事件扩展观察 · 2026年8月10日 · 港股 AI光模块 中际旭创H股上市7天，韩国资金净买4339万美元登顶净买榜：破发一周后谁在加仓 韩国证券存托结算院数据显示，中际旭创（03308.HK）H股自7月30日上市至8月7日，韩国投资者累计买入4506.70万美元、仅卖出167.29万美元，净买入4339.42万美元——在韩国投资者7月1日至8月7日净买入港股证券榜单中登顶，净买额约为第二名中国天瑞汽车内饰（1102.37万美元）的3.9倍。 凤凰网财经 、 财联社 均披露了这一数据。 值得注意的是榜单口径：第二名统计区间横跨7月整月，而中际旭创的买入全部集中在上市后的7个交易日内——这意味着韩国资金不是"顺手配置"，而是在上市首周内集中买入。同期并非只有韩国资金在动：摩根大通8月4日将H股持股从13.48%增至15.02%，买入均价1150.85港元；资本集团（The Capital Group）更在7月30日上市首日、股价破发当天，以发行价980港元均价买入275.7万股、斥资约27.02亿港元，持股升至5.06%。 今日头条 韩国投资者净买额 4339.42万美元 7/30上市至8/7，占榜单第二名的近4倍 摩根大通持股 13.48% → 15.02% 8月4日增持，均价1150.85港元 资本集团首日买入 27.02亿港元 7/30破发当天以980港元均价买入，持股5.06% H股发行规模 募资约534亿港元 980港元/股，绿鞋全额行使后约614亿港元，2026年港股最大IPO A股高位回撤 约33% 6月22日高点1416.88元 → 8月5日收盘947.74元 先破发、后抢筹：一周内的"过山车" 7月22日 启动招股，最高发行价1010港元，拟全球发售5450万股H股。 京报网（新浪转载） 7月27日 公开发售获719.9亿港元孖展资金，超额认购逾13倍。 环球网（新浪转载） 7月28日 定价980港元/股，较上限折价约3%；33家基石投资者（淡马锡、阿布扎比投资局、高瓴、贝莱德、阿里巴巴、腾讯等）合计认购约270亿港元，占发行规模超49%。同日A股收跌15.69%，成交516亿元。公司当晚召开电话会议澄清"1.6T价格大幅下降至600美元"传闻，171家机构参与，称1.6T平均售价"远高于市场传言"、行业无恶性竞争。 环球网（新浪转载） 、 今日头条 7月30日 港交所挂牌，首日破发：开盘971港元（较发行价-0.92%），盘中最低880港元，收跌2.04%；同日港交所同步推出其每周/每月期权并纳入认可卖空指定名单。资本集团当日逆势买入27.02亿港元。 今日头条 8月4日 H股早盘涨超7%，当日两地价格快速趋同，AH折价率骤降至0.81%（同期全市场A+H平均溢价约24%）；摩根大通增持至15.02%。 今日头条 8月5日 市场传出美国FCC拟禁进口中国新型数据中心光模块，A股大幅低开、收报947.74元，H股盘中一度跌近15%；公司回应"经核实FCC尚未出台相关禁令"。 证券之星 、 东方财富网 8月10日 韩国证券存托结算院数据披露：韩国投资者净买4339.42万美元，登顶下半年港股净买榜。 财联社 外资在买什么：不是只买中际旭创 韩国资金的操作并非孤例。同一统计区间（7月1日至8月7日），韩国投资者还净买比亚迪H股985.95万美元、GlobalX中国半导体ETF 929.62万美元、华夏沪深300ETF 939.41万美元，以及南方东英科创50、恒生科技ETF和迅策科技、立讯精密-H、阿里巴巴、智谱、百度、小米等AI软件与互联网标的。财联社援引业内人士观点称，近期韩国本土股市震荡加剧，部分资金借道港股布局中国科技资产以分散风险；光模块龙头被选中，因其是"AI算力链"中少数具备全球定价权的中国资产。 财联社 外资赌的是什么：订单能见度与全球第一的份额 从公司近期披露口径看，外资买的是"确定性"而非"便宜"： 订单覆盖到2027年。 公司调研表示，几乎所有客户订单已覆盖2026全年，部分客户订单已下到2027年，交付计划细化到月度；部分重点客户已给出2028年新产品指引，"金额非常可观"。800G、1.6T、2.4T、NPO等产品需求被公司判断为确定性强、增速快。 财联社 份额与壁垒。 公司称自2021年起连续五年位居全球光互连解决方案市场收入第一，2025年市占率约21.2%；在美市占率约27%。