珠海格力电器：机床进比亚迪供应链、碳化硅全流程自控，6.81亿智能装备撑得起第二增长曲线吗？ 8月8日， 中证网 报道珠海格力电器（000651）多元化最新进展：自研40余种规格数控机床进入比亚迪、吉利等主流汽车品牌供应链，并出口塞尔维亚、墨西哥；工业机器人形成1–600kg全系列；全资子公司珠海格力电子元器件有限公司实现碳化硅"外延片—晶圆—封装"全流程自主可控。但把叙事放回账本：2025年智能装备营收仅6.81亿元、约占总营收0.4%，同期空调业务1330.55亿元、占比78%。13年多元化的"第二增长曲线"，目前仍是增速亮眼、体量悬空的命题。 一、先把账本摆出来：多元化到底有多大 以下为2025年报（格力电器披露口径，经媒体整理）与2026年一季报关键数据： 指标（2025年报） 金额 同比 占总营收 营业总收入 1704.47亿元 -9.89% 100% 归母净利润 290.03亿元 -9.89% — 空调及消费电器 1330.55亿元 -10.44% 78.06% 工业制品及绿色能源 173.81亿元 +0.78% 10.20% 智能装备（机床/机器人等） 6.81亿元 +60.51% 约0.4% 经营活动现金流净额 463.83亿元 +57.93% — 数据来源： 今日头条·2025年报解读 、 ItBear财经·股东会报道 。智能装备与工业制品及绿色能源合计占比约10.6%。 2026年一季度已重回正增长 ：营收429.66亿元（+3.52%）、归母净利润60.82亿元（+3.01%）（同上， 年报解读文章转引季报数据 ）。但回升力度温和，尚难判断是趋势反转还是基数效应。 二、13年多元化的关键节点：从机床到碳化硅 2013年 进军智能装备 ，自研数控机床起步，现形成通用立式、高速直驱龙门、卧式等40余种规格（ 中证网 ）。 2015年 进入芯片领域 （公司互动平台口径， 新浪财经/IT之家转引 ）。 2018年 成立珠海零边界集成电路有限公司 ，负责MCU、智慧家庭芯片、功率器件研发销售（同上）。 2022年 成立珠海格力电子元器件有限公司 ，负责碳化硅晶圆制造、功率器件封装测试、半导体检测（ Mysteel转引互动平台 ； 新浪/IT之家 ）。 2024年8月28日 珠海格力数控机床研究院有限公司注销备案（决议解散） ——机床研发载体收缩整合（ 天眼查·企业天眼风险 ，关联方线索）。 2025年8月 互动平台披露 芯片团队近千人、技术人员占比超60% （ 新浪/IT之家转引 ）。 2025年11月 互动平台披露 碳化硅功率芯片从家电拓展至新能源、工业及特种场景 （同上）。 2025年12月16日 互动平台披露SiC子公司 客户覆盖超20家芯片设计公司、以晶圆代工为主 （ Mysteel ）。 2026年1月20日 家电用碳化硅芯片已量产 ，光伏储能用、物流车用芯片年内将量产；董明珠称"未来广汽的汽车芯片中一半由格力产品替代"（ 第一财经，新浪/IT之家转引 ）。 2026年8月8日 中证网报道 ：机床进入比亚迪、吉利供应链，出口塞尔维亚、墨西哥；机器人形成通用、焊接、协作三大系列1–600kg全谱系；碳化硅实现"外延片—晶圆—封装"全流程自主可控，具备家电芯片与车规级芯片生产能力（ 中证网 ）。 三、机床与机器人：进了比亚迪/吉利供应链，离"上规模"还有多远 已核验的进展是实打实的。 40余种规格数控机床进入比亚迪、吉利供应链，并出口至塞尔维亚、墨西哥——这意味着通过了国内一线主机厂的设备验证，且具备海外交付记录。对机床这种验证周期长达2–3年的品类，"进供应链"本身就是先决条件，不是终点。 但卡点同样明确。 智能装备整板块2025年营收6.81亿元、占总营收约0.4%。公司CMO朱磊的表态点破了这层逻辑：多元化业务"均服务于压缩机、电机等主业"，构建自主可控产业链（ 中证网 ）。翻译过来就是：机床和机器人目前的核心任务之一是自产自用、反哺空调制造，外供收入尚未成为独立支柱。 编辑部判断 进入比亚迪/吉利供应链的价值在于"验证通过"，而非"订单兑现"。要判断这条线是否转正，下一步应看两个数字：一是2026年半年报里智能装备营收能否延续60%量级的增速并突破10亿元；二是年报"前五大客户"中是否出现汽车主机厂的规模化采购。在此之前，"第二增长曲线"更接近叙事，而非事实。 关联方线索： 格力投资持股的珠海格力数控机床研究院有限公司于2024年8月28日办理注销备案（决议解散）（ 天眼查 ）。研发载体收缩与"产品进供应链"并行出现，值得跟踪是否影响后续机型迭代节奏。此信息属于关联方登记状态，不等同于格力自身经营风险。 