上海星环聚能8.8亿元A++轮到账，一年三轮23.8亿元押注“把装置建出来” 8月8日，上海星环聚能宣布完成8.8亿元A++轮融资。本轮由深投控资本、深担创投、农银资本、交银投资、纪源资本、永鑫方舟、可可资本、优势资本等机构联合投资，老股东上海科创集团旗下知识产权基金等继续跟投，资金将连同A轮、A+轮投入上海嘉定实验基地建设、NTST（负三角球形托卡马克）建造运行、CTRFR-1（星环一号）设计建造，以及高温超导磁体与AI等离子体控制的工程化推进（ 证券时报 、 人民财讯 ）。 这是星环聚能2026年的第三轮融资：1月10亿元A轮、5月5亿元A+轮、8月8.8亿元A++轮，单年合计23.8亿元。把三个时间点连起来看，资本市场为这家清华系聚变公司定价的锚，已经从“路线对不对”，切换成“装置能不能按期建出来”。 融资台账：一年三轮，钱被指定用途 截至2026年5月，星环聚能累计融资已超20亿元、估值突破10亿美元，跻身独角兽（ 界面新闻 ）。叠加本轮8.8亿元，按公开口径推算，累计融资规模已站上28亿元。值得注意的是，本轮名单出现国资与银行系资本同台：深投控资本、深担创投为深圳国资系，农银资本、交银投资为银行系，纪源资本为市场化机构——与此前上海国资主导的A轮形成互补。 轮次 时间 金额 主要投资方 A轮 2026年1月 10亿元 上海科创集团、上海未来产业基金领投；中金资本、嘉定科投集团联合领投 A+轮 2026年5月 5亿元 达晨财智、金浦投资、申能诚毅、阳光融汇资本、兴证资本、洪泰基金、京铭资本等；飞图创投跟投 A++轮 2026年8月 8.8亿元 深投控资本、深担创投、农银资本、交银投资、纪源资本、永鑫方舟、可可资本、优势资本；上海科创集团旗下知识产权基金跟投 A轮、A+轮数据来自 界面新闻 与 上海证券报 ，A++轮数据来自 证券时报 与 人民财讯 ；融资历史另见 天眼查融资历史 。 钱去哪了：嘉定基地的工程时间线 星环聚能上一轮10亿元A轮，恰好与其工程验证装置CTRFR-1约10亿元的预算相当（ 南方财经 ）。本轮的8.8亿元，则卡在基地与装置从图纸走向实物的节点上。按公开记录，上海嘉定基地的推进节奏如下： 2026-01-12 与嘉定区政府签约，落户徐行镇，宣布占地约25亩、总建筑面积5万平方米的实验基地，规划装置大厅、科研厂房、配套服务区，目标2027年建成投用（ 界面新闻 ）。 2026-04 以1767万元竞得嘉定区徐行工业区JDS4-0101单元06-02A地块，约1.68公顷工业用地、出让年限20年（ 上海土地市场公示 、 天眼查招投标 ）；同月取得桩基施工许可证并开工（ 界面新闻 ）。 2026-07 基地临时办公区已投用，厂房预计9月底交付；NTST三大系统——磁体电源、低温冷却、装置本体——在长三角多厂同步生产，全尺寸环向场磁体已通过低温励磁测试（ 今日头条 ）。 2026-08 基地已完成桩基工程，正推进装置大厅等核心区域建设（ 证券时报 ）。 2026-10（计划） NTST全部部件运回上海，启动总装（ 今日头条 ）。 三代装置：运行一台、建设一台、研发一台 星环聚能目前是“运行—建设—研发”三代装置并行：SUNIST-2在运行、NTST在建设、CTRFR-1（星环一号）在研发（ 上海证券报 ）。本轮的8.8亿元，同时压在“建设”与“研发”两个筐里。 装置 定位 状态 关键数据 SUNIST-2 零号实验装置 运行中，2023年7月建成 清华设计、双方联合建设，279天完成组装运行，创公开报道最快纪录；目标将等离子体加热至1700万℃ NTST 负三角球形托卡马克 建设中，计划2026年内安装 全球首台原生负三角构型；用于验证星环一号的低温冷却、机械设计等关键技术；全尺寸环向场磁体（最大4米）已通过低温励磁测试 CTRFR-1（星环一号） 工程验证装置 设计迭代中 预算约10亿元；基于高温超导磁体与重复重联运行模式，验证聚变级约束性能与重复磁重联加热 来源： 上海证券报 、 界面新闻 、 南方财经 、 今日头条 。 