东莞证券净利8.2亿增72%，原董事长陈照星主动投案：新高业绩撞上悬置十年的IPO 8月7日，东莞纪检监察网通报：东莞市投资控股集团有限公司原党委书记、董事长陈照星涉嫌严重违纪违法，主动投案，目前正接受东莞市纪委监委纪律审查和监察调查（ 中国基金报 ）。通报里的另一重身份是：掌舵东莞证券近8年的原董事长，2025年11月28日刚以“个人原因”辞任，距今约9个月（ 网易财经 ）。 三周前，业绩的另一面刚刚被摆上台面：7月17日，参股股东锦龙股份披露东莞证券2026年上半年未经审计财报——营业总收入20.89亿元、净利润8.2亿元，分别同比增长47.84%、71.9%（ 环球网财经 ）。业绩新高与前任掌门人投案，在同一家排队IPO十年的券商身上同时发生，这构成当前最值得盯住的交叉点。 一、事件 掌舵8年的董事长：从“升迁”到投案 2017年2月—10月： 原董事长张运勇病逝，时任总裁陈照星代行董事长职责，同年10月正式出任东莞证券董事长。他1990年代后期从经纪业务部业务经理起步，历任办公室、董秘办、深圳分公司、副总裁、总裁，是内部成长起来的“券业老将”（ 东方财富网 ）。 2025年8月： 出任第一大股东东莞市投资控股集团有限公司（原东莞金融控股集团，2025年7月重组成立，注册资本67亿元）董事长，继续兼任东莞证券董事长，外界解读为升迁（ 网易财经 ）。 2025年11月28日： 同日辞去东莞证券董事长、法定代表人与投控集团董事长职务；原总裁潘海标（2024年5月因工作调动离任）回归接任东莞证券董事长（ 财联社 ）。 2026年8月7日： 主动投案，接受东莞市纪委监委纪律审查和监察调查。通报未披露具体涉案事由（ 中国基金报 ）。 陈照星任职期间还兼任华联期货董事长、东证锦信董事长等子公司职务；东莞证券在辞任公告中称其“布局全国网点超100家，净资产收益率保持行业前列”（ 网易财经 ）。 二、业绩 净利8.2亿创半年新高，但发动机仍是“市场β” 东莞证券2026年上半年主要数据（锦龙股份披露口径，未经审计） 指标 2026上半年 同比 / 变化 营业总收入 20.89亿元 +47.84% 净利润 8.20亿元 +71.9% 经纪业务手续费净收入 10.53亿元 +逾四成（上年7.46亿元） 投资收益 2.68亿元 高于上年同期1.91亿元 投行业务手续费净收入 0.53亿元 基本持平 资管业务手续费净收入 0.20亿元 同比下滑 总资产 940.67亿元 较年初795.46亿元 +18.25% 货币资金 / 净资产 305.2亿元 / 112.6亿元 — 关键比例：上半年净利润已达2025年全年（12.45亿元）的65.86%——若下半年不滑坡，全年将创历史新高（ 环球网财经 ）。招股书预计2026年一季度归母净利润3.31亿—3.66亿元、同比增长63.06%—80.23%，与上半年趋势一致（ 经济观察报 ）。 三年业绩走势（经济观察报援引招股书口径） 年度 营业收入 归母净利润 经纪（代理买卖）占比 投行占比 2023 21.55亿元 6.35亿元 41.61% 9.24% 2024 27.53亿元 9.23亿元 42.58% 7.47% 2025 33.86亿元 12.45亿元 48.42% 3.75% 口径说明：2025年另有报道口径为营收33.53亿元、净利润12.35亿元（ 中访网 ），与上表存在统计口径差异，两数并列供参考。 增长动能的拆解 ：上半年经纪手续费净收入同比增逾四成，主因是沪深两市股票基金单边交易额大幅回升带动佣金收入与两融利息——2025年末融出资金179.75亿元、同比增长22.82%（ 中访网 ）。