上海频准激光科技今日申购：186.88元年内最贵新股，49倍PE折价近三成，破发风险还剩多少？ 8月7日， 上海频准激光科技股份有限公司 （688826）启动网上、网下申购：发行价186.88元/股，为A股年内发行价最高新股，中一签需缴款9.34万元；发行1000万股，募资总额18.69亿元；对应发行市盈率49.42倍，较所属行业静态市盈率68.04倍折价约27%。按发行后总股本4000万股计算，发行市值74.75亿元。一家2017年成立、靠量子科技与半导体国产替代讲故事的精准激光器厂商，赶在科创板7月单月回调超25%的关口，以"折价发行"姿态进场——数据撑得住，但董秘履历争议与市场天花板，是上市后绕不开的追问。 申购速览：年内最贵，也是年内发行量最少 发行价 186.88元/股 年内最高发行价，一签500股缴款9.34万元 发行市盈率 49.42倍 行业静态市盈率68.04倍，折价约27% 发行数量 1000万股 发行后总股本4000万股，占25%；网上发行240万股 募资 总额18.69亿 净额17.25亿元，较募投计划14.1亿元超募约3亿（净额口径） 申购门槛 顶格2万元 单一账户上限2000股，网上发行量为年内最少新股 中签缴款 8月11日 保荐人（主承销商）：中信建投证券 询价数据：334家网下投资者、11,911个配售对象参与报价，报价区间153.50–190.43元/股；最高报价190.43元被高价剔除，最低报价153.50元未入围。来源： 财联社《数读IPO》 、 UC财经《"光"行业新股明日申购》 。 为什么是它：量子+半导体两条国产替代主线 频准激光主营精准激光器（波长、线宽、噪声、功率、脉冲精准调控的激光器产品），下游集中在量子计算、量子精密测量等量子科技领域，以及晶圆制造、晶圆量检测、晶圆隐切等半导体领域。招股材料披露的技术路线为"种子源+光纤放大+非线性频率变换+稳频"，产品覆盖177nm至5000nm全波段、规格百余种。报道引招股文件称，2024年公司在全球量子科技激光器市场占有9.21%份额、国内市场16.85%，居国产品牌第一；客户包括中科院、清华大学、国盾量子、哈佛大学等。 研发是这家公司最硬的底牌：核心团队由16名博士领衔，截至2025年末研发人员114人、占员工总数22.09%；2023—2025年研发投入从2212万元增至6100万元，年复合增速66.05%，占营收比例稳定在14%以上；截至2025年末拥有发明专利88项、实用新型23项、境外专利2项。创始人张磊1986年生、博士学历，2014—2018年任中科院上海光机所副研究员，被媒体称为"科学家型创业者"，入选科技部创新人才推进计划。 财务底子：四年营收翻五倍，毛利率常年65%以上 指标 2022年 2023年 2024年 2025年 营业收入（万元） 8,043 14,772 29,186 41,792 归母净利润（万元） 3,396 6,046 11,562 15,944 净利同比增速 — +78.0% +91.2% +37.9% 加权ROE 59.3% 50.8% 34.4% 33.2% 应收账款（万元） 887 1,418 3,948 5,530 资产负债率 50.8% 46.2% 34.2% 36.0% 经营活动现金流（万元） 1,381 6,010 11,673 19,108 数据来源： 新浪财经《新股简析·频准激光688826》 。毛利率常年维持在65%–69%区间（2026年一季度69.21%）。2023—2025年营收从1.48亿元增至4.18亿元，两年复合增速68.2%（ 证券时报 口径）。 最新的验证数据在变好：2026年一季度营收1.01亿元、同比+55.21%，归母净利润2794万元、同比+33.5%，扣非净利+50.36%；公司预告2026年上半年营收2.30亿—2.60亿元（同比+27.58%至44.22%）、归母净利润9000万至1.05亿元（同比+26.93%至48.08%）。业绩仍在增长轨道，但增速已从"翻倍级"回落到"三到四成级"。 估值对照：折价近三成是安全垫，还是定价试探？ 支撑"独立行情"的一面 发行市盈率49.42倍，较行业68.04倍折价约27%，是A股年内高价新股中少见的"贴行业折价发行"。 2023—2025年净利润从0.60亿元增至1.59亿元，连续三年正增长且毛利率、现金流指标健康，经营现金流2025年达1.91亿元。 凤凰网一篇8月3日的风险筛查将频准激光列为当时4只待上市新股中"风险相对可控"标的：高景气赛道+业绩支撑明确（ 凤凰网《宇树科技IPO估值70倍……》 ）。 压制"独立行情"的一面 186.88元是年内最高发行价，高价股容错空间小；理财网站打新策略已明确提示"避开发行价超80元、市盈率远超行业"的标的（ 理财网 ）。 