工程时间表：未来12个月有四个硬节点 星环聚能对外给出的路线图高度密集，每一个节点都是一次资本重新定价的机会（ 上海证券报 引述公司回应）： 时间 节点 2026年下半年 完成嘉定基地装置室主体 2026年内 安装完成NTST装置 2027年 NTST运行至额定参数 2026–2027年 持续迭代CTRFR-1设计方案 2028年前后 完成CTRFR-1安装与工程验证 2029–2030年 实现等效Q>1的聚变性能目标 2030年前期 建成可输出电能的聚变反应示范堆 口径差异： 界面新闻 同期引述的时间线为“2028年前后完成工程验证、实现Q>1；2032—2033年建成商业示范堆”，与上证报口径在示范堆节点上存在出入，两说并列。 卡在哪里：三个待验证的赌注 工期 ：9月底基地交付、10月总装、2027年NTST额定参数运行——任何一个环节延期，都会连带冲击2028年前后工程验证与2030年示范堆的对外承诺。 技术 ：球形托卡马克中心柱空间极端压缩，对磁体工程电流密度的要求比常规路线高出数倍（ 界面新闻 ）。全尺寸磁体已通过低温励磁，是迄今最硬的工程背书，但装置级综合运行仍是未验证项。 造血 ：全资子公司苏州星环聚能以脉冲功率电源、信号调理、信号采集传感三大产品线对外销售，已面向高校、科研院所形成初步收入（ 界面新闻 ）；但母公司2025年报的营收、利润、资产数据均“选择不公示”（ 天眼查年报 ），外部只能靠融资节奏与工程节点追踪进展。 行业坐标：聚变资金的集体转向 星环聚能不是孤例。2026年以来国内聚变融资密集落地：诺瓦聚变4月完成7亿元天使+轮（累计12亿元）、东昇聚变1月完成数亿元天使轮、岩超聚能3月完成亿元级天使+轮（ 南方财经 、 界面新闻 ）； 《原子能法》 2026年1月15日施行，首次将受控热核聚变写入国家法律。全球维度，CFS、Helion Energy等第一梯队普遍把2030年前后作为商业示范堆窗口，星环聚能CEO陈锐今年2月也表示，未来3到5年全球将迎来一批新装置建成投运（ 上海证券报 ）。星环聚能的差异化在于：把工程验证成本压到10亿元级，并以“全国唯一重复重联路线”争取时间窗口。 公司底盘与口径提示 团队 ：创始人兼CEO陈锐为清华工程物理系核工程与核技术专业本科、悉尼大学经济学博士，2014年回国任教中央财经大学；首席科学家谭熠为清华工程物理系副教授、深耕核聚变研究20余年（ 上海证券报 、 天眼查工商信息 ）。 规模口径差异 ：报道口径为“近180人团队”（ 上海证券报 ），而工商2025年报参保人数为32人（ 天眼查年报 ），两口径差异显著，阅读时需区分“团队总人数”与“上海主体参保口径”。 控制链 ：上海星环聚能全资控股北京星环聚能（2022年9月）、星环聚能（西安）（2025年2月）、苏州星环聚能（2025年12月，注册资本1.6亿元）、常州环聚新能源（2026年6月）四家子公司，长三角布局在2025—2026年明显加密（ 天眼查控制链 ）。 风险观察 关联方线索 ：本轮已核验的公司档案范围内，风险模块可见记录集中于股东基金层面的出资、人员、名称变更等程序性事项，属关联方线索，不直接构成上海星环聚能自身的风险结论；公司自身重大诉讼、处罚的完整状态，本轮未逐条核验，不能据此下结论。 融资与估值绑定 ：一年三轮23.8亿元，既说明工程开支规模，也意味着估值被工程节点深度绑定——若NTST运行或CTRFR-1工程验证延期，下一轮定价将直接承压。 下一步看什么 未来12个月，上海星环聚能的验证窗口依次是： 2026年9月底 嘉定基地厂房交付 → 2026年10月 NTST总装启动 → 2027年 NTST额定参数运行。每一层推进，都是“8.8亿元”这类融资规模能否转化为可验证工程能力的硬证据；而对读者而言，最该盯的信号是NTST第一次达到额定参数的时间，那将决定2028年前后CTRFR-1工程验证与Q>1承诺的可信度。 来源 证券时报：星环聚能完成新一轮8.8亿元融资 持续推进聚变能源工程化 人民财讯（新浪财经转载）：星环聚能完成8.8亿元融资 界面新闻：又一家独角兽落“沪” 上海证券报：核聚变赛道，再现大额融资 星环聚能NTST装置10月总装报道 南方财经：8连涨板块回撤，核聚变赛道融资火热 上海土地市场：沪告字[2026]第019号交易结果公示 天眼查：上海星环聚能融资历史 天眼查：上海星环聚能工商基础信息 天眼查：上海星环聚能招投标（嘉定地块） 天眼查：上海星环聚能企业年报 天眼查：上海星环聚能实际控制人/控股链