事时观察 · 公募基金 · AI行情 财通基金管理：89亿到565亿再到"三四百亿"，"财神"金梓才四个月的AI过山车 2026年上半年，财通基金管理有限公司（下称财通基金）把"公募造神"演到了极致：副总经理、权益投资总监金梓才一季度末在管规模89.09亿元，二季度末膨胀至565.48亿元；公司主动权益规模同步从172.67亿元冲上827.75亿元，单季增幅379.38%，是全行业规模增速最快的公募之一。7月科技股大跌，这场造神开始反噬——金梓才产品单月回撤普遍超过30%，据知情人士口径，其个人管理规模到7月末已缩水至"三四百亿元"。四个月走完"登顶—限购—回撤—缩水"整条曲线，财通基金要回答的问题不再是"赢没赢过"，而是下一轮周期前，它能不能证明自己不是只赢一次的行情型选手。 关键数字：一季度的神话与七月的反噬 89.09亿 → 565.48亿 金梓才在管规模，一季度末至二季度末，单季增幅约535%（另一报道口径为94.25亿起步） +379.38% 公司主动权益规模172.67亿→827.75亿元（Wind另一口径：162.89亿→818.85亿，+402.7%） 197.06亿元 金梓才旗下产品二季度为持有人赚取的净利润，约占规模增量四成 普遍超30% 7月产品单月回撤；财通多策略福鑫截至7月20日近一月跌38.41% "三四百亿" 据知情人士，7月末金梓才个人规模较6月末缩水约百亿（未经公司确认） 433.04亿元 公司主动权益前十大重仓股合计市值，约占主动权益规模一半 3300亿元+ 过去十年累计参与超1800个定增项目；2026年上半年获配109.67亿元居行业第一 1670.84亿 / 1.7亿 公司二季度末总管理规模；2025年净利润1.7亿元，同比增长16% 时间线：造神四个月 2011-06-21 财通基金成立，注册资本2亿元（实缴2亿元），财通证券、浙江亨通控股、杭州市实业投资集团三方持股。 2014 定增市场进入快速发展期，财通基金以"定增王"标签立足；金梓才同年加入，三个月后开始管理产品。 2023 金梓才判断AI从主题投资进入基本面兑现阶段，建仓中际旭创、新易盛、沪电股份、天孚通信等海外算力链。 2024 财通景气甄选一年持有混合A全年回报突破51%，居全市场主动权益第二，"算力黑马"标签成形。 2025-01 上海证监局因投资运作不规范对财通基金下发责令改正措施；公司称已整改并经上海证监局验收解除。 2026-Q1 金梓才"提前站到光里"布局光纤光芯片；一季度末个人规模89.09亿元，公司主动权益172.67亿元。 2026-05起 规模暴增同时主动限购，最严时多只基金单日申购上限仅100~500元；6月26日四只核心产品压至100元。 2026-06-11 袁泽强接任财通科技创新混合、财通科创主题灵活配置混合两只"翻倍基"（前任张胤任职回报112.96%、102.46%）。 2026-06-30 金梓才规模565.48亿元，财通成长优选破200亿、价值动量破100亿；平均仓位91.87%→84.13%，前十大集中度85.27%→70.78%。 2026-07 科技股大跌：创业板指、科创50、科创100月跌幅均超20%，主动权益平均跌10.69%；金梓才产品普遍回撤30%以上。7月15日四只产品申购限额放宽至1万元。 2026-07末 据知情人士，金梓才个人管理规模仅剩"三四百亿元"，较6月末缩水约百亿。 2026-08-01 袁泽强上任满50天，两只产品任期回报-33.59%和-30.98%，年化回报约-92.63%。 持仓：一半身家压在AI硬件链 集中是这轮行情的发动机，也是回撤的放大器。据 网易财经原文 引述的Wind数据，截至二季度末，财通基金主动权益前十大重仓股合计持仓市值约433.04亿元，约占公司主动权益规模的一半，三只票就接近186亿元： 重仓股 二季度末持仓市值 占主动权益规模约 赛道 新易盛 70.92亿元 约8.6% 光模块/通信设备 源杰科技 66.07亿元 约8.0% 光芯片 三环集团 49.38亿元 约6.0% MLCC/电子陶瓷 前十大合计 433.04亿元 约一半 — 口径提示： 另一家媒体8月4日统计的公司前20大重仓股口径显示，新易盛64.84亿元、源杰科技59.89亿元，前20大合计约462亿元、约占公司总管理规模（1670.84亿元）近三分之一；两套数字因统计范围与时点不同存在差异，均非公司官方披露口径。 