事时观察 · 公司情报 特斯拉（上海）母公司168亿美元开建全球最大芯片厂：自研芯片最快2029年，订单短期仍靠台积电与三星 2026-08-06 · 事件：SpaceX 官宣 Terafab 破土动工 · 来源： 凤凰网财经 美东时间8月6日，SpaceX 官网发布《德州Terafab工厂破土动工》，确认马斯克酝酿一年多的超级芯片工厂正式落地：选址得克萨斯州格赖姆斯县，由 SpaceX 与特斯拉共同出资， 初期资本支出约168亿美元 ，未来扩建阶段投资总额还会“大幅增加”。按公告口径，这是全球规模最大的芯片制造设施——同一厂区完成逻辑芯片、存储芯片的制造、封装与测试全流程。 但对新闻主角 特斯拉（上海）有限公司 而言，这笔钱并不由它出，公告的出资主体名单里也没有它：Terafab 的出资方是特斯拉美国母体与 SpaceX。真正把两家公司绑在一起的是另一条线——上海超级工厂承担着特斯拉全球过半交付量，而它生产的车辆所用 AI 芯片，短期内仍要靠台积电与三星代工。母公司把数百亿美元押在芯片自建上，直接决定上海工厂未来车型用谁的算力、以什么成本供货。 一图看懂 Terafab：168亿美元买了什么 168亿美元 初期投资（特斯拉+SpaceX共同出资），扩建阶段总额还将增加 最高1190亿美元 远期总投资上限（SpaceX今年5月公开文件口径） 超1亿平方英尺 制造空间，约合930万平方米 年产1太瓦算力 最终产能目标，1太瓦=1000吉瓦；公告未披露初期产能 25% / 75% 产出分配：约25%供Optimus机器人，约75%供AI航天器（马斯克口径） 至少3000个 预计新增就业岗位，面向格赖姆斯县及邻近地区 数据来源： 财联社转引SpaceX公告 、 金融界 两个关键缺口值得注意：一是公告未明确项目初期的产能目标与制程节点，也未说明如何确保阿斯麦（ASML）EUV光刻机等关键设备；二是项目明确杀入存储赛道，直接与三星电子、SK海力士、美光竞争——而英特尔此前宣布参与该项目，其强项是逻辑芯片与先进封装，在存储上能帮的忙有限。特斯拉官网已在招募“存储器工艺整合工程师”，负责 DRAM 从电容器设计到量产就绪（HVM）的端到端工艺整合。 时间线：从“画饼”到破土动工，不到一年 2025年 马斯克首次提及芯片超级工厂计划。 2026年3月 路透社报道：SpaceX与特斯拉拟在得州奥斯汀园区新建两座先进芯片厂，一座服务汽车与人形机器人，一座服务太空AI数据中心，项目命名 Terafab。 2026年4月 特斯拉在得州超级工厂北区启动项目前期研究。 2026年5月 SpaceX 公开文件显示，项目最终投资额最高可达1190亿美元。 2026年7月14日 三星据称完成特斯拉 AI5 芯片2纳米流片；台积电早于三星数月完成 AI5 流片。 2026年7月22日 特斯拉Q2财报电话会：马斯克称“这可能是美国企业自二战以来最快的工业规模扩张”，并预告选址将很快公布。 2026年7月23日 财报发布次日，特斯拉股价跌超14%，市值一夜蒸发约2145亿美元。 2026年7月24日 英特尔CEO陈立武确认 14A 制程提前至2027年下半年风险试产、2028年量产。 2026年8月6日 SpaceX 官网官宣 Terafab 正式破土动工，初期投资168亿美元。 时间线综合： 今日头条 、 财联社 、 腾讯新闻 钱从哪来：财报刚交出一份“利润承压”的成绩单 Terafab 动工的时间点很微妙——两周前（7月23日），特斯拉刚刚发布2026年Q2财报，市场给出的反应是单日大跌超14%。这笔168亿美元的投资，是建立在现金流承压之上的加注： 指标 数值（2026年Q2） 要点 营收 282.4亿美元，同比+26% 近三年最快增速，超市场预期约7% 归母净利润（GAAP） 11.14亿美元 调整后EPS 0.33美元，同比-18%，低于预期0.53美元 毛利率 / 运营利润 16.8% / 3.98亿美元 毛利率低于预期19.4%；运营利润同比-57% 自由现金流 -10.9亿美元 2024年一季度以来首次转负 2026年资本开支 预计超250亿美元 约等于上一年三倍；Q2单季已投58亿美元 CFO塔内贾口径 “大型投资周期” 自由现金流预计持续为负，直到2029年 外部资金测算 450亿 / 300亿美元 摩根士丹利测算初期10万片月产能需约450亿美元；瑞银估算约300亿美元；特斯拉已锁定300亿美元债务额度 数据来源： 网易财经 、 腾讯新闻 、 今日头条（行业测算） 对比之下，168亿美元只是 Terafab 的“入场券”：SpaceX 5月文件给出的远期上限是1190亿美元，而行业测算仅建出初期10万片月产能就要300亿—450亿美元。Baird 分析师 Ben Kallo 的疑问直白：“钱从哪来？这将是一个问题。”伯恩斯坦分析师 Stacy Rasgon 的比喻更冷：“他是马斯克，所以我永远不会低估他。但我怀疑这实际上比向火星发射火箭更难。” 上海坐标：交付压舱石，为何被这场豪赌牵动 工商档案显示，特斯拉（上海）有限公司成立于2018年5月10日，注册资本46.7亿元人民币，唯一股东为特斯拉汽车香港有限公司（持股100%），最终受益人登记为 Xiaotong Zhu（朱晓彤，任董事长），法定代表人王昊，参保人数20125人，经营范围覆盖道路机动车辆生产、电池制造与销售、储能技术服务等。 