景顺长城基金管理：纳指科技ETF溢价23.4%仍被追高，两个多月7轮风险公告为何压不住？ 8月7日，景顺长城基金管理有限公司再度发布公告并实施临时停牌：旗下纳指科技ETF景顺（159509）二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值（IOPV），出现较大幅度溢价。按公司披露口径，8月6日该基金收盘价2.819元、收盘时IOPV仅2.2842元，溢价率约23.4%。这已经不是它第一次被点名——从5月25日算起，两个多月里至少是第7轮溢价风险提示及停复牌公告。 24.69% 全市场跨境ETF最高IOPV溢价率（8月7日，Wind） 20只 溢价率超5%的跨境ETF，其中11只超10% 23.4% 纳指科技ETF景顺8月6日收盘溢价（2.819元 vs IOPV 2.2842元） 143.34亿元 纳指科技ETF景顺最新规模（8月3日，Wind） 3155.14亿元 景顺长城“固收+”规模，全行业第一（2026-06-30） 一、同一只基金的两个多月：溢价在18%—23%之间反复 把纳指科技ETF景顺的历次公告摊开看，模式非常清晰：每次溢价冲高，公司发公告、临时停牌，复牌后溢价又涨回来，且一轮比一轮高。 公告时间 收盘价（元） IOPV（元） 溢价率 公司动作 2026-05-25 — — 明显高于净值 风险提示及停复牌公告 2026-05-31（5/29数据） 2.710 未完整披露 大幅溢价 风险提示及停复牌公告 2026-06-02（6/1数据） 2.809 2.3170 约21.2% 风险提示及停复牌公告 2026-07-06 2.615 2.2144 约18.1% 风险提示及停复牌公告 2026-07-29 2.547 2.1233 约20.0% 7/30开市至10:30停牌 2026-08-04 — — 较大幅度溢价 开市至10:30停牌 2026-08-07（8/6数据） 2.819 2.2842 约23.4% 风险提示及临时停牌 溢价率=（收盘价-IOPV）/IOPV，按公司公告数据计算；5月25日公告数值未完整披露。5月31日、6月2日、7月6日公告数据来自景顺长城基金停复牌公告（经新浪基金等转载）。 这次不是景顺长城一家的事。8月4日，华泰柏瑞旗下中韩半导体ETF、国泰旗下纳指ETF与纳指科技ETF景顺同步停牌至当日10:30；8月7日，Wind口径下全市场20只跨境ETF溢价率超5%、11只超10%，最高达24.69%。景顺长城只是这一轮跨境ETF高溢价潮里被反复点名的一家。 二、为什么跨境ETF的溢价这么难压 跨境ETF溢价不是新鲜事，但这一轮的特殊之处在于“反复”。晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞的解释指向机制：跨境ETF投资标的存在交易时差，申赎效率又受跨境额度、外汇管理等因素限制，当市场需求快速增长时，场内买盘明显高于份额供给，二级市场价格就会偏离基金净值。 对外经济贸易大学法学院院长助理、副教授楼秋然则提示后果：高溢价主要由阶段性市场情绪或投资限制因素导致，相关因素一旦变化，溢价可能快速回落，投资者可能因此产生损失；此外还有跟踪误差、汇率波动、海外资产价格波动等风险。 回到纳指科技ETF景顺这单产品，供需两端都有痕迹：截至8月3日，该基金规模143.34亿元，近1年日均成交9.27亿元；杠杆资金也在参与——融资余额达13.63亿元，8月3日单日融资净买入1682.55万元。买盘越集中、供给越受限，停牌半小时的“降温”就越像止痛药，而不是治疗。 三、景顺长城的另一面：固收+行业第一，ETF线在扩张 被高溢价反复点名的这家公司，2026年上半年的主叙事其实是“固收登顶”。截至2026年6月30日，景顺长城“固收+”产品规模3155.14亿元，居全行业首位，半年增长超900亿元，二季度单季新增超340亿元；同期全市场“固收+”总存量3.55万亿元，景顺长城一家占比约8.9%。 