金梓才二季度的操作方向是"从超配国内算力转向超配海外AI巨头供应链紧缺环节"：中际旭创被减持49.86%并退出成长优选前十大，沪电股份、生益电子、永鼎股份等光模块与通用PCB标的被大量兑现；新进三环集团、风华高科（MLCC）、南亚新材、德福科技、博迁新材（PCB上游铜箔/覆铜板）、方邦股份、昀冢科技等。新易盛持仓量增幅达144.64%，源杰科技增65.30%。他在二季报中明说，将"有限的组合仓位进一步配置到出现紧缺环节的行业中去"，并判断这种紧缺"短期可能很难得到根本性解决"。 这套打法的另一面是行业层面的拥挤度：二季度末公募基金电子行业配置比例43.31%、通信16.93%，合计超60%，创历史新高；主板配置比例降至43.55%，为2012年以来新低。 原文 的观察是：财通基金最成功的方向，恰恰是市场最拥挤的方向——当所有人都相信机会只存在于一个方向时，任何产业链变化都可能引发踩踏。 路径依赖：从"定增王"到"追光者" 财通基金的故事不是从AI开始的。公司成立于2011年，背靠财通证券，扎根浙江。2014年起借定增市场发展期确立差异化路线：据Wind数据，2025年全年以123.96亿元获配金额位居公募定增市场第一；2026年上半年又以75次获配、累计投入109.67亿元排名行业首位；过去十年累计参与超1800个定增项目、金额超3300亿元。 定增的核心是产业研究——判断行业趋势、理解企业成长逻辑、深度调研，这与金梓才"产业景气轮动"的投资框架一脉相承。财通基金自己给出的叙事是：从定增市场磨出投研能力，再迁移到主动权益。但路径依赖的另一面同样清楚：定增获配规模依赖一级半市场的热度与折扣吸引力，主动权益又高度依赖单一产业链行情——两个引擎都在押注"景气持续"。 而 公司内部的承接结构 更值得注意：金梓才565.48亿元占公司主动权益规模（827.75亿元口径）约68%，权益条线的胜负手几乎压在他一人身上。天眼查档案显示，财通基金2025年参保人数234人，旗下持股80%的上海财通资产管理有限公司承接了大量专项资管与产业投资载体——人少、盘大、方向集中，是这家中小公募的底色。 底牌：国资背景、十年业绩与主动限购 把风险说清楚，也要把财通基金手里的牌交代完整： 股东结构： 财通证券持股40%为第一大股东，浙江亨通控股、杭州市实业投资集团各30%；股权穿透后疑似实际控制人为浙江省财政厅（间接持股约16.10%），是标准的券商系国资公募。 长周期业绩： 据中国银河证券统计，截至2026年6月30日，财通成长优选、财通价值动量过去一年、三年、五年、七年、十年业绩均排同类第一；财通价值动量自2014年金梓才管理以来近12年任职回报1261.16%（Wind口径，截至8月4日）。另有报道口径为截至7月21日回报1334.91%、年化25.62%。 公司层面： 截至2026年6月30日，财通基金近十年主动权益类基金平均单位净值增长率935.38%，在98家可比公司中排名第一；2025年净利润1.7亿元、同比增长16%。 风控动作： 金梓才5月起主动限购（最严时单日100~500元），二季度整体降仓位、降集中度，中际旭创减持近五成——这不是"人红就扩规模"的打法，而是对高波动赛道的自我保护。 风险观察：五个需要盯住的点 ① 单点集中：一个人扛起三分之二权益盘 金梓才个人规模占公司主动权益约68%，一度在管产品数量最多达22只，7只核心产品前十大重仓股高度重合，呈"多只基金、一套组合"形态。一旦方向判断出现偏差，所有产品同步承压，没有分散缓冲。 ② 赛道集中的传导：回撤面不止金梓才 据 搜狐财经报道 ，财通基金旗下股票型、混合型基金合计44只，自6月11日市场调整以来已有21只回撤超20%，且多数同类排名靠后——集中持仓是公司层面的风格，不是一个人的选择。 ③ 接棒实证："前人栽树、后人砍树" 6月11日，零基金经理经验的袁泽强从张胤手中接过两只"翻倍基"（合计约73亿元，前十大集中度82.24%），交接点恰在科技股历史高位。