成都新易盛通信技术：上半年预盈70亿–80亿，融资净偿还15.39亿居A股之首，钱在等什么信号 一边是创纪录的业绩预告，一边是A股最猛的单周融资撤退。 数据宝统计 显示，近一周（7月31日至8月6日）成都新易盛通信技术（300502，下称新易盛）融资净偿还15.39亿元，高居A股个股之首；而公司7月19日预告上半年归母净利润70亿至80亿元、同比增长77.56%至102.93%。基本面与杠杆资金在同一个时间窗口给出相反方向——分歧的落点，集中在1.6T放量节奏、H股融资和8月25日即将披露的中报。 一张表看反差：盈利向上、杠杆向下 维度 数据 时间/口径 方向 上半年归母净利润预告 70亿–80亿元（+77.56%~+102.93%） 2026年7月19日披露 向上 扣非净利润预告 69.81亿–79.81亿元（+77.46%~+102.88%） 2026年7月19日披露 向上 近一周融资净偿还 15.39亿元，A股个股第一 7月31日–8月6日 撤退 融资余额 202.00亿元，连续9个交易日回落 截至8月3日 撤退 融资余额占流通市值 4.09%，通信行业第2/95 截至8月3日 仍偏重 融券余额 8876.26万元，高于近一年70%分位 截至8月3日 分歧高位 据 证券时报 ，新易盛对8月5日“美国拟禁止进口中国新型光模块”的传闻不予回应，仅称生产经营、产品交付正常开展。按LightCounting统计，2025年全球前十大光模块厂商中中国企业占七席；业内估算中国光模块产能约占全球七成，传闻中的“禁令”被普遍认为落地难度大。目前FCC截至7月28日的数据显示，“中国光模块”尚未作为独立产品类别列入Covered List。 业绩怎么来的：800G成出货主力，1.6T是下半年变量 公司在7月20日披露的投资者关系活动记录中明确：800G已成为出货主力产品；1.6T光模块二季度出货量较一季度明显增长，预计三季度起放量节奏进一步加快；硅光产品份额持续提升；成都、泰国两地产能正基于未来订单指引扩充，“下半年及明年的订单能见度已很清晰”。该次调研有417家机构参与。 报告期 营业收入 归母净利润 销售毛利率 销售净利率 2023年 30.98亿元 6.88亿元 30.99% 22.22% 2024年 86.47亿元 28.38亿元 44.72% 32.82% 2025年 248.42亿元（+187.29%） 95.32亿元（+235.89%） 47.81% 38.46% 2026年一季度 83.38亿元（+105.76%） 27.80亿元（+76.80%） 49.16% 33.27% 数据来源： 2025年年度报告 （营收248.42亿元、净利95.32亿元、基本每股收益9.61元，加权ROE 72.75%）； 2026年一季报数据整理 。一个直观的量级变化：2025年第四季度单季营收83.37亿元，已接近2024年全年86.47亿元；单季净利32.05亿元，超过2024年全年28.38亿元。 拆解上半年预告：一季度净利27.8亿元，对应二季度42.2亿至52.2亿元，环比增长52%至88%。群益证券点评称，上游光芯片等物料短缺有所缓解、交付节奏重回稳定。需要留意的口径细节：2026年一季度净利率33.27%环比回落，主因是财务费用由-0.33亿元转为+5.22亿元（汇兑损失增加）及计提减值0.83亿元，主营盈利中枢仍在抬升。 资金面：一个月撤出超百亿，杠杆盘“撤退为主、局部坚守” 交易日 融资余额（亿元） 当日融资净买入（亿元） 2026-07-22 296.97 -4.27 2026-07-23 292.98 -3.99 2026-07-24 269.61 -23.37 2026-07-27 262.94 -6.67 2026-07-28 242.01 -20.93 2026-07-29 230.30 -11.72 2026-07-30 208.94 -21.36 2026-07-31 205.41 -3.53 2026-08-03 202.00 -3.41 据 两融数据整理 ：融资余额自7月初约309.59亿元的高点回落至8月3日的202.00亿元，降幅约34%；最近20个交易日中仅5个交易日为融资净买入，区间累计净偿还105.09亿元。但8月3日单日融资买入额仍有15.81亿元——老杠杆在撤、新资金在进，只是撤离速度更快，形成“撤退为主、局部坚守”的格局。 谁在接：机构与杠杆资金的行为分化 杠杆撤退的同时，机构在7月28日龙虎榜（当日收盘价跌幅达15%触发上榜）净买入16.33亿元。业绩预告后多家机构上调目标价：国泰海通将2026年净利润预测上调至207.24亿元、给予45倍PE、目标价668.70元；高盛将目标价从483元上调至633元；群益证券给出600元；国盛证券预计2026–2028年归母净利润219.3亿、419.9亿、567.6亿元。