景顺长城的底牌 2003年6月12日成立，国内首家中美合资基金公司（证监基金字[2003]76号） 注册资本1.3亿元（实缴1.3亿元），总部深圳福田 股东：景顺资产49%、长城证券49%、大连实德1%、开滦集团1%（2023年6月投资人变更后口径） 董事长叶才（2025年履新）、总经理康乐 100%控股景顺长城资产管理（深圳）有限公司 参保员工308人（2024年报社保口径） 这一年的产品线动作 5月25日发行工程机械ETF景顺（159065） 6月15日起发售国证粮食产业ETF（托管人华泰证券） 在管科创创业人工智能ETF（159142）、科创50ETF、北证50等指数产品 纳指科技ETF景顺（159509）：管理费0.80%+托管费0.20%，跟踪纳斯达克科技市值加权指数 主动权益换挡：余广、鲍无可卸任全部在管产品，刘彦春部分产品改为与赛道型基金经理共管 所以“为什么是这家公司”有了双重含义：一方面，它是这轮跨境ETF高溢价潮的具名主角之一；另一方面，同一家公司在固收端拿到行业第一、在主动权益端做平台化改造，而跨境QDII产品线里偏偏有一只用23%溢价在交易、融资余额超13亿的ETF。事件本身不构成景顺长城的经营风险——溢价是场内交易行为，不是基金管理缺陷——但反复停牌考验的是公司对持有人适当性和风险提示的执行力。 四、风险观察：追高资金在赌什么，溢价回落时谁会受伤 静态测算（基于8月6日公告数据）： 以2.819元买入、对应净值2.2842元，相当于多付23.4%的“溢价成本”。若溢价全部收敛、价格向净值回归，静态亏损约19%；即便只回落到5%的温和水平，静态亏损也约15%。这部分亏损不依赖美股下跌，单是“买贵了”就会兑现。 当然，长期视角是另一套账：截至2026年7月30日，该基金近3年净值累计上涨114.89%，在QDII股票型基金中排名9/283——长期持有的投资者可以靠净值增长覆盖溢价成本。真正脆弱的是短期追高者：他们同时暴露在溢价收敛和美股波动两条风险线上，若再加杠杆，亏损会被放大。 对景顺长城而言，这一步的风险不是账面损失，而是两件事：一是停牌公告从5月发到8月、溢价仍创新高，说明停牌这类行政性降温手段对“额度不足+需求过旺”的结构矛盾作用有限；二是若后续溢价崩塌、追高基民集中亏损，公司将面临投资者适当性管理的舆论与投诉压力。 关联方线索：据天眼查，景顺长城股东开滦（集团）有限责任公司、大连实德集团有限公司层面存在司法案件、股权冻结等公开信息，与本次跨境ETF溢价事件无直接关联；公司2024年、2025年年报财务数据均选择不公示，本刊无法核验其净利润口径。 五、下一步验证什么 8月7日公告后的复牌走势：溢价率能否回落至10%以内，还是像前6轮一样再度冲高。 QDII额度变量：景顺长城及同业是否新增跨境额度、放开申赎，这是溢价收敛的根本变量。 联接基金动向：纳指科技ETF景顺的场外联接基金（017091/017092/017093/019118）按净值申购，若出现大额限购或暂停申购，说明额度压力在向场外传导。 杠杆资金：融资余额13.63亿元是否会随溢价回落而撤离。 同业联动：Wind口径下其余19只溢价超5%的跨境ETF是否跟进停牌。 来源 经济观察网：公募机构提示跨境ETF高溢价风险 证券日报（今日头条转载）：公募机构提示跨境ETF高溢价风险（含代景霞、楼秋然观点） 中国证券报·中证网：盘前资讯｜多只跨境ETF出现溢价 临时停牌 中财网：纳指科技ETF景顺溢价风险提示及停复牌公告（2026-05-25） 搜狐财经：纳指科技ETF景顺因溢价风险将短暂停牌（7月29日公告） 新浪财经：纳指科技ETF景顺近1周累计上涨1.44%（规模、成交、融资余额数据） 新浪基金（今日头条号）："固收+大厂"的超额之道（固收+规模数据） 搜狐·中访网：固收登顶行业第一！景顺长城主动褪去明星光环 天眼查：景顺长城基金管理有限公司（工商信息、年报、控制链、风险）