事时观察 · 公募基金 · 2026-08-10 中信保诚基金管理两只LOF撞上强制退市新规：一只场内净值已破千万元红线，一只QDII须在2027年底前退场 文｜事时观察编辑组 依据：中国网财经、北京商报、财联社及公开档案 8月7日，沪深交易所同步发布《关于完善上市开放式基金相关安排的通知（征求意见稿）》，运行22年的LOF首次被纳入强制退市轨道。中信保诚基金管理旗下两只产品处境不同、风险等级也不同：深度价值混合LOF的最新交易日场内净值已被点名低于1000万元，属"不设过渡期、触发即退"的小规模档；全球商品主题（QDII-FOF-LOF）则因QDII属性被规则整体覆盖，若正式规则与征求意见稿一致，最晚2027年12月31日终止上市。对一家资产净值约1615亿元、排名45/166的中型基金公司而言，这是一次存量产品出清的小考，也是一次持有人利益的直接提示。 一、规则速览：三类产品、两档节奏 这是LOF运行22年来首次建立强制退市制度。征求意见稿参照股票强制退市经验，把商品期货LOF、QDII LOF和小规模LOF三类产品纳入"应当终止上市"范围，但对两类情形给出完全不同节奏。 产品类型 退市条件 过渡期 关键程序节点 小规模LOF 直接退市 连续60个交易日场内资产净值均低于1000万元 无过渡期，自规则施行日起计算 连续40个交易日低于1000万→次一交易日起逐日披露风险提示；触发60日后停牌并启动退市程序，交易所10个交易日内作决定，决定后5个交易日内终止上市 QDII LOF 限期退市 全部应当终止上市（外汇额度限制导致申购受限、高溢价风险突出） 至2027年12月31日 管理人最晚2027年11月12日提交终止上市文件；自施行日起场内简称冠"*"标识 商品期货LOF 限期退市 全部应当终止上市（期货持仓、开仓限制导致套利失效） 至2027年12月31日 同上；目前全市场仅国投白银LOF1只 节点说明：规则目前仍是征求意见稿，截止反馈日为2026年8月22日，最终版本在过渡期长度、1000万元门槛等具体数字上仍可能微调。 百家号转载解读 二、影响面：两个统计口径，同一个方向 全市场潜在受影响产品数量，媒体给出两个略有差异的口径，均指向"超百只"： 口径（来源） 总数 结构 场内规模合计 北京商报援引Wind（截至8月9日） 134只 33只QDII LOF＋1只商品期货LOF＋100只小规模LOF 未披露合计（小规模产品单只规模极小） 财联社（8月7日） 约125只 小规模LOF约91只＋商品期货与QDII LOF约34只 约260亿元（小规模约3亿＋期货/QDII约257亿） 差异来自统计时点与口径：Wind按日更新"最新场内规模低于1000万元"名单，财联社按征求意见稿发布当日测算。共同点是——数量大头是小规模LOF，金额大头是QDII与商品期货LOF，后者的场内资产净值占全部LOF场内规模近半。被点名的具体产品中，中信保诚深度价值混合LOF、招商丰泰灵活配置混合LOF等已在列。 三、中信保诚两只产品：一只零缓冲，一只倒计时 中信保诚基金管理两只LOF的处境，恰好对应规则的两条时间线。 中信保诚深度价值混合(LOF)（165508） 中信保诚全球商品主题(QDII-FOF-LOF)（165513） 所处退市档 小规模档·无过渡期 QDII档·限时退场 触发/覆盖依据 最新交易日场内净值已低于1000万元（媒体报道点名） QDII LOF整体纳入强制退市范围 基金总规模 约0.24亿元（2026-08-04） 约4.2亿元（公司口径，截至2026年6月末） 关键数据 单位净值2.1913、累计净值2.6753；基金经理马文文，任职回报-3.49%，在管基金1只 一季度黄金主题ETF占净值89.54%，原油0.49%、白银0.41%；主要投资海外贵金属、原油等大宗商品 持有人处境 场内份额流动性枯竭，若连续60日破线即停牌启动退市 持有人可在过渡期内卖出、赎回或转托管场外；终止上市≠清盘，场外申赎不受影响 值得注意的是，全球商品主题LOF的持有人情绪并不平静：在东方财富行情页的讨论区，投资者多次就基金净值表现与费率表达不满，公司官方账号以"非常抱歉""请给我们和市场一些时间"等口径公开回应，基金经理吴昊也持续发布黄金市场解读。 东方财富·165513行情与讨论 四、公司底色：中型合资公募，迷你产品占比不高 中信保诚基金管理有限公司成立于2005年9月30日，注册资本2亿元、实缴1亿元，注册地为上海浦东新区，为外商投资、非独资的有限责任公司（中外合资企业）。股东结构为中信信托49%、保诚集团49%、中新苏州工业园区创业投资2%（2025年报认缴出资9800万／9800万／400万元）。