IPO观察 · 打新 宇树科技150.8元/股打新：中签率或仅万2，219倍市盈率的“肥肉”怎么抢？ 8月10日，宇树科技将在科创板开启网上申购。 发行价150.80元/股，中一签（500股）缴款7.54万元；券商普遍测算，网上中签率大概率落在万分之二到万分之三——平均一万个申购账户里只有两三个人中签。而发行市盈率219.23倍，是行业平均（38.56倍）的5.7倍。“人形机器人第一股”的稀缺性、极低中签率和偏高估值，同时摆在了申购者面前。这口“肥肉”好不好吃，答案在8月10日开盘那一刻之前，谁也说不准。 一、先看硬数字：这是一次“高价、高估值、超募”的发行 项目 数据 发行价 150.80元/股（未超“四数孰低值”152.15元/股） 发行数量 4044.6434万股，占发行后总股本10% 发行后总股本 / 市值 40,446.4340万股（约4.04亿股）/ 约610亿元 预计募资总额 / 净额 60.99亿元 / 59.17亿元 募投项目资金需求 42.02亿元（净募相对超募约17亿元） 发行市盈率 219.23倍（发行后，发行前92.92倍）；行业平均38.56倍 发行市销率 35.89倍（发行后，发行前32.30倍） 中一签成本 500股 × 150.80元 = 75,400元 网上初始发行 647.1万股，约1.29万个签号 申购上限 / 门槛 6000股（12签），约6万元沪市市值即可顶格 关键日期 8月10日申购；8月11日公布配号与正式中签率；8月12日公布中签结果并缴款（16:00前） 证券代码 688836（上市后）/ 787836（网上申购） 数据来源：宇树科技发行公告（财联社、TechWeb、国金证券等转述）。 二、这口“肥肉”为什么难抢 难抢的第一个原因，是筹码真的少。战略配售先锁定808.93万股（占发行量20%），留给网上的初始份额只有647.1万股，折合约1.29万个签号；而顶格申购只要6万元沪市市值、12个配号——门槛越低，参与的账户越多。 难抢的第二个原因，是热度对冲了概率。券商测算的中签率分三种情景：不触发回拨约0.02%，触发5%回拨约0.025%，即使足额回拨也难破万分之三。按顶格12个配号计算，中签概率约0.24%——大约400个顶格账户才出一个中签者。 对照锚点更直观： 长鑫存储（长鑫科技）7月16日科创板申购，最终网上中签率0.4714% ，是年内罕见的高中签率大盘股；宇树的网上筹码约为其零头，市场按中签难度估算“是长鑫的十几倍”。 参与门槛本身也不低：开通科创板权限需前20个交易日日均资产≥50万元、满24个月交易经验；打新市值要求前20个交易日沪市日均市值≥1万元，每5000元市值对应一个申购单位。中签后资金约冻结3个交易日，8月12日16:00前须缴足7.54万元——累计3次弃购将被禁打新6个月。 三、219倍市盈率，撑不撑得起“肥肉”预期 支持定价的一方 150.80元未超出“四数孰低值”152.15元/股，即网下剔除高价后各类机构报价的孰低值，发行人与保荐人（主承销商）中信证券据此认定定价合理；社保基金、DeepSeek、中国石油集团、腾讯旗下上海启善投资等9名投资者全额接受战略配售，未向网下回拨。 质疑估值的一方 发行市盈率219.23倍，约为行业平均38.56倍的5.7倍；发行市销率35.89倍，高于可比公司优必选（19.37倍）、越疆（20.12倍）的均值19.74倍。2024年9月投后估值尚为37.85亿元，按发行市值约610亿元估算，不到两年膨胀约16倍。 超募是另一个信号：募投项目资金需求42.02亿元，本次预计募资总额60.99亿元、净额59.17亿元，超募约17亿元。市场推演（非投资建议）给出的三种情景：中性行情首日+120%，单签浮盈约9万元；乐观行情+200%，单签浮盈约15万元；悲观行情跌10%，单签亏损7540元。叠加科创板上市前5个交易日无涨跌幅限制、网上流通盘仅647万股，上市初期的波动可能比一般新股更剧烈。 