国盛证券专访发布前8天刚被证监会立案：利润连增三年的"瘦身"成绩单，能说服谁？ 8月8日 ，中证网刊发国盛证券党委书记、董事长刘朝东专访《校准国有券商发展航向》。专访给出的核心叙事是：公司利润总额连续三年增长——2023年1892.44万元、2024年2.23亿元、2025年3.69亿元，增长靠"回归主业、瘦身健体"而非粗放扩张，并且"自回归国资以来未发生新增重大风险事件"。 但专访发布前8天，即 7月31日 ，证监会刚因国盛证券涉嫌违反账户实名制规定对其立案调查（立案告知书编号：证监立案字0252026006号）。更早披露的2026年一季报显示，归母净利润仅146.87万元，同比暴跌97.91%。一篇讲"风控创造效益"的专访，撞上了一份并不好看的"风险现实"。 核心提示：本文以江西省属唯一上市券商国盛证券（002670）为对象，对照专访口径与公开披露，核验"瘦身三年利润连增"叙事的成色与边界。全文基于可点击来源，来源见文末。 一、三年成绩单与2026年开局：两个口径放在一起看 专访引用的"利润总额"与上市公司披露的"归母净利润"是两个口径，且2023、2024年为国盛金控合并口径，2025年10月吸收合并完成后改为新国盛证券（金融企业报表格式）口径。把两列数字并列，才能看清"连增"的含金量： 报告期 利润总额（专访/年报口径） 归母净利润（上市披露口径） 关键备注 2023年 1892.44万元 -2998.41万元 接管刚结束、国资入主首年，基数极低 2024年 2.23亿元 1.67亿元 扭亏为盈，2018年以来最高；连续第7年未现金分红 2025年 3.69亿元 2.73亿元（+63.05%） 吸收合并完成、更名上市；全年仍不派现 2026年一季度 — 146.87万元（-97.91%） HTT股票公允价值变动使利润总额减少1.40亿元 数据来源：中证网专访（利润总额）、野马财经引述2024年报（2023/2024归母净利）、资本灰度引述2025年报（2025归母净利）、国盛证券2026年一季报公告（2026Q1）。 2025年营业收入17.87亿元，因报表格式切换，同比增速在不同口径下分别表述为+2.29%与-10.9%；归母净利润2.73亿元落在2025年业绩预告区间（2.1亿—2.8亿元）的上沿。真正让"连增"叙事打折的，是2026年开局： 一季度利润几近归零，直接原因是公司2016年买入、国资入主前就存续的"历史存量"投资——HTT（原趣店，HTT.N）股票的公允价值变动 ，单季拖累合并利润总额1.40亿元。截至一季度末，公司仍持有HTT股票12,636,226股；公司已于2025年9月决议"适时处置"，但处置时点与价格均未落定，此后每个季度的股价波动都会直接冲击利润表。 二、冲突点：专访说"未发生新增重大风险事件"，公开记录怎么说 专访口径（8月8日发布） 刘朝东称：自回归国资以来，国盛证券"未发生新增重大风险事件，各项风控指标持续达标"；公司严守"看不清、管不住绝不展业"，已建立"三道防线"与全员合规体系。 公开可核验的监管记录 2024年7月 ：江西证监局连发9张罚单，涉及接管前未按规定如实报告股东实际持股比例、董监高超授权履职、股票质押内控不完善、为股东关联方提供融资等；8名时任高管被监管谈话或列为不适当人选，时任董事长裘强被处以10年市场禁入。 2024年11月 ：苏南分公司因投资者适当性管理不到位被江苏证监局警示（时任负责人还涉及向客户提供资金、帮助完成合格投资者认证）。 2025年1月 ：景德镇广场南路营业部因向无基金从业资格人员下达销售任务被罚。 2025年5月 ：长春景阳大路营业部因投资者信息核实不充分、异常交易监控不完善被吉林证监局警示。 2026年7月27日 ：浙江分公司从业人员蔡盼盼被宁波证监局出具警示函，事由为向利益关系人输送不正当利益、为投资者提供"拼单"凑足私募合格投资者门槛的便利。 