无锡药明康德新药开发创近4年新高：半年净利首破百亿、指引上调超70亿，CXO返场行情还剩几个验证点？ 事时观察 · 2026-08-07 ｜ 事件：CXO板块行情与无锡药明康德新药开发股份有限公司（药明康德，603259.SH／2359.HK）股价新高 8月7日，无锡药明康德新药开发A股创下近4年新高，H股午后一度涨超7%至193港元/股、同步创出历史新高，港股市值突破5700亿港元。 搜狐财经“焦点复盘” 将其列为当日市场主线：创业板指终结周线6连阴，市值约4600亿的CXO龙头领涨，博腾股份、凯莱英、昭衍新药等多股涨停，AI制药同步补涨。直接催化剂是8月3日晚间的半年报——营收288.97亿元、归母净利首破百亿、全年收入指引罕见上调超70亿元。 核心数字：新高、百亿、664亿订单 A股涨停价（8月4日） 141.35元 创2021年12月以来新高，总市值重回4000亿元上方 H股盘中新高（8月7日） 193港元 午后一度涨超7%，港股市值突破5700亿港元 上半年营收 288.97亿 同比+38.93%，持续经营业务收入+48% 上半年归母净利 110.8亿 首次半年突破百亿，同比+29.43% 6月末在手订单 664.3亿 持续经营业务口径，同比+25.2% 上调后全年收入指引 585–605亿 原指引513–530亿元，上调超70亿元 拆开看，这轮行情不是单日情绪脉冲。上半年归母扣非净利润105.72亿元、同比+89.39%，经调整non-IFRS归母净利115.7亿元、同比+83.2%；单看二季度，营收164.62亿元、同比+47.71%、环比+32.37%，创单季度新高，经营活动现金流96.99亿元、同比+30.52%。业绩与指引双超预期之下，8月4日A股直接涨停，8月7日续创新高。 时间线：从“被列入清单”到“创历史新高” 2026-06-08 美国国防部更新1260H“中国军工企业”清单，将药明康德列为CMC，新版清单覆盖80家母公司、188个中国实体。 2026-06-11 药明康德在美国哥伦比亚特区联邦地区法院对国防部提起诉讼，请求宣告认定无效、作废并移除名单。 证券时报网 记录了公告全文。 2026-07上旬 CXO板块情绪回暖，药明康德7月中旬已创出4年多以来新高；欧美订单同比+23.6%的消息流出。 2026-08-03晚 半年报落地：净利首破百亿、全面上调全年指引，同时公布中期分红（每10股派5.10元、合计约15.06亿元）与员工持股计划（不超过4000人、约10亿元）。 2026-08-04 A股涨停报141.35元，创56个月新高，总市值重回4000亿元上方；美迪西、康龙化成、凯莱英等CXO龙头跟涨。 2026-08-07 A股创近4年新高；H股午后涨超7%至193港元，创历史新高——上一次H股新高还在2021年12月底。 格隆汇 为什么是现在：GLP-1的订单，正在变成CXO的收入 行情的产业逻辑可以拆成三段：跨国药企先报喜，外包需求再回流，最后落到药明康德的多肽订单上。 上游——药企的“成绩单”先爆了。 礼来8月5日发布2026年上半年业绩：替尔泊肽（Mounjaro＋Zepbound）上半年合计收入276.93亿美元、同比+88%，其中二季度Mounjaro单季99.4亿美元、同比+91%；诺和诺德司美格鲁肽同期约175亿美元，两款GLP-1药物半年合计约452亿美元，礼来据此将全年营收指引上调至850–870亿美元。 行业观察 、 礼来Q2财报报道 均指向同一个判断：GLP-1仍在放量。搜狐财经的报道口径则是，强生、礼来、罗氏、辉瑞等全球Top12跨国药企上半年营收加权同比增长12.3%，GLP-1增速超预期，ADC、CAR-T、自免赛道增速更快。 中游——研发预算回流，外包渗透率抬升。 中访网的复盘提到，2026年上半年全球创新药授权合作、并购、一级市场融资全面回暖，国内创新药出海授权规模接近2024年两倍，药企研发预算回流直接带动外包需求上行。 东方财富·中访网 落到药明康德——多肽订单是最直接的承接点。 化学业务上半年收入249.86亿元、同比+53.28%，其中与GLP-1多肽直接相关的TIDES业务（寡核苷酸和多肽）收入72.6亿元、同比+44.3%，TIDES的D&M服务客户数同比+39%、服务分子数同比+68%，公司预计全年TIDES收入再增约45%。 澎湃新闻 板块结构：化学是引擎，测试与生物学在补位 业务板块（2026上半年） 收入 同比 关键信息 化学业务 WuXi Chemistry 249.86亿元 +53.28% 毛利率56.55%（+7.48pct）；小分子D&M收入149.9亿元、+72.7%；管线累计3731个分子，含95个商业化项目 其中：TIDES（多肽/寡核苷酸） 72.6亿元 +44.3% 预计全年约+45%；D&M客户数+39%、分子数+68%，毛利率创历史新高 测试业务 WuXi Testing 24.81亿元 +31.53% 药物安全性评价+42.8%；核酸、偶联药物、多特异性抗体等新分子占测试业务比重超35% 生物学业务 WuXi Biology 13.92亿元 +11.21% 受汇率波动影响，毛利率微降0.12pct 其他业务 0.39亿元 -54.93% 非核心业务主动收缩 数据来源： 搜狐新闻对半年报的拆解 、 澎湃新闻 。 