欧菲光集团否认"实控人掏空"并报案：关联采购三年13.5亿，"定价权在客户"能否自证清白？ 事件观察 · 更新于2026年8月10日 · 主公司：欧菲光集团股份有限公司（002456） 8月9日，欧菲光集团针对网络流传的《欧菲光遭举报！实控人蔡荣军被指设体外公司掏空上市公司资产》一文发布澄清公告，逐项否认向实控人蔡荣军控制的新菲光通信技术有限公司（新菲光）、新思考电机股份有限公司（新思考）进行利益输送、技术无偿输送、成本转嫁及资金占用，并称已向相关媒体发出《撤稿通知函》、已报案。8月10日早盘，公司股价低开，盘中一度报7.46元、对应市值约260亿元。 证券时报 约13.5亿元 近三年向新思考采购马达合计（3.24亿/4.32亿/5.95亿元） 0元 澄清口径：2025年与新菲光的关联交易 6.1亿→11.56亿 举报引用的2025年关联交易总额与2026年预计额（公告预计额度口径） -3.6亿~-4.6亿 2026年上半年归母净利预告（同比大幅增亏） 约6.35% 蔡荣军最终受益持股（间接5.78%+直接0.63%） -4.63% 传闻发酵期股价由7.99元跌至7.62元 一、双方对账：金额基本咬合，分歧在定价 把举报口径与澄清口径并排看，"有没有这笔关联交易"其实没有实质争议——争议在于这笔交易的价格与边界。 项目 举报方/报道口径 澄清公告口径 2025年关联交易 与新菲光、新思考等关联交易总额约6.1亿元，2026年预计翻倍至11.56亿元 搜狐/消费日报 2025年与新菲光关联交易为0；与新思考采购约5.95亿元、销售约33万元、出租厂房47.53万元。11.56亿元为年度预计额度、非已发生额 市场观察 新菲光业务 欧菲光主要为其代工光模块光学组件、玻璃桥、精密结构件等，代工环节毛利率仅5%–8%，整机环节毛利率18%–25% 搜狐/消费日报 未为新菲光生产或代工上述产品；近三年仅2023年发生一笔123.48万元厂房出租，另有设备转让应收款1539.45万元已于2024年全部收回 界面新闻 新思考由来 早年从欧菲光拆分VCM马达核心业务，上市公司承担全部研发成本后业务被分拆至实控人私企 搜狐/消费日报 2014年成立时由外资全资认缴，2021年蔡荣军及深圳和正完成股权收购；不存在"早年拆分"情形 市场观察 研发与技术 五年累计研发投入约80.86亿元，CPO玻璃桥、WLG晶圆级玻璃等成果疑似被新菲光"体外复用" 搜狐/消费日报 截至2025年末有效专利申请2245件、已授权专利1789件（发明826件），归属主体全部为上市公司；2026年1月获评国家知识产权示范企业 市场观察 成本分摊 两家公司厂房、设备、管理体系共用，成本大部分计入欧菲光报表 搜狐/消费日报 生产线分属不同城市、独立运营，不存在人员混同或成本分摊不透明 界面新闻 二、13.5亿采购的明细与交叉验证 年度 向新思考采购马达 向新思考销售 其他（出租厂房等） 2023 约3.24亿元 约245万元 — 2024 约4.32亿元 约10万元 — 2025 约5.95亿元 约33万元 47.53万元 数据来源：欧菲光澄清公告（经 市场观察 整理） 一个关键交叉验证：新思考招股书披露，2023—2025年及2026年前4个月，欧菲光贡献其收入占比分别为37.9%、27.6%、30.4%、41.7%；以2025年新思考营收19.57亿元测算，对应欧菲光采购约5.95亿元，与澄清公告金额互相印证。 科创板日报/雪球 也就是说： 交易金额是真实、双向可查的，举报方与公司打的不是"虚构交易"的仗，而是"定价是否公允"的仗。 三、"定价权在客户"能否自证清白：三个待验证点 ① 预计额度 ≠ 实际执行额 举报引用的6.1亿元、11.56亿元来自公司年度关联交易预计额度公告，其中11.56亿元是2026年预计数，并非已发生金额。澄清公告未披露2026年上半年与新思考的实际采购执行额——这是第一个可核验缺口，答案要等半年报。 市场观察 ② "客户主导定价"缺第三方基准 公司称马达的供应商选定、技术规格及价格均由终端客户主导，新思考需通过独立招投标确定报价，欧菲光不掌握定价权。举报方则指"参照市场定价"缺乏独立第三方比价或评估报告支撑。 搜狐/消费日报 模组行业"品牌客户指定供应商"确属常见操作，但"常见"不等于"公允"——需要销量、单价与市场价对照，才能证伪"低价采购变相输血"的指控。 ③ 专利归属 ≠ 使用边界 澄清公告强调专利全部归属上市公司，但举报指向的是"上市公司投入验证、体外公司直接复用"的工艺链条（CPO玻璃桥、晶圆级玻璃等）。澄清未回答：相关专利与工艺是否许可给新菲光使用、是否收取许可费、边界如何界定。 四、为什么是现在：四条线索在同一时点交汇 7月8日 欧菲光参与设立江西欧菲光学微纳器件有限公司，聚焦光模块及光互联光无源器件——上市公司与体外新菲光在光通信赛道的边界开始重叠。 搜狐/消费日报 7月14日 近3个月唯一一笔大宗交易：成交价8.09元、较当日收盘折价约9.2%、金额3.03亿元，卖方全部来自国元证券巢湖团结东路营业部。 