上海景林资产管理二季度美股持仓缩水43%：清仓英伟达、Meta，钱转向光模块与半导体设备 当地时间8月7日，景林系向美国SEC递交二季度13F持仓报告。报告由景林海外主体——景林资产管理香港有限公司（Greenwoods Asset Management Hong Kong Ltd）申报，上海景林资产管理有限公司为其境内关联管理人。截至6月30日，组合市值从一季度末的38.8亿美元降至21.9亿美元，单季缩水43%。动作很明确：清仓英伟达、Meta、亚马逊，英特尔砍掉六成、网易砍掉八成，谷歌减持38%后仍是第一大重仓；同时新进阿斯麦、应用光电（AAOI）、应用材料、世纪互联四只标的，并加仓富途。这不是撤出AI，而是把仓位从美股大市值算力与平台龙头，换到“卖铲人”和中国资产。 核心数字 38.8亿→21.9亿美元 二季度末13F美股持仓市值，单季缩水43% 6只清仓+1只近乎清仓 英伟达、Meta、亚马逊、阿里、新东方、好未来；携程 -38% / -60% / -81% 谷歌、英特尔、网易的减持幅度，前两者仍居前两大重仓 4只新进约2903万美元 阿斯麦1407万、AAOI 793万、世纪互联521万、应用材料182万 口径说明：以上为13F美股多头持仓，由香港景林申报，数据经新闻媒体整理自WhaleWisdom.com统计。 二季度调仓全景 动作 标的 数据 备注 清仓 英伟达 一季度末占组合3.43% 景林2022年三季度也曾清仓英伟达 清仓 Meta 一季度末占组合7.99% 2025年三季度末还是第一大重仓（约9亿美元） 清仓 亚马逊 一季度末占组合5.40% 一季度刚新进，一季后即清仓 清仓 阿里巴巴、新东方、好未来 — 三只中概股同步退出 近乎清仓 携程 — 一季度同样为新进标的 减持 谷歌母公司Alphabet -111.13万股（-38.04%） 期末181.04万股、6.47亿美元，占比29.60%仍居第一 减持 英特尔 -417.20万股（-60.26%） 期末3.84亿美元，占比17.58%仍居第二 减持 网易 -258.94万股（-81.17%） 仍留在前十大 减持 拼多多、满帮、苹果等 不同程度 拼多多期末3.65亿美元（16.70%）、满帮3.20亿美元（14.66%） 新进 阿斯麦（ASML） 7070股，约1407万美元 光刻机龙头 新进 应用光电（AAOI） 5.35万股，约793万美元 美国光模块厂商 新进 应用材料（AMAT） 2520股，约182万美元 半导体设备龙头 新进 世纪互联（VNET） 64.85万股，约521万美元 纳斯达克上市IDC运营商 加仓 富途控股 +9.73万股（+9.76%） 期末109.36万股、1.03亿美元，占比4.69% 数据来源：13F披露及凤凰网财经、新浪财经7×24转载的WhaleWisdom统计；Meta、亚马逊、英伟达一季度末占比来自同一组数据。 钱去了哪：三个可核验的方向 一、补“信息传输”的课。 景林总经理高云程在2025年12月的年终信中曾明确承认：“今年的遗憾是并没有在AI产业链的存储和信息传输环节积极参与”，顾虑是“对过高的利润率和未来技术路线改变的忧虑”。二季度新进的AAOI，正是信息传输环节的光模块厂商——8月7日披露的财报显示，其二季度营收同比增长86%至1.919亿美元，数据中心业务首次突破1亿美元，800G收入环比翻倍；公司给出三季度营收指引2.55亿至2.90亿美元，并称客户需求高出供应能力约20%至40%，瓶颈已转向产能与关键器件供应。景林的买入时点，恰在其业绩兑现与扩产预期释放之前。 二、从“买算力”换成“卖铲人”。 新进阿斯麦（光刻机）、应用材料（半导体设备），与清仓英伟达、Meta、亚马逊形成同一条产业链上的方向互换：放弃算力需求方，转向设备和光模块供给方。后者的估值逻辑更依赖订单、产能和交付，而非远期叙事。AAOI财报当日美股光通信板块集体大涨，Coherent涨约13%、Lumentum涨约6%、康宁涨约5%；市场同时流传FCC拟限制进口中国产新光模块的传闻，机构多认为难以落地（据网易科技）。 三、中国资产权重被动上升。 前十大重仓中6只为中概或中国资产：拼多多（16.70%）、满帮（14.66%）、富途（4.69%）、网易、亚朵、奇富科技，另有台积电。新进的世纪互联是全国30多个城市运营50多座数据中心、微软战略合作伙伴的IDC运营商，2026年5月宁德时代关联基金PJ Millennium以约9.42亿美元现金受让山高控股所持38.1%股份，成为其单一最大股东。这与高云程年终信“国际资金在回流中国资产，这个过程才刚开始”的判断方向一致。 别忘了这个约束： 新进四只标的合计约2903万美元，相对约16.9亿美元的减仓规模只是零头。13F只披露美股多头持仓，减出来的钱去了港股、A股、现金还是衍生品，这份文件看不到，只能等后续披露验证。“清仓英伟达”不等于“看空英伟达”——凤凰网财经将本季操作解读为热门科技股涨幅可观后的“落袋为安”。 观点与动作的对照：半年内的翻转 2025-12-29｜高云程年终信 “2026年很可能是AI Agent真正普及的元年”；点名谷歌、Meta、苹果、字节跳动、腾讯、OpenAI为“世界级入口或平台”；称国际资金回流中国资产“才刚开始”；承认错过AI存储与信息传输环节。 