高盛（中国）证券所属高盛集团减持中际旭创H股至11.6%，增持次日即回吐，千元关口前外资筹码先松了 港交所权益披露显示，高盛对中际旭创（03308.HK）H股的多头持仓比例于2026年8月4日从12.19%降至11.6%，单次下降0.59个百分点。这则8月7日披露的消息，撞上了同一个交易日的极端行情：中际旭创A股早盘冲至999.88元、距千元只差0.12元，午后直线跳水，收报919.87元，全天振幅10.25%，成交额546.71亿元居全A第一；H股早盘一度涨超7%，收报1107港元、跌3.82%。外资筹码、千元关口、美国同行扩产传闻，在同一天集中爆发。 先分清主体： 披露中的"高盛"是高盛集团层面在港交所的权益持仓；高盛（中国）证券有限责任公司是集团旗下境内独资券商（前身高盛高华证券），两者同属一个集团但不能混为一谈。更关键的是，高盛正是中际旭创H股IPO的联席保荐人之一——上市一周内的"增持次日回吐"，性质未必是市场第一时间理解的那样。 时间线：H股上市一周，外资持仓三次变脸 7月30日 中际旭创H股挂牌港交所，发售价980港元，基础发行5450万股，募资约534.1亿港元，为2026年迄今港股最大IPO；联席保荐人为高盛、中金、摩根士丹利、广发证券。33家基石投资者认购约270亿港元（占发行规模超49%），包括淡马锡、阿布扎比投资局、高瓴、贝莱德、阿里巴巴、腾讯；公开发售获719.9亿港元孖展、超额认购逾13倍。上市首日H股收跌2.0%，破发。 IPO背景 7月30日 高盛以均价946.49港元增持324.51万股，涉资约30.71亿港元，好仓比例由5.95%升至11.90%。 7月31日 摩根大通好仓由5.60%增至13.72%，成为H股第一大股东；中际旭创H股收报1028港元、涨7.08%，A股情绪同步修复。 8月3日 高盛好仓由11.65%增至12.19%（8月6日披露）；同日摩根士丹利好仓由6.31%降至5.92%。 8月4日 高盛好仓由12.19%降至11.6%（8月7日披露）。 本次事件 8月7日 A股盘中冲高999.88元后跳水，收919.87元跌3.68%；H股收1107港元跌3.82%；公司回应：7月订单指引表述"截至目前仍有效"。 持仓矩阵：两大保荐人同向小减，非保荐人摩根大通反手重仓 机构 方向 变动（占H股口径） 交易日期 备注 高盛 增持 11.65% → 12.19% 8月3日 联席保荐人，披露于8月6日 高盛 减持 12.19% → 11.60% 8月4日 联席保荐人，披露于8月7日 摩根大通 大幅增持 5.60% → 13.72% 7月31日 成为H股第一大股东 摩根士丹利 减持 6.31% → 5.92% 8月3日 联席保荐人，仍列H股第三大股东 口径提示： 上述比例均为占H股（基础发行5450万股）口径，不等于占公司总股本。截至8月6日港交所披露，高盛持股664.43万股、占比12.19%，为H股第二大股东（摩根大通748.15万股、13.72%居首）；按基础发行量估算，降至11.6%对应约632万股，本轮减持约32万股。H股基础发行约占总股本4.6%（按8月7日约1.08万亿元市值估算）——外资在H股的"高比例"，对应的是全公司层面很小的持股切片。 三个解读：为什么是这家公司、为什么是现在 解读一：保荐人身份，让"减持"没那么简单。 高盛在这一事件里至少有三重角色：联席保荐人/整体协调人、H股做市与大宗交易对手、权益披露中的好仓持有人。上市首日即以946.49港元均价买入324.51万股、好仓近乎翻倍，这种节奏与承销库存和稳定价格操作的特征高度吻合；8月4日回吐0.59个百分点后仍保留约11.6%的高位持仓。把单笔小幅回吐直接读成"止盈"或"看空"，证据都不足；同样，把上市初期增持读成"重仓看好"，也可能高估了其中的观点成分。需要注意披露时滞：8月3日的增持与8月4日的减持分别于8月6日、8月7日才公布，减持发生当天，公开市场看到的还是增持消息。 解读二：8月7日跳水的导火索，是AAOI的激进扩产。 美国光通信厂商应用光电（AAOI）在业绩电话会上称，AI基础设施需求强劲，客户需求较其供应能力高出20%至40%；800G收入预计三季度环比接近五倍增长；1.6T产品将在未来数周完成头部云厂商认证、三季度后期发货，已握超2亿美元订单。扩产计划更为激进：二季度末800G与1.6T合计月产能接近20万只（较一季度末翻倍），计划2026年底提升至65万只以上、2027年底至93万只以上，超半数布局美国得州。