换言之，当前高增主要来自市场行情与信用业务扩张，并非国资注入带来的结构性转型；投行（同比持平）、资管（同比下滑）两条第二曲线仍未起来。 三、控制权 国资75.4%绝对控股，董事会刚完成换届 东莞证券股权结构（2025年6月26日变更后，天眼查2025年报认缴口径） 股东 持股比例 背景与变化 东莞市投控集团（原东莞金控） 32.9% 第一大股东；2025年受让12.9% 东莞发展控股（000828） 27.1% 2025年受让7.1% 东莞市投控资本 15.4% 国资系 广东锦龙发展股份 20.0% 原第一大股东（40%），2025年6月出售20% 东莞市新世纪科教拓展 4.6% 与锦龙股份为一致行动人，合计24.6% 2025年6月，由东莞发展控股与东莞金融控股集团组成的国资联合体斥资22.72亿元受让锦龙股份所持20%股权，国资合计持股由55.4%升至75.4%，东莞市国资委取得绝对控制权（ 经济观察报 ）。锦龙股份剩余20%持股中，质押、冻结的历史遗留问题随交易实质化解（ 投资者网 ）。 2026年3月第四届董事会换届落地：9人董事会中，6名非独立董事有5人与东莞国资体系深度关联（含投控集团副总经理黄志成、原东莞市委组织部孙志超、市场化招聘的总裁杨阳），民营股东仅锦龙委派的财务总监盘丽卿留任（ 中访网 ）。 治理观察点 ：2025年8月至11月，陈照星同时担任第一大股东（持股32.9%）董事长与券商董事长，招股书曾将此描述为“地方国资战略与公司治理的深度绑定”（ 投资者网 ）。如今同一人进入纪检视野——通报未披露事由，是否涉及东莞证券任职期间事项，目前没有任何已核验证据。 四、IPO 十年长跑仍在“已受理”，结构短板与合规记录待答 2015年： 1月上市辅导备案受理，6月递交申报材料，成为广东最早谋求上市的中小券商之一。 2017年5月： 因第一大股东锦龙股份原董事长杨志茂涉嫌单位行贿被立案侦查，东莞证券主动申请中止审查（ 经济观察报 ）。 2021—2022年： 2021年2月恢复审核；2022年2月24日首发过会，但因暂缓提交财务资料未获批文。 2023—2024年： 2023年3月平移深交所主板；2024年3月因财务资料过期中止，更新后恢复。 2026年3月31日： 第七次更新招股书，拟募资30.95亿元、全部用于补充资本金，保荐机构东方证券；截至2026年4月报道，状态仍为“已受理”，排队三年未收到首轮问询（ 经济观察报 ）。 与财信证券、华龙证券、渤海证券并列为目前仅存的四家排队IPO券商（ 环球网财经 ）。招股书口径下，公司净资本2024年末为93.92亿元，低于同区域头部券商，上市补血是其核心诉求（ 投资者网 ）。 短板同样写在招股书里 ：经纪业务（代理买卖口径）收入占比三年从41.61%升至48.42%，投行占比从9.24%萎缩至3.75%；2025年全年A股IPO承销家数为零，投行团队2025年上半年从212人减至172人、人均年薪近乎腰斩（ 证券之星 ）。合规记录方面：2024年保荐业务“质控负责人未严格落实回避要求”被出具警示函；2025年5月北交所就天威新材IPO项目对东莞证券及两名保代出具口头警示，直指“信息披露不到位、内控制度执行不力、收入真实性核查不充分”；2024年底至2025年中，因重点账户监控问题两度被上交所采取监管措施、一次口头警示并约谈合规总监（ 证券之星 ）。 五、风险观察 并列证据：已知、未知与有利面 已知·通报本身： 陈照星涉嫌严重违纪违法、主动投案，正在接受审查调查，具体事由未披露（ 中国基金报 ）。 