西部矿业获公募二季度增持近9000万股：一只铜矿股，凭什么挤进“科技成长”配置榜？ 在“科技成长仍是配置重点”的二季度公募榜单里，增持数量居前的主角不是芯片、不是AI，而是一家总部在青海的铜矿公司。 证券日报 盘点显示，截至8月9日已有171家上市公司披露2026年半年报，其中96家前十大流通股东出现公募基金身影，50家获增持或继续持有； 西部矿业（601168）二季度公募持股由6312万股增至1.53亿股，增加约8967万股 ，是已披露样本中增持数量居前的公司之一。 增持只是表象，真正的问题在数字背后：上半年净利润同比翻倍有余、股价年内涨近40%，机构买的是已经兑现的利润，还是尚未兑现的产量？这份名单指向的，是公募在科技主线之外，用真金白银给“业绩兑现的周期股”投出的一票。 关键数字：一份“史上最强半年报” 西部矿业于7月29日盘后发布2026年半年度报告，业绩创历史同期新高： 证券时报网 与 市值风云 口径一致——仅用半年就超越了过往任一年度的全年利润。 指标（2026年上半年） 数值 同比/环比 营业收入 394.43亿元 +25% 归母净利润 41.69亿元 +123%，历史同期新高 扣非净利润 42.11亿元 +130% 二季度归母净利润 25.83亿元 环比一季度+63% 经营活动现金流净额 83.49亿元 — 投资活动现金流净额 −99.99亿元 茶亭收购款＋玉龙三期投入 毛利率 / 期间费用率 23.9% / 2.8% 上年同期19.6% / 3.8% 分析：收入增25%、利润增123%，近五倍的增速差是这份业绩最值得追问的地方。利润弹性主要由价格放大——铜、钼、硫酸三条价格线同时上行，再叠加冶炼板块扭亏。真正需要验证的，是这轮增长有多少来自当期价格、有多少来自真实产量，等价格不再快速上涨，玉龙和茶亭的增量能不能接上。 钱从哪来：铜钼硫酸三线涨价，一座矿撑起七成利润 据 市值风云（头条号） ，上半年铜均价10.19万元/吨、同比+31%，钼价同比+29%，硫酸均价1516元/吨、同比暴涨171%；同期矿产铜产量8.97万吨（完成计划106%）、矿产锌6.39万吨（102%）、矿产钼2368吨（109%）——量稳价升，是利润翻倍的基本盘。 但利润高度集中： 市值风云 测算，西藏玉龙铜业（持股58%）上半年净利50.59亿元、净利率约60%，按持股比例贡献归母利润约29.3亿元， 占公司归母净利润约70% ；玉龙铜矿产出矿产铜8.24万吨，占公司矿产铜总量的91.8%（ 华夏时报 口径为91.8%）。 补充增量来自两处：青海铜业（冶炼）净利2.61亿元，硫酸涨价是扭亏关键——2025年冶炼板块全年还亏损约2.4亿元，2026年上半年转为盈利近6亿元（ 证券之星整理的机构调研纪要 ）；参股27%的东台锂资源净利10.3亿元，贡献投资收益约2.8亿元（市值风云口径， 头条号 披露的投资收益口径为2.15亿元、同比增加6.03亿元，两处口径不同，并列备查）。 谁在买：公募之外，险资同步进场 半年报股东名单显示， 泰康人寿、中国人寿二季度新进成为西部矿业前十大流通股东 ，期末持股市值分别约4.34亿元、3.95亿元；瑞众人寿环比增持13.4万股，期末持股市值约6.89亿元。 证券日报 统计，截至8月4日已披露中报公司中，二季度险资对西部矿业合计持仓5595.79万股，较一季度增持3069.03万股。 增持标的（已披露样本） 二季度公募增持 行业 西部矿业 约+8967万股（6312万→1.53亿股） 有色金属 宏发股份 约+3933万股 继电器/新能源车 华峰化学 约+4113万股 基础化工 海康威视 约+3693万股 电子/安防 仕佳光子 约+2096万股 通信 生物股份 约+1736万股 医药生物 鼎通科技 / 乐鑫科技 约+973万股 / +518万股 通信 / 半导体 注：公募数据来自 证券日报 对前十大流通股东的梳理；增持数量为“已披露样本”口径，不构成全市场完整排序。险资与公募分属不同统计口径。 同一份名单里藏着两条配置线索：一条是宏发股份、仕佳光子、鼎通科技、乐鑫科技代表的科技成长方向（多只基金产品配置、合计增持居前）；另一条是西部矿业、华峰化学这类传统行业里“业绩兑现型”公司。证券日报援引业内观点称，基金经理配置并不简单追逐短期热点，而是综合产业趋势、竞争力与估值后动态调整——这也解释了为何一家铜矿公司能在一众科技股中拿到最大增持量。 时间线：一周内的“业绩＋资金”共振 7月29日（盘后） ：发布2026年半年报，营收394.43亿元、归母净利41.69亿元，均创历史同期新高。 7月31日 ：证券时报网、华夏时报跟进报道，泰康人寿、中国人寿新进前十大流通股东浮出水面；股价年内累计涨幅接近40%，居铜行业第二。 