宇树科技IPO定价150.8元：发行市值610亿、网下申购超2600倍，一季度扣非利润却腰斩52% 「人形机器人第一股」8月10日申购、12日缴款 · 219倍PE是行业均值近6倍 · 数据截至2026年8月7日 8月6日晚，宇树科技（688836）科创板IPO发行价落定：150.80元/股，对应发行市值约610亿元，预计募资总额60.99亿元、净额59.17亿元，较招股书原计划的42.02亿元 多募约17亿元 。 搜狐财经 数据显示，剔除无效报价后网下有效申购倍数达2618倍。但同一份定价背后，是2026年一季度扣非净利润4025.36万元、同比下滑52.55%的业绩——市场抢购的是成长性，还是先把219倍市盈率消化成风险？ 一组数字看懂这次发行 发行价 150.80元/股 发行市值 约610亿元 609.93亿元 募资总额 / 净额 60.99 / 59.17亿元 原计划42.02亿，超募约19亿 发行市盈率 219.23倍 行业均值38.56倍，约6倍 发行股数 4044.64万股 占发行后总股本10% 网下有效申购 2618倍 剔除无效报价后 发行后宇树科技总股本约4.04亿股，按发行价计算总市值609.93亿元。 腾讯新闻 指出，这是2026年科创板仅次于长鑫科技的第二大IPO募资额。申购节奏紧凑： 8月10日网上网下申购，8月12日缴款 ，由中信证券保荐并跟投。 澎湃新闻 谁在抢筹：社保、DeepSeek、腾讯系与央企产业资本同台 本次9家战配投资者合计获配808.93万股，占发行股份的20%。 发行公告 显示的分量排序值得细看： 战配方 获配 金额 锁定期 全国社保基金（3支组合） 93.34万股 约1.41亿元 — DeepSeek（杭州深度求索） 93.34万股 约1.41亿元 36个月 中石油昆仑资本 90.33万股 1.36亿元 12个月 南方电网产融控股 90.33万股 1.36亿元 12个月 天翼资本控股 90.33万股 1.36亿元 12个月 上海启善投资（腾讯系） 90.33万股 1.36亿元 36个月起算 中信证券投资（保荐跟投） 80.89万股 — 24个月 员工1号 / 2号资管计划 135.6万 / 44.43万股 — 12 / 36个月 据发行公告整理；上海启善的锁定期为自腾讯科技（上海）首次取得宇树股份之日起36个月及自上市之日起12个月孰晚。 社保基金以约1.41亿元居战配首位，DeepSeek以同额获配、锁36个月——「杭州六小龙」在资本层面的首次同框。 央广财经援引专家 观点认为，AI大模型企业与人形机器人整机企业牵手，指向具身智能的软硬件协同；央企产业资本则意在工业、能源落地场景。 收入狂奔与利润换挡：财务表的真实张力 期间 营业收入 净利润 扣非净利 2023年 1.59亿元 -1114.51万元 — 2024年 3.92亿元 9450.18万元（扭亏） — 2025年 17.08亿元（同比+335%） 2.88亿元 5.91亿元（调整后，扣除股份支付） 2026年Q1 4.23亿元（+68.49%） — 4025.36万元（ -52.55% ） 2026年H1（预计） 10.52–11.28亿元（+35.62%–45.41%） 2.58–3.06亿元 2.36–2.83亿元（-6.43%–-21.97%） 数据口径：招股书与招股意向书在2024–2025年营收、净利存在小数位差异（如2025年净利2.88亿 vs 2.78亿），此处并列呈现，不合并处理。 澎湃新闻 、 搜狐财经·招股意向书解读 关键的背离发生在2026年：Q1营收仍增68.49%，但扣非净利同比腰斩。公司解释为 研发投入增加、一季度销售推广费用较高 。上半年预告显示降幅收窄至约22%以内，但仍是负增长——这正是219倍市盈率定价下最刺眼的一行数字。 搜狐财经 人形机器人已是第一大收入，但均价三年降了七成 2025年宇树人形机器人收入8.68亿元、占主营51.78%，首次超过四足机器人（6.98亿元、41.62%），完成收入主力切换；人形出货量5511台、销量5215台（2024年仅412台），公司称按公开资料与第三方数据判断 2025年出货量居全球第一 。 搜狐财经 亮眼销量的另一面是单价曲线：人形机器人平均售价从2023年59.34万元降至2024年26.04万元、2025年16.64万元——三年降幅约72%，主要因低价机型G1占比提升与行业竞争加剧。招股材料同时披露，2025年约 73.6%的人形机器人出货流向科研教育机构 ，工业与消费端占比极低；2025年境外收入占比43.65%，境内收入首次超过境外。 搜狐财经 、 与非网 估值之争：219倍PE是「合理稀缺」还是「市梦率」 发行市盈率219.23倍，是行业平均38.56倍的近6倍；静态市销率35.89倍，同样高于可比公司。 