事时观察 · AI定价权 · 2026-08-07 北京月之暗面Kimi K3逼OpenAI免费放量：中国最贵模型，凭什么先赢？ OpenRouter本月词元榜前十占九席，OpenAI一周内降价80%再免费。这轮攻守的引爆点之一，是一家不跟低价、反向定出中国最高价的创业公司——北京月之暗面。 8月7日，模型聚合平台OpenRouter的最新数据把一页纸钉在AI行业面前：本月token用量榜前十名里，中国模型占了9席。同一时间线里，OpenAI连退两步——7月30日把GPT-5.6 Luna降价80%，8月6日宣布免费用户默认模型升级为Luna、文本聊天无限量（ 网易财经 ）。OpenAI在公告里给的理由是"让日常聊天体验更好"，但一周前的降价已经把另一层意思写在明面上：降价抢不回用户，那就免费（ 今日头条 ）。同日， DeepSeek反向官宣API大幅涨价 ——一放一收，全球AI定价权正在易手。 网易财经当天发文《AI泡沫真崩溃，第一个倒霉的就是他！》，把矛头指向押注算力租赁的甲骨文和拉里·埃里森。把这条新闻线串起来的角色，正是北京月之暗面：它7月16日发布的Kimi K3以2.8万亿参数成为全球参数最大的开源模型，也是这轮"中国霸榜"里唯一一个不跟低价、反向定出中国最高API价格的玩家。 公司速览 北京月之暗面（Kimi）｜成立2023-04-17｜北京海淀区知春路｜法定代表人杨植麟｜参保162人｜高新技术企业｜注册资本152.36万元（实缴50万元）｜存续（ 天眼查 ） 一、为什么是它：K3的硬数据 这轮价格战的直接导火索，按市场普遍口径是Kimi K3、DeepSeek V4 Flash、Qwen3.8-Max相继发布。其中月之暗面走的是"最高价+全开源"的组合，先看模型本身： 2.8万亿参数 MoE架构，896个专家、每次激活16个、每token激活104B；全球首个开放权重的3T级模型（ AIHub ） 100万token上下文 原生视觉理解；自研Kimi Delta Attention（KDA），百万token场景解码速度最高提升6.3倍（ 雪球 ） 智能指数57分·全球第三 Artificial Analysis口径，仅次于Claude Fable 5与GPT-5.6 Sol；Frontend Code Arena以1679分排名第一（ 彭博报道转载 ） 7月27日23时全面开源 权重＋47页技术报告＋Infra三件套（MoonEP、FlashKDA、AgentEnv）；Hugging Face上线30分钟获超4000点赞登顶趋势榜（ AMZ123/卖家之家 ） 生态同步接入 华为昇腾CANN Day0适配、阿里云真武M890超节点，以及Nebius、Baseten、Cursor、Cognition（Devin）等算力平台与AI应用（ 同上 ） 训练成本存疑 第三方估算K3总训练成本约1500–2500万美元量级——未经公司证实，属推测（ 雪球 ） 二、三周时间线：从K3发布到OpenAI免费 7月16日 月之暗面发布Kimi K3，宣布权重7月27日前公开（ AIHub ） 7月19日 用户请求量逼近算力上限，公司宣布暂停C端新用户订阅——主动放弃收入（ 今日头条 ） 7月20日 高盛研报称K3混合API定价创中国模型新高，将其视为"中国模型走向全球定价权的新节点"（ 今日头条 ） 7月27日 K3权重全面开放，登顶Hugging Face趋势榜；DeepSeek V4 Flash当周登顶OpenRouter全球第一（ AMZ123 ） 7月30日 OpenAI将GPT-5.6 Luna降价80%（输入从1美元降至0.20美元/百万token），Terra降20%（ 今日头条 ） 8月3日 阿里发布Qwen3.8-Max（2.4万亿参数），宣布一周内开源权重（ 深圳市政府网 ） 8月6日 OpenAI宣布Luna成为免费用户默认模型、文本聊天无限量；同日DeepSeek官宣API大幅涨价（ UC ） 8月7日 OpenRouter本月榜前十中国占9席；网易财经发文《AI泡沫真崩溃，第一个倒霉的就是他！》（ 网易财经 ） 三、一张价格表：谁在让利，谁在定价 模型 每百万token输入价 每百万token输出价 位置 Kimi K3 $3.00（缓存命中$0.30；人民币口径约¥20） $15.00（约¥100） 中国最贵API；开源权重可自托管，完全绕过API计费 GPT-5.6 Luna（7月30日降价后） $0.20 $1.20 OpenAI入门款；8月6日起对免费用户实际为0 DeepSeek V4 Flash 混合价约$0.06 — 华泰测算较Luna低约65%、单任务成本低约57% 三组数据出处：K3定价见 AIHub 与 今日头条 ；Luna见 今日头条 ；DeepSeek对比见 UC 。 价格战的另一侧是成本结构：瑞银测算，中国头部开源模型API定价仅为海外闭源模型的10%–20%，但仍保持20%–40%毛利率——低价靠的是架构与成本优势，不是补贴（ UC ）。月之暗面则完全不参与低价：K3官方口径在编程场景缓存命中率超90%，企业用户实际综合成本约为标价的四分之一；摩根士丹利把这次定价定性为"终结国内低价内卷"的标志性事件（ 今日头条 ）。