深圳市优必选科技：1亿元合资造芯叫板英伟达Thor，2028年才量产，CFO却已喊出"明年盈利" 2026年6月11日，深圳市优必选科技（09880.HK）与沐曦股份（688802.SH）在南京签约，合资成立曦选创智科技（无锡）有限公司，注册资本1亿元，切入具身智能端侧芯片的研发与量产，目标直指英伟达在高性能机器人算力市场的垄断。规划时间表是2027年下半年流片、2028年量产。8月7日，优必选首席财务官兼董秘张钜再度放话：端侧芯片未来市场规模或远超云端芯片，两者可能存在数量级差距。而同一家公司2025年的账本是：营收20.01亿元，净亏损7.89亿元，三年累计归母亏损30.61亿元。造芯的故事要兑现，优必选得先熬过至少两年的烧钱期。 事件核验：合资公司已登记成立，持股口径存在差异 天眼查对外投资记录显示，曦选创智科技（无锡）有限公司成立于2026年5月27日，注册资本1亿元，优必选持股32.51%、对应出资3251万元，法定代表人孙卉 天眼查｜对外投资 。而据 科创板日报 与 21世纪经济报道 披露，股东结构为沐曦股份、优必选各持股35.01%并列第一大股东，深圳市曦选同芯投资咨询合伙企业持股15.29%，曦选同芯投资有限公司持股5.00%，TradeGo Markets Limited持股4.99%，锋龙股份（002931.SZ）持股4.70%。 两个口径相差2.5个百分点，官方未在签约公告中给出与工商登记完全一致的股权明细，这是第一个需要盯住的对账点。 人事安排是这桩合资案"深度绑定"的信号：沐曦创始人、董事长兼总经理陈维良出任曦选创智董事长；优必选创始人、董事会主席兼CEO周剑任副董事长；原新华三高级副总裁杨献波出任CEO，负责日常运营。周剑在签约时公开称这是他与陈维良的"第二次创业"，并抛出"天下苦国外芯片久矣"的表述，称国外芯片及机器人端侧物料成本已占BOM成本的三分之一甚至更高 科创板日报 。 一张表看懂这盘棋 主体 在曦选创智中的角色 关键数据与动作 深圳市优必选科技 并列第一大股东（媒体口径35.01%／天眼查口径32.51%）；提供产线场景与真机数据；周剑任副董事长 2025年全尺寸人形机器人收入8.21亿元、销量1079台，占营收41.1%；2026年目标5万台产能 沐曦股份 并列第一大股东（媒体口径35.01%）；GPU架构与MXMACA软件工具链提供方；陈维良任董事长 2025年12月17日科创板上市，发行价104.66元，募资约41.97亿元；2025年净亏损7.89亿元 锋龙股份 出资方，持股4.70% A股上市公司（002931.SZ）；天眼查显示优必选另持有其43.01%股权，构成"优必选—锋龙—曦选创智"关联链 曦选同芯投资咨询／曦选同芯投资 出资平台，合计约20.29% 工商披露股东之一，功能定位未见官方说明 TradeGo Markets Limited 出资方，4.99% 境外主体，背景未披露 英伟达 被替代目标 据Yole Group数据，2025年英伟达占全球机器人SoC市场69%，中国厂商合计仅5%；Thor系列2026年已向宇树等头部厂商供货 数据来源： 科创板日报 、 21世纪经济报道 、 天眼查｜对外投资 。天眼查口径以2026年7月1日为数据时点。 为什么是现在：出货放量，芯片依赖成了"心病" 合资案成立的背景，是优必选B端工业机器人业务在2025年突然放量。2025年报显示，全尺寸具身智能人形机器人收入8.21亿元，同比增长约2203.7%；销量1079台，同比增长约35866.7%，首次成为公司第一大收入来源，占比41.1% 腾讯新闻｜沙利文峰会 今日头条 。这些机器人卖进比亚迪、东风等车企，做装配、物流搬运类工作——出货量越大，对海外算力芯片的依赖就越扎眼。张钜的判断是，具身智能端侧芯片的市场规模将远超当前云端芯片，"两者甚至可能存在数量级差距" 时代周报｜张钜专访 。 沐曦一侧的逻辑同样直白：有全栈GPU能力和科创板募来的41.97亿元，但2025年净亏7.89亿元、2026年一季度仍亏近1亿元，需要能规模化消化算力的下游场景 今日头条｜对标Thor分析 。