四、业绩：增长与承压同时存在 口径 数据 2025年全年（上会稿口径） 营收16.99亿元；扣非净利5.91亿元；归母净利2.78亿元 出货量 2025年人形机器人出货超5500台、居全球第一；四足机器人累计销量超3万台 2026年一季度 扣非净利4025.36万元，同比-52.55%（研发投入与营销费用大增） 2026年上半年预告 营收10.52亿–11.28亿元（+35.62%~45.41%）；扣非净利2.36亿–2.83亿元（-6%~-22%） 2025年上半年 归母净利润曾因大额股份支付费用而亏损 “第一股”卖的是赛道稀缺性和全球出货量，但最新季度的利润在往下走。打新赚的是情绪溢价，上市之后，市场要面对的是“高估值+利润阶段性下滑”的双重检验。 五、谁在牌桌上：创始人65.31%表决权，腾讯与DeepSeek入局战略配售 公司档案（天眼查）：宇树科技股份有限公司成立于2016年8月26日，注册地杭州滨江区，法定代表人王兴兴（董事长兼经理），注册资本36,401.79万元，参保人数324人，所属行业为通用设备制造业。 实控人王兴兴： 天眼查登记直接持股27.81%（2024年末口径）、最终受益比例31.64%；发行后通过特别表决权合计控制约65.31%表决权，保持绝对控股；按发行市值计算，个人持股市值超140亿元。 主要股东（2024年末登记）： 汉海信息（美团系）8.25%、宁波红杉科盛7.13%、上海宇翼6.81%、南京经纬创壹号4.62%、北京机器人产业基金4.09%等。 战略配售（9名获配808.93万股）： 社保基金、DeepSeek（杭州深度求索）、中国石油集团、腾讯旗下上海启善投资等。腾讯发行前已直接持股0.5986%，锁定期为“取得股份之日起36个月与上市之日起12个月孰晚”；DeepSeek与宇树约定在同等条件下优先采购对方的机器人/大模型服务，形成“大模型+机器人”绑定。 六、风险观察 高估值破发风险： 发行市盈率为行业均值的5.7倍，若机器人板块情绪降温，中签同样可能亏损（市场悲观情景推演单签-7540元）。 波动风险： 上市前5个交易日无涨跌幅限制，网上流通盘小，次新炒作与回调都可能被放大。 资金与纪律风险： 单签缴款7.54万元、冻结约3个交易日；中签不缴款累计3次将6个月禁打新。 司法风险已出清一项： 2025年7月起，杭州露韦美日化以“一种电子狗”发明专利对宇树“Go2”“A2”机器狗等发起系列侵权诉讼；最高人民法院2026年4月终审认定其构成恶意诉讼，判令露韦美赔偿宇树合理开支8万元并承担受理费3700元。涉案专利2026年3月已被宣告无效，杭州中院2026年4月3日据此驳回“Go2 Pro”案起诉。对IPO而言，这是发行前已落地的诉讼结果。 七、关键时间线 2026年上半年 受理至过会历时73天，创2026年迄今最快IPO审核纪录（媒体口径）。 2026-04-24 最高人民法院终审：露韦美“机器狗”专利诉讼构成恶意诉讼，宇树获赔8万元。 2026-05-25 招股说明书（上会稿）更新2025年全年业绩。 2026-08-05 初步询价。 2026-08-06 发行公告落地：发行价150.80元/股，确定8月10日申购。 2026-08-10 网上网下申购日（9:30–11:30、13:00–15:00，代码787836）。 2026-08-11 公布配号与正式中签率。 2026-08-12 公布中签结果，16:00前缴款7.54万元/签。 上市后 科创板前5个交易日无涨跌幅限制。 本文所有收益情景、中签率均为市场机构测算或推演，不构成投资建议；实际中签率以8月11日交易所公告为准。 来源： 网易财经《超级大肥肉，难抢...》（事件原文） 财联社《宇树科技下周打新，发行价150.8元/股》 TechWeb《宇树科技IPO发行价150.8元，DeepSeek、腾讯等获战略配售》 都市现场（搜狐号）《宇树科技发行价定为150.80元/股，一签需缴7.54万》 国金证券（搜狐号）《宇树科技新股申购攻略》 东方财富股吧《一签缴款7.54万！宇树科技中签率、打新收益全测算》 今日头条《宇树科技中签率出炉！预计万分之二，中一签要掏7.54万》 百家号《人形机器人第一股！宇树科技打新全解析》 凤凰财经《宇树科技遭恶意诉讼？法院判了》 太平洋电脑网《最高法认定恶意诉讼，宇树科技胜诉获赔8万敲响维权警钟》 天眼查｜宇树科技股份有限公司｜工商基础信息 天眼查｜宇树科技股份有限公司｜股东 天眼查｜宇树科技股份有限公司｜疑似实际控制人 天眼查｜宇树科技股份有限公司｜司法风险汇总