一级市场 · 基金设立观察｜2026-08-08 中信建投资本管理6.66亿新基金押注"Pre-IPO+S"：S份额从可选项变成必选项 8月5日，中信建投资本管理有限公司（下称"中信建投资本"）担任基金管理人兼GP1的润信战新基金在中国证券投资基金业协会完成备案，首期规模6.66亿元，中信私募基金管理有限公司任GP2。这只基金最值得看的不是规模，而是策略本身：一边投成熟期Pre-IPO项目，一边"适度布局"S份额。在一级市场退出通道收窄、LP把DPI当作核心标尺的当下，S策略从过去基金产品的"可选项"，第一次被写进一只新设基金的明牌策略里。 6.66亿 首期规模（注册资本6.66亿元） 双策略 Pre-IPO直投 + S份额投资 9.91% 中信建投资本在基金中持股比例 近20亿 公司S基金累计管理规模（自述） 一、这只基金是什么：四方中信系主体共同出资 润信战新股权投资（江苏）合伙企业（有限合伙）于2026年7月6日完成工商设立（天眼查口径注册资本6.66亿元），8月5日在中基协完成备案。据中信建投资本公告口径，基金"围绕国家'十五五'时期八大战略性新兴产业和六大未来产业，聚焦中信集团'十五五''三三五'战略方向"：一方面重点布局高端装备、先进材料、人工智能、新能源、新消费等领域成熟期Pre-IPO企业；另一方面"积极落实国家培育S基金市场的政策部署，适度布局相关领域S份额投资，持续完善创投行业多元化退出体系"。 润信战新基金档案 基金全称 润信战新股权投资（江苏）合伙企业（有限合伙） 首期规模 6.66亿元（工商注册资本66,600万元） 基金管理人 / GP1 中信建投资本管理有限公司（持股9.9099%） GP2 中信私募基金管理有限公司 共同出资方 中国中信有限公司、中信投资控股有限公司、中信建投资本、中信私募（四家均为中信体系主体） 工商成立 / 中基协备案 2026-07-06 / 2026-08-05 投资方向 高端装备、先进材料、AI、新能源、新消费等领域成熟期Pre-IPO企业；相关领域S份额 二、钱从哪里来：全员"自己人"，这是一个内部信号 把出资结构摊开看，这是最容易被忽略的信息增量：四家出资方——中国中信有限公司（中信集团核心持股平台）、中信投资控股、中信私募、中信建投资本——全部在"中信"体系之内，没有任何外部LP。中信建投资本在基金中出资约9.91%（对应约6,600万元量级）。 这意味着两点。其一，这只基金首先是一次集团层面的资本配置动作，验证的是中信体系整合资金做S基金、打通退出的战略决心，而非市场化募资能力；其二，6.66亿元的体量对Pre-IPO+S双策略而言并不宽裕，S份额部分又是"适度布局"，它对DPI的实质贡献，取决于后续是否扩募、以及S交易能否做成有影响力的案例。 三、为什么是现在：中信建投资本的S基金已铺了三年 这不是中信建投资本第一次碰S份额。据其2026年7月末获奖公告披露：近三年公司"以每年新设一支S基金的速度"先后设立湖南润信常勤特殊机会基金、江西润信赣投接力基金（2025年1月设立，注册资本5亿元）、浙江润信接力创投基金三支市场化S基金，S基金管理规模已接近20亿元；2026年7月31日，公司获执中2026年度"LP份额交易最佳S基金运营机构"。工商对外投资清单中，三支S基金均在列，且江西润信赣投接力由中信建投资本持股20%。 2023年 长沙军工基金、漳州50亿产业母基金（首期20亿）先后备案，积累区域产业基金打法 2024–2025 每年新设一支市场化S基金：湖南润信常勤、江西润信赣投接力、浙江润信接力，S管理规模近20亿元 2026-07-06 润信战新基金工商设立，首次把S份额写进一只Pre-IPO基金的明牌策略 2026-07-31 获执中2026年度"LP份额交易最佳S基金运营机构" 2026-08-05 润信战新基金完成中基协备案 把时间线拉长看，这是一条刻意递进的路径：先用三支纯S基金把交易能力、定价能力和案例口碑做出来（拿到行业奖项），再把S份额并入主流Pre-IPO产品，向LP传递"退出能力"本身成为产品卖点的信号。