2026年7月31日 ：证监会以涉嫌违反《证券经纪业务管理办法》账户实名制规定对公司立案调查。同日，湘财证券因同类问题被立案；此前首创证券因客户尽职调查不到位被央行罚款106万元——账户实名制与适当性管理，正成为2026年券商合规检查的集中落点。 需要说明：上述罚单多数针对分支机构层面与接管前遗留问题；总部立案调查尚在进行、未有结论。但"未发生新增重大风险事件"的表述与2026年7月的立案调查至少构成口径上的张力——国资入主后的合规整改仍在进行中，尚未完全出清。 三、"瘦身"到底做了什么：从壳到实，从接受到更名 国盛证券有限责任公司成立于2002年12月，2016年4月成为国盛金控（002670）全资子公司，注册资本46.95亿元。这家公司走过一条异常陡峭的轨迹： 2020年被证监会接管，2022年江西国资88.79亿元入主，2025年母公司吸收合并子公司"曲线上市"，2026年开年即遭立案。 2020-07-17 因隐瞒实际控制人、公司治理失衡，证监会依法接管国盛证券、国盛期货，期限后延长至2022年7月16日。 2022-06/09 张家港财智等5家原股东协议转让9.75亿股（占总股本50.43%），作价88.79亿元，受让方为江西交投、江西省财政投资集团、南昌金控、江西省建材集团、江投资本组成的联合体；9月交割完成，控股股东变更为江西交投，实控人变更为江西省国资委体系。 2024-01 国盛金控公告拟吸收合并全资子公司国盛证券。 2025-02-19 证监会核准吸收合并（证监许可〔2025〕229号）。 2025-10-24 完成工商变更，公司更名"国盛证券股份有限公司"，注册地迁至南昌。 2025-11-25 领取《经营证券期货业务许可证》，成为江西首家上市券商。 2026-01底 原国盛证券有限责任公司完成工商注销，整合收官。 2026-07-31 证监会就账户实名制问题立案调查；8月3日立案后首个交易日股价收跌9.09%。 2026-08-08 刘朝东"三观"专访刊发。 刘朝东把三年利润增长归因于"瘦身健体"：清理注销多家低效非证券子公司、撤并持续亏损分支机构、把资源向主责主业集中。2025年度工商年报显示，公司对外投资已收敛至8家，保留国盛期货、国盛证券资管、国盛（香港）投资、深圳国盛前海投资、国盛弘远（上海）投资等证券主业相关主体，同时依法承接了江信基金5400万元出资。天眼查2023年底快照仍记录161家分支机构（含大量江西县域营业部），撤并进度与最新家数需以公司后续披露为准—— 这正是"瘦身"的兑现度问题：说与做之间的数据差，目前还缺一份可核验的最新账单。 另一条"瘦身"线索是组织与人：2025年6月公司公开市场化选聘总经理，8月公示、10月到任的赵景亮（1978年生，特许金融分析师，此前任财达证券副总经理）成为新帅；2026年3月再度公开招聘两名副总经理。董事长刘朝东则强调"经理层任期制与契约化管理""考核未达标即调整"，配合江西省"1269"制造业重点产业链行动，储备20多个重点股权投资项目及产业基金，并为近百家江西本地企业对接融资。区域深耕是故事的另一半： 经纪业务贡献超72%收入，收入结构高度依赖经纪与江西区域 ——专访自己也承认，行业马太效应下，券商竞争已从规模转向能力。 四、风险清单：立案之外，还有三块石头 1. 合规：经纪业务恰是"风暴眼" 被立案的账户实名制问题，正落在公司最大的收入来源上。券商分类评价已把行政处罚、监管措施纳入"应扣尽扣"：若查实，分类评级下调将直接抬高风险资本准备计提比例、挤占净资本空间，并暂缓创新业务资质受理。目前调查刚启动，具体情节与涉案规模未知，公司公告称经营正常、将配合调查。 2. 财务：历史包袱仍在利润表里 HTT持仓 ：12,636,226股，2016年购入、国资入主前存量，处置决议（2025年9月）尚未落地；一季度已拖累利润总额1.40亿元。