中欧基金管理：葛兰17.29%登顶之后，创新药“双修复”押注下半年海外III期数据 创新药2.0行情里，主动跑赢了被动。截至2026年7月24日，中欧基金管理旗下葛兰与赵磊共同管理的中欧医疗健康A，近2个月回报 17.29% ，位列主动权益医药产品 第1 ；葛兰独管的中欧医疗创新A近1个月涨 15.68% [网易财经] 。而三周前披露的二季报，这两只基金还只是“跑赢基准”：医疗健康A类净值增长4.09%，对应基准-4.48%；医疗创新A类增长0.35%，对应基准-5.88% [澎湃新闻] 。反弹的速度，比季报数据更新得快——领跑是结果，押注才是原因。 一、数字：反弹集中在一个半月 中欧医疗健康A · 近2个月 17.29% 主动权益医药产品第1，Wind口径截至2026-07-24 中欧医疗健康A · 近1个月 14.82% 同上统计口径 中欧医疗创新A · 近1个月 15.68% 葛兰独管，近2个月14.01% 2026年二季度 · A类净值 +4.09% / +0.35% 医疗健康/医疗创新，同期基准-4.48%/-5.88% 两基金近期业绩 vs 二季报，反弹主要发生在季报披露后的一个半月 产品 近1月回报 近2月回报 Q2净值增长(A) Q2同期基准 中欧医疗健康A（葛兰+赵磊） 14.82% 17.29% （同类第1） 4.09% -4.48% 中欧医疗创新A（葛兰独管） 15.68% 14.01% 0.35% -5.88% 近1月/近2月为Wind统计，截至2026-07-24；二季度数据来自7月21日披露的季报。更早的7月15日口径下，医疗健康近一周+5.81%（同类前1%）、近一月+27.78%（同类前2%） [头条号] 。 二、为什么是现在：板块从底部回升，但上半年还是跌的 这轮行情的起点是2026年6月中下旬。截至7月14日，中证创新药产业指数、港股创新药指数自6月低点涨幅均超20% [头条号] 。但反弹之前是深跌：上半年申万医药指数年内下跌10.26%、跑输沪深300；二季度申万医药生物指数单季再跌9.45%，同期沪深300上涨11.90%，全板块只有医疗研发外包（CXO）逆势上涨16.31%，成为唯一正收益方向 [百家号] 。 葛兰在二季报里的判断因此很明确： “创新产业链景气回升趋势明确，板块有望迎来业绩与估值的双重修复共振” [中科新闻网] 。她给出的催化剂是时间表式的：WCLC、ESMO等国际学术会议是国产创新药数据读出的窗口，多款BD出海品种的海外临床进入密集收获期，PD-1/VEGF双抗、CLDN18.2 ADC、TROP2 ADC等产品有望在下半年取得海外III期临床结果 [澎湃新闻] 。领跑排名，本质上是把仓位提前押在了这个时间窗口上。 三、仓位：两只基金押的是同一批票，集中度创历史新高 截至2026年二季度末，中欧医疗健康资产净值 247.70亿元 ，前十大重仓股持仓集中度升至 75.11% ，创下该基金历史新高 [澎湃新闻] 。前十大重仓与调仓动作如下： 中欧医疗健康前十大重仓（2026年二季度末） 重仓股 代码 二季度动作 凯莱英 002821.SZ 减持 百利天恒 688506.SH 增持 恒瑞医药 600276.SH 增持 药明康德 603259.SH 减持 海思科 002653.SZ 增持 康龙化成 300759.SZ 增持 科伦药业 002422.SZ 增持 泰格医药 300347.SZ 减持 艾力斯 688578.SH 减持 君实生物 688180.SH 首进前十 两个值得注意的调仓信号： 君实生物从“边缘”到“前十” ：2025年末还只是第25大重仓股（578.74万股），二季度末增至1481.14万股，首次进入前十大 [澎湃新闻] 。 科伦药业的“折返跑” ：葛兰2025年上半年建仓、下半年火速清仓，2026年上半年重新买入，医疗创新组合截至二季度末持仓1052.21万股；而该股在中欧医疗健康组合内已连续持有两年 [澎湃新闻] 。 