同期市场上，辽宁300亿政府引导母基金成立等消息密集出现，一级市场正在用真金白银为"退出"投票。 四、双策略的账，算得平吗 协同的一面 券商系直投的投行资源：Pre-IPO项目的申报辅导、上市成色判断能力，可以反哺S份额定价与尽调； 资产池互通：在Pre-IPO尽调中发现的二手份额机会，可内部转化为S交易； 流动性互补：S份额回款周期通常短于Pre-IPO，理论上能改善基金整体DPI节奏，回应LP"只认DPI"的压力。 矛盾的一面 期限错配：同一只基金里，Pre-IPO（3–5年退出）与S份额（1–3年）的现金流节奏不同，管理复杂度上升； 体量限制：6.66亿元中S部分若占比小，对DPI的拉动有限，"双策略"可能更多是品牌叙事； 内部资金闭环：无外部LP验证，市场化说服力存疑； S市场定价与底层资产信息不对称，接盘方一旦看走眼，损失直接反映在基金净值上。 五、风险观察：一条被执行记录与一批被盘活的旧基金 中信建投资本自身有一条执行记录：北京市东城区人民法院（2026）京0101执1709号案件，执行标的约1.3万元，天眼查口径标记为"曾因未按时履行法律义务而被法院强制执行"。金额很小，性质上属于自身司法记录，不构成重大风险，但放在一家35亿注册资本、国有控股的头部券商直投子公司身上，值得留档。 更值得看的关联线索是"注销潮"：天眼查风险清单显示，中信建投资本投资的润信军民融合产业投资基金管理有限公司、北京京饮华天润信投资中心、宿迁市融城股权投资合伙企业等多只基金/管理人已完成简易注销，成都金穗润信、无锡泽泰等有清算或注销信息，无锡润信股权投资中心曾因无法联系被列入经营异常名录。这些是公司投资组合层面的存量出清（关联方线索，不直接等同于公司自身风险），但它恰好解释了公司为什么急着做S：2012–2020年间设立的一批老基金，正在批量进入清算退出周期，S份额交易是盘活这些底层资产的出口之一。 六、下一步，验证什么 首期6.66亿元之后是否扩募、是否引入外部LP——决定"双策略"是战略还是叙事； 第一笔S份额交易的披露：买方角色、折扣率、底层资产与回款周期； Pre-IPO项目的投资落地数量与后续申报节奏——基金备案后12–24个月是观察窗口； 江西润信赣投接力、浙江润信接力等存量S基金的退出回款，能否兑现"接近20亿管理规模"背后的DPI承诺。 编辑手记（分析） 中信建投资本这次的动作，本质是把"退出能力"从后台能力前置为产品参数。Pre-IPO+S双策略能解一级市场退出之困吗？单靠一只6.66亿、全员内部出资的基金显然不能；但它给出了一个有意义的试验样本：在IPO通道不稳定的周期里，券商系直投机构如何用自己最擅长的事——判断企业上市成色——去给S份额定价。这比单纯募一支纯S基金，更能检验一家机构的真实闭环能力。 来源 网易财经：LP周报丨掏出300亿，东北放大招了 投资界（新浪财经转载）：润信战新基金完成设立 大河财立方（同花顺财经转载）：首期规模6.66亿元，中信建投等在江苏设立战新股权投资基金 中国证券报·中证金牛座（东方财富转载）：润信战新基金完成备案，首期规模6.66亿元 执中2026年度榜单报道：中信建投资本荣获「LP份额交易最佳S基金运营机构」 天眼查：中信建投资本管理有限公司｜工商基础信息 天眼查：中信建投资本管理有限公司｜实际控制人/控股链 天眼查：中信建投资本管理有限公司｜企业年报 天眼查：中信建投资本管理有限公司｜企业天眼风险 新浪财经：中信建投资本在福建漳州设立50亿新基金（2023） 新浪财经：中信建投资本在长沙设立一支军工基金（2023）