业绩预告拆解 · 智慧交通 / 智能物联 · 002373 北京千方科技上半年预亏1500万—2500万：2.31亿公允价值波动之外，“去集成化”订单何时兑现才是胜负手 7月14日盘后，北京千方科技（002373）披露2026年半年度业绩预告：预计上半年归母净利润亏损1500万—2500万元，上年同期为盈利1.70亿元， 由盈转亏 。但把亏损拆开看，公司持有的权益工具公允价值变动对净利润的影响约2.31亿元——剔除这一非现金项，主业经营大致打平偏盈。真正的悬念在智慧交通板块：营收在“去集成化”中收缩、订单却同比明显增长，这笔订单何时兑现为利润，决定了这家公司什么时候跨过盈亏平衡点。 关键数字速览 -1500万 ~ -2500万 2026上半年预计归母净利润 同比-108.84%~-114.73%， 业绩预告 +1.70亿元 2025上半年归母净利润（基数） 同比+1287.12%， 民生证券点评 约2.31亿元 权益工具公允价值变动对净利影响 主要为持有的鸿泉物联股票股价波动， 一季报 已点名 13.13亿 / -98.31% 2026Q1营收 / 归母净利润 营收同比-18.38%；扣非-4030万元， 一季报 12.18亿 / 约39% 宇视科技2026Q1收入 / 毛利率 收入同比+11%，毛利率提升近7个百分点， 机构调研纪要 约31%（+6pct） 智慧交通板块2026Q1毛利率 收入同比减少，订单同比增长明显， 机构调研纪要 预亏是怎么构成的：一个2.31亿的非现金项，两个仍在烧钱的板块 公司对预亏给出的解释共四条（ 业绩预告 ）：智能物联板块营收规模及毛利率同比增长、盈利稳定提升；智慧交通板块受去集成化、项目验收进度影响营收同比减少，但订单较同期增长明显；创新业务研发投入、汇兑损失推高费用；归母净利润同比下降主要受持有的权益工具公允价值变动影响，约2.31亿元。 换算一下：若剔除2.31亿元公允价值影响，上半年经营层面净利润约为+2.06亿至+2.16亿元（测算）。换句话说，这是一份“账面预亏、经营打平偏盈”的预告，问题在于——公允价值项在2025年是利润的贡献者，2026年变成了反向拖累者，报表利润对单一持股的股价高度敏感（ 民生证券点评 明确指出去年上半年净利大增“主要因智能物联业务增长及公允价值变动收益”）。 拖累项（2026上半年） 权益工具公允价值变动：约-2.31亿元（非现金，主要为鸿泉物联股票） 智慧交通营收同比减少：去集成化 + 项目验收进度 创新业务研发投入：无人物流业务2026Q1已影响归母净利近700万元 汇兑损失：2026Q1财务费用同比+231.19% 改善项（2026上半年） 智能物联（宇视科技）营收规模及毛利率双增，盈利稳定提升 智慧交通订单同比增长明显，毛利率结构性改善 投资收益同比+33.29%（权益法联营收益+处置鸿泉物联股票收益） 政府补助等非经常性收益：2026Q1计入当期损益约1407万元 推算说明：2026Q1非经常性损益合计约+4404万元（其中公允价值变动及处置损益约+4406万元， 一季报 ），而上半年公允价值影响约-2.31亿元，意味着公允价值拖累主要集中在二季度单季形成——这是预亏的直接构成，也是后续半年报需要核对的关键明细。 时间线：从巨亏到扭亏，再到“营收降、订单增”的转型期 2024年 归母净利润亏损11.93亿元（2025年报披露的上年同期数），大额商誉减值等拖累， 2025年报报道 。 2025年8月21日 2025半年报：营收33.10亿元（-7.21%），归母净利1.70亿元（+1287.12%），主要靠智能物联增长与公允价值变动收益， 民生证券点评 。 2026年4月17日 2025年报：营收82.17亿元（+13.35%），归母净利2.68亿元扭亏，拟10派0.32元；口径为“主动放弃低质量集成项目，实现营收规模和毛利双提升”， 年报报道 。 2026年4月27日 2026一季报：营收13.13亿元（-18.38%），归母净利373.59万元（-98.31%），扣非-4030万元，经营现金流-4.59亿元， 一季报 。 2026年4月28日 机构调研：宇视科技Q1收入约12.18亿元（+11%）；明确2026年智慧交通板块目标是“大幅减亏”乃至“盈亏平衡”，且全年收入预计不增长， 调研纪要 。 