上海富瀚微电子：半年净利预增超10倍，40亿营收目标押注端侧AI与运动相机 一家2025年还在收入盘整期的视觉芯片公司，用一份“净利预增1073%—1420%”的半年报预告和一颗尚未量产的“第二代可穿戴摄像芯片”，把自己推上了运动相机、AI眼镜这轮端侧AI风口的前排。市场翻倍、双寡头拿走97.9%销额、上游芯片国产替代提速——富瀚微的牌面与悬念，都在这里。 文｜事时观察 · 2026-08-07 · 基于公开信息整理 为什么是现在：五天内的密集信号 2026-07-18 星宸科技披露上半年业绩预告，归母净利润预增583.72%—650.42%，端边侧AI放量被明确归因于具身智能、机器人、车载边缘计算等下游赛道。 2026-07-30 星宸科技在互动平台确认：应用于AI眼镜的第二代12nm移动影像芯片已于今年陆续投片。 2026-07-31 富瀚微披露半年报预告：营收14亿—15亿元（+103.48%—118.01%），归母净利2.7亿—3.5亿元（+1072.72%—1420.19%），二季度单季营收与净利双双创历史新高。 2026-08-03 富瀚微20%一字涨停报67.48元、市值157亿元；同日机构调研口径披露第二代可穿戴摄像芯片与“3—5年营收破40亿元”目标。 2026-08-07 洛图科技发布2026上半年运动相机数据； 证券时报 报道产业链公司加码光学与AI芯片。 市场盘子：半年翻倍，端侧AIGC从加分项变成入场券 洛图科技（RUNTO）8月7日数据显示，2026年上半年中国运动相机线上全渠道销量311.9万台、销额82.0亿元，同比增幅双双超过90%，并预测全年线上销售额有望突破200亿元 （洛图科技/RUNTO半年报数据） 。 311.9万台 2026上半年线上销量 同比增幅超90% 82.0亿元 2026上半年线上销额 同比增幅超90% 200亿+ 全年线上销额预测 洛图科技预测 97.9% 大疆+影石销额合计占比 销量合计89.4% 2628元 线上零售均价 2000—3999元机型占销额75.3% <10% 千元以下入门机型销量份额 低价机型持续出清 关键结构性变化有三点：其一，增长动力从专业户外拍摄转向全民短视频创作；其二，2026上半年新品已全部搭载本地AI能力，智能防抖、自动运镜、语义识别下放至中端机型，商业模式转向“免费基础AI成片+高阶云服务分层付费”，端侧AIGC成为决定产品竞争力的核心要素；其三，大疆、影石靠“自研自产防抖镜头、AI芯片、防水机身”的完整供应链构筑壁垒，GoPro在国内被边缘化 （洛图科技/RUNTO） 。 对上游的含义： 双寡头格局越收敛，品牌方对“AI算法自研+软硬件一体化”的要求越高；而每一台运动相机、每一副AI眼镜都需要一颗能做影像处理与端侧推理的芯片——这正是富瀚微、星宸科技集体加码的同一时间窗口。 富瀚微的牌：量价齐升，Q2创历史新高 7月31日业绩预告给出三组核心数字：营收14亿—15亿元（同比+103.48%—118.01%）、归母净利2.7亿—3.5亿元（同比+1072.72%—1420.19%）、扣非净利2.66亿—3.46亿元（同比+1640.93%—2164.52%）；二季度单季营收与归母净利润均创历史新高 （2026年半年度业绩预告报道） 。对照2025年全年营收16.9亿元、归母净利润约1.2亿元（另一篇财报分析口径为1.45亿元） （财报分析） ，今年上半年半年营收已逼近去年全年。 拆开看：2026年一季度营收5.59亿元（+75.53%）、扣非净利8308万元（+543.25%）、毛利率39.08%、资产负债率23.98%。