盛美半导体设备（上海）半年报拆解：归母净利+42.14%、扣非-15.31%，约4.18亿非经常收益撑起增速 8月7日，盛美半导体设备（上海）股份有限公司（688082，下称“盛美上海”）披露2026年半年度报告：上半年营业收入37.18亿元，同比增长13.87%；归母净利润9.89亿元，同比增长42.14%。但同期扣除非经常性损益后的净利润只有5.71亿元， 同比下降15.31% 。一升一降之间，是约4.18亿元的非经常性损益——公司自己也在报告中写明，业绩主要受“对外投资产生的公允价值变动损益和投资收益大幅增加、主营业务收入增长以及股份支付费用减少”影响。 搜狐财经 、 新浪财经 一图看懂：三条利润曲线方向相反 指标（半年度） 2026H1 2025H1 同比 营业收入 37.18亿元 32.65亿元 +13.87% 归母净利润 9.89亿元 6.96亿元 +42.14% 扣非净利润 5.71亿元 6.74亿元 -15.31% 基本每股收益 2.06元 — — 研发投入 6.63亿元 — +21.73% 注：2025H1三项利润数据来自盛美上海2025年半年报（新浪财经转引券商研报）；扣非数据见 证券之星·同花顺快讯 ；研发投入与专利数据见 滚动播报 。 把两年上半年放在一起看，反差更明显：2025年上半年营收增速35.83%、扣非增速55.17%，是“收入利润双高增”；2026年上半年营收增速降到13.87%，扣非利润由增转降。 收入仍在增长，但经营利润在收缩 ——这是这份半年报最需要拆开看的地方。 约4.18亿“非经常利润”从哪来 2026H1 非经常性损益估算 9.89 − 5.71 ≈ 4.18亿元 2025H1 非经常性损益估算 6.96 − 6.74 ≈ 0.22亿元 非经常性损益同比增量 约 +3.96亿元 归母净利同比增量 +2.93亿元 结论 非经常性损益增量比归母净利增量多出约1.03亿元；剔除非经常项目后，主业扣非利润实际净减少约1.03亿元 按公司口径，这4.18亿元主要对应“对外投资产生的公允价值变动损益和投资收益”。也就是说， 2026年上半年归母净利中约42%（4.18/9.89）来自非经常项目 ；若仅看主业，盈利是下滑的。 钱的链条：定增到账 → 投资流出 → 公允价值入账 2024年：定向增发完成。 公司称2021年首发募资已使用完毕，2024年定增募投项目持续推进（ 滚动播报 ）。 2025年：资金大规模转向投资。 年报显示，2025年筹资活动现金流净额47.78亿元、同比增加约44亿元；同期投资活动现金流净额-28.1亿元，而2024年为-4.9亿元（ 中国证券报·中证网 ）。募资到账后，钱大量流向了对外投资。 2026H1：投资产生浮盈。 公司确认对外投资公允价值变动损益和投资收益大幅增加（ 新浪财经 ）。利润确认高度集中于Q2：Q2归母净利润8.85亿元、Q1仅1.04亿元，环比增748%（ 财联社 ）。 公司对外投资的落点，工商登记层面可见一斑：盛美上海出资3000万元参股 合肥石溪产恒集成电路创业投资基金合伙企业（有限合伙） ，该基金2024年12月发生投资人变更，新增合肥海恒控股集团（出资6600万元）、北京石溪清流私募基金管理等股东；此外还投资了上海芯物科技、盛奕半导体科技（无锡）等主体（ 天眼查·企业天眼风险 ）。这些为关联方线索，公允价值变动具体由哪些持仓贡献，仍需等半年报全文披露。 主业底色：增速放缓，但底子在变厚 抛开投资收益，盛美上海的主业叙事仍有硬支撑。公司是本土半导体清洗设备龙头：据Gartner数据，其全球清洗设备市占率约8.0%（全球第四），单片清洗设备中国市场市占率超30%（中国第二）；电镀设备全球市占率约8.2%（全球第三）。临港厂区A厂满产可达100亿元产值，B厂投产后规划200亿元（ 新浪财经·券商研报 ）。 