央广财经援引南开大学教授田利辉 的评价最直接：定价「确实激进」，但并非纯泡沫——宇树是全球极少数规模化盈利的人形机器人公司，核心零部件自研率超90%，盈利稀缺性支撑溢价；然而219倍PE本质上是把未来数年的增长预期一次性提前定价， 能否消化取决于工业场景订单能否真正放量 。 对比看市场分歧：建银国际今年3月给出 1090亿元 二级市场估值预测；浦银国际认为宇树业绩增速与盈利水平大幅领先优必选，估值具备合理性。而截至8月5日收盘，港股可比公司中，仙工智能总市值63.5亿港元（2025营收约4.4亿元）、越疆114.4亿港元（约4.9亿元）、优必选447.8亿港元（约20亿元）， 三家2025年全部尚未盈利 。 澎湃新闻 股东与造富：王兴兴控制68.78%表决权，美团系居外部股东之首 招股意向书显示，发行前创始人、董事长兼总经理王兴兴直接持股23.82%，公司设置特别表决权股份，其直接及通过员工持股平台合计控制约 68.78%表决权 。天眼查工商登记口径下，王兴兴直接持股27.8094%、最终受益比例31.6359%。 搜狐财经 、 天眼查·股东 、 天眼查·实际控制人 外部股东中，美团系（汉海信息技术持股8.2498%等）合计持股9.65%居首；红杉系、经纬、金石等均在列。 腾讯新闻 、 天眼查·股东 按发行市值计算，宇树十年间估值从种子轮后约1333万元增长约4573倍，早期投资人账面回报最高超800倍，171名核心员工通过资管计划参与配售——「90后」创始人王兴兴在2026年7月23日刚携载人机甲登上《时代》封面。 今日头条 、 澎湃新闻 风险观察：IPO敏感期的专利狙击，宇树赢了 宇树科技在本次发行前已完整经历一轮「IPO专利狙击」并胜诉：日化公司露韦美2025年6月25日受让「一种电子狗」专利后仅5天即起诉宇树Go2机器狗，其后又起诉A2机器狗，索赔金额在500元与8000万元之间反复横跳，起诉时点恰好覆盖宇树IPO辅导备案与信息披露敏感期。 与非网 2025-09-26 杭州中院一审：Go2不落入专利保护范围，驳回露韦美全部诉请 2026-02-03 最高法二审（756号案）维持Go2案原判 2026-02-04 杭州中院A2案：认定露韦美构成 恶意诉讼 ，判赔宇树合理开支8万元 2026-03-12 国家知识产权局宣告涉案专利全部无效（第630074号决定） 2026-04-24 最高法终审（96号案）维持恶意诉讼认定；7月30日央视《法治在线》披露全案 这起案件以宇树全胜收场，也写进了风险观察的B面：它说明具身智能明星公司在资本化关键节点会被「专利碰瓷」定点施压，同时最高法终审确立了对IPO期恶意诉讼的反制边界——后续排队上市的同赛道公司（智元、乐聚、云深处等十余家）都会以这起判例为参照。 电子工程专辑 、 天眼查·司法风险 上市节奏：104天走完全程，今年科创板最快 2026-03-20 上交所受理科创板IPO申请 2026-06-01 过会（受理至过会73天） 2026-07-02 证监会注册批复，全程104天，创今年科创板审核最快纪录（此前纪录为长鑫科技164天） 2026-07-31 披露招股意向书，启动发行；中信证券保荐 2026-08-06 发行价150.80元落定，发行市值609.93亿元 2026-08-10 / 08-12 网上网下申购日 / 缴款截止日 流程数据来源： 腾讯新闻 、 今日头条 下一步，看什么 三件事决定219倍PE的最终答案： 其一 ，8月12日缴款完成后的认购结果与上市首日表现，短期资金情绪将先给出第一轮定价； 其二 ，2026年半年报扣非净利能否兑现预告区间（2.36–2.83亿元、降幅收窄至22%以内），验证利润换挡是否触底； 其三 ，人形机器人能否从「科研教育占73.6%」走向工业订单放量——这是田利辉所说的「估值合理性的终极裁判」，也是建银国际1090亿与发行价610亿之间分歧的落点。 央广财经 一句话总结：宇树科技为A股带来了第一个「有真实营收与利润的人形机器人整机标的」，610亿发行市值与219倍PE同时把赛道的定价锚和淘汰线立了起来；短期博弈在打新资金与题材情绪，中长期则押注工业场景订单——在那之前，一季度腰斩的扣非利润是估值叙事里绕不开的裂缝。 主要信息来源： 搜狐财经｜DeepSeek获战略配售！宇树科技发行价总市值超600亿 澎湃新闻｜宇树科技确定发行价为150.8元/股 腾讯新闻｜宇树科技IPO定价150.8元/股，发行市值近610亿元 今日头条（央广财经）｜150.8元/股，谁在分享宇树科技盛宴 搜狐财经｜人形机器人出货量登顶，宇树科技启动科创板发行 与非网｜宇树IPO闯关成功，央视复盘「专利碰瓷」案 电子工程专辑｜宇树科技胜诉！最高法终审判露韦美恶意诉讼 中国能源新闻网（企查查）｜宇树科技被诉专利侵权案二审宣判 天眼查｜宇树科技股份有限公司｜工商基础信息 天眼查｜宇树科技股份有限公司｜股东 天眼查｜宇树科技股份有限公司｜实际控制人 天眼查｜宇树科技股份有限公司｜司法风险 搜狐财经｜一周热榜精选（输入新闻原文）