业绩归因是“量价齐升”——三大业务板块销量大幅增长，叠加全球存储芯片等上游原材料涨价带动公司上调产品价格；同时公司称AI-ISP新产品市场反馈积极。 业务板块 2025年收入占比 毛利率 代表产品 智能视频 59.41% 36.35% 图像处理芯片、网络摄像机芯片、DVR/NVR芯片 智能物联 20.05% 21.12% 智能显示芯片、消费视频芯片 智能出行 16.54% 47.15% 车载图像处理芯片、车载视频链路芯片、车载录像机芯片 数据来源： 2026年8月3日业绩与业务报道 ，依据公司2025年报口径。 公司底色是Fabless芯片设计：2004年成立于上海，2017年创业板上市（300613），董事长兼总经理杨小奇，客户覆盖海康威视、大华等泛安防厂商；账上现金约21亿元，2025年净现比约306%、收现比128.9%，现金流质量在近年行业低谷期保持稳健 （财报分析） （天眼查档案） 。 40亿目标与第二代可穿戴芯片：卡在哪里、赌什么 据投资者关系记录，富瀚微正研发第二代可穿戴摄像芯片，搭载自研AI-ISP技术，面向运动相机、AI眼镜、执法记录仪等移动影像场景；公司在机构调研中称其“算力继续升级、功耗具备行业领先竞争力”，并判断下游需求以刚性生产备货为主、未出现大规模需求前置与超额囤货。公司同时提出：未来3—5年，在内生增长、不计外延式并购的前提下，力争年度营收突破40亿元，并加码东南亚、中东等海外市场 （证券时报） 。 这个目标需要算一笔账：以2025年16.9亿元为基数，3年复合增速需约33%，5年需约19%。而2026上半年增速已超100%——若全年维持翻倍级别，40亿元在2027年即可触及；难度不在终点，而在高增速的延续性与新品的真实放量节奏。另一个未拆解的变量是：2026上半年高增长主要来自存量业务的量价齐升，AI-ISP与可穿戴芯片的具体收入占比并未披露，业绩预告口径也未单列。 资本动作同步在推进：公司此前已披露筹划港股上市的相关计划 （2026年8月3日报道） ；2026年5月，富瀚微与华为哈勃、联想系等共同押注魔芯科技近亿元融资，后者聚焦4D世界模型与空间智能——从芯片到AI交互生态的布局已经铺开 （魔芯科技融资报道） 。 对照：富瀚微与星宸科技，两条路线的同与不同 星宸科技（301536）正从单一视觉SoC供应商转向“端边侧大算力一体化解决方案商”：应用于AI眼镜的第二代12nm移动影像芯片已陆续投片，NPU算力可覆盖1.5B—30B主流端侧大模型的高效推理部署；第一代产品已在AI眼镜、带摄像头AI耳机、运动相机等领域小规模量产。业绩端，星宸7月18日预告上半年归母净利8.2亿—9亿元、同比+583.72%—650.42%，营收同比+86.74%—93.86%（公司公告，经媒体转引）。 维度 上海富瀚微电子（300613） 星宸科技（301536） 技术路线 AI-ISP+端侧NPU，延续视觉芯片基本盘 12nm泛平台芯片+端边侧大算力一体化 在研新品 第二代可穿戴摄像芯片（自研AI-ISP、低功耗） 第二代12nm移动影像芯片（新一代运动ISP，已陆续投片） 端侧算力口径 未披露具体NPU规格 覆盖1.5B—30B端侧大模型推理 量产状态 第二代“即将推出” 第一代小规模量产，第二代已投片 2026H1业绩预告 营收14—15亿（+103%—118%）；净利2.7—3.5亿（+1073%—1420%） 营收+87%—94%；净利8.2—9亿（+584%—650%） 目标场景 运动相机、AI眼镜、执法记录仪 AI眼镜、运动相机、AI耳机等可穿戴 两家公司在同一时间窗口做同一件事——把端侧AI算力装进可穿戴影像设备——但打法不同：富瀚微从安防IPC与车载ISP的影像处理能力出发，用AI-ISP做“眼睛+初脑”；星宸则把NPU规格、制程演进与泛平台兼容性摆在前面。