报告期内的产品与市场动作包括：高温SPM清洗方案关键技术突破，指向GAA与DRAM/HBM量产良率；ECP设备第2000个电镀腔完成交付，实现电镀技术全领域覆盖；首台PECVD SiCN设备出机，为自研三工位旋转沉积架构；12英寸单片清洗系列设备在新加坡晶圆厂落地，获多区域多品类设备订单（ 财联社 、 滚动播报 ）。研发投入6.63亿元、同比增21.73%，增速快于营收——这是扣非利润承压的代价，也是2025年全年研发投入12.55亿元（+49.64%，占营收18.49%）的延续（ 中证网 ）。 风险观察：七个需要盯住的变量 利润质量。 约42%的归母净利来自非经常项目，市场给半导体设备的估值逻辑应建立在主业盈利上。 主业扣非转负。 -15.31%的扣非增速叠加13.87%的营收增速，说明经营利润率在收缩，需要半年报全文的毛利率、费用率数据解释。 收入增速腰斩。 从2025H1的+35.83%降到2026H1的+13.87%，下游扩产节奏与订单转化需要重新定价。 现金流。 2025年经营现金流净额2.39亿元，同比下降80.36%（ 中证网 ）。 存货与预收款。 2025年末存货48.22亿元、占净资产35.8%，跌价准备1.44亿元；合同负债同比下降33.32%（ 中证网 ）。设备类公司高存货部分是常态，但周转与在手订单需验证。 投资收益不可外推。 公允价值变动随市场波动，Q2集中确认的8.85亿元净利节奏，不代表下半年延续。 司法记录。 与上海鼎银传动机械的买卖合同纠纷：盛美上海为原告起诉（2024年11月公告，浦东法院），2025年6月该案二审在上海市第一中级人民法院开庭（ 天眼查·司法风险 ）。金额与结果未见披露，属常规商业纠纷程序，影响待观察。 公司画像：谁在掌舵、钱从哪来 盛美上海成立于2005年，注册于上海自贸区，2021年登陆科创板（工商信息显示企业类型为“外商投资、上市”），法定代表人兼董事长为HUI WANG，天眼查登记最终受益人为HUI WANG（受益比例未披露）（ 天眼查·工商基础信息 、 天眼查·最终受益人 ）。截至2025年末，控股股东ACM RESEARCH, INC.持股74.49%，其余为香港中央结算及公募基金等流通股东（ 中证网 ）。公司正推进H股上市（ 滚动播报 ），若落地，将打通A+H双融资平台，也是后续观察的关键节点。 下一步验证什么 扣非何时回正： 主业扣非利润能否恢复增长，取决于毛利率与研发费用化节奏。 半年报全文： 毛利率、净利率、经营现金流、非经常性损益明细——本次核验的公开快讯均未给出。 投资损益可持续性： 公允价值变动收益的构成与持仓，Q2集中确认后下半年是否延续。 订单与交付： 合同负债同比下滑后，2026H1新签订单、在手订单与新加坡等海外订单的兑现进度。 H股进展： 公司“正推进H股上市”，何时递表、定价与募资规模是下一个信息增量。 来源 搜狐财经：盛美上海上半年归母净利润9.89亿元，同比增长42.14%（2026-08-07） 新浪财经：盛美上海半年报快讯（2026-08-07） 财联社：盛美上海2026年半年度净利润同比增长42.14%（含Q2拆分） 证券之星·同花顺快讯：盛美上海扣非净利润5.71亿元，同比下降15.31% 滚动播报：盛美上海2026年上半年营收37.18亿元（研发、专利、新加坡订单、H股上市） 新浪财经·券商研报：盛美上海25H1净利润同比高增（含2025H1对比与市场地位） 中国证券报·中证网：盛美上海2025年年度报告要点（现金流、存货、研发、股东结构） 天眼查：盛美半导体设备（上海）股份有限公司工商基础信息 天眼查：盛美半导体设备（上海）股份有限公司股东 天眼查：盛美半导体设备（上海）股份有限公司最终受益人 天眼查：盛美半导体设备（上海）股份有限公司司法风险 天眼查：盛美半导体设备（上海）股份有限公司企业天眼风险（含合肥石溪产恒基金等被投主体变更）