深圳市广道数字技术退市赔付收官：2.1亿基金实付1.78亿，7680名投资者拿到钱后放弃了什么？ 8月8日， 证券日报·网易财经 确认：由保荐机构五矿证券出资设立的“广道数字事件先行赔付专项基金”已终止，共向7680名适格投资者支付赔付1.78亿元。这是北京证券交易所历史上首例重大违法强制退市（退市整理期简称“广道退”，920680.BJ）的赔付收官，也是北交所首单先行赔付。深圳市广道数字技术股份有限公司2018年至2024年上半年虚增营收14.65亿元；而这次2.1亿元的基金实付了1.78亿元，按报道口径获赔投资者还需签署放弃追偿的《谅解承诺书》。这笔账怎么算、样板立在哪儿、卡在哪儿，逐一拆开看。 赔付账本：六个数字看懂这笔“先行赔付” 基金规模 约2.1亿元 五矿证券2025年12月30日公告设立；2025年6月声明口径为约2.2亿元 实付赔付 1.78亿元 占基金规模约85%，基金终止时完成支付 获偿投资者 7680人 完成有效申报的适格投资者 覆盖买入区间 2021-09-30 至 2024-12-04 自上市前公开发行阶段起算，至证监会立案日买入并持有 虚增营收 14.65亿元 2018年至2024年上半年，2022年虚增占比达99.39% 行政罚款 4050万元 公司罚1000万元＋12名责任人合计罚3050万元 时间线：从拦截询证函到赔付收官 2024-12-03 媒体曝光公司拦截审计询证函，北交所当天下发问询函；公司两次申请延期回复 2024-12-04 证监会立案：因涉嫌信息披露违法违规被立案调查 2025-03-25 证监会冻结公司3个银行账户涉案资产，合计4693.71万元，期限6个月；次一交易日股价跌24.86% 2025-04-29 年报被出具无法表示意见，实施退市风险警示，简称变更为“*ST广道” 2025-09-12 深圳证监局《行政处罚决定书》：认定系统性财务造假，虚增营收14.65亿元、虚增成本7.54亿元 2025-09-15 股票停牌；9月19日北交所送达拟终止上市事先告知书 2025-11-12 北交所作出终止上市决定，认定触及重大违法强制退市情形 2025-12-11 进入15个交易日退市整理期：首日暴跌71.11%至2.75元，次日跌至2.17元，两日换手率超90% 2025-12-30 五矿证券公告出资2.1亿元设立先行赔付专项基金，委托中国证券投资者保护基金公司管理，存续期3个月 2026-01-05 正式摘牌，股票转入全国股转系统两网及退市公司板块，成为2026年首只退市股 2026-08-08 基金终止消息确认：7680名适格投资者获赔1.78亿元，被监管视为2026年先行赔付的标志性实践 责任链：谁为14.65亿元造假买单 主体 角色与认定事实 后果 广道数字（发行人） 制作虚假购销合同、发票、银行回单、发货/入库单，虚增营收14.65亿元、成本7.54亿元，贯穿新三板挂牌、IPO、上市及再融资申报全过程 罚款1000万元；北交所公开谴责，5年内不接受其发行上市申请 金文明（实控人、董事长） 直接持股35.6%，明知并放任造假，协调第三方借款、审批关联方配合资金流转 罚款1500万元，终身证券市场禁入 赵璐（财务负责人兼董秘） 造假核心组织者：安排伪造单据、主导拦截询证函、私刻公章伪造回函 罚款500万元，终身证券市场禁入 宋凯等多人 在虚假合同上签字、指导制作虚假凭证，或未勤勉尽责 12名责任人合计罚款3050万元，多人被公开谴责或市场禁入 五矿证券（保荐及持续督导机构、主承销商） 对2018年至2024年上半年累计虚增14.65亿元营收未能有效核查 出资2.1亿元设立先行赔付专项基金；界面新闻统计其2024年以来股权投行项目撤否率100% 中审华（审计机构） 对2018年至2023年年报出具标准无保留意见，控制测试、函证、货币资金、存货、收入等多项程序被认定存在重大缺陷 北交所公开谴责、6个月内暂不受理其证券业务文件；签字会计师吴英达5年、单闽/龚义华/谭新红3年暂不受理文件；深圳证监局另案处罚 广东华商律师事务所（发行人律师） 被认定对重大合同核查验证不审慎、面谈查验未签名、未查诚信档案等7项问题 公开谴责并记入证券期货市场诚信档案 样板的两面：快与稳，也有限与让渡 立得住的部分 快 ：立案（2024年12月4日）后约13个月基金成立，摘牌后3个月存续期内完成申报支付，多数投资者未起诉即获赔。 