截至8月1日，两只产品任期回报-33.59%、-30.98%，年化约-92.63%。这给"明星产品换人"提供了一个残酷的样本——持有人买的是前任的业绩，承受的是后任的回撤。 ④ 合规记录：整改已解除，但链条上有前科 2025年1月，上海证监局因投资运作不规范对财通基金下发责令改正措施，指出投研流程管控不足、持仓调整留痕不完善、交易制衡机制执行不到位、基金经理自主操作权限约束待加强；公司称已整改并经上海证监局验收解除。关联方线索：股东财通证券2025年2月因反洗钱履职问题被央行浙江省分行罚款195万元；2025年下半年至2026年一季度，财通体系还收到浙江证监局针对场外衍生品、境外子公司管控、债券承销内控的警示函（见 眼镜财经报道 ）。 ⑤ 尾部产品：绩差与高费率并存 据 面包财经报道 ，财通优势行业轮动A成立5年多累计净值下跌23.17%、跑输基准超15个百分点，已触发《基金管理公司绩效考核管理指引》的薪酬下调红线，但仍收取1.2%管理费；财通多策略精选过去三年净值下跌20.44%、跑输基准32.94个百分点。2025年年报口径下，财通基金旗下十余只成立满三年的权益基金累计收益为负，部分持有期产品净资产较发行规模缩水超65%。另有报道指出一季报多只主题基金存在风格漂移（如消费主题基金重仓电子科技标的）、LOF场内溢价20%~50%等问题。 下一步验证什么 8月底基金中报： 6月30日之后的真实持仓，以及7月下跌中的加减仓动作——已披露的信号是，财通成长优选7月20日在三环集团下跌途中增持至1020.72万股。 三季度季报（10月）： "三四百亿"的知情人士口径是否坐实；赎回与净申购结构；金梓才仓位与集中度是否继续下降。 限购政策： 7月15日四只产品从100元放宽至1万元，是"认为估值合理"的信号，还是打开赎回闸门前的过渡，需看后续申赎数据。 定增业务： 2026下半年获配金额能否延续行业第一，是判断"双引擎"第二引擎是否失速的标尺。 人才与合规： 基金经理变更公告、袁泽强产品净值修复情况，以及公司整改后的常态化核查是否落地。 编辑部观察： 财通基金已经用十年定增和上半年行情证明了自己"能看懂产业、能赢一轮行情"的能力；但565亿到"三四百亿"的缩水、68%的单人集中度、21只产品回撤超20%的传导，共同指向同一个问题——这家公司的超额收益建立在"押注"之上，而不是体系对波动的吸收之上。盈亏同源。下一轮周期到来前，它需要用规模结构、人才梯队和风控执行，证明自己不是只赢一次的选手。行情给它的时间窗口，大概就是一个季度。 来源与数据口径 网易财经《AI造神，也正在反噬造神者》 （2026-08-07，金梓才规模、主动权益827.75亿、前十大重仓433.04亿、定增3300亿等核心数据） 头条号《金梓才二季度规模94亿→565亿》 （2026-07-21，197.06亿净利润、限购、7月回撤38.41%） 头条号《金梓才规模飙至565亿，同步限购》 （2026-07-21，调仓逻辑、MLCC供需） 证券之星《长中短期均排名第一》 （2026-07-22，银河证券排名、个股增减持、限购节奏） 头条号《财通基金2026Q2持仓出炉》 （2026-08-04，前20大重仓462亿、个股加仓比例） 网易财经·眼镜财经《合规失守、业绩失衡 财通基金多重风险隐现》 （2026-07-01，2025年报净利1.7亿、监管措施、风格漂移） 搜狐财经《"50天年化-93%"！基金经理上演"天崩开局"》 （2026-08-01，袁泽强接棒、21只产品回撤超20%、总规模1670.84亿） 中金在线·面包财经《违背初心使命：财通基金投资运作违规被罚》 （2026-05-11，监管处罚与整改解除、绩差产品与降薪红线） 天眼查｜财通基金管理有限公司档案 （工商基础信息、2025年报、疑似实际控制人、融资历史） 注：文中"三四百亿"为网易财经引述知情人士口径，未经公司公告确认；主动权益规模存在172.67亿→827.75亿（网易财经）与162.89亿→818.85亿（Wind）两套口径，均已标注。本文仅作公开信息梳理，不构成投资建议。