新闻扩展 · 零食量贩 湖南鸣鸣很忙商业连锁3万店达成：总部净利翻倍，加盟商回本周期却拉长到29个月 2026年7月21日，湖南鸣鸣很忙商业连锁（“鸣鸣很忙”，01768.HK）官宣：截至7月20日，旗下“零食很忙”“赵一鸣零食”签约门店突破3万家，成为国内首家迈入3万店规模的休闲食品饮料连锁企业，也是继蜜雪冰城、美宜佳、瑞幸之后第4家门店破3万的零售企业 [2] [4] 。从2023年11月合并时的6585家门店到3万家，用时不足三年 [5] 。但数字越亮，口径越要拆开看：3万是“签约门店”，2025年末“在营门店”是21948家；总部2025年经调整净利26.92亿元、翻近两倍，加盟商端却流传着“单店月利润0.55万元、回本29个月”的测算。规模登顶与单店承压，正在同一条时间线上赛跑。 3万店的成色：一组数字 先看公司自己公布的核心经营数据（2025财年） [2] [4] [3] ： 30000+ 签约门店（2026-07-20口径） 935.69亿 2025年GMV，同比+68.5% 661.70亿 2025年营收，同比+68.2% 26.92亿 经调整净利润，同比+194.9% 9.8% 毛利率（2024年为7.6%） 12.6天 存货周转天数 21948家 2025年末在营门店 1.2% 公司披露2025年闭店率 规模坐标：中国连锁经营协会“2026中国连锁Top100”（按2025年销售规模）中，鸣鸣很忙以935.69亿元销售、21948家门店列全国第三，是前五名中唯一的非商超/非会员制专业连锁，销售额同比+68.5%、门店同比+52.5%，为Top3中增速最快 [4] ；2026年7月首次进入《财富》中国500强，列第265位 [3] 。 时间线：从6585家到3万家 2017年3月 / 2019年1月 晏周在长沙创立“零食很忙”；赵定在江西宜春创立“赵一鸣零食” [5] 2023年11月10日 两品牌战略合并，合并时门店6585家 [5] 。这笔合并因未依法申报经营者集中，2025年1月被市场监管总局罚款175万元（见风险观察） 2023年12月 好想你、盐津铺子系投资10.5亿元 [13] 2024年6月12日 成为零食连锁行业首个破万店品牌 [2] 2025年9月 门店突破2万家，万店到两万店约15个月 [5] 2025年末 在营门店21948家，全年净增约7500家 [2] 2026年1月28日 港交所上市，发行价229.60–236.60港元/股，首日盘中涨超88%、市值破900亿港元，成为“量贩零食第一股” [5] 2026年6月 与万辰集团同步发布“反内卷”倡议，不再将开店数量设为硬性KPI [6] 2026年7月20日 签约门店破3万，距2万家约10个月 [8] 口径提示：3万店为“签约门店”（含已签约未开业），与2025年末“在营门店”21948家不同；两套口径不宜直接相减比较。 钱从哪来：不靠加盟费的供应链生意 鸣鸣很忙的盈利模型几乎全部押在“向加盟商卖货”上：招股书披露，2024年99.5%收入来自向加盟店和直营店销售商品 [5] 。2024年起公司已免收加盟费与管理费，靠供应链差价和规模反哺 [4] 。供应链端的动作是公开可查的：直连2500余家厂商，56个数字化仓配中心、仓储总面积123.2万平方米，300公里半径内24小时达，存货周转压到12.6天，并以T+0现款现货结算换取供应商10%–15%的价格折让 [4] [6] 。 门店结构：截至2025年9月末门店19517家，其中自营店仅23家，99.9%为加盟店 [5] ；2025年末约60%门店扎根县城与乡镇，覆盖1401个县，三线及以下城市占比65.5% [4] 。公司披露的运营指标包括：10327位加盟商、单加盟商平均开店2.12家，会员2.1亿、复购率76%，单店日均481单（同比+6.4%）、客单价约30元 [4] [1] 。 两本账：3万店之后，单店模型的分歧点 核心分歧不是“有没有增长”，而是“增长落在谁头上” ：总部报表是规模与利润双升，加盟商端则是单店收入下滑、回本周期拉长。两套口径在公开信息里同时存在，尚无权威数据把它们合并成一张表。 指标 公司/官宣口径 招股书披露及媒体测算口径 闭店率 2025年1.2%，新店盈利性“创历史最好” [3] [4] 2024年闭店273家、闭店率1.9%；2025年前三季度闭店211家 [5] 单店产出 日均481单（+6.4%）、客单价约30元 [4] 单店月收入30.07万元，低于2024年的31.36万元（2025上半年） [5] [7] 加盟商利润 —— 2025上半年单店平均月利润约0.55万元，约为万辰集团单店月利润1.08万元的一半 [5] [7] 回本周期 —— 从行业初期约12个月延长至平均29个月 [5] [7] 注：公司2025年口径闭店率1.2%与招股书2024年口径1.9%属于不同年份；单店日均单量与单店月收入亦为不同统计口径，并存呈现，不做强行换算。 行业层面的压力信号同样存在：有行业报道称，2026年一季度量贩零食全行业综合闭店率升至25%–30%、县域市场高达37%，折扣战从月度8.8折加码到每周6.8折、部分区域更低 [6] [8] 。