瑞达期货冲刺A+H第三家：净利预增最高88.76%撞上责令改正，H股发行要过几道关 8月6日，厦门证监局连发行政监管措施决定： 瑞达期货（002961） 因私募资管与互联网营销两类违规被 责令改正 ，总经理 葛昶 因未勤勉尽责被 出具警示函 。距公司预告"上半年净利最高预增88.76%"不到一个月，距董事会通过H股发行议案不到两个月。 网易财经 若H股落地，瑞达期货将成为继 弘业期货、南华期货 之后第三家"A+H"双平台期货公司——这也是2026年上半年它被反复叙述的主线。但同一窗口期里还挤着另外两件事： 5.89亿元收购申港证券11.94%股权 正在等证监会批复，厦门证监局的罚单则先落了下来。市场要验证的不是"业绩好不好"，而是"这半年里，哪一步会被拖慢、估值会被打多少折"。 关键数字：四个账本放在一起看 业绩预告（2026H1） 4亿—4.3亿元 归母净利同比+75.59%—88.76%；扣非3.9亿—4.21亿元；EPS 0.84—0.91元（上年同期0.51元）。盈利已超2024全年。 罚单（2026-08-06） 责令改正 公司被责令改正、总经理葛昶被出具警示函；认定内控存在缺陷，属行政监管措施。 H股发行（进行中） ≤发行后总股本15% 另授不超过发行H股15%的超额配售权；募资投向境外业务拓展、战略投资与并购、补充营运资金。 收购申港证券（审核中） 5.89亿元 / 11.94% 受让裕承环球8.1112%与嘉泰新兴3.8239%股权；若落地成第二大股东。8月初收到证监会反馈意见。 数据来源： 中证智能财讯（东方财富） 、 证券时报网 、 东方财富研报中心 、 证券时报网·申港证券反馈 罚单罚了什么：两类违规的具体指向 私募资管业务 未将个别从业人员配偶参与公司设立资管计划的情况向投资者披露，也未按规定向监管报告； 以收取投资顾问费名义，实质向个别投资者收取一只资管计划的业绩报酬，导致同一计划对不同投资者适用不同的业绩报酬提取比例。 违反《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》。 互联网营销业务 未将与个别第三方机构的互联网营销合作事项向监管部门报备； 开展营销活动时通过不正当方式引流、干扰正常搜索结果。 违反《期货公司互联网营销管理暂行规定》。 厦门证监局认定上述问题反映公司 内部控制存在缺陷 ，违反《期货公司监督管理办法》，据此对公司责令改正；对总经理葛昶出具警示函，理由是未勤勉尽责、对相关违规负有管理责任。 搜狐财经 同时指出，本次是行政监管措施、并非行政处罚，公司后续需按要求完成整改。 这不是第一张罚单：近两年的监管记录 时间 监管主体 事由 措施 2024年8月 厦门证监局 互联网营销内控不健全：无证展业、宣传内容片面、与第三方合作不规范、审核留痕不到位、无咨询资格员工发布行情分析 公司责令改正并记入诚信档案；总经理葛昶、首席代表杨明东被监管谈话；两名相关员工被出具警示函 2025年4月 厦门证监局 风险管理子公司瑞达新控会计核算不规范，以前年度部分贸易业务收入确认不合规，致定期报告数据不准确（公司已更正前期会计差错） 公司被警示函+责令改正+责令增加内部合规检查；董事长林志斌、总经理葛昶、财务负责人曾永红等被警示函；深交所随后发监管函 2025年8月 上海证监局／厦门证监局 上海民生路营业部人员混同、互联网营销决策程序与留痕问题；外部接入信息系统未开展并保存合规评估材料 营业部责令改正；公司责令改正并记入诚信档案 2026年8月6日 厦门证监局 资管业务未披露未报告＋互联网营销未报备、不正当引流 公司责令改正；总经理葛昶警示函 来源： 天眼查·企业天眼风险（违规处理记录） 、 同花顺《看合规》 。