已知·身份交叉： 投案人同时是东莞证券原董事长与第一大股东投控集团原董事长，且两职在2025年8—11月重叠（ 网易财经 ）。 已知·历史先例： 2017年第一大股东原董事长涉刑案曾直接导致东莞证券IPO中止审查，本次投案是否触发程序性后果，取决于监管认定（ 经济观察报 ）。 已知·司法程序记录： 2023年10月福州中院证券虚假陈述责任纠纷开庭传票中，东莞证券与会计师事务所等并列被告之一；2025年12月福建高院执行分配方案异议之诉中为被上诉人；另有一宗东莞证券作为原告的股权转让纠纷（ 天眼查·司法风险 ）。以上均为程序性文件，最终结果在本次可核验范围内未见。 未知·不能下结论的部分： 投案与东莞证券经营、IPO审核是否相关，目前无证据支撑任何方向判断。 有利面： 国资绝对控股、连续三年业绩双增；2025年前三季度平均ROE 9.70%、在42家上市券商中居首（ 财联社 ）；2024年东莞地区经纪收入占比56.83%、市场份额超51%（ 投资者网 ）；全国101家网点、东莞本地30家；2026年2月获批60亿元次级债注册、首期发行20亿元、主体评级AAA（ 中访网 ）。 六、下一步验证 五个观察点 下半年业绩能否延续： 上半年净利已达2025全年的65.86%，Q3、Q4财报决定“全年创新高”能否兑现。 陈照星案调查走向： 事由是否涉及东莞证券任职期间事项；是否会像2017年杨志茂案那样触发IPO中止程序。 首轮问询何时到来： 排队三年未问询，2026年能否进入问询阶段，是十年长跑最直接的信号。 第二曲线能否补上： 投行（2025年A股IPO承销为0）、资管（公募子公司申请材料2024年4月已获接收）在国资与杨阳团队下的修复速度。 资本补充节奏： 60亿元次级债的后续发行，以及30.95亿元IPO募资能否落地。 关联方 锦龙股份：靠卖股权扭亏，今年靠扣非 锦龙股份2025年营收9.3亿元（+40.33%）、归母净利润2.83亿元，较2024年亏损8923万元扭亏，主要来自转让东莞证券股权带来的投资收益与东莞信托债务重组收益；2026年一季度转亏1569万元（ 上证报 ）。2026年上半年业绩预告归母净利润1200万—1800万元、同比下滑85.58%—90.39%，主因上年同期有2.26亿元转让东莞证券3亿股的投资收益；但扣非口径扭亏，靠的是控股子公司中山证券与参股公司东莞证券净利大增（ 环球网财经 ）。 来源 网易财经：离任不到一年！这家券商原董事长主动投案（2026-08-08） 中国基金报：东莞投控集团原党委书记、董事长陈照星主动投案被查（2026-08-07） 东方财富网：主动投案！东莞市投资控股集团、东莞证券原董事长陈照星被查（2026-08-07） 环球网财经（新浪转载）：IPO排队券商“半年考”放榜，东莞证券率先报喜（2026-07-25） 经济观察报（36氪转载）：IPO“窗口收窄”：东莞证券还在等（2026-04-20） 中访网（新浪转载）：东莞证券董事会“大换血”，75.4%国资控股扫清上市核心障碍？（2026-03-20） 财联社：东莞证券迎班子新组合，原总经理潘海标“回归式”履新董事长（2025-11-28） 证券之星（新浪转载）：东莞证券人事调整：潘海标“回炉”掌舵，投行IPO挂零、人才流失困局待解（2025-12-05） 投资者网：IPO再出发，东莞证券破解股权难题（2025-10-18） 天眼查：东莞证券股份有限公司工商基础信息 天眼查：东莞证券股份有限公司2025企业年报 天眼查：东莞证券股份有限公司司法风险汇总 上证报（同花顺转载）：锦龙股份2025年实现扭亏为盈（2026-04-28）