2026年7月14日 2026半年报预告：预亏1500万—2500万元，公允价值影响约2.31亿元， 业绩预告 。 2026年8月7日 证券时报行业报道将千方科技列为“AI+交通”转型样本之一，与深城交、苏交科同框对照， 证券时报 。 两个板块，两种逻辑：一边在收缩收入换毛利，一边在顺价放量 指标 智慧交通 智能物联（宇视科技） 2026上半年营收 同比减少（去集成化、项目验收进度影响） 营收规模及毛利率同比双增 2026Q1具体表现 收入同比减少；毛利率约31%，同比+6个百分点，标准产品收入占比提升 收入12.18亿元，同比+11%（存储及计算产品线大幅增长）；毛利率约39%，提升近7个百分点 订单/需求 订单较同期增长明显 原材料缺货涨价推动产品提价，顺价顺畅 全年目标（管理层口径） “大幅减亏”乃至“盈亏平衡”，全年收入预计不增长 利润稳步提升，收入有望在一季度基础上持续向好 代价与变量 主动收缩低毛利大额集成业务，收入体量收缩 境外收入占比高（2025上半年境外收入11.90亿元，+10%），汇率波动影响财务费用 数据来源： 2026年4月28日机构调研纪要 、 业绩预告 、 民生证券点评 。境外收入占比高是汇兑损失放大的结构性背景——2026Q1财务费用同比+231.19%，调研纪要称同比增加约0.24亿元、主要系汇兑损失。 核心疑问：去集成化的账，到底怎么算 “去集成化”是千方科技这轮转型的轴心词，字面意思是主动放弃低毛利的大额系统集成项目。2025年报已给出这步棋的定性： “主动放弃低质量集成项目，实现营收规模和毛利双提升” ——先把收入里的“水分”挤掉，换毛利率和订单质量。 代价是显性的：智慧交通收入连续收缩（2026Q1收入同比减少，管理层明确全年收入预计不增长），公司总营收增速从2025年的+13.35%掉到2026Q1的-18.38%。收益也正在显现：该板块毛利率同比提升6个百分点至约31%，标准产品收入占比持续提升；交通云及行业软件2025上半年收入2.50亿元、同比增速超90%，产品化转型有真实抓手（ 民生证券点评 ）。 管理层给出的全年锚是：智慧交通“大幅减亏”乃至“盈亏平衡”，智能物联利润稳步提升，无人物流业务逐步落地（ 调研纪要 ）。这意味着公司预期盈亏平衡点就在2026年内——而这取决于两个变量：一是“订单同比明显增长”能否在验收节奏上转化为收入；二是标准产品、软件等高毛利收入占比的提升，能否覆盖集成业务收缩留下的收入缺口。最直接的观察指标，是扣非净利润何时从亏损收窄到转正。 风险观察：敢于点名的信号 扣非亏损在扩大：2026Q1扣非归母净利润-4030万元，上年同期为-2188万元，亏损同比扩大84.15%（ 一季报 ）。账面净利转正靠非经常性收益支撑，主业盈利尚未确认。 公允价值是双刃剑：2025年上半年净利大增含公允价值收益贡献，2026年上半年同一科目反向拖累约2.31亿元；一季报明确归母净利下滑主因“持有鸿泉物联股票股价波动”（ 一季报 ），利润表对单一持股股价敏感。 经营现金流为负：2026Q1经营活动现金流净额-4.59亿元；预付款项较期初+76.24%（原材料大量备货），应收票据-49.75%（ 一季报 ），回款与备货节奏需在半年报继续盯。 收入收缩的节奏风险：去集成化若执行快于订单转化，智慧交通收入体量会持续收缩，盈亏平衡时间点将被拉长；半年报需核对该板块订单同比增幅与合同负债变化。 创新业务投入产出未验证：开发支出较期初+49.73%；无人物流2026Q1已影响归母净利近700万元，与重庆数字交通产业集团（重庆高速集团控股）的合作仍在成渝试点验证阶段（ 调研纪要 ）。 历史包袱与关联方线索：2024年归母净利-11.93亿元的巨亏（含大额减值）是市场对其盈利修复节奏敏感的根源；天眼查风险索引另列有子公司（如山东高速千方国际科技）被诉开庭等关联方线索，以及高管夏曙锋、股东陈俭的股权质押记录，本次未核验其细节与结果，不构成对主公司的直接风险结论（ 天眼查·企业天眼风险 ）。主公司自身立案信息中，（2024）京01民终7669号劳动争议二审已结案，公司为第三人，属常规纠纷。 