一个缺芯片自主权，一个缺出货场景，合资是把两边的短板缝在一起。优必选规划在合资公司推动具身智能数据采集中心落地，部署数百台工业级机器人，用产线真实工况数据反哺模型训练与算子优化 科创板日报 。 时间账：2028年量产之前，全是投入期 曦选创智给市场的时间表，是所有公开布局中周期最晚、但目标规格最高的：2027年下半年流片、2028年量产，明确定位对标英伟达Thor、填补国内高端人形机器人专用算力芯片空白。作为对照：英伟达Thor于2025年发布、2026年已向宇树等供货；摩尔线程"长江"系列SoC于2025年12月发布；爱芯元智在2026年WAIC推出1500TOPS"具身大脑控制器" 今日头条｜对标Thor分析 。 按行业惯例，2028年量产意味着产品至少到2029至2030年才能在市场上规模化铺开。在这段窗口里， 1亿元注册资本对研发一颗先进制程芯片而言是杯水车薪，后续增资压力几乎是确定的 ——这是21世纪经济报道在签约后即点出的判断 21世纪经济报道 。英特尔中国研究院院长宋继强也公开质疑：人形机器人尚未达到百万台级量产规模，专用芯片研发成本难以通过规模效应摊薄，此时切入的商业合理性待验证 今日头条｜对标Thor分析 。护城河更深的还是生态：英伟达CUDA生态下，一颗新芯片能否跑通主流具身大模型框架、而不是只跑demo，才是商业化真正的门槛 21世纪经济报道 。 财务底色：盈利预期与烧钱现实并存 张钜在8月5日沙利文峰会上给出的盈利时间表是"明年"——即2027年。他的解释是：公司现阶段重心在研发投入，若压缩这部分开支"今年即可盈利"，但为了长远必须持续投入；2025年研发投入约5亿元，2026年预计超7亿元，其中约70%投向软件与AI"大脑" 腾讯新闻｜沙利文峰会 时代周报｜张钜专访 。 但财务数据的另一面并不轻松：2023至2025年归母净利润分别为-12.34亿元、-11.24亿元、-7.03亿元，三年累计亏损30.61亿元；更早的2020至2025年累计归母亏损超56亿元。2025年三项费用合计25.61亿元，超过全年营收；应收账款高达18.42亿元、接近营收规模，其中账龄超一年的占四成以上，B端回款周期拖累自我造血 今日头条｜亏损56亿的优必选 今日头条 。为支撑产能，公司2025年7月配售3015.5万股H股、募资约3.15亿美元（每股82港元），8月又与Infini Capital达成10亿美元战略合作 天眼查｜融资历史 。缺钱的公司在借钱扩产，同时把1亿元押进一条两年后才见分晓的芯片赛道——这正是市场争议的核心。 同一场发布会，两条叙事线 与造芯并行的，是优必选的家庭场景叙事。6月30日，优必选发布消费级品牌"优世界"U1系列三款全尺寸超仿生人形机器人，售价11.98万至99万元，官方公布全渠道订单突破1.3万台，首批预计2026年9月16日交付 今日头条 。张钜在8月7日的采访中为这条路线定调："未来人形机器人一定会成为家庭成员之一"，家庭机器人第一步不是替代家务，而是满足陪伴、互动等情感需求，并称银发经济、孤独经济、粉丝经济和游戏经济将带来新市场空间 时代周报｜张钜专访 网易财经（原文） 。 订单数字好看，但交付与合规的硬约束都在眼前：截至2025年底，优必选全尺寸人形机器人年化产能仅6000台，1.3万台订单相当于两年产能，副总裁焦继超坦言"一万多台规模的量产是一个非常大的挑战"；3000元定金"全额可退"，订单含金量存疑；U1单次充电仅支持2至4小时，售后不适用7日无理由退货 今日头条 今日头条 。监管层面，2026年7月15日施行的《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》明确禁止向未成年人提供虚拟伴侣类服务，情感陪伴类机器人被纳入强监管范围——发布后第十个交易日，优必选港股下跌约6.2%，年内累计跌幅一度超过32%，较52周高点161港元回调近39% 今日头条 。 