杭州立昂微电子扭亏为盈：A股硅片厂半年报盈利首单，净利8397万里七成是芯联集成浮盈 8月7日晚间，杭州立昂微电子（605358）发布2026年半年度报告：营收20.94亿元、同比增长25.72%，归母净利润8397.26万元，同比扭亏为盈，成为A股半导体硅片厂商中首家交出盈利半年报的公司。但利润表拆开看并不整齐——扣非净利只有2925.07万元，两者之间近5472万元的非经常性损益里，最大一块是公司持有的芯联集成股票公允价值变动收益6141.91万元。扭亏是真的，含金量要打几折，取决于你认不认这笔"纸上富贵"。 核心数据：两本账差距近5500万元 指标（2026年上半年） 数值 同比 / 上年同期 营业收入 20.94亿元 +25.72%（上年16.66亿元） 归母净利润 8397.26万元 扭亏（上年亏损1.27亿元） 扣非归母净利润 2925.07万元 扭亏（上年亏损1.26亿元） 非经常性损益净额 5472.19万元 同比增加约5560万元，占归母净利65.17% 基本每股收益 0.12元 上年同期-0.19元 经营活动现金流净额 3.70亿元 +7.59% 加权平均ROE（扣非口径） 1.13%（0.39%） 上年同期-1.75%（-1.73%） 期末归母净资产 107.21亿元 +48.93%（主要系可转债转股） 存货 / 应收账款 15.46亿元 / 12.74亿元 +5.00% / +19.38% 数据来源：公司2026年半年度报告，经多家媒体转述核对。 钱从哪来：硅片主业打底，股价浮盈放大 拆开利润增量，两条线缺一不可。第一条是主业：半导体硅片板块收入15.82亿元、同比+25.68%（含对立昂微母公司销售1.47亿元），折合6英寸销量1149.22万片、+23.86%；功率器件芯片4.55亿元、+8.78%；化合物半导体射频与光电芯片1.89亿元、+59.02%。公司称12英寸硅片毛利率已转正——一季度末这一数字刚从上年同期的-33.12%回升至6.70%。扣非净利从-1.26亿元修复到+2925万元，靠的是硅片量价与产能利用率，这部分是真金白银的主业改善。 第二条是非经常性损益：净额5472.19万元，占归母净利65.17%，其中"非金融企业持有金融资产产生的公允价值变动损益"6141.91万元，对应的是公司持有的芯联集成股票上涨——公司2024、2025年年报的对外投资清单中均有芯联集成电路制造股份有限公司。仅这一项，就相当于归母净利的73%。换句话说，报表上的"盈利首单"，三分之二以上由同行上市公司的股价波动贡献，而公允价值变动是双向的：股价回调时，这笔收益会同样快速地转为损失。 12英寸逻辑：AI算力把重掺硅片买到供不应求 主业修复的叙事主线是重掺硅片。半年报披露，AI算力产业带动重掺硅片需求快速释放，8英寸、12英寸低电阻率硅外延片交期持续延长，部分订单出现延迟交付；12英寸硅片出货量大幅增长，摊薄单位成本。行业侧，WSTS已将2026年全球半导体市场规模上修至1.51万亿美元；关于国产化替代空间，两个口径并存——公司半年报转述"国内12英寸硅片国产化率仅约10%"，集微咨询统计2025年大陆12英寸硅片国产化率为15%—20%，数字口径不同，但"缺口显著"是共识。立昂微一季度12英寸硅片收入3.03亿元、同比+88.12%，外延片收入占比从47.69%升至66.03%，高端化是当下毛利率修复的主要抓手。 另一条线：33.9亿元可转债转股，净资产一夜多出近五成 2022年 ：发行33.90亿元"立昂转债"（债券代码111010），转股期自2023年5月18日至2028年11月13日，转股价33.59元/股。 2026年4月 ：股价自33.51元启动，受12英寸硅片行情驱动一路上行。 2026年6月12日 ：最后交易日收报66.10元，4月以来累计涨幅97.25%；转股价值约196.79元，远超100.8877元/张的赎回价，转股意愿被充分激发，截至6月8日已有23.24亿元完成转股。 2026年6月17日 ：最后转股日，公司行使提前赎回权，剩余份额转股或强赎，转债摘牌。 2026年6月30日 ：应付债券从期初34.99亿元归零，资本公积增加36.79亿元，归母净资产从71.99亿元增至107.21亿元（+48.93%）；财务费用同比降14.91%，公司明言系"可转债转股后利息支出减少"。 