色 主体 关键信息 买家 深圳市名家汇科技 景观照明工程为主业；2026Q1营收1075.16万元（-58.74%）、净利-1283.04万元；资产负债率仅10.04% 标的 至誉科技 工业级固态存储厂商，国家级专精特新"小巨人"；现第一大股东外滩科技持股13.71%（工商口径） 现任第一大股东 深圳市外滩科技开发有限公司 兆易创新下属子公司，持股13.76%；收购完成后将被名家汇（26.19%）反超 8家机构出售方 合肥晨杉、澜起创投、湖北交投中金睿致、日照宸睿等 均为投资机构；澜起创投系澜起科技旗下（公告口径持股3.90%，工商口径4.24%），中金睿致由中金资本运营；仅日照宸睿已签约 至誉科技股东结构见 爱企查企业信息 ；澜起创投两种持股口径（公告3.8972%与工商登记4.24017%）并存，本表并列披露，未作取舍。 六、分析：26%的参股权，靠什么兑现利润 【分析建议】 不并表意味着这笔投资不能贡献一分钱营收，回报只能来自三条路径： 权益法投资收益： 26.19%的持股比例通常落入权益法核算区间。按至誉科技2025年净利1680.87万元计，对应约440万元；若2026年业绩延续一季度势头，对应收益可放大到数千万元级别。对一季度仍亏损1283万元的名家汇，这可能是把报表从"亏损"拉回"接近平衡"的最快路径——也是市场愿意提前给93亿元市值的想象力所在。 分红与退出： 至誉科技股东名单以创投机构为主（银杏自清、清控银杏、南天盈富泰克、和聚璞真等），资本化退出诉求明确；若未来推进融资或IPO，名家汇以第一大股东身份参与，可获估值重估与退出收益。 产业协同的悬念： 景观照明与工业存储之间并无直接业务协同，公告口径是"推动战略转型升级"。26.19%的第一大股东地位赋予话语权，但无控制权、无并表权，实质是财务性布局。 【分析建议】这笔交易的矛盾点在于：市场已按"转型成功"定价（年内股价涨55%、市值93亿元对一家年营收1.8亿且亏损的公司），而交易本身仍是"8家卖家只签约1家"的未完成状态，且已签约部分接近账面价成交，说明真实定价可能远比评估值保守。若剩余7家谈不成，实际收购比例和对价都会缩水，市场预期与交易落地之间可能出现落差。 七、风险观察 风险点 证据与状态 交易未落地 8家出售方仅1家签约；公告"特别提示"承认交割、过户、工商变更能否顺利完成存在不确定性 估值与定价差 整体评估增值率122.01%；已签约部分隐含估值仅约4.6亿元，与评估值10.24亿元差距明显，最终对价存在变数 主业持续萎缩 2026Q1营收同比-58.74%、毛利率-14.77%、归母净利-1283.04万元，重整后经营恢复尚未兑现到利润表 司法收尾仍在进行 2026年7月31日仍有（2025）粤0305民初60537号等开庭记录，重整后存量纠纷处置未完结（ 天眼查司法风险 ） 业绩持续性 至誉科技2026Q1净利是2025全年的2.55倍，存储行业周期性强的背景下，高增长能否延续是估值能否兑现的前提 现金压力 2.63亿元对2025年营收1.8亿元的公司属大额支出；公司称使用自有现金，实际支付能力有待半年报货币资金验证 八、下一步验证什么 半年报货币资金：2.63亿元现金支出是否在支付能力之内； 剩余7家出售方的谈判结果——澜起创投、合肥晨杉、中金睿致是关键变量； 至誉科技2026年半年报：一季度业绩爆发能否延续，直接决定这笔投资按"6倍年化"还是"61倍去年"定价； 交割后的会计处理与中报投资收益：权益法是否落地、贡献多少利润。 来源 证券时报｜股价5连阳！300506，拟跨界存储赛道（2026-08-06） 每日经济新闻｜重整半年后，景观照明商名家汇打响转型第一枪：拟2.6亿元跨界收购存储"小巨人" 大河财立方（同花顺财经转载）｜2.6亿元收购！300506，跨界布局半导体存储 天眼查｜深圳市名家汇科技股份有限公司｜工商基础信息 天眼查｜深圳市名家汇科技股份有限公司｜疑似实际控制人 天眼查｜深圳市名家汇科技股份有限公司｜司法风险汇总 爱企查｜至誉科技股份有限公司｜股东结构