上海频准激光科技今日申购：186.88元登顶年内发行价，“九章四号”光源商赌半导体第二曲线 8月7日，上海频准激光科技股份有限公司（频准激光，688826.SH）进入网上、网下申购日，发行价 186.88元/股 ，发行1000万股，募资总额 18.69亿元 ，发行市盈率49.42倍——对应行业静态市盈率68.04倍。按 中国证券报 口径，这是A股今年以来发行价最高的新股，中一签需缴款9.34万元。故事的另一面：公司2025年营收4.18亿元，其中半导体收入刚过1亿元、占比25.5%；市场为这家“量子+半导体”双赛道公司定价的，其实是尚未完全兑现的第二增长曲线。 证券时报 ｜ 中国证券报 发行关键数字 186.88元 发行价，年内沪深新股最高 18.69亿 募资总额，净额约17.25亿 49.42倍 发行市盈率（2025年扣非口径） 68.04倍 所属行业静态市盈率 240万股 网上发行量，申购上限2000股 9.34万元 中一签（500股）需缴款 8月11日 中签号公布日 334家 初步询价机构数，配售对象逾1.1万个 发行结构：发行后总股本4000万股，新股占25%；战略配售约占20%，其中高管与核心员工资管计划最多认购100万股、锁定期最长36个月，保荐机构中信建投子公司战配锁定2年。初步询价报价区间为153.5元至190.43元。 格隆汇 ｜ 证券之星 为什么是现在：从创业到申购，一条八年的时间线 2017年11月 张磊从中科院上海光机所离职，在上海嘉定创办频准激光（前身频准有限）。他1986年生，中科院上海光机所博士、曾任副研究员，入选科技部创新人才推进计划。 天眼查 2021年6月 A轮融资，中科神光入股。 天眼查融资历史 2022年 战略节点：从量子领域切入半导体精准激光应用。 2024年5月底 B轮落地，国投创业、元禾璞华、中科神光、联新资本入局，注册资本增至218.295万元。 天眼查融资历史 2024年12月3日 股改：由有限公司整体变更为股份公司，注册资本增至3000万元，登记机关上移至上海市市场监督管理局。 天眼查工商变更 2026年5月21日 科创板IPO上会；此前公司披露从项目受理到注册生效历时约半年。 银莕财经 2026年8月5日晚 确定发行价186.88元； 8月7日 申购。 格隆汇 双赛道对照：量子的“天花板”和半导体的“第二曲线” 公司技术路线为“种子源+光纤放大+非线性频率变换+稳频”，实现177—5000nm全波段窄线宽输出，直接对标德国Toptica的半导体路线。2026年5月，Nature在线发表的“九章四号”高斯玻色取样量子计算原型机（1024路压缩态光源、8176个模式）中，公司自研1550nm低噪声激光放大器为量子光源系统提供关键支撑，并以合作单位身份署名。 频准激光官微 中科合创的成果评价显示，其813/1013/420nm等核心产品功率、噪声指标优于德国Toptica、美国Spectra-Physics同类产品，整体达到“国际先进、部分国际领先”。 科创板日报 客户画像同样两头押注：量子侧服务国盾量子、华翊量子、国仪量子及清华、中科院、哈佛、MIT、加州理工（3000比特铷原子机852nm光源）等；半导体侧进入中安半导体、昂坤视觉及客户B/C/D/G等国产晶圆制造、量检测、隐切设备厂商供应链。 证券时报 ｜ 叩叩财经 收入结构（招股书/注册稿口径，单位：万元） 领域 2023 2024 2025 量子科技 11,500（80.02%） 20,100（70.45%） 28,600（69.90%） 半导体 2,514.87（17.53%） 7,490.71（26.31%） 10,400（25.50%） 其他科研 352.30（2.46%） 922.46（3.24%） 1,882.40（4.60%） 2023—2025年，半导体收入复合增速 103.80% ；据QY Research数据并经测算，2024年公司全球量子领域激光器市占 9.21% 、国内 16.85% （国产品牌第一），同年半导体领域收入0.75亿元、占国内该细分市场1.98%。行业空间对照：量子信息用激光器2024年全球规模3.03亿美元、预计2030年7.49亿美元；国内半导体设备激光器需求2024年5.28亿美元、预计2030年10.93亿美元。 科创板日报 ｜ 银莕财经 财务底牌：毛利率近70%，是同行两倍 2023—2025年核心财务指标（招股书/注册稿口径） 指标 2023 2024 2025 营业收入 1.48亿元 2.92亿元 4.18亿元 归母净利润 6,046.36万元 1.16亿元 1.59亿元 扣非归母净利润 5,780.31万元 1.11亿元 1.51亿元 毛利率 68.53% 67.78% 69.33% 同行平均毛利率 34.41% 34.07% 34.77% 研发费用率 14.98% 14.29% 14.60% 应收账款余额 1,541.82万元 4,212.40万元 5,973.85万元 应收账款逾期占比 81.96% 81.29% 88.36% 存货余额 1.07亿元 1.70亿元 2.49亿元 货币资金 5,809.71万元 1.84亿元 2.38亿元 资产负债率 46.21% 34.15% 35.95% 2026年一季度营收1.01亿元、同比+55.21%，归母净利2,794.1万元、同比+33.5%，毛利率69.21%；上半年指引营收2.3亿—2.6亿元（+27.58%—44.22%），归母净利9,000万—1.05亿元（+26.93%—48.08%）。