市场将其读作两件事：北美本土产能将分流国内龙头的订单份额；叠加美国光模块管制传闻，高位获利盘集中兑现。中际旭创证券事务负责人对此回应：7月发布的投资者关系活动内容"相关订单表述截至目前仍有效"——即在手订单覆盖2026全年、部分已下到2027年，公司否认二季度业绩严重不及预期、1.6T需求延迟等传言，并称已核实FCC尚未出台相关限制性文件。 对照基本面： 2025年中际旭创营收382.40亿元、归母净利润107.97亿元；2026年一季度营收194.96亿元（同比+192.12%）、归母净利润57.35亿元（同比+262.28%），单季净利已占2025年全年的53.1%。LightCounting口径下，2025年公司整体市占率21.2%、800G全球份额突破40%，1.6T已批量出货、订单能见度覆盖2026全年。 读法A：库存回吐 / 止盈 持仓建在上市初期，承销做市属性强；回吐幅度仅0.59个百分点，减持后仍保留11.6%高位。同时摩根大通7月31日大举增持至13.72%，外资并非一致撤离。若仅为止盈，规模与节奏都不算激进。 读法B：景气疑虑 / 再评估 减持时点与AAOI扩产、禁令传闻重合；同日大摩也在减（6.31%→5.92%）。若后续披露显示高盛继续减仓并跌破10%整数披露线，才是更强的信号；若大摩跌破5%，将不再逐笔披露，筹码透明度明显下降。 当前判断： 现有证据不足以支撑"外资看空光模块"的结论，更接近高位筹码再平衡。验证它，盯紧港交所后续披露和中际旭创中报——而不是盯着一笔0.59个百分点的回吐。 主体档案：高盛（中国）证券的境内盘面 高盛（中国）证券有限责任公司2004年12月成立，曾用名高盛高华证券，注册资本与实缴资本均为33.86亿元，为外国法人独资，法定代表人索莉晖、董事长范翔、参保人数162人，注册于北京市西城区金融大街7号，经营范围覆盖证券业务与公募证券投资基金销售。2022年9月，Goldman Sachs以并购方式完成全资控股；2024年年报显示，高盛集团有限公司认缴并实缴33.86亿元（出资时间2023年6月8日）。集团境内布局还包括100%持股的高盛期货（深圳）有限公司（注册资本约5.17亿元）与北京盛泽投资管理有限责任公司。 自身风险面（与本次H股持仓事件无直接关联，供参考）：天眼查历史风险显示，2025年10月该公司曾两度出现在北京市西城区人民法院执行记录中，其一执行标的约105.3万元，条目归类为历史被执行人；2014年以高盛高华名义卷入多起劳动争议诉讼（多起已结案）。以上均属历史或关联线索，不构成对当前经营状况的判断。 下一步验证什么 港交所披露 ：高盛11.6%之后是否继续下降、会否跌破10%整数披露线；摩根士丹利5.92%距5%披露线仅0.92个百分点，跌破后将不再逐笔披露。 中际旭创2026年半年报 ：Q1净利57.35亿元已占2025年全年53.1%，中报能否延续高增长，800G上量与1.6T出货是否兑现。 AAOI产能爬坡 ：2026年底月产能65万只计划的实际执行，1.6T认证与超2亿美元订单的交付进度。 FCC禁令 ：是否从传闻演变为正式文件，及其对北美云厂商采购结构的影响。 千元关口 ：A股999.88元未破千即跳水，千元心理位与高估值分歧会否反复。 编辑短评（分析建议） 6月24日，高盛中国宏观团队发布报告称，中国家庭股票配置占总资产不足10%，股票和保险是中期最有可能受益的两个方向——集团投研对A股的中期看法偏积极，与交易台对中际旭创H股筹码的短期操作完全可以并存。看一家投行对一只股票的态度，先分清是谁在表态：投研、承销、做市，还是自营。本次事件里，高盛同时是保荐人、做市方和披露持有人，三种身份对应的交易动机各不相同，这正是判断"减持"含义时最容易被忽略的变量。 来源： 搜狐财经：高盛对中际旭创H股持股比例降至11.6% （原文，2026-08-07） 今日头条：高盛、摩根大通同步大幅增持中际旭创H股 新浪财经·蓝鲸新闻：或受AAOI扩产冲击中际旭创尾盘跳水，公司回应：7月订单指引至今有效 百家号：万亿龙头午后跳水，盘中一度冲高至999.88元 新华日报财经：中际旭创在港交所上市 募资约534亿港元刷新年内港股IPO纪录 天眼查：高盛（中国）证券有限责任公司｜工商基础信息 天眼查：高盛（中国）证券有限责任公司｜实际控制人/控股链 天眼查：高盛（中国）证券有限责任公司｜企业年报（2024） 天眼查：高盛（中国）证券有限责任公司｜融资历史（并购） 天眼查：高盛（中国）证券有限责任公司｜企业天眼风险 今日头条：高盛的报告就两句话，一句说股票，另一句很多人没当回事