事时观察 · 人才与估值 阿里巴巴（中国）千问灵魂人物出走5个月，无产品公司估值20亿美元：阿里拿2.4万亿参数开源接招 3月4日林俊旸告别千问，5月注册公司，6月17日天使轮落地——投后估值20亿美元，红杉中国、高榕各领投1亿美元，腾讯跟投2000万美元。8月3日，阿里发布2.4万亿参数千问3.8-Max并首次全面开源。出走与接招，在同一个夏天完成。 阿里巴巴（中国）有限公司失去的不只是一位P10技术负责人。2026年3月4日凌晨，千问大模型掌舵人林俊旸在X发文“me stepping down. bye my beloved qwen”，通义实验室当天召开全员会，多名Qwen骨干随后提出离职 [6] 。五个月后，他创办的语用科技被资本给出20亿美元投后估值—— 没有产品、没有营收、连业务方向都只对外说了“世界模型与具身大脑”六个字 ，红杉中国与高榕创投各领投1亿美元，腾讯跟投2000万美元 [1] [5] 。 口径提示 本文“阿里”“阿里云”“千问”等为集团业务口径；工商档案口径为 阿里巴巴（中国）有限公司 ：2007年3月26日成立于杭州滨江，注册资本15460.55万美元，企业类型为有限责任公司（港澳台法人独资），法定代表人蒋芳，参保人数1448人 [2] 。千问研发主体通义实验室隶属阿里云体系，不在该公司直接持股名单内。 一 一场被估值数字放大的出走：五个月双线时间线 出走不是一夜之间发生的。2026年2月底阿里对大模型业务架构调整、战略向商业化倾斜，3月初林俊旸卸任，随后Qwen团队多名早期核心成员（郁博文、惠彬原等）接连离开 [6] 。他的新公司与阿里的大模型迭代，几乎在同一条日历上交错推进： 时间 林俊旸一侧 阿里巴巴一侧 2026年2月底 — 大模型架构调整：通义千问主体团队与Qwen研发团队合并重组，战略向商业化倾斜 [5] 3月4日 凌晨在X发文卸任；当日Qwen后训练负责人郁博文、Qwen Code负责人惠彬原等多位骨干宣布离职 [6] 通义实验室紧急召开全员会；高层定性“Qwen没有收缩，是团队扩张” [6] 3月5日 吴泳铭内部邮件批准辞职 [5] 成立基础模型支持小组，吴泳铭、靖人（周靖人）、范禹共同协调 [5] 3月26日 发布长文《From Reasoning Thinking to Agentic Thinking》——被解读为创业宣言 [10] — 5月 注册语用（上海）科技、上海卜拉格科技、上海格物致用管理咨询合伙企业，注册资本25万元 [5] [9] Qwen3.6、Qwen3.7连续两代旗舰闭源，被外界解读为“开源理想主义退潮” [7] 6月17日 天使轮落地：红杉中国、高榕创投联合领投，各1亿美元；腾讯跟投2000万美元；投后估值20亿美元（约135亿元） [5] — 7月13日 WAIC前官宣融资；工商变更：注册资本增至125万元，腾讯旗下上海启善投资、红杉HongShan Growth VII、厦门雅恒入列 [9] — 7月19日 离职第140天 阿里云在WAIC发布Qwen3.8-Max预览版，宣布正式版将开源 [7] 8月3日 — 正式发布Qwen3.8-Max（2.4万亿参数），MAX级模型首次全面开源；API上线千问AI平台 [13] [12] 二 20亿美元估值，资本到底在买什么 投资界这篇报道的标题替这轮融资定了调： “年薪千万不如估值百亿” [1] 。没有产品、没有营收、连公司对外通稿都只写“软件开发与数据处理服务” [5] ——这笔钱的锚点不在报表上，而在三处可核验的资产上： 定价锚点 支撑证据 反方证据 / 风险 人的锚 32岁、阿里最年轻P10，6年从校招做到技术负责人 [10] ；在其主导下Qwen累计下载量突破10亿次、衍生模型超20万个（2026年1月Hugging Face口径） [11] 履历兑现的是“模型能力”，不是“公司收入”；Qwen带来的API收入与客户从未公开。