分歧在哪里：多头看兑现，空头看基数与清单 看多的证据 扣非净利+89.39%、Q2营收环比+32.37%，规模效应与产能利用率在兑现； 陆股通二季度增持8768.23万股，上半年净买入约6515.39万股，以2.616亿股居第一大流通股东（占流通A股10.58%）； 6家券商将其列入8月金股（浙商、开源、国信、中泰、中国银河、西部），开源证券指ADC、多肽、小核酸赛道高景气； 员工持股计划考核线530亿元，低于上调后的指引下限585亿元，管理层与员工利益已与业绩目标绑定。 需要盯住的风险 归母净利增速（+29.43%）远低于扣非（+89.39%）：2025年上半年出售药明合联部分股权带来高基数，今年无同类收益，口径差本身就是信号； GLP-1销售基数已处高位，机构担忧增长天花板与持续性； 1260H诉讼未决，2025年北美客户收入占比超七成，地缘风险仍可能长期压制估值； 高盛提示：板块估值重估的可持续性取决于持续盈利交付与2026财年预期上调空间。 公司的对冲动作值得一并看：6月起诉美国国防部（参照小米2021年经诉讼获法院解除认定的先例），主动处置海外低效益资产回笼超90亿元现金流，并同步剥离国内偏弱临床CRO业务；资本开支指引从65–75亿元上调至75–85亿元，提前启动常州新基地建设。战略逻辑是：用法律手段守客户信任，用资产收缩换现金与聚焦，再用产能扩张接订单。 公司档案快照：无锡主体、A+H上市、多层子公司 工商身份： 无锡药明康德新药开发股份有限公司，成立于2000-12-01，注册资本约29.33亿元，法定代表人GE LI（李革，董事长兼首席执行官），注册地为无锡市滨湖区马山五号桥，企业类型为外商投资、上市股份公司。 天眼查·工商基础信息 控制结构： 无锡药明康德一期投资企业（有限合伙）为核心控股主体，经上海药明康德、天津药明康德等多条路径持股上市公司；下游覆盖上海、苏州、武汉、成都、常州合全等生产与研发实体。 天眼查·实际控制人/控股链 人员口径提示： 公司介绍口径为全球团队3.4万余人；天眼查年报登记口径下，无锡注册主体参保人数为3人（总部主体与集团全球口径差异显著，引用时需区分）。 天眼查·企业年报 司法记录： （2024）沪0115民初63833号合同纠纷案，原告上海旭东海普药业有限公司，被告含上海药明康德新药开发有限公司及无锡药明康德新药开发股份有限公司，2024-11-14在上海市浦东新区人民法院开庭；目前可见记录为开庭公告，未检索到最终裁判结果。 天眼查·司法风险汇总 对外担保： 无锡药明康德为WuXi AppTec（HongKong）Limited提供对外担保5亿元。 天眼查·企业天眼风险 关联方线索： 平安置业、宁波弘祺、上海瀛翊等股东存在起诉、清算、股权冻结、减资等程序性记录，属股东/关联方层面线索，不直接构成公司自身风险。 下一步验证什么：四个观察点 指引兑现。 全年收入指引585–605亿元，上半年已完成288.97亿元，下半年约需296–316亿元（推算值，基于已披露指引与半年报数据），同比增速能否维持高位是关键。 TIDES全年+45%。 多肽、寡核苷酸产能爬坡与订单转化是GLP-1链条兑现成收入的核心通道。 1260H诉讼进展。 判决时间与结果直接决定北美客户集中度（占比超七成）下的估值折价能否修复。 管线后移速度。 3731个在研分子中，95个商业化项目与94个临床Ⅲ期项目向生产端转化，决定2027年以后的增长斜率。 分析提示： 本轮行情本质是“业绩预期上修＋订单可见度提升”驱动的估值修复，已披露数据支持的是订单与收入侧的确定性；而“下半年约需296–316亿元收入”为基于指引与半年报的推算，不代表公司预测。归母与扣非增速差、GLP-1基数、1260H诉讼结果，是当前证据下最需要跟踪的三个变量。 来源与引用 搜狐财经｜焦点复盘：创业板指终结周线6连阴，4600亿CXO龙头创近4年新高（2026-08-07） 澎湃新闻｜药明康德上半年净利首破百亿，全年收入指引上调超70亿（2026-08-03） 搜狐新闻｜罕见大幅上调业绩指引，药明康德A股涨停创56月新高（2026-08-05） 东方财富·中访网｜半年净利破百亿！药明康德彻底打破质疑？（2026-08-06） 证券时报网｜药明康德：就被纳入美国1260H名单事项对美国国防部提起诉讼（2026-06-11） 极目新闻（新浪财经转载）｜603259，正式起诉美国国防部（2026-06-12） 格隆汇（新浪财经转载）｜港股“药王”药明康德股价创历史新高（2026-08-07） 金麒麟·券商8月金股出炉：药明康德、宁德时代、紫金矿业关注度最高（2026-08-07） 顶端新闻｜人类制药史从未有过的数字：一个靶点，两个药，一年1000亿美元营收（2026-08-07） 礼来Q2财报报道｜GLP-1需求持续爆发，营收同比飙升48%（2026-08-06） 天眼查｜无锡药明康德新药开发股份有限公司·工商基础信息 天眼查｜无锡药明康德新药开发股份有限公司·实际控制人/控股链 天眼查｜无锡药明康德新药开发股份有限公司·企业年报 天眼查｜无锡药明康德新药开发股份有限公司·司法风险汇总 天眼查｜无锡药明康德新药开发股份有限公司·企业天眼风险