2017年12月由"信诚基金管理有限公司"更名为现名，更早可追溯至"中原基金管理有限公司"。 规模与排名方面，两个时点口径：新浪财经基金公司页显示2023年末资产净值1198.61亿元、规模排名47/178、开放式基金120只；同花顺爱基金2026年8月初数据显示资产净值1614.86亿元、排名45/166、旗下基金216只、基金经理26人。 新浪财经·基金公司档案 同花顺爱基金·公司数据 管理团队：董事长涂一锴、总经理董元星（兼任董事），董事会共8人。参保人数202人（天眼查口径）。 天眼查·工商基础信息 五、为什么分两档：监管逻辑与公司处境 小规模LOF：直接出清 场内净值不足千万元的产品流动性枯竭、交易近乎空转，容易被短线资金借壳操纵。监管选择"零缓冲"——不设过渡期，60个交易日红线一到即停牌，相当于给"僵尸产品"设了动态清盘线。 QDII/商品期货LOF：给足缓冲 这类产品因外汇额度、期货持仓限制导致申购通道关闭，一二级套利失效，价格常远超净值。持有人多、规模大，硬着陆风险高，因此设置16个月以上过渡期，先让溢价收敛再平稳退出，最晚2027年12月31日终止上市。 对中信保诚基金管理而言，两档规则分别对应两种压力：深度价值混合LOF是"存量治理"问题——总规模仅0.24亿元，公司需要在转型场外、增资或清盘之间尽快选定路径，且须在连续40个交易日破线后逐日披露风险提示；全球商品主题LOF则是"限期决策"问题——规模4.2亿元相对可控，但退市时点、溢价收敛与持有人安抚都要在一年半内完成。 南开大学金融学院院长田利辉的判断可作为行业参照："过去靠发行小规模LOF蹭热点的模式将难以为继"，基金公司一方面要加快清理存量问题产品，另一方面要把精力转到产品业绩和流动性上。 北京商报报道 六、风险观察：三条线盯紧 第一，高溢价买入的损失是实打实的。 退市后场内份额只能按净值赎回，溢价部分全部归零。过往案例触目惊心：2025年底国投白银LOF连续三个交易日涨停、溢价率一度飙至68.19%，2026年2月连续五个跌停后溢价率仍超28%；2026年6月财通基金旗下多只LOF集体涨停，财通多策略福鑫定开混合LOF盘中溢价率一度逼近50%；景顺长城全球芯片LOF在2026年8月初溢价率也超过30%。 财联社报道 第二，退市不等于清盘，但路径选择影响结果。 沪深交易所明确：基金场外申赎不受影响，场内持有人可选择赎回、卖出或跨系统转托管至场外；退市不涉及净卖出底层股票资产，对基础市场实质影响有限。基金公司可在"转型至场外基金"与"清盘退市"之间二选一，前者通常还有20个交易日的投资者选择期。 第三，券商被压实责任，提示会主动找上门。 交易所要求证券公司将发布终止上市公告的LOF纳入重点监控名单，通过网站、交易系统、行情系统等多渠道向客户推送风险提示。这意味着持有人在券商APP上大概率会先于公告看到"警示"。 七、下一步验证什么 2026-08-22 征求意见截止。关注最终规则是否调整1000万元门槛、过渡期长度。 规则正式施行后 小规模LOF进入60个交易日倒计时：中信保诚深度价值混合LOF等产品若连续60个交易日场内净值仍低于1000万元，即停牌启动退市流程；连续40日后管理人须逐日披露风险提示。 2027-11-12 前 中信保诚如确认全球商品主题LOF终止上市安排，须向交易所提交终止上市相关文件。 2027-12-31 QDII LOF与商品期货LOF终止上市大限。观察全球商品主题LOF的退市时点、溢价收敛情况与持有人转托管比例。 对持有中信保诚这两只LOF的投资者，核心动作只有两个：小规模档产品紧盯连续40日的逐日风险提示公告，尽快处理场内份额；QDII档产品不必恐慌式抛售，但也不宜继续在场内等待高溢价回落，卖出、赎回或转托管三选一，越早越主动。 来源 中国网财经《LOF首迎强制退市新规 超百只产品恐离场》（2026-08-10） 北京商报《LOF首迎强制退市新规 超百只产品恐离场》（2026-08-09） 财联社《交易所新规明确：这些LOF应退市》（2026-08-08） 网易财经·财联社《LOF退出新规出台，125只产品或受影响》（2026-08-08） 百家号《沪深交易所出手！退市机制来了，这些LOF将退市》（2026-08-08） 新浪财经·中信保诚深度价值混合(LOF)基金数据（2026-08-04） 同花顺爱基金·中信保诚深度价值混合(LOF)（2026-08-01） 东方财富·中信保诚全球商品主题证券投资基金(LOF)行情与公司回应（2026-07-20） 天眼查·中信保诚基金管理有限公司工商基础信息 天眼查·中信保诚基金管理有限公司2025年企业年报 天眼查·中信保诚基金管理有限公司主要人员 新浪财经·中信保诚基金管理有限公司档案