英伟达半导体科技（上海）的中国生意已归零，BIS 又盯上东南亚：租用合法、采购违规，两份清单先伤自家芯片 2026年8月7日，彭博社披露美国商务部工业与安全局（BIS）执法部门正在梳理两份清单：一份指向向中国走私受限英伟达芯片的国家，一份指向中国企业远程租用算力的东道国。导火索是月之暗面 Kimi K3 逼近 OpenAI、Anthropic 的最新系统。问题在于——远程租用算力在现行美国法律下并不违法。而风暴中心的芯片，正是 英伟达半导体科技（上海） 母公司英伟达生产的。最讽刺的是：英伟达自己已经反复抱怨，出口管制正把它"全球第二大商业市场"拱手让给华为和寒武纪。 一、事件核心：BIS 查的不是"租"这件事本身 据 新浪财经转引彭博社报道 ，BIS 出口管制执法部门正在系统梳理受限国家 AI 企业获取先进芯片的渠道，重点关注两类情形： 受限芯片经第三国流入受限国家 、以及 企业通过海外数据中心远程使用英伟达芯片 。第二份清单针对的正是"芯片留在原地、工作负载跨过边境"的算力租赁模式。 一个关键事实被多方确认： 远程访问海外算力目前并不违法 ，也不属于 BIS 传统出口管制执法范围。这意味着 BIS 现在列清单，更像是在为下一步修法、执法"备料"，而不是直接依据现行法开出罚单。 网易财经报道 同样指出，白宫一边承认"规则空白"，一边以有罪推定方式审查中国企业——月之暗面被白宫科技政策办公室主任 Kratsios 公开指控"非法获取"英伟达 GB300 级硬件并在泰国远程使用，但该指控目前没有任何已公布的法律认定或处罚结果。 2 份 BIS 正在整理的清单：芯片黑市转运国 + 算力租赁东道国 26.4% → ~9% 英伟达中国营收占比：2022财年 → 2026财年（黄仁勋6月24日股东会口径） 归零 2026年一季度英伟达中国区收入（多篇报道口径） 45亿美元 H20 被无限期停售后英伟达计提减值，芯片业史上单次最大 740万→800万+ 5月31日 BIS 新指引后，B300 服务器单价5天内跳涨（人民币） 2024亿元 泰国投资促进委员会5月7日批准6大项目总额，其中95%为数据中心 二、时间线：从"买不到"到"租也要查" 2023-11-17 BIS 引入"最终母公司"判定规则，为后来所有穿透式执法埋下伏笔。 2025-04 H20 对华出口被"无限期"叫停，英伟达计提约 45亿美元 减值，被称为芯片行业史上单次最大规模资产减值。 来源：天眼查新闻舆情 天眼查 2026-01-12 美国众议院通过《远程访问安全法案》（RASA），拟将"外国人士通过云服务远程访问受控算力"纳入出口管制范畴；后续又作为2027财年《国防授权法案》附加条款通过（369:22）， 待参议院表决 。 东方财富 2026-02-26 英伟达发布2026财年财报：营收2159亿美元、净利润1200亿美元、数据中心业务1937亿美元。 今日头条 2026-05-17 特朗普结束访华后在空军一号向记者证实： 中国拒绝采购 H200 ，全力发展国产芯片。此前美方已批准阿里、腾讯等10家企业进口"特供版"H200，附加条件包括"英伟达上缴25%销售额给美财政部"。英伟达年收指引中 H200 中国营收为0。 来源：天眼查新闻舆情 天眼查 2026-05-31 BIS 以非公开行政指引明确： 最终母公司位于中国的实体，即使通过马来西亚、新加坡海外子公司采购 Rubin、Blackwell、AMD MI350X 等高端芯片，也须单独申请出口许可 ，并追溯过往订单；BIS 在全球设11名监察专员核查中资背景海外算力项目。 今日头条 今日头条（指引细节） 2026-06-22 中方反制：商务部2026年第23号公告将10家美国实体列入出口管制管控名单（含 MP Materials、美国稀土公司），并首次启用稀土"0.1%穿透规则"。 