天眼查该风险条目记录违规处理信息23条。 公司档案速览：这次资本运作的底子 成立／上市 1993年3月24日成立（前身成都瑞达期货经纪有限公司）；2019年9月A股IPO募资2.51亿元（中信证券保荐），深交所首家期货上市公司；注册资本4.77亿元，登记参保人数211人（天眼查口径） 实控人 董事长林志斌、林丽芳、林鸿斌为一致行动人；控股股东福建省瑞达控股有限责任公司（2025年报认缴3.36亿元，约占总股本70.5%），天眼查测算林志斌、林鸿斌间接持股约23.65%、14.08% 业务版图 经纪、资管、期货咨询＋子公司矩阵：瑞达新控（风险管理）、瑞达基金（公募）、瑞达国际金融（香港平台：国际金融控股／国际资管／国际证券）、厦门瑞达置业、瑞达瑞控科技 信用与对手 联合资信AA主体评级（2021年5月，展望稳定）；天眼查竞品标注为南华期货 2025全年 营收12.27亿元（+23.2%）、归母净利5.47亿元（+42.95%）、ROE 17.70%，营收净利双双进入行业前十 2026Q1 营收3.98亿元（+108.4%）、归母净利2.04亿元（+151.19%）、总资产300.10亿元（较年初+21.84%）、归母净资产41.09亿元（+12.67%）、加权ROE 5.19% 来源： 天眼查·工商基础信息 、 天眼查·实际控制人/控股链 、 东方财富F10 、 同花顺 2026年资本运作时间线：三线并进 1月20日 董事会通过收购申港证券合计11.94%股权议案（5.89亿元自有资金） 2月4日 与裕承环球、嘉泰新兴正式签署股份转让协议 4月28日 一季报：归母净利2.04亿元，同比+151.19%，总资产突破300亿元 5月15日 年报业绩说明会：收购申港证券"正配合监管审核流程" 6月10日 董事会审议通过发行H股并在港交所主板挂牌上市议案，正式公开H股计划 6月27日 临时股东大会通过H股发行相关议案 7月1—2日 申港证券第十大股东上海煌富所持9800余万股股权首拍流拍 7月13日 半年报业绩预告：归母净利4亿—4.3亿元，+75.59%—88.76% 7月27日 互动平台回应：H股发行上市"正按计划有序推进" 8月4—6日 证监会就申港证券变更主要股东出具反馈意见；厦门证监局对瑞达期货及葛昶采取监管措施 8月9日 上海煌富股权二次拍卖（起拍价下调） 8月28日 2026年中报预披露（业绩预告未经审计） 来源： 东方财富研报中心 、 同花顺·投资者互动 、 证券时报网 、 券商中国 H股走到哪一步：三个还没落地的验证点 可核验的进度是： 6月10日 董事会通过、 6月27日 股东大会通过；发行规模上限为发行后总股本15%（超额配售前），另授不超过发行H股15%的超额配售权，募资用于境外业务拓展、战略投资与并购及补充营运资金。 东方财富研报中心 目前公开信息里仍有三处空白，构成后续验证点： 境内备案是否受理 ：7月27日投资者询问"是否已向证监会递交境外上市外资股申请材料"，公司仅回复"按计划有序推进"，未正面确认。 同花顺·投资者互动 港交所申请版本（A1）与聆讯 ：截至8月7日未见公开披露；境外上市需先完成证监会备案、再走港交所审核，备案有效期通常为12个月。 发行定价区间 ：尚无招股文件。当前A股总市值约88.7亿元（7月13日收盘，东方财富口径，TTM市盈率约11.5—12倍），7月下旬升至约93.96亿元（TTM市盈率约14倍、市净率约2.35倍）。 中证智能财讯 、 东方财富F10 收购申港证券：反馈意见把两个问题摆上台面 证监会已向申港证券出具《变更主要股东申请反馈意见》，要求 30个工作日内 书面回复，补正点集中在两处：一是要求瑞达期货提供向裕承环球、嘉泰新兴支付保证金的 付款凭证 ；二是补充提交本次股权转让对应的 董事会议案文本 。 