西安炬光科技：光通信收入半年翻两倍仍扩亏，10.21亿元定增押注"光互联"拐点 8月7日晚，西安炬光科技股份有限公司（科创板：688167）一口气披露了两件事： 2026年半年报 与 定增预案 。上半年光通信市场收入6,688.07万元、同比猛增214.89%，占比升至15.96%；但归母净利润亏损扩大至6,722.88万元。同一份公告里，公司抛出上限 10.21亿元 的定增，投向光互联核心器件、衬底材料与高端装备。增收与扩亏并存，市场给出的回应是股价当日涨约5.88%——这家公司正处在一个"故事兑现"的验证窗口。 一、核心指标：增长的引擎和失血的伤口在同一张表上 营业收入 4.19亿元 同比+6.57% 归母净利润 -6,722.88万元 上年同期-2,494万元，同比降169.55% 光通信收入 6,688.07万元 同比+214.89%，占比15.96% 资产减值损失 6,638.11万元 同比多提4,981.50万元 经营现金流净额 2,950万元 同比+85.6% 定增上限 10.21亿元 发行不超650.69万股，占总股本5% 三组数据值得放在一起读： 光通信翻两倍 、 亏损反而扩大 、 经营现金流为正 。亏损扩大的直接原因不是"烧钱"，而是计提：上半年资产减值损失6,638.11万元中，汽车应用业务线资产组商誉减值3,100.16万元（因下游客户需求变化），存货跌价准备3,537.96万元（较上年同期多提1,881.34万元）——两项合计恰好接近减值总额（来源： 读创财经·搜狐 ）。换句话说，利润表上的"失血"主要是非现金项目，这决定了市场愿意把目光放在收入结构上。 二、增收为何扩亏：六块业务的分化 业务板块 上半年收入 同比 占营收比 光通信 6,688.07万元 +214.89% 15.96% 消费电子 2,890.63万元 +64.78% 6.89% 泛半导体 11,091.07万元 +18.04% — 工业 10,651.13万元 -16.65% — 汽车 5,586.18万元 -18.88% — 医疗健康 4,443.19万元 -11.07% — 结构信号很清晰： 高增长业务占比仍小 。光通信+消费电子合计约9,578.70万元，占营收约22.85%；而工业、汽车、医疗三大传统基本盘全部下滑，合计拖累明显。公司把亏损主因归于汽车应用解决方案业务线的商誉减值——这正是2024年跨境并购带入的资产，也是"并购红利与并购包袱"在资产负债表上的同一次交手（来源： 每日经济新闻 ）。 亏损轨迹：2024年归母净利润-1.75亿元（光纤激光工业价格战+并购整合拖累）→ 2025年-3,841万元 → 2026上半年-6,722.88万元；扣非归母-6,947.75万元（同比降157.51%），基本每股收益-0.52元，加权平均净资产收益率-2.91%（来源： 读创财经·搜狐 、 中证网·同花顺 ）。 三、10.21亿元定增拆解：钱花在哪，卡在哪 募投方向 拟投入募集资金 实施主体／地点 进度与状态 高端光互联核心光学元器件研发及产业化 39,126.15万元 项目总投资约4.68亿元，占定增上限38.32% 炬光（东莞）微光学有限公司（新建） 建设期两年；备案、环评尚在办理 面向高速光通信激光器高性能衬底材料产业化 30,297.70万元 — — 面向光互联核心器件的高端装备产业化 2,691.10万元 西安炬光科技股份有限公司，西安高新区 建设期两年；聚焦V型槽阵列、FAU、微纳光学组件的检测、耦合、组装与测试 补充流动资金 30,000.00万元 — — 四项合计约10.21亿元；发行对象不超过35名，发行数量不超总股本5%（来源： 财联社·新浪财经 、 观点网 ）。公司的说法是：以现有核心技术为基础，把光通信领域既有能力"延伸、升级和产业化"，从 "核心器件供应商"升级为覆盖材料、器件、制造工艺与高端装备的"高速光通信先进制造平台" （来源： 智通财经 ）。 最值得盯的是节奏：最大项目落在东莞、建设期两年，且备案环评手续尚未办完——这意味着即便发行顺利， 产能真正放量也在两年之后 。定增解决的是"产能军备"，不解决当下亏损。 