今日头条 2026-06-24 黄仁勋在英伟达2026年度股东会披露：2026财年中国营收占比约 9% ，2022财年为 26.4% 。 百家号 2026-07中旬 月之暗面发布 2.8万亿参数 MoE 开源模型 Kimi K3，多项基准逼近 Anthropic、OpenAI 最新系统。 今日头条 2026-07-23前后 Kratsios 公开指控月之暗面违规使用英伟达 GB300 训练、曾在泰国使用同类系统；中国驻美大使馆回应指控"毫无根据"。据 The Information 报道，K3 训练经至少两家中国云服务商拼凑 Blackwell 算力并做跨数据中心网络优化。 雪球转引 2026-07-29 月之暗面被曝正寻求更大规模 Blackwell 算力筹备 Kimi K4；英伟达、微软、Meta 等25家机构联名反对限制开源权重模型。 今日头条 2026-08-07 彭博社报道 BIS 整理两份清单，算力租赁调查公开化。 新浪财经 三、BIS 靠什么把"合法租用"打成"违规"：一套三层工具箱 目前 BIS 手上没有一条直接规定"远程访问算力违法"的现行法条——这正是此次调查最有争议的地方。它真正能用的杠杆分三层： 工具 状态 打的是哪一环 2023/2026年"最终母公司"规则（5月31日指引） 已生效执行 打 采购环节 ：若东南亚数据中心里的 Blackwell 芯片由中资最终母公司控制的实体购得且无许可，即构成违规，可追溯过往订单 芯片黑市/转运国清单 梳理中 打 物理流转 ：受限芯片经第三国走私入境的供应链 《远程访问安全法案》（RASA） 众议院已过，参议院待审 打 数字接入 ：通过后，远程访问受控算力将被定义为"出口"行为，BIS 获得长期法定授权 针对马来西亚、泰国的转用风险限制条款 草案被商务部搁置 潜在第二层：限制向两国销售芯片，防止转用 这套结构的矛盾在于： 对"租"的执法目前没有法律底座，对"买"的执法反而已经层层加码 。5月31日指引发布后5天内，B3 系列服务器单价从约740万元涨至800万元以上，甚至出现千万级报价；行业测算 80%—90% 的海外"合法拿卡"路径将受阻。 今日头条 四、谁在租、怎么租：阿里案例与泰国算力热 据 网易财经 梳理：东南亚算力租赁企业很少披露中国客户，客户也刻意保持距离。彭博社查阅文件显示， 阿里巴巴通过新加坡公司 Megaspeed 接入马来西亚的英伟达算力 ——后者正因可能的转用问题接受美方调查；路由安排经由阿里巴巴最终控制的开曼群岛实体层层持有，双方不直接交易，芯片始终留在原地。 市场热度已被数据证实：泰国投资促进委员会2026年5月7日披露，6个大型项目获批、总额约9580亿泰铢（约合2024亿元人民币），其中3个数据中心及托管项目合计约1928亿元、占总盘子95%；最大一笔来自字节跳动旗下 TikTok System Thailand，约1778亿元。 网易财经 注意：上述项目与阿里租用行为均属公开报道的关联方线索，不构成对任何主体的违规认定；是否违规取决于芯片采购环节与后续立法，而非租赁动作本身。 五、英伟达的账：上海主体还在，生意没了 先看母公司英伟达的处境：2026财年营收2159亿美元、净利1200亿美元的历史新高，与 中国区收入归零 同时发生。 黄仁勋7月公开表示"100%退出了中国市场" ，并警告"美国承受不起再失去整个亚洲"。彭博行业研究7月7日对60名中国高管的调查显示：未来12个月 AI 加速器预算的 46% 将投向本土产品（当前约30%），英伟达在华份额已从巅峰95%以上降至约9%，华为昇腾逼近50%。 百家号 再看本次调查对英伟达的深层含义：东南亚数据中心的英伟达芯片越是"被合法租用"，华盛顿越觉得管制失灵；但每收紧一层，英伟达就越难把芯片卖回这个市场。B300 服务器在华报价5天跳涨数成、H200 获批近4个月零销量（若正常销售一年可赚35—40亿美元）—— 管制的每一刀，砍在英伟达自己的订单上 。 