市场观察 7月中旬 新思考电机向港交所二次递表（2026年1月首次递表），招股书披露欧菲光贡献其41.7%收入（2026年前4个月）、蔡氏家族合计控制56.97%投票权——关联交易公允性正是聆讯必答题。 科创板日报/雪球 7月底–8月6日 投资者在互动平台连续追问关联交易定价与人员共用，公司回应"定价公允"；公司预告2026年上半年归母净亏3.6亿–4.6亿元；举报文于8月6日前后集中见诸媒体。 8月7日 股价由7.99元跌至7.62元，累计跌幅约4.63%。 市场观察 8月9日 欧菲光发布澄清公告，逐项否认，称已发《撤稿通知函》并报案。 界面新闻 8月10日 早盘低开，盘中一度报7.46元、市值约260亿元；10时05分媒体口径回升至7.62元、市值266.39亿元。 证券时报 、 每日经济新闻 编辑观察： 四条线索叠加，把"体外高景气、体内亏损"的对比推到了台前——新菲光800G光模块月产能约10万只、目标3年内400亿元年产值，而欧菲光主业2025年净利率不足0.2%，这种反差本身就会放大市场对"利润外流"的想象。 搜狐/消费日报 五、人物与股权：争议的结构性根源 蔡荣军同时站在交易的两端：他是欧菲光法定代表人、董事长，最终受益持股约6.35%（经深圳市欧菲投资控股有限公司间接持股5.78%＋直接持股0.63%）；同时任新思考董事长（非执行董事，2025年12月加入），通过深圳和正持股27.04%，蔡氏家族合计控制新思考56.97%投票权。 天眼查·最终受益人 、 科创板日报/雪球 需要注意一个口径冲突：澄清公告称新思考2014年成立时由外资全资认缴、2021年蔡荣军及深圳和正才完成股权收购；招股书则披露2016年11月蔡振鹏以1.305亿元收购90.03%股权、蔡荣军2025年12月才通过深圳和正入股。 市场观察 、 科创板日报/雪球 两口径对收购时点描述不同，但均未支持"欧菲光拆分VCM业务"一说。公司此前在互动平台称未持有新思考股份，并把新菲光置于体外解释为"光通信前期投入大、不确定性高，体外培育可实现风险隔离"。 搜狐/消费日报 编辑观察： 体外培育作为孵化策略本身有商业逻辑，但它要求一道清晰、可审计的利益边界——定价证据链、研发成果归属、成本分摊规则，缺一环，"风险隔离"就会被读成"利润隔离"。 六、风险观察：澄清之外，基本面压力是底色 ① 盈利底子薄，2026年亏损扩大 2025年营收221.5亿元（+8.38%），归母净利仅4163.42万元（-28.69%），扣非归母净利-2988.77万元、连续6年为负；截至2025年末未分配利润-66.69亿元，未弥补亏损超过实收股本（33.55亿元）的三分之一；资产负债率76.92%，短期借款44.78亿元（同比+52.72%）。 东方财富 、 新浪财经 进入2026年，一季度营收37.29亿元（-23.6%）、归母净亏2.47亿元，半年报预告归母净亏3.6亿–4.6亿元，主因存储芯片涨价、下游终端砍单、政府补助减少及少数股东损益。 市场观察 ② 关联依存双向放大 新思考41.7%的收入来自欧菲光（2026年前4个月），前五大客户收入占比86.2%，其招股书已把"依赖关联客户"列为重大风险；若港股上市成功，双方关联交易将同时暴露于两地监管与审计之下；若上市受阻，体外资产退出通道受限，压力也可能反向传导至上市公司。 科创板日报/雪球 ③ 证据边界说明 本次核验范围内（公司档案可见的工商、控制链与司法信息），未发现与本次举报直接相关的立案、处罚或监管问询记录；公司已报案，受理及监管是否介入，有待后续披露。公司工商标签含"股权质押"，本次未见具体质押明细的可引用证据。 天眼查·工商基础信息 七、下一步验证什么 2026年半年报（预计8月底）： 与新思考的实际采购执行额，对照11.56亿元预计额度；新菲光是否维持零交易。 新思考港交所聆讯： 监管对关联交易定价公允性的问询与回复，将是这场争议最接近"外部审计"的一次检验。 定价证据链： 是否补上独立第三方比价、审计意见、独立董事及审计委员会核查结论。 报案进展： 公安机关是否受理、深交所是否下发关注函——程序性动作本身不证明清白，后续结果才见分晓。 来源 证券时报：欧菲光，紧急澄清！（2026-08-10） 界面新闻：欧菲光：公司不存在向新菲光、新思考进行利益输送的情况（2026-08-09） 搜狐/消费日报：新瓜！知名大厂实控人被举报！疑涉掏空上市公司资产…（2026-08-08） 市场观察：欧菲光澄清：新菲光关联交易为0，举报的6.1亿哪去了？（2026-08-10） 新浪财经：欧菲光2025年财报：营收221.5亿元，净利4163万元（2026-04-02） 东方财富/读创财经：欧菲光年报"虚胖"：扣非净利连续6年为负，未弥补亏损超股本1/3（2026-04-02） 市场观察：欧菲光VS联创电子：2026年一季报及半年报预告数据（2026-08-07） 科创板日报/雪球：嘉善国资联手中金系资本押注 估值24亿的新思考电机再冲IPO（2026-07-17） 每日经济新闻：实控人被指设体外公司掏空上市公司资产 欧菲光发布澄清公告（2026-08-10） 天眼查：欧菲光集团股份有限公司｜工商基础信息 天眼查：欧菲光集团股份有限公司｜最终受益人