谁的芯片先进入大疆、影石的新品BOM，谁就先拿到这轮增量的定价权。 产业链卡位：光学与模组同步受益 上游不止芯片。光学模组厂商弘景光电披露的调研记录显示，其2025年全景/运动相机业务营收同比增长约68%，核心客户影石创新业务量增长较快，以摄像模组形式供货，利润贡献与产能配置占比在30%—40%区间。业内判断，镜头、模组、ISP芯片的国产份额正持续提升，产业链对海外芯片与传感器的依赖度逐步降低 （证券时报） 。 对富瀚微而言，这意味着两层机会：一是运动相机/全景相机/AI眼镜整机放量带来的影像芯片增量，二是国产替代窗口——大疆、影石为构建供应链壁垒，有动力加大国产ISP与SoC采购，而富瀚微在泛安防积累的暗光降噪、多目融合能力，恰好是运动相机画质竞争所需的同源技术。 风险观察 新品兑现风险： 第二代可穿戴芯片仍处“即将推出”阶段，AI相关收入占比未披露；2026上半年高增主要由存量业务量价齐升贡献，增量逻辑尚需财报验证。 估值风险： 截至8月3日收盘67.48元，静态市盈率约108倍、TTM约73倍，股价较52周低点（38.97元）已上涨约73%——市场已提前定价业绩反转与端侧AI预期。 周期风险： 量价齐升部分来自存储芯片涨价与上游原材料紧张带动的调价，涨价红利存在周期性，需观察下半年价格传导的可持续性。 客户集中风险： 公司基本盘依赖海康威视、大华等泛安防客户，运动相机/AI眼镜若不能快速形成规模收入，增长仍受安防行业景气度牵制。 股东质押： 档案显示联想系股东西藏东方企慧投资有限公司于2025年8月质押所持公司股份2270万股、占其持股62.49%（状态未达预警线）；董事长杨小奇名下历史质押记录均已解押 （天眼查档案） 。 目标兑现依赖外延变量： 40亿元目标设定为“不计外延式并购”，意味着完全靠内生增长，海外市场（东南亚、中东）与新品放量缺一不可；2025年营收16.9亿元仍处近年低位，基数效应消退后增速或回落。 下一步验证什么 富瀚微第二代可穿戴芯片的投片、量产与品牌方导入时点——从“即将推出”到进BOM，是这条逻辑的第一张考卷。 星宸第二代12nm芯片的放量节奏与毛利率变化——大算力与性价比能否同时兑现。 大疆、影石2026下半年新品对国产SoC/ISP的采购占比变化，以及GoPro份额收缩是否持续。 富瀚微港股上市进展——A+H若落地，将直接改变其资本结构与海外业务投入节奏。 Q3、Q4营收增速能否延续翻倍级别，以及40亿元目标对应的季度复合增速是否被验证。 运动相机全年200亿元线上销额预期与端侧AIGC分层付费模式的渗透率——上游算力需求的最终锚。 来源 证券时报：AIGC驱动运动相机行业增长 产业链公司加码光学与AI芯片（2026-08-07） 洛图科技（RUNTO）2026上半年中国运动相机市场数据（OFweek转载） 富瀚微2026半年度业绩预告与业务结构报道（2026-08-03） 富瀚微2025年报与现金流分析（微信公众号） 天眼查：上海富瀚微电子股份有限公司档案（工商、控制链、年报、风险） 魔芯科技获华为、联想、富瀚微投资报道（2026-05） 东方财富：证券时报原文转载（2026-08-07） 说明：星宸科技业绩预告与投片信息来自公司公告及媒体转引（2026年7月）；“富满微”为另一家上市公司，与本报道主体“富瀚微”无关，未混用。