2026-08-08 · 事件观察 · 主公司：湖南鸣鸣很忙商业连锁 湖南鸣鸣很忙商业连锁的2.9元啤酒腰斩超市价：下一个自有品牌是酱油还是洗衣液？ 门店货架上，2.9元、500ml的“鸣鸣很忙”原浆精酿皮尔森正在铺货——麦汁浓度12°P、酒精度≥5.0%vol，标签标注“优级”、执行国标GB/T 4927，由“赵一鸣零食”与“鸣鸣很忙”联名定制。同一家店里，5块9、9块9的纸巾和钥匙扣已经摆上货架。超市里走量的青岛啤酒、勇闯天涯500ml装卖到五六元一瓶，零食店这罐啤酒直接腰斩。被绕开经销商的社区超市老板开始担心：今天啤酒，明天会不会是自有酱油、毛巾、洗衣液？ 这是湖南鸣鸣很忙商业连锁（零食很忙+赵一鸣零食母公司，港股01768）上市半年后交出的新打法。2026年1月28日它登陆港交所，首日高开88.08%、市值突破900亿港元、IPO募资36.70亿港元；7月21日签约门店官宣突破3万家，同时首次登上《财富》中国500强第265位。规模到了3万家，这家毛利率不到10%的公司，正把增长赌注压在“自有品牌+品类外溢”上——这也是2.9元啤酒出现在货架上的真正原因。 先看硬数字：一家靠周转不靠毛利的公司 指标（2025全年，《财富》榜单/媒体口径） 数值 变化/对照 营业收入 661.7亿元 同比 +68.2% 经调整净利润 26.92亿元 同比 +194.9% 综合毛利率 9.8% 2024年为7.6%，定制化产品占比升至34%是主要拉动 存货周转天数 12.6天 自建56个智能仓配中心、仓储超120万㎡，24小时补货 全年GMV 935.69亿元 招股书口径：2025前三季GMV 661亿元、+74.5% 签约门店 超3万家 约60%位于下沉市场，覆盖约30省份；与万辰合计占量贩赛道75%+份额 招股书口径（2025年前九个月）：收入463.71亿元（+75.2%），经调整净利润18.10亿元（+240.8%）；截至2025年11月30日在营门店21041家，其中约59%位于县城与乡镇。 新浪财经招股报道 与 《财富》500强分析 口径一致。 时间线：从40平米小店到3万店的“效率故事” 2019-12-12 公司在长沙雨花区注册成立，起点是桔园小区一家40㎡临街零食店；法定代表人晏周。 天眼查工商信息 2023-11 零食很忙与赵一鸣零食战略合并，双品牌独立运营。 2025-01 国家市场监督管理总局对合并“未依法申报违法实施经营者集中”作出处罚，国市监处罚〔2025〕1号，罚款175万元。 天眼查风险信息 2026-01-28 港交所主板上市（01768），引入腾讯、淡马锡、贝莱德、富达等8家基石投资者合计约1.95亿美元；首日高开88.08%。 天眼查融资历史 2026-06 与万辰集团联合发布行业“反内卷”倡议，不再把开店数量设为硬性KPI，转向单店GMV与加盟商盈利。 《财富》500强分析 2026-07-12前后 “鸣鸣很忙”原浆精酿皮尔森（2.9元/500ml）在赵一鸣零食渠道上架。 什么值得买产品信息 2026-07-21 签约门店突破3万家，成为国内首家迈入3万店规模的休闲食品饮料连锁；同日首登财富中国500强第265位。 2.9元啤酒怎么来的：革掉经销商后的“自有品牌外溢” 这罐啤酒的定价逻辑和门店里的可乐、矿泉水是同一套：总部统一大批量直采、绕过经销商与二批商，直接对接超2500家食品工厂，现款现货、规模集采，用3万店的体量把进货成本压到最低，再用硬折扣价格卖给消费者——低价不是让利，是重构了成本链条。 行业分析 指出，大约34%的商品已是与厂家联合开发的独家定制款，从配方到包装重新做，这也是毛利率能从7.6%抬到9.8%的关键。 对门店而言，2.9元啤酒和2元可乐一样是“钩子品”：前端低价拉人，后端靠高毛利白牌与自有品牌赚钱。业内人士的说法是，散装区超过六成是白牌或二三线品牌，其毛利率可轻松超过50%，而知名品牌零食的毛利率通常只有10%–15%。 央视点名相关报道 品类外溢不是猜测，已经在发生： 钛媒体观察 记录到好想来、鸣鸣很忙的门店已卖起5块9、9块9的纸巾和钥匙扣； 联商网行业梳理 明确把“拓展零食+品类（日化、冻品）”列为头部品牌破局方向； 晚点LatePost调研 也观察到头部零食店正从鲜食、乳品扩到日用品，“从商超和便利店手里分生意”。 三家对照：谁在把“平质低价”复制到更多货架 维度 鸣鸣很忙（湖南鸣鸣很忙商业连锁） 万辰集团（好想来） 奥乐齐（硬折扣参照） 规模信号 签约门店超3万家（2026-07），港股01768，2025营收661.7亿元 旗下好想来全国近2万家门店（媒体口径）；2026一季度营收增53.7% 自有品牌商品占比超90%、精简SKU；2026年签约进驻南京 自有品牌打法 2025年以来推出红标、金标系列，定制化产品占比34% 推出超值、甄选系列 以自有品牌为绝对主体，靠门店效率与低价立足 品类外溢方向 零食→日化、冻品、鲜食；已上架纸巾、钥匙扣与2.9元精酿啤酒 同赛道同步外溢，2026年5月卷入“100%NFC果汁”标注争议、涉事产品下架 以自有品牌覆盖食品与日杂全品类 矩阵数据来源： 财富500强分析 、 晚点调研 、 联商网 、 央视点名报道 。