国盛证券立案10天后，固收首席喊出"30年国债看2.0%"：超长债行情还能信几分？ 8月10日盘中，30年期国债期货主力合约年内首次站上116元（14时39分报116.12元，收涨0.32%）。国盛证券固定收益首席分析师杨业伟当天对 上海证券报 给出的判断是：收益率曲线将继续走平、长债更具配置价值，下半年10年期国债收益率低点有望降至1.6%附近，本轮30年期国债收益率有望接近2.0%。 发出这一明确超长债目标位的国盛证券，10天前（7月31日收盘后）刚公告收到证监会《立案告知书》，涉嫌违反证券账户实名制管理相关规定；次一交易日（8月3日）股价单日跌9.09%。一边是立案与净利骤降，一边是固收首席喊出年内最激进的多头点位——这正是观察"超长债行情还能延续多久"时，最不该忽略的一个切口。 116.12元 30年期国债期货8月10日盘中价（+0.30%），收涨0.32%，年内首破116元 2.0% 杨业伟给出的30年期国债收益率目标位（10年期低点看1.6%附近） -97.91% 国盛证券2026年一季度归母净利润同比降幅（146.87万元） -9.09% 立案公告后首个交易日（8月3日）国盛证券股价跌幅，收报11.00元 88.79亿元 2022年7月江西国资联合体受让国盛金控50.43%股份的对价 这家公司是谁：回归国资、曲线上市的江西券商 国盛证券的叙事主线是"回归国资+曲线上市"。2002年原国盛证券在江西成立；2012年广东华声股份上市（002670），2016年收购原国盛证券并更名国盛金控；2022年7月，江西交投、江西财投、南昌金控、江西建材、江投资本组成的国资联合体以88.79亿元受让国盛金控50.43%股份；2025年2月证监会核准国盛金控吸收合并国盛证券（证监许可〔2025〕229号），10月24日完成更名"国盛证券股份有限公司"，11月3日新公司揭牌， 省级上市券商平台落地 。 控股股东为江西交投（直接持股25.52%，另通过赣粤高速间接持股4.06%）。2025年11月19日公司公告，实控人拟由江西省交通运输厅变更为江西省国资委； 2026年8月公开行情资料 已将最终控制人列示为江西省国资委。2025年年报（ 天眼查 ）显示参保员工2109人，股东出资名单中仍可见雪松国际信托等历史资本。业务上经纪是绝对主力（公开口径约72%）、自营约20%；研究条线则是其外部能见度最高的资产——宏观熊园团队、固收杨业伟团队（公众号"业谈债市"）是市场引用最多的两张名片。 时间线：市场与公司的两条线在7月末交叉 2022-07 江西国资联合体88.79亿元受让国盛金控50.43%股份，公司回归国资序列（ 21世纪经济报道 ） 2025-02 证监会核准国盛金控吸收合并国盛证券（证监许可〔2025〕229号） 2025-10-24 完成更名"国盛证券股份有限公司"工商登记；11月3日揭牌，11月25日领取经营证券期货业务许可证 2025-11-14 南昌金控、江投资本、江西建材公告拟合计减持不超过5453万股（约占总股本2.82%），公告日收盘18.34元/股，对应市值约10亿元（ 21世纪经济报道 ） 2026-07-30 中央政治局会议新提"综合运用并适时调整货币政策工具"，机构解读为降准降息预期升温（ 华夏时报 ） 2026-07-31 30年期国债期货收115.40元、盘中115.55元创年内新高（ 上证报 ）；当晚国盛证券公告收到证监会《立案告知书》，涉嫌违反证券账户实名制管理（ 市场报道 ） 2026-08-03 国盛证券股价跌9.09%报11.00元，成交8.35亿元；同日上证报刊文引用国盛研报"长债仍可能占优"（ 上证报 ） 2026-08-10 30年期国债期货年内首次站上116元（收涨0.32%）；杨业伟表态：曲线继续走平、长债看2.0%（ 上证报 ） 待验证 机构普遍将9-10月视为降准降息观察窗口（ 华夏时报 ） 杨业伟的长债逻辑：四个支柱、一个约束 看多超长债的链条不复杂，四个支柱：融资需求持续走弱，增加债券配置需求；基本面走弱压力上升，强化货币宽松预期；政府债供给高峰过去，市场预期后续供给缺口、机构倾向提前配置；存款等广谱利率下行，带动资金与债券利率整体走低。真正的约束在短端——资金面尚未进一步宽松，短债受制于资金价格，于是"曲线继续走平、长债占优"成为落脚点。 这与7月26日其团队研报《利率突破，曲线走平？》一脉相承：彼时30年国债单周下行5.6bp至2.19%、10年国债下行1.2bp至1.73%，30-10利差收窄至45.9bp创3月以来新低；团队维持"下半年10年国债低点1.6%附近、30年国债降至2.1%以下"的判断，并提示8、9月政府债供给高峰下"降准以补充大行资金来源的可能性明显上升"（ 业谈债市/新浪财经 ）。