苏宁易购集团除湿机销量7月同比增50%，家电大盘却跌9.9%：以旧换新还能续多久的火？ 苏宁易购集团（ST易购，002024）在8月初交出的"清凉消费"成绩单相当抢眼： 自7月15日以来，平台除湿机销量同比增长50% ；同期"什么值得买"平台大功率除湿机7月销售额同比增61.41%。但这份热度与行业大盘形成鲜明反差——奥维云网数据显示，2026年上半年家电全渠道零售额4250亿元， 同比下降9.9% 。政策催热与大盘降温同时发生：苏宁易购集团的这波增量，究竟是真复苏，还是补贴与天气共同催出的脉冲？ 一、热度在哪儿：一组"凉生意"的读数 +50% 苏宁易购除湿机销量 自7月15日以来同比增长， 中国网财经·工人日报 +61.41% 大功率除湿机GMV 7月同比，"什么值得买"平台， 工人日报客户端 +64.20% 洗烘一体机GMV 7月同比，烘干机+61.67%、干衣机+20.61%，同上 -9.9% 2026上半年家电大盘 全渠道零售额4250亿元，同比下滑， 厨电新观察（奥维云网数据） 6326.6万台 上半年家电以旧换新 商务部口径，由 厨电新观察 转引 625亿元 第三批国补资金 6月30日全额下达到29省区市，执行期7月1日—12月31日， 中证网 热浪之外还有一层"湿"的推手。"什么值得买"运营中心负责人张昭的解释是：今年 高温与持续性降雨同步到来 ，让夏日消费的关键词在"降温"之外追加了"除湿"——平台7月冷饮GMV同比增133.07%、风扇增75.02%，除湿袋、除湿盒GMV分别同比增41.38%、23.84%。在北京西红门苏宁易购门店，销售人员对 中国网财经·工人日报 称，节能变频空调、风冷冰箱多款热门型号一度断货，旧空调换新、新房购置、租房刚需多重叠加，销量同比明显增长。 二、背离在哪里：政策催热，大盘降温 政策侧（以旧换新） 市场侧（零售大盘） 2026年1月1日新一轮国补落地：冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类一级能效/水效家电，单件售价15%补贴、最高1500元（ 东方网 ） 2026上半年全渠道零售额4250亿元，同比-9.9%；Q1 -6.0%，Q2进一步扩大至-12.4%（ 奥维云网 ） 上半年消费品以旧换新累计带动销售1.1万亿元、惠及1.5亿人次，其中家电以旧换新6326.6万台（商务部） 空调零售额1221亿元，同比-15.9%；厨卫大电696亿元，同比-10.7%，两大支柱贡献大盘过半跌幅（ 奥维云网 ） 第三批625亿元超长期特别国债资金6月30日全额下达到29省区市，撬动比升至1:10.3（每1元补贴带动10.3元消费），截至6月20日惠及1.36亿人次、带动销售超1万亿元（ 中证网 ） 结构性亮点集中在细分长尾：水家电194亿元同比+2%，洗碗机量额双增，多筒分区洗衣机线上零售额同比+88%（ 奥维云网 ） 解读：量的增长靠补贴与天气，价格与结构在承压。 家电以旧换新台数（6326.6万台）与零售额（-9.9%）反向而行，说明置换需求高度依赖补贴撬动、而非自然新增需求；同时成本端铜价突破10万元/吨，美的、海尔、TCL、格力等自4月起相继发布调价函、终端售价涨5%—20%（ 厨电新观察 ）。厨电新观察给出的行业判断更直白：2024年国补是"催化剂"，2025年变成"依赖"，到2026年出现了"国补免疫"。 三、苏宁易购集团的账：为什么它是受益方 主体档案 （ 天眼查·工商基础信息 ）：苏宁易购集团股份有限公司，存续，法定代表人任峻（董事长兼经理），注册资本926476.76万元，参保人数2009人，A股代码002024、股票简称ST易购。 修复中的基本面 2024—2025年连续两年归母净利润转正，2025年全年归母净利润5814万元（ 搜狐·财闻 ） 2026年一季度归母净利润2890.5万元、同比增60.94%，毛利率环比提升4.5个百分点（ 搜狐·财闻 ； 东方财富财富号 口径为"同比增超60%"） 2023年至2026年6月累计减负化债超300亿元；经营现金流净额连续三年为正（2023—2025）（ 东方财富财富号 ） 2026年6月30日客优仕（原家乐福中国主体）100%股权出售，预计增厚归母净利润约12.71亿元、减少总负债约50亿元；与大连万达合同纠纷一审胜诉，判付剩余资金17.47亿元（ 东方财富财富号 ） 这波补贴它吃到了什么 新国补落地首月，苏宁易购渠道大家电销售额环比增长均超90%，一级能效产品占比92%（ 