中国厂商占全球超七成高速光模块产能，中信证券、中金公司认为"禁光模块"政策落地概率低、海外厂商难以替代中国供应。 今日头条 、 东方财富网 产能对冲。 H股募资约35%投向光互连产品研发（目标2028年启动3.2T量产爬坡）、约30%用于全球产能扩张，计划未来三年将年产能从4000万只提升至9000万只，落地泰国、马来西亚基地——公司称这是对冲海外供应链潜在风险的安排。 环球网（新浪转载） 、 财联社 业绩仍在加速。 2026年一季度营收194.96亿元（同比+192.12%）、归母净利润57.35亿元（同比+262.28%），单季利润超过2024年全年；2025年全年营收382.40亿元、归母净利润107.97亿元。高速光模块收入占比由2025年的89.2%升至2026年一季度的94.6%。 证券之星 、 天眼查新闻舆情 压力面：传闻、集中度与技术变量同时存在 已可核验的压力 收入依赖单一市场。 来自美国市场收入2025年为218.97亿元（占57.3%），2026年一季度120.32亿元（占61.7%）——FCC禁令若落地，冲击面直接。 证券之星 客户高度集中。 前五大客户收入占比从2023年的75%升至2026年一季度的81.9%（159.57亿元）；招股书提示主要客户通常不签长期采购承诺。 证券之星 实控人体系套现。 2025年以来，控股股东中际控股及一致行动人王晓东合计减持620.9万股套现约31.63亿元，董事长刘圣关联的七家主体2025年减持463.41万股套现约12.13亿元，合计超43亿元。 证券之星 存货高企。 2026年一季度末存货156.72亿元，同比+100.45%，占流动资产39.06%。 证券之星 尚未落地的变量 FCC禁令传闻。 8月5日公司回应"经核实尚未出台相关禁令"；中信、中金认为落地概率低，但政策窗口未关闭。 东方财富网 CPO技术替代。 康宁玻璃基光互连加速CPO产业化，摩根大通判断CPO规模化应用至少等到2027年之后；公司称多技术路线布局、短期可插拔仍是主流。 证券之星 登记层面风险记录。 天眼查档案显示，股东王伟修、高管刘圣存在股权质押记录，子公司苏州旭创科技有限公司（中际旭创100%持股、注册资本28.35亿元的光模块主要运营主体）有动产抵押记录，属关联主体线索，需持续观察。 天眼查控制链 、 天眼查企业年报 下一步验证什么 韩国资金登顶净买榜、摩根大通与资本集团加仓，说明外资把中际旭创H股当作"中国AI算力链"在港股的稀缺筹码——买入时点恰逢破发与传闻压制。但外资配置能否进一步加码，取决于四个可核验信号，而非情绪： 8月中报。 光通信"易中天"三家中，中际旭创是截至7月31日唯一未发业绩预告的；二季度毛利率与1.6T实际均价是市场最关注的验证点。公司此前已澄清"二季度业绩严重不及预期"传言"没有任何依据"。 证券之星 超额配售权（绿鞋）。 15%超额配售权（817.5万股）是否全额行使，决定总募资落在534亿还是614亿港元，也直接反映国际配售端的真实需求。 京报网（新浪转载） FCC与出口政策。 传闻是否落地、以何种形式落地，是压制板块估值的最直接政策变量。 东方财富网 外资持仓与新增产能爬坡。 港交所披露易上摩根大通、资本集团后续增减持，韩国证券存托结算院月度数据，以及泰国、马来西亚基地的投产节奏，是判断"抢筹"能否转化为"配置"的持续证据。 财联社 一句话总结：韩国资金用7个交易日、4339万美元的净买额，给破发后的中际旭创H股投了一张"订单确定性"的赞成票；但真正决定外资是否继续加码的，是8月中报、绿鞋、FCC三项可验证事实，而不是榜单排名本身。 主要来源 凤凰网财经｜韩国资金抢筹中际旭创，H股上市7天净买4339万美元 财联社（新浪财经转载）｜韩国资金抢筹中际旭创 环球网（新浪财经转载）｜中际旭创确定H股发行价980港元 京报网（新浪财经转载）｜中际旭创港股发行价确定 今日头条｜中际旭创港股涨7.55%：资本集团上市首日增持27亿港元 今日头条｜中际旭创港股上市首日破发，4个交易日后AH折价骤降至0.81% 证券之星（搜狐转载）｜中际旭创：股价降温、实控人家族套现，利空传言不断 东方财富网｜中际旭创回应光模块禁令传闻 天眼查｜中际旭创股份有限公司｜新闻舆情 天眼查｜中际旭创股份有限公司｜实际控制人/控股链 天眼查｜中际旭创股份有限公司｜企业年报