截至8月4日收盘448.00元（当日大涨13.68%、成交299.14亿元、总市值6246亿元），TTM市盈率约55.9倍；即使按机构乐观预测的2026年净利润折算，前瞻市盈率仍在30倍上下。 时间线：从历史高点回撤超30%的八周 7月1日 下半年首个交易日大跌5.18%收575.56元，成交282.57亿元，主力净流出超15亿元；此前7月初创下618.87元历史高点。 7月19日 披露2026年上半年业绩预告：归母净利70亿–80亿元，同比+77.56%~+102.93%。 7月20日 披露投资者关系活动记录，417家机构参与；明确800G为出货主力、1.6T三季度起放量加快。 7月22日–8月3日 融资余额9连降，从296.97亿元降至202.00亿元；7月28日龙虎榜机构净买入16.33亿元。 8月4日 光模块板块集体大涨，新易盛涨13.68%收448.00元；机构集中上调目标价。 8月5日 “美国拟禁止进口中国新型光模块”传闻扰动，新易盛、中际旭创收跌，板块指数仍收涨3.98%；外交部回应反对无端打压。 8月9日 数据宝统计发布：近一周融资净偿还15.39亿元居A股之首。 8月25日 2026年中报正式披露——1.6T实际放量、毛利率趋势、H股进展将集中检验。 分歧与风险：四件事决定预期能否兑现 压在预期上的四点 H股融资分流 ：6月10日公司公告筹划发行H股并在港交所主板上市；7月据彭博报道已以保密形式递交申请，集资金额料达40亿–50亿美元（未经公司确认）。 估值高企 ：TTM市盈率约55.9倍，前瞻市盈率约30倍，已计入大量乐观预期。 上游物料瓶颈 ：EML光芯片、磷化铟衬底外延片等关键物料曾制约交付，一季度存货达90.26亿元、预付款6.82亿元（环比+3920%），扩产备货与库存消化需要二季度数据验证。 外部政策扰动 ：美国“禁令”传闻虽被业内认为落地难度大，但仍是出口导向型龙头的尾部变量。 支撑预期的三点 订单能见度 ：公司称下半年及明年订单能见度清晰，成都、泰国两地产能按订单指引扩充。 产品结构 ：800G成出货主力，1.6T二季度出货环比明显增长、下半年放量加快；硅光份额持续提升。 行业位置 ：2025年全球光模块厂商排名第二（仅次于中际旭创），LPO全球市占率约75%，走差异化路线。 公司底牌：从成都双流走出的全球第二 据 天眼查工商信息 ，公司全称成都新易盛通信技术股份有限公司，2008年4月15日成立，注册于中国（四川）自由贸易试验区成都市双流区黄甲街道物联大道510号，注册资本9.94亿元，参保人数5800人，法定代表人兼董事长高光荣，董事兼总经理黄晓雷，2016年3月在深交所创业板上市（300502）。经营范围覆盖光通信设备制造与销售、电子元器件、技术进出口等。2025年报显示，公司业务覆盖全系列光模块，400G、800G、1.6T为核心增长引擎，技术体系延伸至LPO/LRO、XPO、NPO、CPO及搭载自研MEMS芯片的光路交换机（OCS）；生产模式为“订单生产”，客户包括通信设备制造商、互联网厂商与经销商；2025年度利润分配预案为每10股派现金10元（含税）并转增4股，分红基数为9.94亿股。 风险观察：登记记录里的历史包袱 天眼查企业风险登记显示（ 企业天眼风险 ）：公司存在以全资子公司四川新易盛通信技术有限公司为被担保方的历史对外担保记录（多笔为关联交易类，金额在5000万–1.5亿元区间，部分已履行完毕）；董事长高光荣的历史股权质押登记记录在可见范围内均已显示“已解押”。两者均为登记在册的历史信息，未指向当前新增风险敞口；在本次已核验范围内，未见公司自身被列为被执行人或经营异常的记录。 下一步验证什么 8月25日中报是第一个验真节点：二季度毛利率能否延续49%以上、1.6T放量是否如预告兑现、汇兑与减值对净利率的扰动是否收敛。之后依次是H股聆讯与发行定价（决定40亿–50亿美元融资传闻的落地形态）、三季度订单交付节奏。融资盘一个月撤出105亿元，并不等于看空基本面——它更接近一次对“估值+杠杆”的集中修正；真正的多空裁决，要等8月25日。 来源 搜狐财经·数据宝：融资调仓路线图出炉（2026-08-09） 今日头条：净利最高预增103%，新易盛强势反弹（2026-08-05） 今日头条：新易盛净利率破33%，融资盘九连降（2026-08-04） 同花顺·证券时报：“禁令”传闻扰动，A股光模块展现韧性（2026-08-06） 中财网：新易盛2025年年度报告（2026-04-24） 天眼查：成都新易盛通信技术股份有限公司工商基础信息 天眼查：实际控制人/控股链 天眼查：企业天眼风险（对外担保、股权质押登记）