摩根基金管理（中国）抢报首批主动ETF：2500亿美元全球冠军，为何在中国押注“核心成长”？ 事件观察 · 2026-08-08 · 主公司：摩根基金管理（中国）有限公司（曾用名：上投摩根基金管理有限公司） 7月17日，国内首批18只主动ETF完成上报，证监会官网显示全部处于“接收材料”阶段。 摩根基金管理（中国）是18家管理人中唯一的外资全资公募 ，上报产品为“摩根核心成长主动管理ETF”。在18只产品普遍选择价值、红利、均衡等稳健策略时，成长风格只有两家——摩根与永赢 证券日报 。这并非一次跟随式申报：母公司摩根资管截至2025年末全球主动ETF规模约2500亿美元（近1.8万亿元人民币），2024、2025连续两年拿下全球主动ETF资金净流入第一名，其旗舰产品JEPI单只规模已突破400亿美元 主动ETF投教报道 。全球最大主动ETF赛道的冠军，正在中国押下第一注。 一、先看数字：摩根与它要进的赛道 2.49万亿美元 全球主动ETF总规模（2026年5月末，5295只，占全球ETF 10.8%，连续74个月净流入） 国泰海通君弘 约2500亿美元 摩根资管全球主动ETF规模（2025年末，全球第一；2024、2025连续两年净流入冠军） 主动ETF投教报道 超400亿美元 全球最大主动ETF——摩根大通JEPI（备兑策略）规模；JEPI/JEPQ均超300亿美元 国泰海通君弘 253.12亿元 · 13只 摩根资管中国ETF总规模与产品数（2026年7月）；旗舰“标普港股通低波红利ETF”约120.6亿元，撑起近半壁江山 摩根资管布局报道 18家 / 2只 首批申报管理人总数；其中成长风格仅摩根、永赢两家，其余以价值、红利、均衡为主 证券日报 约5000亿元 若中国主动ETF占比向海外约10%靠拢的潜在市场规模（券商分析师测算） 界面新闻 二、一个月的时间窗口：从表态到申报 2026-06-17 证监会主席吴清在陆家嘴论坛表态支持在沪深交易所推出主动ETF，沪深交易所同日发布配套业务指引，对命名规则、管理人资质作出规范 界面新闻 。 2026-07-16/17 首批18家管理人陆续上报，沪深交易所各9家；摩根基金位列上交所名单，上报“摩根核心成长主动管理ETF”，证监会官网显示均为“接收材料” 界面新闻 证券日报 。 2026-07-23 申报完成仅一周，摩根资管中国发布《主动ETF投资指南》，覆盖定义、运作逻辑、筛选方法、风险防范六大板块，向行业免费共享 主动ETF投教报道 。 2026-08-07 摩根旗下摩根恒生港股通50 ETF联接、摩根新能源股票（由17年投研经验的赵隆隆管理）正在发行，摩根恒生生物科技ETF联接即将启动发行 中国网财经（上证报） 。 待验证 主动ETF从“接收材料”到获批、发行、上市的时间表，目前未见公开信息——这是验证摩根打法能否落地的第一道闸门。 三、海外打法与中国特色：能平移多少 海外主动ETF已验证出三条可复制路径： 收益增强型 （摩根大通JEPI/JEPQ备兑策略，各超300亿美元）、 量化转换型 （Dimensional将存量共募基金批量转ETF）、 主题成长型 （ARKK）。截至2026年6月底，Dimensional与摩根大通两家合计市占率约27.14%，TOP10合计约65.31% 全球主动ETF报道 ——头部靠单品放量而非产品数量取胜。 摩根在海外 全球主动ETF约2500亿美元、连续两年净流入第一；JEPI成为全球规模最大主动ETF；美国主动ETF数量2025年首次超过被动ETF，新发产品中主动型占比达81% 界面新闻 。 摩根在中国 2023年11月才发首只ETF（标普港股通低波红利），走“避开宽基费率战”的精品路线；指数及量化投资列为六大核心业务条线之一，嵌入全球1300人投研网络 摩根资管布局报道 。253亿元的中国ETF盘子，不足其全球主动ETF规模的千分之一。 反差在于： 摩根在中国ETF上最赚钱的标签是“跨境红利”，而主动ETF首单却选了“成长” ——在首批产品为平稳起步普遍压低换手、分散持仓的监管友好基调下，这是一次明确的差异化赌注。境内过渡形态指数增强ETF目前仅55只、合计109.50亿元，占权益ETF总规模0.4%，渗透率极低 主动ETF投教报道 ：赛道空间大，但培育期也长。 四、卡点与风险：为什么短期更像试水 机制约束： 主动ETF每日披露申赎清单（PCF），透明度接近全透明；调仓须至少提前一个交易日规划并更新清单，日内大幅调仓受限，对运营精细化要求高于被动ETF 界面新闻 。 