四、碳化硅芯片：从"自用"到"开放代工"，最接近独立成收的一条线 芯片是三条多元化线里最可能率先产生外部收入的。 中证网称其具备"家电芯片与车规级芯片生产能力"（ 中证网 ）；格力2025年12月在互动平台披露，SiC子公司客户已覆盖超20家芯片设计公司，业务模式以晶圆代工为主、同时提供封装测试（ Mysteel ）。这意味着芯片业务已不是纯粹的内循环——对外代工收入是真实存在的。 兑现节奏已被公司排上日程表。 2026年1月，格力电器总裁助理、珠海格力电子元器件有限公司总经理冯尹透露：家电用碳化硅芯片已量产，2026年光伏储能用、物流车用碳化硅芯片也将量产；董明珠在接待广汽集团董事长时称"未来广汽的汽车芯片中一半由格力产品替代"（ 第一财经，新浪/IT之家转引 ）。 编辑部判断 注意两点：其一，广汽表态是董明珠的"笑言"级别，尚无订单或框架协议公告，车规认证与量产是两个独立门槛；其二，芯片收入目前并表在哪个口径（工业制品及绿色能源？）、规模多大，财报并未单列，外界只能看到"客户数"而看不到"收入数"。这是芯片故事最大的信息缺口。 关联方线索： 格力电器投资的三安光电为国内化合物半导体头部企业，天眼查显示三安自身存在大量对外担保记录（496条）——该等担保属三安自身事项，与格力无直接责任关系，仅提示格力在碳化硅产业链上同时采取"自建+参股"双路径（ 天眼查 ）。 五、风险观察：多元化叙事对面的五组压力 主业失速是根本动因。 2025年空调业务-10.44%，总营收、归母净利双降9.89%；2026年一季度回升至+3.52%/+3.01%，但弹性温和，且公司自己承认海外外销273.75亿元、-2.93%，是四大白电中唯一负增长（ ItBear财经 ）。多元化正是在这个背景下被市场重新审视。 体量悬殊意味着"对冲"尚不成立。 智能装备6.81亿元对空调1330.55亿元，即便按2025年60.51%的增速线性外推，2026年智能装备营收也仅约11亿元、不足总营收1%——增速再漂亮，也填不了空调下滑的缺口。 多元化有"深坑"先例。 格力钛（锂电池）：2022年亏损19.05亿元、资产负债率99%，2024年计提减值28.4亿元，格力目前持股55.01%、拥有72.47%表决权（ ItBear财经 ）。对新业务给估值时，历史减值教训应被计入。 分红与投入的张力公开化。 2025年格力累计派现167.55亿元、派现率约57.77%，上市以来累计分红超1588亿元；董明珠在2026年6月股东会上直言"股东要求分红，但家电产品不选择格力，这样的分红逻辑难以成立"，引发市场热议（ ItBear财经 ）。高派现与多元化投入并行，现金流（2025年经营现金流463.83亿元、+57.93%）是两者同时成立的底气，也是后续的观察点。 治理与信息披露的历史记录。 天眼查披露的违规处理记录多为针对个人的历史监管措施：董明珠2019年因在股东会提前披露业绩信息被广东证监局出具警示函；监事段秀峰2021年减持未预披露被深交所监管关注；前董事徐自发2016–2017年短线交易被警告罚款（8万元）、公开谴责（ 天眼查 ）。对一家正在讲"第二曲线"故事的公司，信息披露纪律是估值的隐性变量。 六、下一步看什么：四个验证点 2026年半年报（8月下旬披露窗口） ：智能装备能否延续高增速、营收是否站上10亿元；碳化硅芯片收入是否开始单列，或并入哪一口径。 车规订单落地的形式 ：董明珠对广汽的表态只是"笑言"级别，验证点是认证通过公告、框架协议或实际订单，而非高管表态。 比亚迪/吉利采购的量级 ：进入供应链不等于规模采购，需要看年报前五大客户或相关披露中汽车主机厂的采购金额。 代工收入兑现 ：超20家芯片设计公司客户的对外代工收入，何时进入合并报表并可见——这是"内循环"能否翻转为"外循环"的试金石。 来源 中证网｜稳步推进多元化战略 格力电器打造科技型工业制造企业（2026-08-08） 新浪财经（转引第一财经/IT之家）｜格力电器车用碳化硅芯片将量产，董明珠称未来供广汽半数芯片（2026-01-20） Mysteel｜格力电器：珠海格力电子元器件有限公司业务模式以晶圆代工为主（2025-12-17） ItBear财经｜分红与家电绑定？董明珠股东会"喊话"引热议（2026-07-02） 今日头条｜解读2025年报：营收、净利润双降背后，格力如何重塑增长逻辑？（2026-04-30，含2026年一季报数据） 天眼查｜珠海格力电器股份有限公司｜工商基础信息 天眼查｜珠海格力电器股份有限公司｜企业天眼风险（含数控机床研究院注销备案、三安光电担保、违规处理记录）