这笔资本运作把偿债压力一次性卸掉、净资产增厚近五成，代价是股本扩张摊薄：实控人、董事长王敏文持股比例降至15.26%（环比降2.29个百分点），上半年不进行利润分配。随后，公司又用借款接续扩张——筹资活动现金流净额6.11亿元、同比+458.89%，长期借款21.25亿元（+33.34%）、短期借款17.94亿元（+16.95%），货币资金26.38亿元（+31.90%），流动比率由1.43升至1.65。 同业对照：盈利首单 vs 规模龙头 维度 杭州立昂微电子（605358） 西安奕材（688783） 12英寸最新节点 2026Q1收入3.03亿元、+88.12%；毛利率-33.12%→6.70%，上半年转正 2026年6月单月产销突破100万片，规模化交付再上台阶 产能与规划 12英寸产能持续爬坡，重掺硅片供不应求 武汉第三工厂总投资125亿元，2027年上半年首期投产；满产后总月产能将破180万片、全球市占率约13% 盈利状态 2026H1合并归母扭亏8397万元（扣非2925万元） 证券时报报道口径：预计2027年实现合并层面盈利 2025年归母净利润 -1.42亿元（连续两年亏损后） 本次核验范围内未见公开数据 西安奕材即西安奕斯伟材料科技股份有限公司。注意：盈利节奏与规模体量错位——立昂微先交卷，但12英寸单月产量只有西安奕材的零头级水平，后者才是国产大硅片产能的头部玩家。 风险观察 利润对股价波动的敞口过大 ：非经常性损益占归母净利65.17%，芯联集成浮盈一项6141.91万元相当于净利73%；若其股价回调，公允价值变动损益转负，将直接侵蚀甚至抹平扣非利润。 子公司仍在失血 ：化合物半导体主体立昂东芯上半年净利-8096.03万元，板块收入虽增59.02%但处于亏损爬坡期。 减持窗口开启 ：7月9日公告，股东泓祥投资、泓万投资、上海金瑞达拟自8月3日起3个月内合计减持不超770万股（占总股本不超1%），理由为资金需求——正值股价高位、转债转股完成之后。 估值不便宜 ：按8月7日收盘价，市盈率（TTM）约505倍，市净率约3.23倍；二季度披露的前十大机构持股比例环比下降2.64个百分点。 利息负担与营运资金占用 ：长、短期借款合计约39亿元且双升；存货15.46亿元、应收账款12.74亿元，分别占总资产7.78%、6.41%，应收增速（+19.38%）快于营收。 关联方线索（非公司自身风险） ：天眼查显示王敏文名下有8条股权质押记录，最近一笔2400万股、占其持股20.37%，状态"未达预警线"，多数历史质押已解押；公司另有2016—2017年融资租赁背景的动产抵押登记，登记期限已过。 历史包袱 ：2023年归母净利6575万元、2024年-2.66亿元、2025年-1.42亿元，刚走出连续两年亏损，股本扩张后每股含金量需重新检验。 下一步验证什么 ① 三季度扣非净利能否延续为正并扩大——这是"主业真修复"还是"报表性扭亏"的分水岭；② 12英寸硅片毛利率能否站稳转正并继续上行（一季度6.70%对上年同期-33.12%）；③ 芯联集成股价走向对公允价值变动损益的边际影响；④ 公司披露部分重掺硅片订单延迟交付，交付能力与涨价持续性待观察；⑤ 8月3日起3个月的减持窗口实际执行力度。 引用来源（按正文顺序）： 证券时报｜半导体硅片板块盈利水平改善 立昂微上半年净利润同比扭亏为盈 ； 证券之星·股百科｜财报快递：立昂微2026上半年扭亏为盈，可转债转股致净资产增近五成 ； 新浪财经｜立昂微半年报解读：净利润扭亏为盈增长2.11亿元 ； 搜狐财经｜立昂微：2026年上半年盈利8397.26万元 同比扭亏 ； 环球老虎财经｜立昂微两个月涨超90%，资本老炮王敏文操盘转股"大戏"？ ； 金元证券｜关于"立昂转债"提前赎回暨摘牌的提示性公告 ； 经济参考报·新华网｜12英寸硅片单月产销突破百万片，西安奕材持续夯实行业龙头地位 ； 中国经济网｜股海导航（立昂微股东拟减持公告） ； 天眼查｜杭州立昂微电子股份有限公司｜工商基础信息 ； 天眼查｜杭州立昂微电子股份有限公司｜企业年报 ； 天眼查｜杭州立昂微电子股份有限公司｜企业天眼风险 。