有托管、有规则 ：基金委托投保基金公司管理，赔付采用“个体相对比例法”扣除市场风险，不是拍脑袋定价。 全链条追责 ：发行人、实控人、财务负责人、保荐机构、审计机构、发行人律师全部被处分，“行政追责＋民事赔付”并行，监管称之为“处罚＋赔付”同步推进。 覆盖含上市前买入者 ：覆盖区间自2021年9月30日公开发行申购阶段起算，不只看上市后的股东。 争议与未解处 封顶 ：2.1亿元基金对应14.65亿元虚增营收；实付1.78亿元后基金即终止，约0.32亿元结余的去向在本次核验的公开报道中未见披露。 拿钱与放弃权利绑定 ：获赔须签《谅解承诺书》，放弃对保荐人、会计师事务所等所有相关方的追偿权利——这是赔付机制“确定性”的另一面。 口径折扣 ：按比例法扣除市场风险后，个体到手金额不等于买入成本；覆盖窗口之外的投资者（含退市整理期买入者）不在赔付范围。 依赖中介承压能力 ：基金由保荐机构自筹，规模受制于其利润与意愿——五矿证券2025年上半年合并净利润1.17亿元，这笔2.1亿元相当于其约1.8倍。 五矿证券的账：2.1亿元 ≈ 全年净利的83% 按 五矿资本2024年报口径 ，五矿证券2024年营收13.20亿元、净利润2.52亿元、投行手续费净收入3.27亿元——单笔2.1亿元赔付接近其全年净利润的83%，超过2025年上半年合并净利润1.17亿元约1.8倍。赔付之外还有两条压力线：一是投行业务近乎停摆，据该报道统计，2024年以来五矿证券作为保荐机构的6个股权融资项目（首发及再融资）全部终止或撤回，撤否率100%；二是从业人员涉案， 东方财富2026年6月报道 显示，时任投行一部总经理王文海、保代徐峰因2021年各以98万元认购8万股广道数字战略配售、2023年11月卖出，被深圳证监局合计罚没287.5万元。 界面新闻2025年10月统计 中，年内13家强制退市公司背后11家券商里，五矿证券被点名“失职更为典型”。 下一步验证什么 模板能否复制 ：监管座谈会已提出“处罚＋赔付”同步推进、明确控股股东/实控人/中介机构责任边界。广道数字案之后，看下一家重大违法退市公司是否沿用“中介出资＋投保基金托管＋个体相对比例法＋谅解承诺书”这一组合。 公司残余状态 ：广道数字工商状态仍为“存续”，参保126人，股票已转入两网及退市公司板块交易；因北交所5年内不接受其发行上市申请，重新上市通道基本关闭。 遗留纠纷 ：深圳法院仍有多起涉及公司、金文明、赵璐及子公司北京广道诺金的开庭记录（如(2026)粤0391民初4243号、(2025)粤0304民初36526号），目前仅为程序公告，结果尚未披露。 来源 证券日报·网易财经｜A股“应退尽退”生态持续完善 “多元出清”特征显现（2026-08-08） 澎湃新闻｜2026年退市第一股，“曾造假近7年”（2026-01-06） 同花顺财经｜“四年上市路”终成空，“七年造假史”现原形（2026-01-05） 搜狐｜七年造假超85%营收！两天暴跌超90%（2025-12-14） 界面新闻｜退市新规压实“看门人”责任（2025-10-20） 五矿证券2.1亿赔付吞近全年利润（2026-01-08） 东方财富｜五矿证券两名员工违规入股被合计罚款287万元（2026-06-01） 第一财经·ifnews｜连续7年财务造假！北交所退市第一股要来了（2025-09-16） 天眼查｜深圳市广道数字技术股份有限公司·工商基础信息 天眼查｜企业天眼风险·违规处理信息 天眼查｜司法风险汇总（开庭公告） 口径说明：虚增营收14.65亿元为深圳证监局认定的2018年至2024年上半年累计口径（北交所纪律处分决定覆盖2018—2023年，未含2024年上半年）；五矿证券2024年净利润为其母公司五矿资本年报披露口径；基金规模“约2.1亿元”为2025年12月30日公告口径，2025年6月声明曾表述为约2.2亿元。