规则红线： 持仓证券不低于30只、前十大权重合计不超过净值60%、持股近1年日均成交金额须居交易所前80%分位——成长风格小盘股天然面临容量与流动性约束 界面新闻 。 行业判断： 券商分析师指出，投顾渠道尚未成熟，首批产品短期“战略意义大于规模贡献” 界面新闻 ；晨星提醒警惕价差居高不下、折溢价大幅异动、频繁现金赎回、规模偏低等风险信号 界面新闻 。 公司诉讼面： 天眼查显示摩根基金（含前身上投摩根）有7条开庭公告、均为被告：著作权纠纷2起（（2023）沪0115民初99229号、（2026）沪0115民初63097号）、委托理财合同纠纷2起（其中（2026）沪0115民初81840号定于2026年9月22日开庭，尚未审理）、劳动合同纠纷1起（（2025）沪0115民初126445号）。均未见已决裁判结果证据，风险等级暂无法评估 天眼查 。 “增资扩容”要归属清楚： 本轮报道中真金白银增资的主角是联博（展业以来4次增资，注册资本1亿元增至6亿元）与富达（7轮注资，注册资本增至2.18亿美元）；摩根基金自身注册资本仍为2.5亿元，2025年报显示股东认缴、实缴均为2.5亿元（实缴时间2023年3月） 中国网财经（上证报） 天眼查 。摩根此次的角色是“产品创新”主力，而非增资主角。 五、公司底牌：全资化三年后的第一次“主动”出击 摩根基金管理（中国）成立于2004年5月，前身是与上海国际信托合资的上投摩根基金；2023年3月股东JPMorgan Asset Management Holdings Inc.完成2.5亿元实缴后成为外国法人独资公司并更名，现任法定代表人、总经理为摩根资产管理中国CEO王琼慧，董事长为DANIEL JAMES WATKINS，2025年报参保人数345人 天眼查 天眼查 。其背景是外资公募整体加码：2026年以来8家外商独资公募成立26只新基金、发行约370亿元，9家外商独资公募二季度末合计规模4713.45亿元 外资公募规模报道 。王琼慧的表态被写进本轮报道：“在中国从事资管业务不是一个可选项，而是必选项。” 中国网财经（上证报） 编辑部判断：先卡位、再验证，首战更接近“带全球打法做本地试水” 摩根申报“核心成长”同时完成了两件事：用18家中唯一外资全资公募的身份卡住首批席位，用与主流（价值/红利/均衡）相反的成长风格制造辨识度；随后以《主动ETF投资指南》免费共享换取行业话语权。这套动作复制的是海外“单品放量+规则输出”的打法，但中国市场的第一只产品很难立刻复制JEPI的规模——它需要先证明三件事： 获批与发行节奏、成长风格在A股的赚钱效应、上市后流动性与折溢价表现 。 六、接下来验证什么 摩根核心成长主动ETF何时获批、首发募集规模多大——对照首批18只的横向差距。 拟任基金经理安排：渠道消息称部分机构拟采用“主动+ETF”双基金经理或双轨制，摩根的具体人选尚未公开 证券日报 。 上市后折溢价率、日均成交额、份额变化——主动ETF的全透明设计会放大对流动性的检验。 中国主动ETF渗透率能否从接近0起步，向5000亿元测算空间靠拢。 来源 中国网财经（上海证券报）｜发力产品创新、持续增资扩容 外资公募加码布局中国资产 （2026-08-08） 同花顺转载上证报｜发力产品创新 持续增资扩容 外资公募加码布局中国资产 （2026-08-08） 界面新闻（新浪转载）｜主动ETF要来了！首批18家基金公司上报产品 （2026-07-17） 证券日报（中新经纬转载）｜增量资金来了，首批18只主动ETF已上报！ （2026-07-18） 摩根资管中国ETF规模253亿，为何避开红海走精品路线？ （2026-07-24） 国泰海通君弘｜主动ETF：小众创新到万亿赛道——海外主动ETF发展路径 （2026-07-20） 全球主动ETF规模近2.5万亿美元，摩根资管首发投教指南填补国内空白 （2026-07-25） 主动ETF革命：净流入占比升至38%，全球规模达2.49万亿美元 （2026-07-17） 8家外商独资公募年内成立26只基金：规模约370亿 （2026-08-04） 天眼查｜摩根基金管理（中国）有限公司｜工商基础信息 天眼查｜摩根基金管理（中国）有限公司｜2025年企业年报 天眼查｜摩根基金管理（中国）有限公司｜企业天眼风险（开庭公告） 说明：摩根基金自身是否增资、案件判决结果、主动ETF获批时间等事项，在本次已核验范围内未见可引用的公开证据，相关结论保留待验证状态，不构成投资建议。