两只基金持仓高度重合 ：药明康德、百利天恒、凯莱英A+H、海思科、康龙化成A+H同时出现在医疗创新前十（另有药明合联、科伦博泰-B、科伦药业、康方生物、药明生物） [中科新闻网] ——这不是分散，是行业beta的加倍暴露。 四、公司的底牌：主动权益全行业第三，被动产品刚起步 葛兰的押注背后，是中欧基金的整体盘面：截至2026年二季度末，中欧基金主动权益规模 2724.77亿元 ，全行业第3；非货规模4687.70亿元，排第16 [中国基金报] 。2025年全年营收43.36亿元（同比+22.96%）、净利润9.70亿元（同比+31.97%） [东方财富] 。 两条新的公司线索值得并列观察： 股权端 ：华平亚太资管现持股23.30%，为最大机构股东；2025年12月证监会接收中欧基金“变更5%以上股权及实际控制人”申请，2026年7月10日下发反馈意见，就公司定位、付款能力、信用评级差异等提出五大问题，需30个工作日内书面回复——华平增持仍在流程中 [东方财富] 。 产品端 ：2026年8月4日，中欧基金申报旗下首只ETF——中欧中证机器人ETF，被业内视为入局主动ETF的“练兵” [中国基金报] 。主动投资大厂补被动短板，与医疗主题的领跑是两条叙事线，但共用同一套投研能力。 工商档案显示，中欧基金成立于2006年7月19日，注册资本2.2亿元，法定代表人窦玉明，注册地上海浦东陆家嘴环路479号，参保人数415人 [天眼查·工商基础信息] ；全资持有中欧盛世资管，并85%控股上海中欧财富基金销售 [天眼查·控股链] 。 五、风险观察：75%集中度在等三场“数据考试” 1. 集中度与波动是同一枚硬币。 75.11%的持仓集中度创历史新高，且两只基金重仓高度重合。二季度申万医药生物单季-9.45%、CXO板块+16.31%的分化已经演示过：方向对了净值起飞，方向错了回撤同样放大 [百家号] 。 2. 17.29%是“修复”不是“新高”。 反弹前上半年医药指数年内仍下跌10.26% [头条号] ，二季度基金自身净值只涨4.09%。领跑排名建立在深跌后的估值修复之上，基民持有的实际体验取决于介入时点，而非排名。 3. 验证点集中在今年下半年，且结果未定。 葛兰自己把话留了余地：PD-1/VEGF双抗、CLDN18.2 ADC、TROP2 ADC等是“有望”取得海外III期临床结果。数据兑现，“业绩与估值双修复”成立；数据miss或推迟，高集中度组合缺乏缓冲。 4. 公司层面的两处不确定性。 华平增持尚待监管批复（付款能力、定位一致性被点名） [东方财富] ；首只ETF刚申报，被动产品线仍落后于头部同业，一旦市场风格转向指数化工具，主动权益大厂同样承压。 六、接下来验证什么 2026年9月前后 ：WCLC、ESMO等会议数据读出与海外III期临床结果，直接检验“双修复”逻辑成色。 2026年10月三季报 ：集中度是否继续抬升、君实生物与科伦药业持仓是否兑现浮盈、基金规模（申赎）是否跟得上排名。 监管批复进程 ：华平增持的书面回复与后续进展。 主动ETF落地 ：中欧中证机器人ETF申报后续，以及主动ETF获批后中欧能否把主动投研转化为场内产品。 来源 网易财经｜创新药2.0时代爆发，葛兰她们跑在了前面（2026-08-07） 澎湃新闻（新浪财经转载）｜中欧基金葛兰二季报出炉（2026-07-21） 中科新闻网｜中欧基金葛兰二季报观点（2026-07-30） 百家号｜中欧医疗健康二季报披露（2026-07-30） 头条号｜CXO与创新药标的集体走强（2026-07-24） 东方财富｜华平投资拟增持中欧基金（2026-07-11） 中国基金报（搜狐转载）｜中欧基金申报首只ETF（2026-08-04） 天眼查｜中欧基金管理有限公司工商基础信息 天眼查｜中欧基金管理有限公司实际控制人/控股链