8月3日 ：机构现场调研（证券之星整理）：玉龙三期基建计划2026年底完工、总资本开支约48亿元；茶亭铜矿查明铜174万吨、伴生金248吨，目标2030年末完成基建；套保仅覆盖冶炼端原材料。 8月5—6日 ：“量稳价升、杠杆拉满”与“单一铜矿依赖症”两种解读同屏出现，市场围绕百亿资本开支展开争论。 8月9—10日 ：证券日报、中国网财经盘点公募二季度增持，西部矿业以约8967万股居已披露样本前列。 风险观察：70%利润押在一座矿上 先看有利条件：玉龙是低成本露天斑岩大矿，公司保有铜资源储量830.9万吨、静态可采年限约46年； 市值风云 指出公司所有矿山均在国内，地缘风险低； 华泰证券上调2026—2028年盈利预测21.0%/15.8%/12.9%并维持“增持” ；上市以来累计分红超百亿元，资产负债率53.72%、较上年末57.50%下降。 再看风险清单： 单一矿山依赖 ：玉龙贡献归母利润约70%、矿产铜九成以上出自玉龙，一旦品位下降或检修扰动，利润弹性直接打折。 铜价周期是最大变量 ：上半年LME铜价在1.2万—1.45万美元/吨区间运行、沪铜持续运行在10万元/吨上方；高盛、瑞银看多至1.37万—1.4万美元/吨，但机构也提示铜价对边际需求变化高度敏感。 百亿级资本开支 ：上半年投资活动现金流净额−99.99亿元，其中茶亭铜矿探矿权收购86.09亿元为公司史上最大资源收购；公司预计未来几年年度资本开支40亿—50亿元，靠自有现金流支撑。 兑现周期长 ：茶亭力争2030年末建成投产（2026年底完成储量核实、2027年推进探转采）；玉龙四期预可研2026年6月底才完成，距利润更远。 副产品价格可持续性 ：冶炼扭亏主要靠硫酸、硫磺等副产品涨价，机构调研纪要明确提示“高位行情可持续性存不确定性”。 司法与关联方线索（据 天眼查 ）：2026年6月29日，济源市人民法院（2026）豫9001民初7529号买卖合同纠纷开庭，西部矿业为当事人，结果尚未披露；（2024）青0105民初575号合同纠纷（马千祥诉西部矿业等）已于2024年6月送达判决书，具体结果未在本次已核验材料中披露。另有参股企业西部矿业西藏贸易有限公司2019年简易注销（未开业、无债权债务）、参股企业青海光彩银制品2017年列入经营异常、青海甘河工业园开发建设公司及股东上海海成资源、新疆塔城国际资源存在股权冻结线索——均属关联方或股东层面，不等于公司自身风险。 这家公司：青海国资背景的铜矿龙头 据 天眼查 登记信息，西部矿业成立于2000年12月28日，注册资本23.83亿元，A股代码601168，注册地为西宁市城西区，法定代表人兼董事长王海丰、总裁周华荣，行业为有色金属矿采选业，工商参保人数545人。股东快照（2013年末口径）显示西部矿业集团有限公司以28.21%居首；公司2026年半年报摘要披露，西部矿业集团（23.48%）与青海西矿资产管理有限公司（9.08%）为一致行动人、合计持股32.56%，实际控制人为青海省国资委。 国资背景加上“全矿山在国内”的资产结构，是险资敢于重仓的底层逻辑——这也解释了为何一只周期股能在二季度同时拿到公募最大增持和险资新进。 下一步验证什么 铜价 ：沪铜能否站稳10万元/吨上方、LME能否守住1.3万美元/吨，直接决定三季度利润弹性。 玉龙三期 ：2026年底基建完工节点是否兑现、2027年矿产铜能否从约16万吨爬坡至18万吨。 茶亭 ：2026年底储量核实报告能否按期完成，2027年探转采审批是否启动。 副产品 ：硫酸价格高位能否维持，决定冶炼板块扭亏的持续性。 持仓延续性 ：泰康、国寿是“新进”仓位，三季报能否看到增持延续，还是交易性进出。 司法进展 ：（2026）豫9001民初7529号买卖合同纠纷的审理结果。 一句话总结：公募二季度用近9000万股给西部矿业的“当期盈利”投了票，但下一张票投不投，取决于铜价之外，玉龙和茶亭的产量能不能如期接棒。正如证券日报援引的研究人士所言，机构进入前十大流通股东只是阶段性认可，基金的投资风格、持仓周期与经理能力仍要综合判断。 来源 中国网财经｜已披露上市公司半年报显示：科技成长仍是公募二季度配置重点 证券日报（同花顺转载）｜科技成长仍是公募二季度配置重点 证券时报网（东方财富转载）｜西部矿业上半年业绩创历史同期新高，险资二季度大举增持 市值风云｜量稳价升、杠杆拉满，西部矿业交出史上最强半年报！ 华夏时报｜单一铜矿依赖症明显，西部矿业净利翻倍与百亿元资本开支并行 市值风云（头条号）｜西部矿业净利增123%：铜钼涨价之后，玉龙扩产能接上吗？ 证券日报（新浪财经）｜二季度险资重仓股浮出水面 科技与周期板块获同步增持 证券之星｜西部矿业8月5日披露最新机构调研信息 天眼查｜西部矿业股份有限公司（工商信息/股东/司法风险）