东方网引苏宁易购数据 ） 自主推出旧空调专项增值补贴：旧挂机回收额外补500元、旧柜机补1000元，已带动空调换新近万台；6月上线空调外卖、最快2小时送装到位（ 江苏价格信息网 ） 江苏省自主品类补贴落地后，对应品类（智能家居、AI智能终端、适老家电）销售同比增长超300%；在售补贴产品超3500款（同上） 零售云门店已接近10000家，2026年计划新开3500家；618期间门店销售环比增长59%（ 东方财富财富号 ；另一报道口径为全年新增3600家， 搜狐·财闻 ） 苏宁易购集团的受益逻辑不只是"卖得多"：中国人民大学公共管理学院教授许光建在报道中解释， "以旧换新"通过送装拆收一体化服务降低置换成本，精准激活老旧高耗能家电替换需求 （ 中国网财经·工人日报 ）。线下门店密度+旧机回收+送装一体，恰好卡在政策"去旧更容易、换新更愿意"的设计上——除湿机是天气给的增量，空调换新才是苏宁的基本盘。 四、风险观察：这波火能烧到几月 ① 除湿机是典型天气脉冲，撑不过一个旺季 7月是"高温+持续降雨"双驱动，属于季节刚需。按往年节奏，8月下旬至9月气温回落、出梅后需求自然衰减——这波增量的天花板取决于今年梅雨拖多长、秋老虎多猛。验证信号：9月平台月度数据与四季度同比基数。 ② 补贴退坡后的增量空间，取决于政策节奏而非需求 第三批625亿元国补执行期只到2026年12月31日，各省独立额度、先到先得、用完即止（ 中证网 ）。2026年全年消费品以旧换新预算2500亿元、分四批投放，前三批已投1875亿元——若额度不追加，2027年的接力棒悬空。叠加原材料涨价带来的终端涨价5%—20%，补贴退坡与成本上行将双向挤压渠道利润。 ③ 苏宁易购集团自身的承压面仍在 截至2026年中，流动负债846.27亿元（ 搜狐·财闻 口径）；股票仍戴ST。天眼查司法风险汇总中可见多起程序性公告：票据追索权执行案（2022）粤0114执13523号中，申请人四川鼎成创世广告有限公司申请追加苏宁易购集团为被执行人，2024年8月公告送达执行异议材料、同年9月23日听证；合同纠纷案（2023）粤0104民初28085号于2023年10月公告开庭传票（ 天眼查·司法风险汇总 ）。这些均为程序性公告， 最终裁判结果未在本轮可见范围内 ，不构成对经营判断的确定性依据，但说明历史债务出清与司法处置仍在同步进行。 五、下一步验证什么 2024年 国补落地，"催化剂"效应，家电市场高歌猛进（ 奥维云网/厨电新观察复盘 ） 2025年 行业进入"依赖与透支"阶段（同上） 2026.1.1 新一轮国补全面落地，6类一级能效家电单件15%、最高1500元（ 东方网 ） 2026.1 新国补首月，苏宁易购渠道大家电销售额环比增超90%、一级能效占比92% 2026.6.30 第三批625亿元国补资金下达到29省区市；客优仕股权同日完成出售 2026.7.15起 苏宁易购平台除湿机销量同比增50% 2026.7.31 "什么值得买"发布7月数据：大功率除湿机GMV同比+61.41% 2026.8月底 苏宁易购半年报披露窗口：验证Q1盈利势头能否延续、EBITDA与经营现金流成色 2026.12.31 第三批国补执行期届满，2027年政策延续性成为下一个观察点 分析建议（基于上述已核验证据）： 对行业而言，以旧换新的杠杆正从"补贴价格战"转向"服务能力"——送装拆收一体化、旧机回收网络才是平台差异点，这也是苏宁易购集团相较纯线上渠道的存量优势；对投资者而言，短期锚点是8月底半年报与8—9月空调旺季收官数据，中期看零售云开店进度、客优仕出表及万达17.47亿元判决的执行到账。除湿机的热度是天气给的机会窗口，真正的考题是补贴周期结束后的内生增长。 引用来源 中国网财经转载工人日报《热浪催生"凉"机，夏日消费火力全开》 工人日报客户端《7月消费关键词：消暑、出游、户外》（什么值得买7月数据） 厨电新观察《2026半年报|家电行业4250亿背后的"K型分化"》 中证网《1元国补撬动10元消费 家电数码迎新一轮更新潮》 东方网《"国补"红利送到"家门口"：2026虹口区家电以旧换新系列活动》 江苏价格信息网《盛夏消费升温，以旧换新加码》 东方财富财富号《化债、造血、新曲线：苏宁易购基本面迎来拐点》 搜狐·财闻《从卖家电到卖AI算力，苏宁易购迎来价值重估窗口期？》 天眼查｜苏宁易购集团股份有限公司｜工商基础信息 天眼查｜苏宁易购集团股份有限公司｜司法风险汇总