剔除该影响后，一季度手续费及佣金净收入同比+13.99%、经纪业务+13.60%，主业尚存韧性——但也意味着利润表被一笔近十年前的旧投资"绑架"。 商誉29.79亿元 （2026年一季报数据平台口径）：系2016年收购国盛证券形成，减值压力需要持续观察。 分红 ：自2018年起连续第7年未现金分红，2025年仍不派现；历史分红募资比仅2.5%。公司2024年年报的解释是"盈利尚不足以弥补以前年度亏损"。 财务结构 ：2026年一季度末总资产486.79亿元、归母净资产113.36亿元，资产负债率76.7%，ROE（TTM）约1.8%——资本效率仍处低位。 3. 市场：股价已经先于叙事表态 立案后首个交易日（8月3日）股价收跌9.09%；截至7月31日，2026年以来累计下跌28.15%，较2025年9月高点已跌去52.92%。截至6月中旬，公司市盈率（TTM）约109倍、总市值约222亿元——市场给的是"券商牌照+国资背景"的估值，而盈利体量（TTM净利约2.04亿元）远撑不起这个倍数。 股东层面还有若干关联线索：2025年度工商年报中，雪松国际信托仍以3.12亿元（2016年出资记录）列于股东出资名单；天眼查风险索引另显示股东光大资本在其他企业所持股权被冻结、个别历史股东被列入经营异常名录——这些属于关联方线索，与公司自身经营风险的直接关联尚不足以确认，但说明旧股东的"出清"仍在路上。 五、治理的另一个切面：市场化引才与国资薪酬的落差 2025年年报显示：董事长刘朝东薪酬68.46万元（不含2024年兑现绩效13.82万元），总经理赵景亮从国盛证券领取薪酬34.07万元（仅含2025年10—12月三个月），董高监薪酬合计437.62万元。赵景亮在财达证券任职期间（2021—2024年）年薪均在200万元以上。 市场化选聘的"将"，拿着国资管控的"薪" ——这既是省属国企薪酬体系的现实约束，也是新帅要在监管调查期间稳定72%收入来源的激励结构问题。 六、下一步看什么：四个可验证信号 立案结论与分类评级 ：账户实名制违规若查实，扣分将落在下一年度分类评级上——这是影响净资本与创新业务资质的最直接变量。 2026年半年报（预计8月披露） ：HTT股价二季度一度回升，但"市值较一季度末有所增长、后续变动及处置均存在不确定性"；若处置仍不落地，三季度利润表将继续承压。 "瘦身"的量化账单 ：注销子公司、撤并分支机构的数量与进度，公司尚未给出与161家历史快照对照的最新数据。 分红政策 ：连续第7年不分红之后，2026年是否出现松动，是观察"国有资产保值增值"表述含金量的最直观指标。 把专访与公开记录并排，读者会看到同一家公司两种叙事：一边是"三年利润连增、风控持续达标"的成绩单，一边是立案调查、一季度利润暴跌97.91%、股价自高点腰斩的现状。两者未必矛盾——低基数修复、瘦身增效与历史包袱出清本就同时发生。但"瘦身"红利是否已经兑现完，2026年半年报和立案结论会给出第一份答案。 来源： 中证网：国盛证券党委书记、董事长刘朝东专访（2026-08-08） 国盛证券2026年第一季度报告（东方财富公告，2026-04-29） 资本灰度（新浪财经转载）：净利暴跌97%、被证监会立案，国盛证券究竟面临几重挑战（2026-08-07） 资本灰度（东方财富财富号）同题报道（2026-08-07） 国盛证券一季度净利骤降97.91%，又遭立案，哪些问题集中暴露？（2026-07-31） 野马财经/创业最前线：背靠江西国资，"新国盛证券"盈利高增，一业独大与区域局限待破局（2025-09-17） 界面新闻：国盛金控两年接管期满，实控人将变更为江西省国资委 搜狐股票行情页：国盛证券（002670）财务数据（基于2026-03-31季报） 天眼查：国盛证券股份有限公司·2025年度企业年报 天眼查：国盛证券股份有限公司·分支机构 本文事实以来源链接对应的公开披露为准；立案调查结论、分类评级结果及HTT处置进展等均属待验证事项，不构成投资建议。