证券时报网 、 今日头条·券商报道 交易本身的分量：5.89亿元受让5.15亿股，对应每股约1.14元；其中裕承环球8.1112%股权 处于质押状态 。若落地，瑞达期货将成为申港证券 第二大股东 ，这是A股罕见的"期货公司反向收购券商股权"。申港证券为CEPA框架合资券商，注册资本43.15亿元，2023—2025年营收16.44亿、19.19亿、20.15亿元，净利3.33亿、3.71亿、4.21亿元。 中新经纬 另一变量来自申港证券自身股东层：第十大股东上海煌富所持约4.98%股权（9800.26万股，质押于九江银行后因债务逾期进入司法处置）7月首拍全部流拍，二次拍卖定于 8月9日 、起拍价下调。 证券时报网 分析建议 罚单对H股节奏的扰动，主要是"审核确定性"而非"当期盈利"。 本次为行政监管措施而非行政处罚，未触碰业务资格与高管任职限制；但此前同类措施均按《证券期货市场诚信监督管理办法》记入诚信档案，H股招股书需如实披露，证监会境外上市备案与港交所审核都会重点看整改完成度与内控有效性。三条可观察的传导链：其一，若备案受理延后，发行窗口将从"业绩预告兑现期"滑向"中报披露后的市场重定价期"；其二，资管业务是本次罚单涉及领域，恰是市场给予其估值溢价（自营投资＋资管CTA，华创证券分析师徐康语）的核心引擎，整改约束与规模扩张如何平衡需跟踪；其三，5.89亿元收购与H股募资同为资本运作，申港证券反馈回复（约9月中旬到期）与境外上市备案若节奏错开，会拉长资金占用与不确定性。 定价方面 ，A股TTM市盈率约11.5—14倍、总市值约89亿—94亿元，H股发行大概率较A股折价；发行规模上限（发行后总股本15%以内）对应新增股本约0.84亿股量级，摊薄幅度与募资定价直接相关，境外投资者对诚信档案记录的敏感度通常高于境内。以上为基于已核验公开信息的判断，不构成定价预测。 接下来盯这四件事 8月9日 ：申港证券上海煌富股权二次拍卖能否成交，影响申港股东版图与估值参照； 8月28日 ：2026年中报，验证4亿—4.3亿元预告（未经审计）及扣非质量； 9月中旬前后 ：申港证券变更主要股东30个工作日反馈回复是否按期提交、证监会是否继续追问； 不定期 ：证监会境外上市备案受理公示、港交所A1申请版本披露——这是H股节奏最直接的公开信号。 来源 网易财经：因涉两项违规，这家期货公司被责令改正（2026-08-07） 搜狐财经：私募资管业务及互联网营销双违规 瑞达期货及总经理葛昶遭监管措施（2026-08-07） 同花顺：瑞达期货遭监管"双罚"，资管营销多项违规暴露内控短板（2026-08-07） 中证智能财讯：瑞达期货预计2026年上半年净利同比增长75.59%-88.76%（2026-07-13） 证券时报·券商中国：期货公司半年报预告迎"开门红"（2026-07-14） 东方财富研报中心：瑞达期货H股上市及历年业绩点评 东方财富F10：瑞达期货公司资料与大事提醒 同花顺·投资者互动：瑞达期货回应H股发行进展（2026-07-27） 新浪财经·董秘问答：瑞达期货H股发行上市工作正按计划有序推进（2026-07-27） 证券时报网：期货公司"反向"收购券商股权，监管反馈意见出炉（2026-08-04） 中新经纬：瑞达期货拟出资5.89亿购买申港证券11.93%股权（2026-01-21） 天眼查：瑞达期货股份有限公司工商基础信息 天眼查：瑞达期货股份有限公司实际控制人/控股链 天眼查：瑞达期货股份有限公司企业天眼风险（违规处理记录）