这些数字与头部公司自身的低闭店率并存，指向同一个事实：行业从“谁开得多”转向“谁单店赚得稳” [1] 。 双寡头：与万辰集团的对照 维度（2025财年为主） 鸣鸣很忙 万辰集团（好想来） 门店规模 21948家在营；2026-07签约破3万 [4] 18314家（2025年末）；2026年2月底超19500家，上半年旗下超2万家、好想来单品牌超1.5万家 [6] [8] 营收 661.70亿元（+68.2%） [4] 508.57亿元（量贩业务口径）/ 514.59亿元（整体口径，+59.17%） [6] [8] 利润 净利润23.29亿元（+180.9%）；经调整净利26.92亿元 [6] 归母净利润13.45亿元（+358.09%） [8] 单店月销 约30万元（2025上半年，招股书口径） [5] 38.2万→39.2万（2025）→40.6万（2026年1–2月） [8] 资本动作 2026年1月28日港股上市，募资约33亿港元 [5] A股已上市（300972.SZ），2025年9月递表港交所、谋求A+H [6] 两家合计拿走行业超过75%的市场份额，2026年6月同步发布“反内卷”声明后，均转向单店GMV、加盟商存活率与单店盈利的考核 [6] 。鸣鸣很忙同时把筹码押在业态升级上：落地“赵一鸣3.0省钱超市”，SKU扩至3000余个、新增日化与低温冻品，并推出新鲜零食子品牌“有·推荐”，2026年1月在武汉开出首店 [6] 。 风险观察 反垄断罚款已落地 ：2023年11月与赵一鸣零食合并未依法申报经营者集中，市场监管总局于2025年1月3日依据《反垄断法》作出处罚（国市监处罚〔2025〕1号），罚款175万元 [11] [8] 。金额不大，但提示监管对“并购—扩张”路径的持续审视，下一轮并购同样存在申报义务问题。 诉讼记录以程序性信息为主 ：已核验的一例为（2026）湘0111民初5985号名誉权纠纷，鸣鸣很忙为原告，长沙市雨花区人民法院，2026年6月开庭信息 [12] 。公司自身司法记录中，公开可见的多为开庭公告类程序信息；本轮已核验范围内未发现可作为证据的被执行、失信记录（不排除未核验范围内存在其他记录）。 关联方登记变动 ：天眼查风险列表提示多家子公司发生投资人变更、部分公司注销备案 [11] ——属于登记层面线索，本轮未逐一核验正文，不能据此推断经营风险。 IPO前动作受关注 ：上市前三年累计派息5.26亿元；2025年4月，赵定系“上海鸟窝”减持套现约1.3亿元，产业资本盐津铺子清仓退出 [5] 。创始人与产业资本在IPO前的动作，是市场解读加盟模式信心度的参照之一。 行业空间与密度矛盾 ：行业口径下，2025年末量贩零食门店约5万–5.5万家，中长期空间被测算至8万–10万家 [4] [8] ；但双寡头门店已超4万家，县域密度接近饱和，新增门店越来越靠“加密”而非“空白市场”。 股东与控制链：谁在掌舵 天眼查口径下，疑似实际控制人为晏周，直接持股25.75%、叠加持股平台合计约28.69%，同时任公司董事长兼总经理；副董事长赵定为赵一鸣系创始人，其控制的上海鸟窝广告持股22.69% [10] [9] 。IPO报道口径称，创始人晏周、赵定合计控制公司62.60%股权 [5] 。机构股东包括好想你系、盐津铺子系、红杉（Gaorong/HongShan）、高榕、黑蚁等；上市基石投资者含腾讯、淡马锡、贝莱德、富达等8家机构 [5] 。公司注册于长沙市雨花区，成立日期2019年12月12日，注册资本21783.78万元，参保人数3152人（2025年报口径） [9] 。 下一步验证什么 3万店之后，值得盯住四个验证点：其一，2026年半年报中的闭店率、单店日均单量、同店增长是否延续公司口径（481单、1.2%闭店率），还是向招股书披露的单店月收入下滑收敛；其二，“反内卷”倡议落地后，新开门店数与单店盈利指标是否真的不再对冲；其三，万辰集团港股上市进度及募资规模，将重新定价双寡头的资本赛跑 [6] ；其四，3万“签约门店”中实际开业比例，以及县域加密后单店日均客流的变化 [1] 。结论不会在官宣里出现，只会在下一个财报季的附注里。 引用来源 钛媒体《零食量贩步入精耕时代》 （输入新闻原文，2026-08-07） 搜狐·快消品讯《突破3万店！鸣鸣很忙创下零食量贩行业规模新纪录》 鸣鸣很忙官宣转载《鸣鸣很忙宣布全国门店数突破3万家》 网易号《鸣鸣很忙迈入3万店，零食连锁拼“内功”》 长江商报（新浪财经转载）《鸣鸣很忙开店2.1万家毛利率9.7%食安投诉不断 IPO前突击分红5.26亿》 头条号《鸣鸣很忙与万辰双寡头：量贩零食市占超75%，闭店率超25%》 雪球·文轩观察《毛利率仅9.3%》 头条号《量贩零食冲到3万店，加盟商却开始撤退》 天眼查｜湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司｜工商基础信息 天眼查｜股东与疑似实际控制人 天眼查｜企业天眼风险（行政处罚等） 天眼查｜司法风险汇总 天眼查｜融资历史（含IPO记录） 本内容中所有数值均标注来源；不同来源对同一指标存在口径差异（如签约/在营门店、闭店率年份、万辰营收范围）时，均并列呈现并注明，不合并为单一结论。