四、为什么是"光互联"：并购铺的路，定增来扩产 2021-12-24 西安炬光科技在科创板上市（688167），主营光子产业链上游激光光源、光学元器件与中游应用模块 2024年 完成两次跨境并购：瑞士SMO（瑞士炬光）100%股权，以及ams-OSRAM光学元器件部分资产（Heptagon相关资产），借此切入光通信领域（来源： 读创财经·搜狐 ） 2024年报 并购整合期业绩承压，归母净利润-1.75亿元 2026上半年 光通信收入6,688.07万元、+214.89%，占比升至15.96%；部分产品进入客户送样、联合开发、工艺验证、小批量或批量供应阶段（来源： 每日经济新闻 ） 2026-08-07 半年报+10.21亿元定增预案同日披露，三大募投指向光互联"材料+器件+装备"全链 产品线上，公司已布局单透镜、微透镜阵列、双锥透镜、快慢轴一体化透镜、NxN大尺寸微透镜阵列、高通道密度V型槽阵列等系列，深度参与CPO、NPO、OIO技术路线与生态链（来源： 每日经济新闻 ）。券商观点称，公司是CPO产业链上游的微光学元器件供应商，可插拔光模块已在部分客户规模供应、V型槽从验证切入批量交付并已签技术许可协议（ 市场研究观点转载 ，属机构测算，需以公司正式披露为准）。 五、公司底子与风险观察 底子（工商档案口径） 2007年9月21日成立于西安市高新区丈八六路56号，注册资本8,985.9524万元，开业状态，参保人数349人；高新技术企业、"专精特新"小巨人、瞪羚企业等标签（来源： 天眼查·工商基础信息 ）。 董事长兼总经理、法定代表人刘兴胜；天眼查口径疑似实际控制人持股比例12.69%，最终受益人比例12.88%；股东结构含国投高科技投资、上海联和投资、郑州宇通集团、西安中科光机控股等机构（来源： 天眼查·实控与受益 、 天眼查·股东 ）。 风险观察（并列证据，不合并判断） 亏损持续性： 2024、2025、2026H1连续三个报告期亏损；汽车业务线商誉减值尚未出清，若下游需求继续疲弱，不排除后续仍有减值计提（来源： 读创财经·搜狐 ）。 新业务体量与时间差： 光通信+消费电子合计占比约22.85%，尚不能对冲基本盘下滑；募投建设期两年，规模化收入存在明确时间差。 摊薄与审核： 发行不超总股本5%，叠加当前PB约12.86倍、PS(TTM)约31倍、PE(TTM)为负（约-1,462倍）的高估值语境，市场定价的是"成长兑现"而非当期盈利；发行仍需交易所审核，备案环评手续未完成（来源： 中证网·同花顺 ）。 司法记录： 已核验范围内，公司与北京国科世纪激光技术有限公司的买卖合同纠纷一审判决获支持——被告需给付合同欠款482.96万元及违约金24.15万元，合计507.11万元（原告方为西安炬光科技）；另有多起买卖合同纠纷的开庭与公告记录（来源： 天眼查·司法风险汇总 ）。 关联方线索（不直接构成公司自身负面）： 股东马玄恒（质押144万股、占其持股41.94%的历史披露）、股东陈远存在股权质押记录；被投企业镭蒙（深圳）微光学科技有限公司有清算信息；股东国投高科、上海联和另有涉诉送达公告（来源： 天眼查·企业天眼风险 ）。 六、下一步验证什么 定增能否过审、何时发行：募资到位节奏决定东莞产能与衬底材料项目的开工时点。 备案环评落地后，光互联产能爬坡与订单转化——半年报口径下光通信毛利率、在手订单与客户验证进度，需以公司正式披露为准。 汽车业务减值是否在2026年内出清：这决定"扣减值后的经营性盈利"何时转正，也是亏损能否见顶的关键变量。 市场已为成长定价（PS约31倍、股价当日涨约5.88%）：一旦光通信增速或产能进度低于预期，估值与基本面的收敛压力会同时出现（来源： 中证网·同花顺 ）。 分析建议： 这10.21亿元定增赌的是"光互联从验证走向量产"的时间窗口——支撑它的是214.89%的收入增速与已进入批量供应阶段的部分产品；约束它的是两年建设期、尚在办理的备案环评，以及尚未出清的汽车业务减值。就当前已核验证据看，定增解决的是"未来两年的产能"，不解决"当下的亏损"；最值得跟踪的单一变量是汽车业务减值是否出清、光通信毛利率与订单是否同步改善。 来源 每日经济新闻：上半年光通信市场收入同比增长215%仍难挡亏损扩大，炬光科技拟抛10.21亿元定增加码光互联 中证网·同花顺财经：炬光科技上半年亏损6722.88万元 拟定增募资不超10.21亿元用于产能建设 读创财经·搜狐：上半年亏损扩大，炬光科技拟定增募资不超10.21亿元，打造高速光通信先进制造平台 财联社·新浪财经：炬光科技拟定增募资不超10.21亿元 用于高端光互联核心光学元器件研发及产业化能力建设项目等 智通财经：炬光科技(688167.SH)拟定增募资不超10.21亿元 观点网：炬光科技拟定增募资不超10.21亿元 投向光互联核心元器件等项目 市场研究观点转载：炬光科技光通信业务同比+215%，CPO量产拐点临近（机构测算，非公司披露） 天眼查：西安炬光科技股份有限公司·工商基础信息 天眼查：西安炬光科技股份有限公司·疑似实际控制人与最终受益人 天眼查：西安炬光科技股份有限公司·司法风险汇总 天眼查：西安炬光科技股份有限公司·企业天眼风险