广东宝莱特医用科技：易主一周告吹，2.18亿转债9月3日到期，转型故事靠什么兑现？ 8月9日晚间， 广东宝莱特医用科技 （300246）公告：控股股东筹划的控制权变更事项终止，股票及宝莱转债自8月10日（周一）开市复牌。这距离7月31日宣布停牌刚好一周。就在这同一年里，公司已经历了实控人减持套现、可转债临期下修、募投项目终止，以及连续第三年亏损——四项压力在八个月内依次落定，而公司给出的解法，是让医疗设备"从功能集成走向智能决策"。 一周时间线：停牌前涨10.37%，复牌后悬念留给谁 2026-01-12 实控人燕金元、王石公告拟以9.45元/股转让合计1852.06万股（占总股本7%）给浙江衢威智合控股合伙企业，总价约1.75亿元。 2026-05-28 上述股份完成过户，燕金元持股降至20.58%、王石降至1.60%，合计22.18%；衢威智合以7%成为第二大股东。 2026-06-18 临时股东会通过转股价下修议案，宝莱转债转股价由23.80元/股降至18.30元/股；整体同意率97.10%，但中小股东反对票占比58.67%。 2026-07-31 晚公告控股股东正筹划控制权变更；当日股价收涨10.37%报19.26元，年内涨幅137.78%；8月3日起停牌，宝莱转债暂停转股。 2026-08-04 预计无法按期复牌，8月5日起继续停牌（不超过3个交易日）；同日董事会终止/结项2022年定增两大募投项目，剩余募集资金6066.31万元拟永久补流。 2026-08-09 公告终止筹划控制权变更：因"涉及事项较多"，交易方慎重考虑后决定终止；公司称经营正常，事项终止不构成重大不利影响。8月10日复牌，宝莱转债恢复转股。 从停牌到终止，公告始终未披露交易对方身份与方案细节。市场在7月底的普遍猜测指向第二大股东衢威智合——该公司2025年9月25日才成立、注册资本4.5亿元，上游穿透为杭州威固数智科技（持股45.56%）直至威固信息技术（衢州）股份有限公司，后者前身为上海威固信息技术，专注特种固态存储，2026年6月29日迁址衢州。 读创财经的复盘报道 指出这条"成立—入股—过户—迁址—筹划易主"链条，但官方从未确认接盘方身份，终止后该猜想亦无验证路径。 第一道坎：2.18亿转债9月3日到期，兑付金额约2.5亿 控制权变更终止，最硬的时间约束反而来自一笔债。 宝莱转债 （123065）2020年9月发行、总额2.19亿元，到期日为2026年9月3日，兑付价115元/张（含税及最后一期利息），8月31日为最后交易日、9月1日起停止交易、9月4日停止转股。 华宝证券的到期摘牌公告 显示，截至2026年6月债券余额仍有约2.1803亿元，几乎未转股——按115元/张兑付，对应到期兑付资金约2.5亿元（以到期前实际余额为准）。 宝莱转债关键参数（来源：公司公告及公开披露） 项目 数值 / 节点 发行时间 / 总额 2020年9月发行，总额2.19亿元，2020年9月24日上市 转股期 2021年3月11日 — 2026年9月3日 转股价下修路径 40.54元 → 40.14元（2021年）→ 23.80元（2026年3月）→ 18.30元（2026年6月18日） 截至2026年6月余额 约2.1803亿元（几乎未转股） 到期日 / 兑付价 2026年9月3日，115元/张（含税及末期利息） 停止交易 / 停止转股 2026年9月1日 / 9月4日 6月18日下修表决 整体同意率97.10%；中小股东反对票占58.67% 6月18日那场表决的撕裂值得注意：大股东以近97%的总同意率推动下修，中小股东却以58.67%的反对票表态——分歧核心是"下修缓解到期兑付压力、但也稀释现有股东权益"。下修前正股约15.83元、转股价23.80元，转股溢价率高达50.4%；下修至18.30元后溢价率压缩至约15.6%，转股才出现现实动力。 据公开报道口径 ，公司2026年3月末现金类资产合计约5.81亿元，覆盖转债余额约2.66倍——账上现金能还，但代价是上市以来首次大额刚性兑付，直接抽走约两个季度的现金储备。控制权变更停牌期间转股暂停，8月10日复牌后至9月3日，留给持有人转股或公司兑付的时间不到四周。 第二道坎：三年累亏超2亿，2026年一季度亏损扩大 业绩指标（归母净利润口径，单位：万元） 期间 营业收入 归母净利润 扣非净利润 2023年 约11亿区间 -6518.51 — 2024年 约11亿区间 -7144.13 — 2025年 10.95亿（+3.29%） -6942.78（同比减亏2.82%） -7916.36 2026年一季度 2.43亿（-1.91%） -731.89（同比-150.66%） -1462.75（同比-4417.02%） 三年累计亏损约2.06亿元。公司在年报中将亏损归因于集采降价、部分原材料成本上涨及整体毛利率下降——这解释了为什么"多数产品销量提升"仍救不回利润。营收端同样停滞：2020年创下13.96亿元高点后，2021—2025年一直徘徊在11亿元上下。2026年一季度毛利率23.81%、负债率50.97%。 证券时报 与 每日经济新闻 均对此作了披露。 第三道坎：转型靠"取证上市"，年内能落地几个？ 