公司2025年还现金分红2,000万元。 科创板日报 ｜ 银莕财经 控制权与队伍：54.71%直接持股的“科学家型”实控人 按招股书口径，张磊直接持股54.71%，并通过上海光团控制7.33%，合计控制62.04%，兼任董事长、总经理；董事会9名成员中7名由张磊提名。天眼查登记口径显示其疑似实控人比例56.86%、直接持股54.9689%。核心技术人员付小虎、潘伟巍、赵儒臣、董金岩均为博士，属中科院上海光机所背景的技术班底。 银莕财经 ｜ 天眼查股东 ｜ 天眼查实际控制人 组织扩张同步进行：企业年报披露的社保参保人数从2024年的336人增至2025年的519人；全资子公司包括合肥对易光学（2023年11月）、武汉全同芯光（2024年7月）、上海羲和飞秒（2025年9月，指向飞秒激光新方向）。 天眼查企业年报 ｜ 天眼查对外投资 风险观察：六个必须点名的压力位 应收账款逾期占比高企。 2025年末应收账款5,973.85万元中逾期占比高达88.36%，公司归因于定制化产品验证、验收周期长、回款慢，叠加境外零部件需提前备货。 银莕财经 ｜ 科创板日报 核心零部件存在进口依赖。 路演中公司承认少数特殊规格晶体和特种芯片依赖欧美品牌，贸易政策变化可能推高采购成本或造成供应波动；公司称已备选厂家并积极备货。 科创板日报 产品与客户结构单一。 激光器销售占主营收入常年超96%；量子+半导体两大领域占比超95%，前五大客户收入占比36.87%（2025年）。 银莕财经 ｜ 证券之星 高价发行与超募争议。 注册稿拟募资14.10亿元（产业化6.37亿、上海研发中心3.72亿、武汉研发中心1.52亿、补流2.5亿），实际发行募资18.69亿元；质疑点在于公司账上货币资金2.38亿元、无短期借款，2025年还分红2,000万元。 银莕财经 治理提示。 据媒体报道，公司独立董事马建萍因协鑫能科（002015.SZ）2023年度财务报表审计项目，于2025年1月被证监会上海证券监管专员办事处出具警示函（媒体口径，责任指向审计项目）。 银莕财经 司法记录集中在原告方向。 已核验的天眼查记录中，公司作为原告起诉（2024）沪0114民初9512号“股东损害公司债权人利益责任纠纷”一案，被告为单洁、李淑莲，2024年5月29日在上海市嘉定区人民法院开庭，结果未见披露；风险模块另有若干起诉他人及买卖合同纠纷的程序性记录，未见被执行、失信登记。 天眼查司法风险 有利条件同样要摆上桌：69.33%的毛利率约为同行均值两倍，研发费用率三年稳定在14%以上，累计88项发明专利等专利113项，九章四号署名与哈佛、加州理工、PASQAL等海外订单构成技术背书。 证券时报 ｜ 叩叩财经 下一步验证什么 8月11日中签号公布 ，随后缴款、上市——年内第一高价新股的破发与否，将直接检验186.88元定价的机构共识。 证券之星 2026年中报兑现度。 半导体业务能否维持两位数增长、量子收入占比是否进一步被稀释，决定“第二曲线”叙事成色。 应收回收与零部件国产化。 88%的逾期占比能否随规模下降，CLBO晶体等关键部件的自研进展，以及国家量子专项、量子科技2030项目订单节奏。 科创板日报 新方向落地。 飞秒超快激光（上海羲和飞秒2025年9月成立）、生命医疗光源等横向布局，何时从产能项目变成收入。 来源 证券时报｜频准激光今日申购（2026-08-07） 中国证券报｜年内第一高价股来了（2026-08-07） 科创板日报｜频准激光科创板IPO路演：预计上半年营收至高2.6亿元（2026-08-06） 格隆汇｜频准激光(688826.SH)敲定发行价186.88元/股（2026-08-06） 证券之星｜频准激光（688826）新股概览（2026-08-06） 银莕财经｜频准激光冲刺科创板：国产替代光环下业绩高增（2026-05-19） 叩叩财经｜频准激光科创板启动发行：五名中科院博士的“追光”传奇（2026-08-06） 频准激光官微｜登Nature！硬核出圈（2026-05-21） 天眼查｜工商基础信息 天眼查｜股东 天眼查｜实际控制人/控股链 天眼查｜工商变更 天眼查｜融资历史 天眼查｜企业年报 天眼查｜司法风险汇总 数据口径说明：财务与市占率数据来自招股书（注册稿）及媒体转述；市占率按QY Research数据经公司测算。天眼查年报口径为社保参保人数，与公司官方口径“员工六百多人”存在统计口径差异。