8月3日， 上证报 再次引用国盛研报：政策宽松预期增强、存款等广谱利率下行与实体融资需求不足，将共同驱动利率下行，长债仍可能占优。 分歧在哪儿：交易盘喊多，配置盘还没接 并非所有机构都认同继续追多。华泰证券研报提示，当前行情更多由交易盘主导，后续扰动可能增加，推进程度取决于配置盘的认同度；兴业证券认为10年期国债若下破1.7%可考虑分步止盈，下半年超长端高期限利差压缩仍是收益的重要来源；广发证券判断1.7%附近进一步向下突破需等宽货币利好兑现；国联民生证券徐亮团队则与国盛同向，认为超长端机会相对更突出（ 上证报 、 上证报 ）。 市场焦点已从"超长债能否继续上涨"转向"利差还能压缩多少"。已知扰动包括：银行长久期负债压力上升、政府债利息所得税免税政策变化、以及8-9月供给高峰的发行节奏。支撑的另一端是配置需求：保险等配置型机构在"资产荒"下拉长久期，对超长债形成支撑（ 上证报 ）。 说这话的公司此刻是什么状态 维度 数据 说明与来源 2026年一季度业绩 营收2.96亿元（-28.82%）；归母净利146.87万元（-97.91%）；总资产486.79亿元；负债率76.71% 一季报 、 证券之星 2025年前三季度 营收18.56亿元（+46.84%）；归母净利2.42亿元（+191.21%） 高增长主因经纪业务收入增加， 同花顺 监管状态 7月31日收到证监会《立案告知书》，涉嫌违反证券账户实名制管理，结论未出 市场报道 在审诉讼 两起2024年证券虚假陈述责任纠纷（广州市中级人民法院，（2024）粤01民初2423号立案、（2024）粤01民初1785号审理中），被告为更名前的国盛金控，结果未披露 天眼查·企业风险 股价 8月3日跌9.09%报11.00元；年内高点24.34元、最大回撤超56%；8月7日收11.18元，总市值216.34亿元 市场报道 、 新浪财经 股权变动 实控人拟由江西省交通运输厅变更为江西省国资委；2025年11月3家股东拟减持合计5453万股（约2.82%） 21世纪经济报道 为什么是这家公司、为什么是现在 国盛证券做多长债的动机并不难理解，但要与事实分开看（以下为分析判断）：其一，公司自营占收入约20%，资管条线长期讲"固收+"叙事——杨业伟2025年12月已公开表示"固收+"是低利率时期资产管理的发展方向，长端利率下行直接改善其债券自营与资管产品的净值环境；其二，作为江西国资旗下唯一的上市券商平台，更名落地后需要建立市场话语权，固收观点是最现成的名片。 但研究观点不等于公司自营持仓，更不等于合规状态。真正的变量是：经纪业务占收入约七成，若立案调查最终落地为处罚，经纪展业与再融资资格都可能受影响——这与固收首席喊出的"长债继续走牛"，是同一家公司面对的两个方向。在本次已核验的公司档案范围内，风险条目多为股东与关联方层面的开庭公告、股权冻结与经营异常提示，尚无明确处置结果可回指公司自身。 接下来验证什么 货币政策：9-10月是否落地降准降息——政治局会议"综合运用并适时调整货币政策工具"的表述，是当前行情的总开关（ 华夏时报 ）。 供给：8-9月政府债发行高峰的实际节奏，以及银行承接能力是否引发资金面收紧。 利差：30-10利差在45.9bp基础上能否继续压缩，保险等配置盘是否接力交易盘。 公司：立案调查结论与潜在处置、Q2业绩能否扭转-97.91%的下滑、股东减持是否落地实施。 引用来源 1. 上海证券报·中国证券网：《30年期国债期货年内首次站上116元关口 超长债行情延续》 2. 东方财富转载同上 3. 业谈债市（国盛固收杨业伟团队）研报《利率突破，曲线走平？》，新浪财经转载 4. 华夏时报：《政治局会议定调点燃债市做多热情 30年期国债期货屡创全年新高》（东方财富） 5. 上海证券报：《多重因素共振 债市持续走强》（同花顺转载） 6. 21世纪经济报道：《国盛证券实控人拟变更！国资股东持股三年市值翻倍，增值90亿元》 7. 同花顺：《重大工商变更！新国盛证券来了》 8. 东方财富：《国盛证券：2026年一季度报告》 9. 天眼查｜国盛证券股份有限公司｜企业年报（2025年度） 10. 证券之星：《国盛证券（002670）8月7日主力资金净买入449.20万元》 11. 新浪财经：《国盛证券跌1.32%，成交额2.80亿元，近3日主力净流入-2319.34万》 12. 今日头条：《国盛盘中逼近跌停，遭证监会立案！湘财股份重挫7%，券商全面收紧》 13. 天眼查｜国盛证券股份有限公司｜企业天眼风险（立案信息） 14. 搜狐财经：《四点半观市 | 科技股调整或近尾声 机构预期市场风格趋于均衡》（触发本条报道）