公司的翻盘叙事在7月3日机构调研中完整亮相：将"智能化"确立为研发核心驱动力，推动医疗设备由"功能集成"向"智能决策"跨越；具体路径是加快G系列高端监护仪、CRRT（连续性血液净化设备）、AED及新款输注液泵等重点有源产品取证上市，同时拓展腹膜透析、CRRT等肾科产品线。 同花顺披露的调研纪要 显示，公司已落地的"取证"成果包括肠内营养泵（S200）、可视喉镜（BioView C100）及配套一次性喉镜片——但这些都是相对成熟品类的升级，真正能打开新收入曲线的G系列高端监护仪与CRRT仍停留在"研发进程中"。 转型的财务底盘并不厚。2025年收入结构高度依赖肾病医疗：肾病医疗板块收入8.46亿元、占比约77%，生命信息与支持板块2.38亿元、占比约22%，出口收入占比24.16%。8月4日董事会还同时做了减法：2022年定增募集的5.28亿元净额投向的"血液净化产业基地及研发中心项目"予以结项（珠海基地已竣工，形成透析液400万人份/年、透析液过滤器50万支/年、血液净化设备2000台/年、透析干粉400万人份/年的产能，Elix系列连续性血液净化设备已取得注册证），"营销网络及信息化建设项目"则直接终止，理由是"不再符合成本效益原则"；剩余6066.31万元拟永久补充流动资金，尚需股东会审议。 每经报道 指出，这意味着公司放弃了原计划的国内6家区域销售中心、30家办事处与3家海外子公司布局——"补流"与"收缩"同时发生。 风险观察：专利诉讼、股价背离与减持节奏 迈瑞专利诉讼在案 ：福州市中级人民法院知识产权庭受理（2023）闽01民初936、937、938号侵害发明专利权纠纷，原告为深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司，被告为宝莱特及南平晨瑞医疗器械有限公司，2023年9月至2024年4月间多次开庭。 天眼查司法记录 中本次核验范围内仅见开庭公告，未见终审结果或和解信息——诉讼结果未明。 股价与业绩背离 ：年初首个交易日（1月5日）收盘8.10元，7月31日收报19.26元、年内涨幅137.78%，总市值50.96亿元；而公司连续三年亏损。 读创财经统计 停牌前一日主力净流出1083.74万元、游资净流出1274.87万元、散户净流入2358.61万元——"业绩向下、股价向上"的题材行情特征明显。 实控人减持节奏 ：从2025年报期末的29.18%（燕金元26.72%+王石2.46%）到2026年5月过户后22.18%，半年内下降7个百分点并套现约1.75亿元；本次控制权变更终止后，未再披露新的股权安排。 其他在案纠纷 ：山西飞瑞贸易有限公司诉宝莱特名誉权纠纷（太原市万柏林区法院，2025年3月开庭）；2023—2024年多起建设工程合同纠纷开庭记录；子公司重庆多泰医用设备有限公司已简易注销。均属既有记录，结果未在本次核验范围内。 下一步验证什么 9月3日前（最近节点） ：宝莱转债是触发大规模转股，还是按115元/张兑付约2.5亿元？复牌后正股价与18.30元转股价的比价是唯一变量。 股东会审议 ：6066.31万元募集资金永久补流议案能否通过，以及中小股东表决倾向——6月下修表决中58.67%反对票的信号已摆在那里。 取证进度 ：G系列高端监护仪、CRRT、AED、新款输注液泵的注册证是否在2026年内落地，以及取证后能否转化为订单——这是"智能决策"叙事第一次接受可核验检验。 接盘方动向 ：控制权变更终止后，第二大股东衢威智合及其背后的威固系是否继续增持或另有安排，目前没有任何官方披露。 分析建议 基于上述已核验证据的判断：宝莱特当前处在"债期压顶、主业缩表、题材退潮"三重叠加的窗口期。控制权变更终止本身不改变公司基本面，但市场此前面向"易主重组"给的高溢价（年内+137.78%）缺少了承接逻辑；若转债到期前正股无法持续站上转股价，约2.5亿元兑付将直接考验现金流。转型方向（肾病耗材+有源设备智能化）与其产能基础（八大耗材基地、血液净化产能落地）是真实的既有资产，但"取证上市"的兑现节奏、集采降价对毛利的结构性压制，以及迈瑞专利诉讼的结果，才是判断扭亏时点的三个硬变量。读者应以9月初转债兑付结果为第一个观测点，而非以调研口径的转型叙事为准。 主要来源 证券时报｜宝莱特，控制权变更终止！净利润连续3年亏损 读创财经（东方财富转载）｜停牌一周后"易主"计划泡汤 每日经济新闻｜连续3年亏损，宝莱特部分募投项目终止或结项 证券时报（新浪转载）｜宝莱特筹划控制权变更（8月3日） 同花顺｜宝莱特7月3日机构调研纪要（7月10日披露） 同花顺｜年内翻倍，300246筹划控制权变更，明起停牌 华宝证券｜关于宝莱转债（123065）债券到期摘牌的公告 证券之星｜宝莱转债到期及停止交易第二次提示性公告 公开报道｜中小股东近六成反对，宝莱特仍下修转股价 读创财经（百家号转载）｜1月那笔7%转让原来是伏笔 财中社（腾讯转载）｜宝莱特：实控人阵营拟1.75亿元转让7%公司股份 天眼查｜广东宝莱特医用科技股份有限公司｜工商基础信息 天眼查｜实际控制人/控股链 天眼查｜司法风险汇总 说明：本文"分析建议"部分为基于上述来源的推演，不构成事实判断或投资建议。迈瑞相关案件结果、衢威智合后续安排、新品注册证进展等事项，在本次核验范围内尚未见可引用的公开结果，均以"待验证"标注。