中际旭创尾盘跳水3.68%、主力净流出56亿：应用光电喊出年底月产65万只，光模块价格战要提前打响？ 8月7日，光模块龙头中际旭创（300308.SZ）A+H股尾盘双双跳水：A股收跌3.68%报919.87元，盘中振幅超10%，成交额超500亿元居全A第一，主力资金单日净流出56.44亿元，为全市场最大流出；H股收跌3.82%报1107港元。导火索是前一夜（美国时间8月6日）美股光模块厂商 应用光电（AAOI）的二季报与激进扩产指引 ：公司放话2026年底800G/1.6T月产能从当前的约20万只跳到65万只，2027年底再增至93万只。 市场的第一反应是"海外产能军备竞赛来了"。中际旭创证券事务相关负责人随即回应： 7月发布的订单表述截至目前仍有效 ——即在手订单已覆盖2026年全年，部分排到2027年。 -3.68% 中际旭创A股8月7日收盘跌幅，报919.87元 56.44亿 当日主力资金净流出，全A第一 1.08万亿 收盘市值（10779亿元），成交额超500亿元 65万只/月 应用光电2026年底800G/1.6T产能目标 应用光电二季报：连续五个季度创新高，重回盈利 应用光电（AAOI，总部位于美国德州）二季报的核心不是"赚了多少"，而是"要砸多少钱扩产"。当季GAAP收入1.92亿美元，同比增长86.31%、环比增27%；数据中心业务收入首度突破1亿美元（1.077亿美元），同比增140%，占总营收比重升至56%；非GAAP口径扭亏为盈，净利550万美元（每股0.06美元），去年同期为亏损880万美元。800G产品销量环比翻倍以上，公司称连续第五个季度刷新营收纪录。 （东方财富） 应用光电2026年二季报与扩产指引核心数字（公司披露，媒体转引） 指标 数值 同比/环比 GAAP营收 1.92亿美元 +86.31% / +27% 数据中心业务收入 1.077亿美元（占比56%） +140% 非GAAP净利 550万美元（EPS 0.06美元） 扭亏（去年同期亏880万美元） 当前总产能 约20万只/月 — 2026年底目标 800G/1.6T约65万只/月 较当前翻约3倍 2027年底目标 93万只/月 — Q2资本开支 5.655亿美元（含2.8亿美元设备预付款） 下半年强度更高 Q3指引 营收2.55亿—2.9亿美元；非GAAP净利1010万—2400万美元 显著增长 应用光电电话会上还透露：客户需求较其当前供应能力高出约20%—40%，800G收入预计三季度接近环比五倍增长，首个1.6T产品将在未来数周完成客户认证、三季度后期发货，并披露已有超过2亿美元的1.6T订单。财报公布后，应用光电美股夜盘涨超11.46%至138.46美元。 （财联社） （蓝鲸新闻） 产能对比：65万只/月对233万只/月，市场在怕什么？ 把两家公司的产能数字并排，量级差距仍然明显：应用光电年底目标65万只/月，且口径仅限800G/1.6T；中际旭创截至2025年底年化产能已达2800万只（约合月产233万只，按年化折算），2026年扩产节奏没有放缓，且为全产品线口径。 （行业报道口径） 即使应用光电年底目标如期达成，其月产能也只有中际旭创现有年化产能的三成左右。 产能与订单对照（口径不同，仅作量级比较） 主体 产能现状 扩产目标 订单可见度 应用光电（AAOI） 约20万只/月（总产能） 2026年底65万只/月、2027年底93万只/月（800G/1.6T） 1.6T在手订单超2亿美元，需求超供应20%—40% 中际旭创 2025年底年化产能2800万只（约233万只/月，全产品线） 2026年继续扩产，释放产能大于出货量、预留冗余 订单覆盖2026全年，部分到2027年 新易盛（参照） 成都、泰国双基地扩产 泰国二期持续扩产，提前锁定2027—2028年物料 2026上半年归母净利预告70亿—80亿元（+77.56%—102.93%） 编辑判断： 短期看，这不是一场"产能总量被反超"的惊吓，而是一场"定价权与订单分配"的惊吓。市场真正紧张的三个点在于：其一，应用光电声称需求超供应20%—40%，暗示800G/1.6T供需缺口比国内厂商此前表述的更大；其二，2亿美元1.6T订单意味着美国本土产能开始拿到真实份额；其三，若美国云厂商为供应链安全把更多订单导向本土产能，中际旭创与新易盛"高价+高份额"的海外收入结构（媒体口径海外收入占比分别约86%、96%）可能最先承压。上述第三点是市场观点，尚无订单分流的公开证据。 价格战其实已经开打：800G单价两年跌去近半 光模块价格下行的压力，不是应用光电扩产才出现的。按行业报道口径，800G光模块单价已从2024年初的约1200美元一路跌到700美元以下；2025年全球800G产能约1800万只、实际需求约1200万只，过剩率约50%；2026年1.6T的供需预测则出现明显口径冲突——有调研称需求达千万只量级，也有机构（LightCounting，媒体转引）预测全年需求仅约200万只，而行业规划产能已超500万只。 （行业报道综合） 规划产能与需求预测的分歧，正是"超额下单"风险的来源：历史上光模块周期多次出现客户为保供应链向多家供应商重复下单、需求明朗后集中砍单的剧本。 对此，中际旭创在7月12日投资者关系活动中明确表态：市场传言的2027年降价幅度被夸大，目前能大批量交付1.6T和800G的厂商并不多，高端光模块"并不是一个恶性竞争的行业"，大规模交付能力才是最稀缺的。 （C114） 中际旭创的筹码：单季利润超2024全年，80亿回购在路上 把视线拉回中际旭创自身，短期基本面仍在高位：2026年一季度营收194.96亿元，同比增长192.12%；归母净利润57.35亿元，同比增长262.28%，单季利润已超过公司2024年全年水平。 （天眼查新闻舆情引述） 7月28日，董事长兼总裁刘圣提议以40亿至80亿元回购公司股份用于股权激励或员工持股，尚待董事会审议。 （DoNews） 公司对需求的表述始终是"加码"而非"转弱"：1.6T市场需求未缩减，800G需求较此前预期明显增加，部分客户已提前给出2027年各季度出货预期；2027年800G、1.6T、2.4T及NPO需求确定性较强，部分重点客户已给出2028年新产品指引。供应链端，公司通过长协、预付款、导入新供应商等方式锁定产能，预计2026年下半年物料供应（光芯片、电芯片、PCB等）阶段性改善，出货量有望明显增加。 （DoNews） （C114） 档案速写：中际旭创正在把产能摊到哪 中际旭创股份有限公司成立于2005年6月，注册地山东龙口，法定代表人刘圣（董事长兼总经理），A股代码300308，注册资本约11.11亿元。 （天眼查工商信息） 光模块核心运营主体是100%控股的苏州旭创科技有限公司，另设铜陵旭创、成都智禾光通及泰国TeraHop海外基地。 （天眼查控制链） 2025年下半年以来，公司密集新设子公司，扩产与多元化两条线并行：100%控股的中际旭创（上海）投资有限公司（2025年7月）、持股51%的广东深度智冷科技有限公司（2025年3月，液冷方向）、铜陵旭创光通科技有限公司（2026年3月）、淮安旭创科技有限公司（2026年4月）、持股66.67%的上海湃矽科技有限公司（2026年4月）。 （天眼查控制链） 这显示公司在800G/1.6T主赛道之外，还在为液冷、硅光器件和区域产能提前布局。 风险观察清单 供给过剩与价格战： 800G单价两年跌近半、2025年过剩率约50%（媒体引述行业数据），若所有扩产计划落地，2026年下半年产能集中释放，价格谈判是最大变量。 订单分流与估值压力： 应用光电以"美国本土产能"为卖点并已拿到超2亿美元1.6T订单，市场担忧其分流国内厂商份额；此为市场观点，尚无订单转移的公开证据。 FCC"禁令"传闻： 近日美国光模块禁令传闻持续扰动板块，中际旭创回应已核实FCC尚未出台相关限制性文件，对"禁令出台后的影响"不予评述。 （蓝鲸新闻） 股东质押： 档案显示股东王伟修2025年9月新增一笔135万股质押，占其个人持股的1.94%，状态"未达预警线"，历史多笔质押已解押。 （天眼查风险） 对外担保： 档案记录对外担保163条，被担保方集中于苏州旭创等全资子公司（单笔最高4亿元），属对并表子公司的常规增信，部分已履行完毕。 （天眼查风险） 大客户集中： 海外收入占比高（媒体口径约86%），北美云厂商资本开支一旦收缩，冲击将直接传导到订单。 证据边界：本次已核验范围内，未找到支持"中际旭创订单已遭应用光电分流"的可引用证据；档案风险列表中显示高管刘圣亦有股权质押记录，但本次未展开核验其规模与状态，不作结论。 下一步验证什么 应用光电首个1.6T产品的客户认证结果与三季度末发货情况，以及2亿美元订单的兑现节奏； 中际旭创2026年半年报（8月下旬披露窗口），验证"下半年出货环比提升"能否落地； 40亿—80亿元回购方案能否通过董事会审议； 2027年800G/1.6T价格谈判的实际降幅，是否真如公司所说"被夸大"； FCC是否出台限制性文件、北美CSP下一轮资本开支指引，以及"禁令"传闻的最终走向。 来源 网易财经｜中美，同时传来大消息（事件背景） 财联社（新浪财经转载）｜美股光模块黑马，计划大幅扩产 东方财富｜美股光模块"黑马"Q2爆表，狂砸5.6亿美金扩产 蓝鲸新闻｜或受AAOI扩产冲击中际旭创尾盘跳水，公司回应：7月订单指引至今有效 21世纪经济报道｜万亿巨头，尾盘大跳水 DoNews｜中际旭创提议最高80亿元回购，"易中天"齐称行业景气度持续高位 行业报道｜光通信巨头集体扩产：通往金矿，还是悬崖？ C114通信网｜中际旭创：1.6T预期未减少，800G需求明显增加 天眼查｜中际旭创股份有限公司｜工商基础信息 天眼查｜中际旭创股份有限公司｜实际控制人/控股链 天眼查｜中际旭创股份有限公司｜企业天眼风险 天眼查｜中际旭创股份有限公司｜新闻舆情