另一条值得注意的线是竞争格局。Omdia口径下，2025年全球人形机器人出货量前三为智元（5168台）、宇树（4200台）、优必选（1000台），优必选市场份额约7.5%，且宇树已于2024年扭亏为盈；2026年出货指引上，宇树目标1至2万台、智元口径"可达数万台"，优必选工业端Walker S系列指引5000台、U1靠预售撑量 今日头条 。昔日的"人形机器人第一股"，正同时面对B端被分食、C端待验证的两头挤压。 时间线：接下来的每个节点都是一次验证 2026-05-27 曦选创智科技（无锡）有限公司登记成立，注册资本1亿元（天眼查） 2026-06-11 优必选与沐曦在南京签约，合资案公开 2026-06-30 U1系列发布，全渠道订单突破1.3万台 2026-07-15 《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》施行 2026-08-05 张钜：工业场景量产商业化"行业最好"，预计明年可盈利 2026-08-07 张钜谈情感陪伴路线：人形机器人一定会成为家庭成员之一（本文触发点） 2026-09-16 U1首批交付——1.3万台订单转化率的第一个验票口 2027年下半年 曦选创智端侧芯片流片（规划） 2028 曦选创智量产（规划）；张钜"明年盈利"承诺的兑现年 风险观察 资本金与研发强度不匹配： 1亿元注册资本对先进制程芯片研发明显不足，增资节奏、"神秘合伙人"身份是后续看点。 生态门槛： CUDA生态之下，新芯片能否跑通主流具身大模型框架，而非只跑demo，才是量产后的真正关卡。 时间窗口： 2028年量产意味着英伟达Thor至少还有两代迭代周期，国产中低端玩家也在快速渗透。 股权口径对不上： 媒体披露35.01%与天眼查登记32.51%存在差异，涉及优必选在合资公司中的权益认定，需以工商变更记录为准。 现金流与回款： 应收账款18.42亿元、账龄超一年四成，造芯与扩产同时烧钱，融资动作密集但盈利未兑现。 监管与交付： 情感陪伴被纳入强监管，U1交付爬坡、定金可退、C端/B端订单占比未披露，9月16日是第一个验票口。 诉讼记录： 天眼查司法档案显示优必选作为原告起诉安朗信澜（北京）文化传播有限公司名誉权纠纷（案号（2025）粤0305民初9878号，索赔385万元，2025年7月开庭公告）；档案中另有2022至2023年多起成都地区程序性公告，结果未在本轮核验范围内 天眼查｜司法风险 。 下一步验证什么 2026年9月16日U1首批交付的实际转化率——定金可退模式下，1.3万订单能留下多少。 2026年出货能否兑现指引：工业+商用+情感陪伴合计约2万台（高级副总裁侯宗放口径）、5万台产能目标（周剑口径）。 2027年"盈利"承诺：跟踪2026年报的研发费用率、毛利率与应收账款周转。 曦选创智2027年下半年能否如期流片、后续增资与"神秘合伙人"是谁。 持股比例差异（35.01% vs 32.51%）的工商变更解释。 来源 网易财经｜押注情感陪伴路线？优必选张钜：人形机器人一定会成为家庭成员之一（2026-08-07） 科创板日报｜优必选携手沐曦股份成立合资公司，布局具身智能端侧芯片（2026-06-12） 21世纪经济报道｜优必选联姻沐曦：合资造芯，剑指2028年量产 时代周报｜押注情感陪伴路线？优必选张钜专访全文（2026-08-07） 腾讯新闻｜2026沙利文峰会：优必选CFO张钜谈盈利预期（2026-08-05） 今日头条｜优必选沐曦合资成立曦选创智，对标英伟达Thor，2028年量产（2026-07-24） 今日头条｜亏损56亿的优必选，押注续航2-4小时的仿生机器人能否翻身？（2026-07-11） 今日头条｜优必选创始人言论与财务现实（2026-07-24） 天眼查｜深圳市优必选科技股份有限公司｜工商基础信息 天眼查｜深圳市优必选科技股份有限公司｜对外投资 天眼查｜深圳市优必选科技股份有限公司｜融资历史 天眼查｜深圳市优必选科技股份有限公司｜司法风险汇总