业内人士“值一亿美金”的说法只是观点 [4] 赛道的锚 “世界模型+具身大脑”被视为AI从“思考”到“行动”的下一跳；华为把世界模型列为“未来智能世界2035十大技术趋势”之首 [8] ；2025年7月至2026年6月国内具身智能赛道融资超960亿元，2026年一季度融资额同比猛增182.9% [3] 世界模型尚无杀手级应用；行业普遍卡在“数据—模型—硬件”不可能三角 [3] 资本的锚 “顶会一作博士+在读创业+世界模型”已成可复制的融资范式：NeurIPS 2024最佳论文得主田柯宇估值约2亿美元，清华系极佳视界1个月连融25亿元，LiberAI创始人刘松铭3个月融近5亿元 [8] 供给充裕推高早期价格：语用科技新一轮估值传闻已至50亿美元（约338亿元）， 未经企业与投资方证实 [5] 一个被反复引用的风险判断来自投资人圈层： “如果这批人真走了，Qwen模型至少耽误半年到一年” [4] 。这不是阿里的官方说法，但它点出了这轮估值最脆弱的部分——资本买的是“已经做出过什么”，而语用科技要证明的是“接下来能做出什么”。从25万元注册资本到20亿美元投后估值，两者之间隔着的正是这个尚未被验证的假设。 三 阿里的接招：3800亿、ATH事业群与2.4万亿参数开源 失去灵魂人物之后，阿里巴巴（中国）层面的动作可以拆成三条线： 组织 3月5日成立基础模型支持小组（吴泳铭、靖人、范禹）接管资源协调 [5] ；2025年12月组建千问C端事业群，2026年3月成立ATH具身智能事业群，把具身智能定位为大模型“从虚拟走向物理世界”的核心 [3] 。团队接替与赛道卡位同步完成。 钱 阿里2026年正在推进3800亿元的AI基础设施建设，并计划追加投入——同期字节跳动初步计划1600亿元 [15] 。同一时间，阿里被报道整体挂牌出售年利润15亿—20亿元、团队约1200人的灵犀互娱（估值区间70亿—90亿元，潜在买家含世纪华通、三七互娱、巨人网络、中国儒意，各方均未回应）——卖资产、砸算力，聚焦AI的意图明确 [16] 。 产品 8月3日发布的Qwen3.8-Max给出首个可核验的接招动作：2.4万亿参数、MAX级首次全面开源、CodeArena全球第四、Vision Arena全球第二、单日调用量突破1.4万亿Token（第三方平台口径） [13] [14] 。这被报道解读为阿里在算清一笔账后的路线回调：林俊旸离职后Qwen3.6、3.7两代旗舰闭源，7月19日预览版发布又宣布开源—— “开源是云厂商最锋利的武器”，开发者生态比模型本身更能撬动云服务收入 [7] 。 资本市场侧的对照：花旗研报测算阿里12个月目标价对应总回报近70%，理由是“开源引流→开发者上云→云服务变现”的飞轮 [7] 。这是第三方测算口径，不是公司指引，但它说明同一件事在二级市场也被当作一个可以定价的叙事。 四 腾讯的2000万美元：对手的“战略卡位” 在这轮融资里，腾讯的角色值得单独拆开看。工商变更显示，腾讯旗下上海启善投资有限公司以注册资本口径持股1% [9] ——2000万美元跟投额正好对应20亿美元投后估值的1%，两个口径吻合。金额不大，但腾讯是阿里在AI赛道的直接对手，它出现在阿里前核心人才的股东名单上，本身就是对“阿里AI人才资产价值”的一次定价投票。 报道给出的动机解释更直白：腾讯有自己的混元大模型，同时投资外部AI团队，“万一林俊旸的下一个模型比Qwen更厉害呢” [10] 。而红杉中国、高榕、腾讯启善、上海未来产业基金这组投资方被指有一个共同点—— 都投过月之暗面Kimi 。同一批资本正在“开源基座”与“世界模型”两端同时下注，分摊不确定性，而不是押单一赢家 [5] 。 五 下一步验证什么 Qwen3.8-Max开源承诺是否兑现。 官方预告“下周”开源正式版权重与Qwen3.8-27B [12] ，许可证条款与第三方调用数据是检验“开源接招”成色的第一个路标。 语用科技新一轮融资是否落地。 