一个值得对照的数字：中国模型在OpenRouter上的token占比已从一年前的4.5%升至峰值46%，CNBC调查称46%的美国企业token用量来自中国模型（ 今日头条 ）。 四、月之暗面的账：收入翻3倍，估值半年翻7倍 ARR从1亿到3亿美元 3月首破$1亿，5月$2亿，6月中旬站稳$3亿（约20.3亿元人民币）；API贡献超70%，C端会员不足30%；2026上半年海外付费用户与API收入增长400%，覆盖200多个国家/地区（ 今日头条 ） 累计融资超376亿元 2026年1–2月三轮5亿+7亿+7亿美元，5月20亿美元（美团龙珠领投、中国移动与中信产业基金等参投），投后估值破200亿；为大模型创业公司中累计融资最多，账面现金超100亿元人民币（ DoNews ） 估值43亿→315亿→（传）500亿美元 2025年11月约43亿，2026年6月投前315亿；彭博7月22日报道：8月启动Pre-IPO轮谈判、目标投前500亿美元，最快6个月内赴港上市——2025年12月底杨植麟还在内部信说"短期不着急上市"（ 彭博报道转载 ） 高定价是路线，不是促销 K2.6发布后API输入价上调58%（$0.6→$0.95/百万token）；K2.5开放不到一个月、20天收入超2025年全年总和；KimiClaw定价199元/月，会员最高档699元/月（ 今日头条 ） 五、风险观察：五件事值得盯 1｜供不应求是双刃剑。 7月19日暂停C端新订阅，为保体验主动放弃收入；总裁张予彤称K3发布后ARR实现数倍增长（ 今日头条 ）。若算力扩容跟不上，增长会被供给直接卡住。 2｜关联方线索·股权出质。 天眼查登记显示，实控人杨植麟所持78.968%股权存在出质登记（质权人北京揽月星辰科技有限公司，2023年11月登记、状态有效），公司层面亦有"部分股权处于出质状态"提示。属登记信息与关联方线索，不等同于公司自身风险（ 天眼查 ）。 3｜深圳两起在审案件。 南山区法院（2026）粤0305民初13479号（8月27日开庭）、13480号（9月2日开庭），当事人均为潘杰峰与北京月之暗面；未披露案由、原被告角色与金额，截至发稿无已公开裁判结果（ 天眼查 ）。 4｜估值参照系在回调。 智谱、MiniMax股价自高位分别回撤约70%与85%，市场对"大模型估值游戏"的耐心正在消耗；月之暗面的IPO定价将直接面对这个参照系（ 今日头条 ）。 5｜免费化的反噬。 Luna免费后，定价高于Luna、能力无差异的中小闭源模型生存空间被压缩；DeepSeek同日涨价说明爆量即算力成本压力——高定价能否维持，取决于"供不应求"还能撑多久（ UC ）。 六、回到那个总问题：美国AI靠什么兑现估值 OpenAI的答案是"杰文斯赌注"：token降价→用量暴增→规模效应覆盖成本。它的S-1秘密文件口径是2025年收入约131亿美元、2026年化收入有望250亿美元，但2026年预计亏损140亿美元、到2029年累计亏损或达1150亿美元；为此OpenAI承诺2030年前投入约6000亿美元计算资源，其中含与甲骨文约3000亿美元的租赁协议（ 今日头条 ）。这正是源文章"第一个倒霉的就是他"的所指：如果token收入兑现不及预期，最先承压的不是OpenAI，而是账期最长、订单最重的算力出租方——甲骨文。 月之暗面赌的是相反方向：不赌单token利润，赌token经济总量。中国信通院口径，国内日均token调用量从2024年初的1000亿/天飙升至2026年6月初的近175万亿/天（ 深圳市政府网 ）；K3开源权重把模型送进企业本地部署、绕开API计费，换的是生态与开发者基数（华为、阿里、Cursor、Devin均已接入），再靠高定价API把流量变成收入。开源生态的另一层信号是：包括OpenAI、谷歌在内的50余家机构联署公开信，敦促美国政策制定者避免对中国开源模型"过早限制"（ ZAKER ）——对手的对手，正在替它说话。 下一步验证清单（按时间排序）： 8月Pre-IPO轮：投前500亿美元估值是否落地、谁接盘（ 彭博报道转载 ） K3对ARR的拉动能否兑现"数倍增长"，看下一轮财务口径披露（ 今日头条 ） 港股IPO：最快6个月窗口是否兑现 8月27日、9月2日深圳两案：案由与结果（ 天眼查 ） OpenAI下一代模型Astra（外界推算参数7–10万亿，预计下周发布，属推测）能否把开发者抢回去（ 今日头条 ） 来源 网易财经｜AI泡沫真崩溃，第一个倒霉的就是他！ 天眼查｜北京月之暗面（工商/股东/融资/司法/风险） 彭博报道（17173转载）｜月之暗面将以投前500亿美元估值洽谈Pre-IPO融资 今日头条｜月之暗面的商业模式：ARR破3亿美元、API占七成 今日头条｜OpenAI Luna降价80%血拼Kimi——百亿亏损能撑多久 UC｜DeepSeek调用量超OpenAI三倍：降价无效后Luna被迫免费 今日头条｜GPT-5.6无限白嫖：OpenAI突然把Luna免费了 AIHub｜月之暗面发布Kimi K3：2.8万亿参数，百万Token上下文 雪球｜Kimi K3技术拆解与国产算力产业信号 AMZ123/卖家之家｜月之暗面全面开源Kimi K3 深圳市政府网｜大模型开源激活Token经济 ZAKER｜大模型开源激活Token经济 DoNews｜月之暗面与DeepSeek融资超500亿元，进入商业化决战阶段 今日头条｜月之暗面20亿美元融资：估值破200亿，年收入成关键支撑