今日头条 英伟达的在华法律主体英伟达半导体科技（上海）有限公司本身依旧稳定：2004年7月13日成立，注册资本900万美元（实缴900万美元），外国法人独资，2025年度社保参保2479人，股东为 NVIDIA SEMICONDUCTOR HOLDING COMPANY（毛里求斯）100%持股；经营范围含集成电路设计、集成电路制造与技术服务。 天眼查·工商基础信息 天眼查·2025年报 天眼查·疑似实际控制人 。其近期工商变动均为常规调整：2025年3月14日注册地址迁至上海自贸区纳贤路600号、祥科路55号；2023年12月5日法定代表人由 KAREN BURNS 变更为 MARK STEVEN HOOSE。 天眼查·企业风险 换句话说： 上海的机构还在、研发和人员还在，但最赚钱的芯片生意已被政策挤出这个市场 ——这是理解本次调查为何"伤敌一千、自损八百"的背景板。 六、风险观察：三组人，三种不同的"下一步" 对英伟达（含上海主体）： 若 RASA 在参议院通过、或商务部重启马来西亚/泰国限制条款，东南亚这一增量市场可能重演 H20、H200 的剧本；而英伟达股价近两个月已蒸发超1万亿美元市值，市场对"需求被政策打断"的定价敏感。 今日头条 对中国 AI 公司（关联方线索）： 月之暗面 Kimi K3 发布48小时内即因 GPU 紧张暂停新用户订阅，已在进行新一轮募资（此前融资35亿美元、估值350亿美元，市场传闻按500亿美元投前估值推进）；一旦 RASA 落地，海外租算力路径将实质收缩，算力布局被迫转向国产芯片与境内集群。 雪球转引 对东南亚东道国： 泰国、马来西亚的数据中心投资（仅泰国已批项目即约2024亿元）正从"避风港"变成"审查现场"，BIS 的第二份清单若公布，可能直接影响后续外资选址与中资客户续约。 下一步验证什么： ① RASA 在参议院是否通过、何时通过；② BIS 两份清单是否公布及名单构成；③ 商务部搁置的马来西亚/泰国条款是否重启；④ 英伟达2026年二季度财报里中国及东南亚收入口径是否变化；⑤ 中国云厂商（阿里云、字节、腾讯等）算力采购中本土芯片占比能否兑现"46%预算迁移"的预期。 分析建议（推论，非事实）： 本次调查的短期实质效果更接近"威慑与议价"，而非立即处罚——因为现行法对远程访问没有明确禁令。真正决定算力版图的是两条时间线：RASA 的立法进度，和中国本土芯片产能的爬坡速度。英伟达在两条时间线上都处于被动：立法越紧，它越早失去东南亚增量；本土替代越快，它越难回来。 七、一句话总结 这次调查的新闻眼不在"抓到了谁"，而在 "还没违法就先被列清单" ——它同时暴露了美国出口管制体系的规则空白、白宫与商务部之间的政策内耗，以及英伟达在"维护国家安全"与"保住全球第二大市场"之间的两头受气。对英伟达半导体科技（上海）而言，上海主体照常运转，但真正的考验，是华盛顿每补一个漏洞，会不会又在英伟达的账本上多记一笔损失。 来源 （可核验链接）： 网易财经｜美国发起对中国企业从东南亚租赁算力的调查 新浪财经（云头条转彭博社）｜美国全面封堵GPU通道：走私、海外算力都被盯上 天眼查｜英伟达半导体科技（上海）有限公司｜工商基础信息 天眼查｜英伟达半导体科技（上海）有限公司｜企业年报（2025年度） 天眼查｜英伟达半导体科技（上海）有限公司｜疑似实际控制人 天眼查｜英伟达半导体科技（上海）有限公司｜新闻舆情（H200拒购/H20减值/一季度收入归零） 天眼查｜英伟达半导体科技（上海）有限公司｜企业天眼风险（地址与法定代表人变更） 今日头条｜拿卡渠道被封与模型厂价格战的影响 今日头条｜美堵AI芯片漏洞，中国反制：10家美企被管制 今日头条｜月之暗面传寻求更多英伟达顶级芯片以训练Kimi K4 雪球（转The Information报道）｜Kimi K3被曝：使用英伟达芯片 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