2026-05-08/09｜一季度13F 总市值38.78亿美元（较去年四季度末40.45亿美元降4.13%）；加仓谷歌（+23.16万股至292.16万股，市值8.40亿美元居首）、英特尔、亚马逊、携程、拼多多；减持网易、Meta、英伟达。 2026-08-07｜二季度13F 清仓英伟达、Meta、亚马逊；英特尔砍60%、谷歌砍38%；新进阿斯麦、AAOI、应用材料、世纪互联；加仓富途。 半年之内，组合对AI平台与算力龙头的操作从“加仓”翻转为“清仓/大减”。两点提醒：其一，13F只反映美股多头持仓，清仓不等于看空，也可能是兑现收益与控制集中度（一季度末前十大集中度已达84.64%）；其二，高云程点名“要重视”的平台公司中，谷歌、Meta、苹果恰恰是二季度被减或被清的对象——组合层面的取舍比观点表述更保守。这不是景林第一次在热门科技股上急转弯：据华夏时报报道，2022年三季度的13F中，景林曾清仓特斯拉、台积电、英伟达，同时大举加仓拼多多、网易，当时组合市值约14.73亿美元。 主体与边界：调仓发生在海外主体 上海景林资产管理有限公司 ：2012年6月6日成立，注册资本6102.97万元（实缴同额），注册于上海浦东新区，法定代表人高云程（董事、经理），董事长蒋锦志，参保人数62人，经营范围仅“资产管理”。 股权与控制 （2025年11月14日变更后）：西藏景宁企业管理有限责任公司61.4455%、景林资产管理香港有限公司24.9%、海南景来企业管理中心（有限合伙）13.6545%；最终受益人蒋锦志，受益比例52.0368%。企业类型由“自然人投资或控股”变更为“有限责任公司（港澳台投资、非独资）”——香港景林以1519.64万元认缴出资入股，界面新闻称此举旨在加强资本实力、强化全球投研联动。 产品线状态 （Wind，截至2025年11月）：上海景林备案产品450只，379只仍在运作（占84.22%）；自2024年4月15日后连续19个月未备案新产品。也就是说，内地产品线处于存量收缩状态，本轮美股调仓发生在香港主体，两者不宜混为一谈。 风险观察 历史税务处罚（金额小）： 上海市税务稽查一局2017年11月对上海景林作出处理：稽查检查税务处理税款127,693.6元、罚款40,494元（合计约16.8万元），处罚编号231010120170000243，类型登记为“其他违法”。属历史记录。 不正当竞争纠纷（历史，结果未显示）： 上海景林与股东西藏景宁曾作为起诉方卷入不正当竞争纠纷（（2021）琼73民初35号，海南自由贸易港知识产权法院），一审判决书于2022年7月公开；判决具体内容未在本次已核验材料中显示。 合同纠纷在审（结果未明）： 2025年3月18日，上海景林作为被告在上海市黄浦区人民法院开庭（（2025）沪0101民初665号，合同纠纷，原告张怡）；同年9月11日，同一批当事人（张怡、周友全、江河、周圣翔）的纠纷在上海市第二中级人民法院二审开庭（（2025）沪02民终8624号），此时上海景林为原告。两案结果未在本次已核验材料中显示。 关联方变动： 股东西藏景宁、海南景来近年有多项注册地址、主要人员、注册资本工商变更，多为常规治理变动，未见重大风险信号。本次已核验范围内，未发现被执行、失信或经营异常记录。 下一步验证什么 三季度13F（约11月中旬披露）：谷歌、英特尔是否继续减持，AAOI、世纪互联、阿斯麦是否加仓，总仓位是否回补。 AAOI三季度指引（2.55亿–2.90亿美元）与产能爬坡能否兑现：公司称2026年底月产能将超65万片、2027年底超93万片，1.6T产品认证与四季度放量是关键。 减出的约16.9亿美元去向：港股、A股持仓或现金，需等后续产品报告或季度数据，13F覆盖不到。 上海景林内地产品线：连续19个月的新产品备案空窗（截至2025年11月）是否结束。 世纪互联在宁德时代关联基金入主后的资本开支与估值变化，是否支撑景林新仓继续持有。 来源 凤凰网财经《千亿巨头，大调仓》 （2026-08-08） 新浪财经7×24《小时全球实时财经新闻》 （2026-08-08） 网易号/UC转载《千亿巨头, 大调仓!》（13F明细，引WhaleWisdom统计） （2026-08-08） 界面新闻《私募巨擘景林资产新动作：上海景林获增资，对优质中国资产保持乐观》 （2025-11-24） 中证报（腾讯转载）《千亿私募景林最新发声：2026年或成AI Agent真正普及的元年》 （2025-12-29） 资事堂（富途转载）《景林资产年末发声：2026年将是AI另一个元年》（年终信要点） （2025-12-29） 网易科技《AAOI业绩爆了，带飞整个光通信》 （2026-08-08） 东方财富证券研报（富途转载）《宁德时代：综合能源解决方案牵手数据中心场景》（世纪互联易主） （2026-05-15） 华夏时报（新浪转载）《中概股强劲反弹！千亿巨头大举加仓拼多多、网易》（2022年三季度清仓英伟达等背景） 天眼查｜上海景林资产管理有限公司（工商、股权、司法信息）