为什么转型仍有底气：有利条件与战略动机 行业方向与公司动作一致：证券时报报道显示，“AI+交通”正把竞争逻辑从工程项目收入转向数据、算法、平台与场景运营能力——深城交上半年净利+510.08%、大数据软件及智慧交通业务占总营收74.68%；苏交科净利-16.55%（ 证券时报 ）。千方的去集成化正是顺着这个方向提前收缩低质量收入。 宇视科技基本盘扎实：全资子公司，2026Q1收入12.18亿元（+11%）、毛利率约39%，存储及计算产品线大幅增长，原材料缺货涨价带来顺价红利（ 调研纪要 ）。 产品化与出海已有实绩：交通云及行业软件2025上半年收入2.50亿元、同比+90%；境外收入11.90亿元、同比+10%（ 民生证券点评 ）。 新叙事在手：雄安车路协同、与重庆高速系合作无人物流、变更募集资金投向干线物流自动驾驶（ 新浪财经·年报行业对比 、 调研纪要 ）。 股东与资产负债表：实控人夏曙东（董事长兼总经理）合计持股约20.43%（直接15.17%+通过北京千方集团约5.26%）；2019年阿里网络以35.95亿元受让15%股份成为第二大股东（对应估值约239.67亿元）；2025年末资产负债率33.56%，低于行业平均42.82%；2025年扭亏并首次派息（10派0.32元）（ 天眼查·实控人 、 36氪 、 新浪财经 ）。 下一步验证什么 2026年半年报（预计8月下旬披露）：核验①智慧交通板块订单同比增幅与合同负债/在手订单；②该板块毛利率与标准产品收入占比；③2.31亿元公允价值变动的标的明细；④汇兑损失规模与境外业务敞口；⑤无人物流投入金额。 全年目标兑现度：智慧交通“大幅减亏乃至盈亏平衡”、智能物联利润稳步提升两大目标，是“去集成化”越过盈亏平衡点的公司自设标尺。 扣非净利润是否收窄并转正：这是“营收降、订单增”能否真正转化为利润的最直接观测指标；若连续两个季度扣非亏损收窄，转型拐点才成立。 公司档案卡 全称 / 曾用名 北京千方科技股份有限公司（曾用名：北京联信永益科技股份有限公司） 成立 / 上市 2002-12-20成立；2010-03-18深交所上市（002373）（ 天眼查·工商信息 、 新浪财经 ） 注册地 北京市海淀区中关村软件园（ 天眼查 ） 实控人 / 董事长 夏曙东，持股合计约20.43%，兼浙江宇视科技董事长（ 天眼查 、 新浪财经 ） 第二大股东背景 2019年阿里网络近36亿元受让15%股份；2025年工商年报股东名单显示杭州灏月企业管理有限公司认缴出资约2.23亿元（ 36氪 、 天眼查·2025企业年报 ） 2025年业绩 营收82.17亿元（+13.35%），归母净利2.68亿元扭亏，10派0.32元（ 年报报道 ） 核心子公司 浙江宇视科技（智能物联板块，全资）（ 调研纪要 ） 来源1： 证券时报《智慧交通企业上半年业绩亮相 “AI+交通”开启增长新空间》 （2026-08-07） 来源2： 千方科技2026年半年度业绩预告（同花顺转载） （2026-07-14） 来源3： 业绩预告报道（网易·东方财富转载） （2026-07-14） 来源4： 北京千方科技2026年第一季度报告（雪球转载） （2026-04-27） 来源5： 千方科技2025年年度报告报道（腾讯新闻·人民财讯） （2026-04-17） 来源6： 千方科技2025年报行业与股东对比（新浪财经） （2026-04-30） 来源7： 民生证券·千方科技2025年半年报点评（新浪财经转载） （2025-08-24） 来源8： 千方科技2026年4月28日机构调研纪要（新浪财经） （2026-04-28） 来源9： 天眼查·北京千方科技股份有限公司工商基础信息 来源10： 天眼查·疑似实际控制人 来源11： 天眼查·最终受益人（夏曙东） 来源12： 36氪·阿里网络拟近36亿元收购千方科技15%股份 （2019-05-27） 来源13： 天眼查·北京千方科技股份有限公司企业年报（2025） （2026-06-28发布） 来源14： 天眼查·北京千方科技股份有限公司企业天眼风险（立案信息） 本文基于上述公开来源整理；标有“测算”“推算”“分析”的表述为编辑部基于已核验数据的推断，不构成投资建议。关联方诉讼、股权质押等线索尚未核验细节，相关结论以监管披露为准。