这家中国子公司是特斯拉全球产能的绝对支柱，其2026年上半年交付约46.8万辆，占特斯拉全球总产量54%以上；2025年全年产量85.1万辆，占全球52%。上海超级工厂年产能已扩至95万辆以上、稼动率接近满产，2026年7月单月交付超9.3万辆（同比+37.8%），零部件本土化率95%，投产六年半累计生产超450万辆，同时承担出口、Model Y L 中国研发和储能三大职能——2025年2月投产的上海储能超级工厂规划年产1万台 Megapack（约40GWh）。 判断： 在本次已核验的范围内，未发现特斯拉（上海）直接参与 Terafab 项目或被点名的证据 ——该项目由特斯拉美国主体与 SpaceX 出资，主体边界清晰。但两条线在“算力供给”上相连：上海工厂是特斯拉整车交付与现金流的压舱石，而母公司把数百亿美元投向芯片自建、同时自由现金流为负至2029年，意味着上海产车型未来的芯片来源、成本与供货节奏，都会被这场豪赌的成败影响。至少在2027年前，上海产车辆所需 AI5 芯片仍要依赖台积电与三星——数十万颗芯片才能完成整车产线切换，按公开口径2027年年中才可能到位。 对手盘：台积电、三星、英特尔怎么看 主体 在Terafab中的角色 关键事实 台积电 AI5流片先行者、现有代工方 早于三星数月完成 AI5 流片；董事长魏哲家回应自建厂：“我唯一的结论是祝福他”“我们从来没有缺少过竞争对手”。其潜台词是行业常识：建厂需3-5年，良率爬坡又是3-5年 三星 AI5 2纳米代工方 据称2026年7月完成 AI5 流片；后续 AI6 交给三星，AI6.5 又回到台积电——特斯拉一边自建，一边把订单分给两家对手，说明未来三五年仍靠代工 英特尔 Terafab工艺合作方 确认采用 14A 制程（2027下半年风险试产、2028量产），马斯克还挖来英特尔近18年的资深高管 Gary Jiang；但财报电话会披露合作伙伴无长期参与义务，英特尔可随时撤出 ASML 设备垄断方 高端EUV光刻机几乎由其垄断，新客户订单或需等待一年以上；公告未说明设备来源 市场传闻 — 已出现“Terafab彻底失败”的未证实传闻（英特尔撤资、核心高管离职、马斯克放弃项目），说明市场对项目信心的分歧远大于马斯克本人 综合来源： 今日头条（台积电回应） 、 新浪财经（三星流片） 、 今日头条（行业测算与传闻） 风险观察：五件事需要后续验证 时间窗口。 参考台积电、英特尔的建厂周期，晶圆厂从破土动工到良率爬坡通常需3-5年；即便 14A 按2028年量产推进，Terafab 形成有效产能也在2029年之后。对马斯克所称“AI需求增速十倍于供给”的当下缺口，短期贡献为零——这也是台积电、英特尔判断“先进逻辑晶圆、内存、基板全面短缺至少延续至2028年”的语境。 资金缺口。 168亿美元只是初期，远期上限1190亿美元；与特斯拉“自由现金流为负至2029年、资本开支继续增长”的现状之间存在明显缺口，官方尚未给出融资方案。 制造能力。 特斯拉有 FSD、Dojo 芯片设计经验，但没有大规模制造与良率爬坡经验；逻辑+存储+封装一体化在产业史上没有先例，试错成本极高。 现有供应不可替代。 AI5 芯片2027年才大规模量产，且需数十万颗才能完成整车产线切换；Terafab 在2029年前无法替代台积电与三星的任何一块订单。 下一步验证清单。 ①制程节点与 EUV 设备订单是否披露；②初期产能目标何时明确；③英特尔 14A 2027下半年风险试产是否按期、是否撤出；④168亿与1190亿美元资金从哪来；⑤上海产车型何时切换 Terafab 芯片、是否改变成本结构。 档案侧记：在本次已核验的特斯拉（上海）司法记录中，公开公告以名誉权维权诉讼为主——公司作为原告起诉网络自媒体侵权并胜诉（如（2022）京0491民初9637号、〔2023〕沪0115民初121356号），另有一宗申请追加被执行人的强制执行案（〔2023〕沪03执839号）。这些记录与本次芯片投资无直接关联，不构成对该项目本身的风险信号。 引用来源 · 凤凰网财经｜SpaceX、特斯拉官宣投资168亿美元，地球最大芯片厂有新进展 · 财联社（腾讯新闻转载）｜Terafab 破土动工报道 · 金融界｜投资168亿美元，特斯拉SpaceX得州建全球最大芯片厂 · 搜狐｜SpaceX特斯拉官宣，全球最大芯片厂动工 · 今日头条｜AI芯片缺口10倍，特斯拉Terafab量产却要等2029年 · 今日头条｜特斯拉自建芯片厂，台积电魏哲家：我祝福他 · 新浪财经｜三星据称已完成特斯拉AI5芯片流片，将采用2nm工艺 · 网易财经｜特斯拉Q2财报：营收创新高，运营利润“腰斩” · 腾讯新闻｜一夜蒸发超2000亿美元，特斯拉股价暴跌 · 今日头条｜贡献过半全球交付量，上海工厂为何是特斯拉的压舱石 · 天眼查｜特斯拉（上海）有限公司工商基础信息 · 天眼查｜疑似实际控制人（特斯拉汽车香港有限公司，100%） · 天眼查｜最终受益人（Xiaotong Zhu） · 天眼查｜司法风险汇总