NFC果汁事件发生在好想来（万辰集团旗下品牌），非鸣鸣很忙主体，仅作同赛道信任风险参照。 边界在哪里：零食和酱油不是同一种生意 量贩模式从零食复制到日杂，最大的变量不是供应链，而是品类心理。零食是高频、冲动、品牌忠诚度低的品类，试错成本小，“谁近买谁的”；而酱油、洗衣液是标品，价格记忆强、品牌信任重、一次购买用数月，消费者很难为“没听过的牌子”长期买单。 晚点调研 的结论是：决定零售生死的已不是单点长板，而是“信任+闭环”——奥乐齐证明了自有品牌能覆盖日杂，但它用了数十年建立信任；鸣鸣很忙的3万店有触达优势，却还没有同等分量的品质信用资产。 这条边界上的有利因素同样存在： 钛媒体观察 记录到“低价跟平质实现了微妙的平衡”——仅芝麻酱素毛肚一个品，连锁品牌一年能卖超10亿包，规模让供应商争相合作、不敢以次充好；单店闭店率1.2%、单个加盟商平均开店2.12家，说明加盟体系仍在赚钱。 财富500强分析 风险观察：低价模式的四根“绷紧的弦” 反垄断前科： 2025年1月因合并“未依法申报违法实施经营者集中”被国家市场监管总局罚款175万元（国市监处罚〔2025〕1号）。 天眼查风险信息 信任风险已现： 2026年5月央视曝光同赛道好想来“100%NFC果汁”配料表第一名是水，涉事产品紧急下架；媒体随后点名赵一鸣、零食很忙门店的“渠道限定”缩水款——康师傅冰红茶468ml版折算每毫升单价贵于超市500ml版，乐事35g薯片折算单价贵6.7%，包装印“零食渠道限定”，店员承认“就是分量少一点”。截至7月11日，赵一鸣零食与零食很忙在黑猫投诉平台累计投诉超4100起。 央视点名相关报道 单店效率下滑： 头部品牌已同步发布“反内卷”倡议，行业面临单店效率下滑（鸣鸣很忙单店年营收降3%）、关店增加；过去四年全国量贩门店从约2500家激增至超6.2万家，行业闭店率区间高达25%–30%。 联商网 加盟商利润被稀释： 加盟商自述“一家店月入60万，两家单店就只剩35万——加盟商少挣25万，品牌多卖10万且没有开店成本”。 钛媒体观察 低价的人力成本面： 店员时薪约12元（低于奶茶店17元起步），多为十六七岁至二十出头的年轻女孩，流动性极高——“工龄三个月”成为行业常态，门店靠年轻劳动力流水线式运转支撑低价。 钛媒体观察 编辑部判断：复制品类不难，复制信任很难 基于上述已核验信息：自有品牌从零食延伸到日杂，在供应链和渠道层面几乎没有门槛——3万店、34%定制化占比、56个仓配中心已经证明“直采+定制”跑得通，纸巾、钥匙扣、啤酒只是第一步。真正的瓶颈在信任：酱油、洗衣液是低试错频次、高品牌依赖的品类，而本赛道刚刚经历“NFC果汁标注争议”和“渠道限定缩水款”的信任透支。量贩模式能否复制到更多品类，下一步要看三件事：自有品牌SKU占比能否持续推高毛利率、日化标品是否有品牌愿意被“白牌化”、以及投诉与食安事件会不会把自有品牌的溢价重新打回原形。 下一步验证什么 自有/定制产品占比能否从34%继续抬升，把综合毛利率从9.8%推向更高区间（行业测算自有品牌毛利率可达50%）。 酱油、洗衣液等日化标品是否正式上架、由谁代工、能否复用零食供应链——这是“商超货架保卫战”的临爆点。 “反内卷”后单店GMV与加盟商回本周期能否企稳，闭店率是否维持低位。 黑猫投诉等渠道的食安与计量争议数量走向，是否影响自有品牌溢价能力。 与万辰的“反内卷”是联合倡议还是真实规则：品牌间保护距离已从过去压到200–400米、一公里内挤5家店，门店密度的内耗是否真正收敛。 来源 钛媒体：工龄三个月的年轻人，挤满了折扣零食店（事件源报道，2026-08-08） 新浪财经：鸣鸣很忙招股报道（招股书口径财务与门店数据） 今日头条/财富中国500强分析：毛利率9.8%、周转12.6天、3万店、反内卷 什么值得买：赵一鸣×鸣鸣很忙2.9元原浆精酿皮尔森产品信息（2026-07-12） 联商网：量贩零食步入精耕时代（单店营收降3%、自有品牌毛利率50%、零食+日化冻品） 晚点LatePost：山姆、零食店、即时零售、拼多多在争同一笔钱（红标/金标系列、品类外溢、信任结论） 百家号：赵一鸣三万店950亿市值分析（直采、定制34%、缩水款争议） 百家号：央视点名赵一鸣、零食很忙、好想来（NFC果汁、渠道限定缩水款、黑猫投诉4100+） 天眼查：湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司工商基础信息 天眼查：融资历史（IPO募资36.70亿港元、基石投资者） 天眼查：企业风险（国市监处罚〔2025〕1号，罚款175万元）