截至8月3日，科创板612只个股中179只跌破发行价、破发率约29.25%，破发集中于高定价发行的2021—2022年批次；2026年7月科创板单月回调超25%，216只个股累计跌幅超30%，并出现近两年首只年内上市新股（易思维）破发（ 今日头条《科创板612只股中179只破发》 ）。 可比公司锐科激光、杰普特、英诺激光4—6月股价暴涨后，7月经历"断崖式下跌"（ UC财经 ）；近期已有发行价高达980元的新股上市首日直接破发的案例。 发行量1000万股为年内最少，网上顶格市值仅2万元，中签率预计偏低——"一签难求"与"首日风险"并存。 募资投向：计划14.1亿，实际拿到18.69亿 募投项目 计划投资额（万元） 精准激光系统产业化建设项目 63,700 研发中心建设项目 37,171 武汉研发中心建设项目 15,158 补充流动资金 25,000 合计 141,030 按发行价计算，本次募资总额18.69亿元、净额17.25亿元，较14.1亿元的募投计划多出约3亿元（净额口径）。超募部分如何使用、产能能否被下游消化，将是上市后跟踪重点。公司目前收入主要来自境内客户——报道引QYResearch数据：2024年中国量子信息领域激光器市场规模仅1.01亿美元（2030年预计3亿美元）、半导体设备激光器需求5.28亿美元（2030年预计10.93亿美元），整体盘子并不大，天花板问题真实存在。 资本路径：从A轮到科创板，半年走完受理到注册 2017-11 公司成立（注册资本3000万元，注册地上海嘉定徐行镇），张磊为法定代表人 2021-06 A轮融资，投资方中科神光股权投资 2024-05 B轮融资，国投创业、元禾璞华、中科神光、联新资本入局 2025-06 股权转让：联新资本、普华资本相关方参与 2025-12-08 科创板IPO获受理 2026-05-21 上市委过会 2026-06-18 注册生效 2026-08-07 网上、网下申购 股权结构上，张磊直接持股54.97%，报道称其合计控制公司62.04%股权，任董事长兼总经理，控制力稳固。公司下设三家全资子公司（合肥对易光学、武汉全同芯光、上海羲和飞秒），并已从"有限公司"整体变更为股份有限公司。招股书披露的2025年上半年及2022年分红分别为2000万元和500万元——上市前分红与超募募资并存，是部分市场评论关注的点。 风险观察：需要盯住的四个信号 董秘履历争议（媒体质疑，公司未公开回应） 2026年7月14日有自媒体文章指出，财务负责人兼董事会秘书朱红超在招股书中的履历（1991年会计、2000年审计、2010年紫罗兰家纺董秘兼财务总监、2014—2023年通富微电财务总监、2023年加入频准激光）未提及2014—2021年曾任金通灵独立董事、审计委员会主任委员的经历；金通灵被指2017—2022年连续六年财务造假、虚增利润近8.2亿元，2026年5月被公安部作为证券犯罪典型案例通报，10人被追究刑事责任（ 今日头条《隐去七年金通灵任职……》 ）。该报道为自媒体口径，公司未作公开回应，履历披露是否合规应以上交所问询与招股书终稿为准。 应收账款三年增长超5倍 应收账款从2022年末887万元增至2025年末5530万元，增速快于营收，回款质量需要在后续财报中持续验证。 市场天花板与客户结构 量子信息、半导体设备激光器细分市场总规模仍以亿美元计，且公司收入以境内客户为主，单一市场依赖度较高。 司法记录（本次已核验范围） 已核验到一宗频准激光作为原告的诉讼：（2024）沪0114民初9512号，案由"股东损害公司债权人利益责任纠纷"，被告为两名个人，2024年5月29日在上海市嘉定区人民法院开庭（ 天眼查·司法风险汇总 ）；该案结果未在本次可见材料中披露。风险模块另有与买卖合同纠纷相关的程序性条目，本次未能完整核验其归属与结果，不作结论。 下一步验证什么 8月10—11日： 中签率与有效申购倍数公布——年内最少发行量之下，中签率与机构认购热度是首日定价的第一块试金石。 上市首日： 折价27%的发行定价能否对冲7月以来的板块回调情绪，是"独立行情"能否成立的最短验证窗口。 8月中报： 2026年上半年预告区间（营收2.30亿—2.60亿元、净利0.90亿—1.05亿元）能否兑现，以及应收账款、毛利率是否守住。 更长周期： 超募资金投向、半导体与海外收入占比能否提升、募投产能的消化节奏。 来源 证券时报《频准激光今日申购》 财联社《数读IPO：年内第一高价股，今日打新》 新浪财经《新股简析·频准激光688826》 UC财经《"光"行业新股明日申购》 东方财富·证券之星《频准激光：预计2026年1-6月归属净利润盈利9000万元至1.05亿元》 东方财富·金基研《频准激光：独特技术路线实现换道超车》 凤凰网《宇树科技IPO估值70倍增收不增利，为何被认为最可能破发？》 理财网《全面注册制后，主板、科创板、创业板打新破发风险有多大？》 今日头条《科创板612只股中179只破发》 今日头条《隐去七年金通灵任职，频准激光董秘朱红超简历披露存疑》 天眼查·工商基础信息 天眼查·股东 天眼查·融资历史 天眼查·司法风险汇总