50亿美元（约338亿元）估值传闻未获证实 [5] ——如果落地，说明资本对人定价的锚还在上移；如果折价或拉长，说明市场开始要产品。 阿里云AI收入增速。 “开源引流→云服务变现”是否成立，要看2027财年二季度财报中阿里云AI相关收入（算力租赁、推理服务）的实际增速 [7] 。 世界模型的第一个交付物。 语用科技迄今只披露方向（具身智能与世界模型的数据处理、底层模型研发，定位“具身智能大脑与交互”），没有产品、没有技术路线细节 [5] 。首款可验证的模型或客户，将决定20亿美元估值是“人”的溢价还是“事”的起点。 六 关键数字 20亿美元 语用科技天使轮投后估值，约合135亿元人民币 [5] 2.2亿美元 首轮融资总额（The Information报道口径） [10] 1亿+1亿+2000万 红杉中国、高榕各领投额，腾讯跟投额（美元） [1] 2.4万亿 Qwen3.8-Max参数量，8月3日发布，MAX级首次全面开源 [13] 10亿次 / 20万个 Qwen累计下载量 / 衍生模型数（2026年1月Hugging Face口径） [11] 3800亿元 阿里2026年AI基础设施建设投入，并计划追加 [15] 960亿元 / +182.9% 具身智能赛道一年（2025.7—2026.6）融资额 / 2026年Q1同比增幅 [3] 70亿—90亿元 阿里挂牌出售灵犀互娱的估值区间（各方未回应，传闻口径） [16] 1.546亿美元 / 1448人 阿里巴巴（中国）注册资本 / 参保人数（境内注册主体口径） [2] 25万 → 125万元 语用科技注册资本变更：天使轮工商登记落地 [9] 证据边界与编辑说明 1）语用科技“新一轮估值或超50亿美元”、团队构成（报道称主要来自字节、腾讯及海外背景）、公司名称未正式公布等均为媒体报道口径，未经公司及投资方证实；可核验的工商事实为注册资本由25万元增至125万元、新增腾讯启善/红杉HongShan VII/厦门雅恒三家股东 [9] [10] 。 2）“Qwen至少耽误半年到一年”为投资人观点，“花旗目标价对应总回报近70%”为第三方测算，均非阿里巴巴官方口径。 3）灵犀互娱出售为报道消息，潜在买家与估值均未获各方确认 [16] 。 4）本次未对阿里巴巴（中国）司法与行政处罚档案做全量核验，不据此作出无风险结论；本文风险判断仅针对上述未证实口径与商业模式假设。 七 来源 投资界《年薪千万不如估值百亿，AI大神“看不上”大厂》 天眼查｜阿里巴巴（中国）有限公司｜工商基础信息 天眼查｜阿里巴巴（中国）有限公司｜新闻舆情（具身智能融资报道，2026-06-30） 百家号《阿里千问核心林俊旸离职：技术理想主义为何敌不过KPI？》 今日头条《林俊旸告别阿里：新公司语用科技押注世界模型底座，估值或338亿》 百家号《千问灵魂人物林俊旸出走，阿里AI战略面临挑战》 今日头条《林俊旸离职140天后，阿里云发布万亿参数模型预览版，宣布将开源》 观察者网《被字节索赔800万的前实习生，如今创业估值2亿美元》 雪球（天眼查App工商信息转述）《腾讯入股林俊旸旗下语用科技》 今日头条《注册资本从25万涨到125万，腾讯和红杉投了一个语用学博士AI新公司》 百家号《阿里千问开源生态强势领跑 全球下载量突破10亿次》 21世纪经济报道（新浪转载）《阿里发布2.4万亿参数AI大模型，算力需求有望持续扩容》 第一财经《阿里正式发布2.4万亿参数的千问3.8-MAX旗舰模型》 今日头条《阿里千问3.8-Max发布：2.4万亿参数，开源挑战Fable 5》 天眼查｜阿里巴巴（中国）有限公司｜新闻舆情（AI投入比拼报道，2026-07-01） 天眼查｜阿里巴巴（中国）有限公司｜新闻舆情（灵犀互娱出售报道，2026-07-01） 小本查·事时观察 | 生成于 2026-08-06 | 原文刊于投资界，链接见来源[1]；文中“传闻”“报道口径”“未证实”字样所涉信息请以企业与投资方正式披露为准。