追觅科技（苏州）旗下天空工场半年出手51笔登顶CVC榜：96%砸向早期、八成靠国资，弹药能撑多久？ 小本查｜事时观察 · 2026-08-10 264家CVC上半年累计出手913笔、金额3049.17亿元，登顶出手榜的不是百度、不是小米，而是扫地机器人起家的 追觅科技（苏州） 旗下的天空工场创投基金——51笔、覆盖48家企业，天使轮占一半，96.1%砸在种子至A+轮。而几乎同一时期，追觅主业正在经历成立以来最大一次收缩：网传裁员约12%、200多个业务单元收拢为四大板块、造车与手机划入产业研究院。投资端火力全开、经营端急刹收油，这家公司正在同时打两场仗。 一、榜单硬数据：不是最有钱的，是最能"撒"的 据 网易财经 援引投中嘉川CVSource数据，2026年上半年共有264家CVC参与投资，累计出手913笔、覆盖822家企业、涉及金额3049.17亿元，平均每家出手3.46笔。头部集中度显著：前20家机构贡献382笔（约40%），平均出手20次；其余244家平均仅2.2次。天空工场51笔的体量，几乎是市场均值（3.46笔）的15倍。 51笔 上半年出手数，覆盖48家企业，居264家CVC之首 26笔 天使轮项目，占全部投资一半以上 96.1% 种子轮至A+轮项目占比，仅1笔B轮、1笔战略融资 56.9% AI（19笔）+机器人（10笔）项目占比 机构/体系 上半年出手（笔） 覆盖企业 说明 天空工场创投（追觅系） 51 48家 居首，平均每月出手超8次 上汽体系（尚颀+恒旭） 42 — 尚颀23笔+恒旭19笔 百度系 40 37家 超八成项目处于种子至A+轮 中芯聚源 34 33家 围绕半导体产业链 联想创投 27 27家 — 小米系 27 — — 天空工场的标的画像高度统一：具身智能（魔法原子、普罗宇宙）、农业机器人（禾芯动力）、矿山机器人（星脉世纪）、泳池清洁机器人（浪涌未来）、家用机器人（净界巡航），再向智能睡眠、AI戒指、宠物硬件、工业无人机、固态电池、消费级3D打印延伸。用源文的话说，围绕"AI技术进入物理世界和家庭场景"。值得注意的是，其中浪涌未来是追觅内部ODM团队拆分独立而来，创始人沈辉与俞浩是高中同窗（海门中学实验班）；魔法原子则是追觅系内部的具身智能项目。 二、钱从哪来：80%是地方国资的杠杆 天空工场创投的前身是2023年成立的追创创投，2025年末升级为现有品牌，并逐步形成相对独立的募资和投资体系。据 证券时报e公司 援引执中ZERONE数据，天空工场创投管理规模252亿元、基金29只（8月10日源文口径已为30只，其中27只为2025年之后设立），基金背后几乎都有地方国资出资，覆盖超10个地市：政府LP共31个，认缴资本近百亿元，占比高达60.78%；出资方覆盖山东、厦门、柳州、成都、宜宾、武汉、安徽、苏州、杭州等地。俞浩公开说法更直接："实际募资超过200亿元，20%自己出，80%地方政府出。" 从工商登记看，追觅科技（苏州）直接持有多个区域基金份额。据 天眼查｜对外投资 （数据时点2025-03-19）： 基金/合伙企业 注册资本（元） 追觅科技持股 成立时间 绍兴市追觅生态股权投资合伙企业 30亿 26%（7.8亿） 2024-11 南京追创重点产业投资合伙企业 21.42亿 69.03%（14.79亿） 2025-03 厦门国升追创机器人产业创业投资基金 11.34亿 8.82%（1亿） 2024-04 苏州追觅翼朴管理咨询合伙企业 0.1亿 60% 2023-08 这套模式的运转效率极高：据证券时报报道，基金平均3个月内完成项目投资落地，部分区域4个月落地3个项目，被投企业普遍4—6个月投产，更有项目创下15天从签约到动工的行业纪录。区域基金已铺到宿迁、宁波、潜江、枣庄、苏州、宜宾、达州、成都、焦作、厦门等地——城市名单与地方政府招商目录几乎重合。 模式争议的核心： 天空工场投的很多企业是追觅内部孵化或业务拆分项目，再通过"地方国资LP基金"落地对应区域、完成返投任务。证券时报报道中，一位股权律师指出：天空工场与追觅科技及孵化项目之间并无股权关系，追觅仅是下设基金的LP之一，"不排除这种制度安排能规避（关联交易回避）问题"。雷鸣（追觅联合创始人、集团联席总裁，持有天空工场20%股份）回应称"不是拿了地方的钱强行把产业搬过去"；投行人士则认为"产业方+政府LP"模式业内普遍、无政策禁止，但早期科技企业难在产值、税收、就业上快速见效。上半年该模式一度遭遇舆论质疑和LP问询自查，但从出手数据看，负面声音并未影响其频率。 三、最刺眼的反差：主业急刹，投资加速 理解天空工场"能烧多久"，必须把它放回追觅科技（苏州）自身的2026年时间线里。以下是两条线并行的关键节点： 2025-08-28 官宣造车 首款超跑概念车对标布加迪，规划2027年量产；同年9月宣布进军手机（Dreame Space）。 2025年末 追创创投升级为天空工场创投 强调独立募资与决策机制，品牌名源自俞浩在清华时期的极客社团。 2026-04 流量与资金双重加码 俞浩要求2.2万名员工每日发布3条短视频，设"万粉奖"；同月，造车关联方因69.3万元猎头费被发律师函（已于4月12日结清）；俞浩通过逐越鸿智完成对嘉美包装25.42%股份受让（约12.43亿元），并发起最高约10.39亿元的部分要约收购。 2026-05 质疑集中爆发 自媒体文章质疑追觅BU股权结构、产业基金合作模式后，各地LP被问询自查；造车主体"星空计划汽车公司"新增约232.25万元股权冻结（已声明和解、法院裁定解除保全）；俞浩公开道歉。 2026-06-05 三重压力同日落地 俞浩微博被禁言；国务院办公厅发文要求"县区原则上不得新设政府投资基金"；长三角某市辖区被曝要求统计与追觅的合作情况。 2026-06中下旬 主业急刹 据 媒体报道 ，200多个业务单元收拢为智能家庭、户外庭院、智能出行、具身智能四大板块，人员优化比例约12%（涉及约2400人）；汽车、手机、芯片划入产业研究院，不再作为C端量产业务单独运作；星宸未来负责人陈龙冬确认5月已离职；俞浩转入"收敛发声期"。 2026-06 Pre-IPO传闻 媒体称追觅启动Pre-IPO融资，投前估值约700亿元，拟释放5%—10%股权换取35亿—70亿元（该口径未经公司证实）。 2026-07—08 一冰一火同框 IDC数据显示追觅扫地机器人全球销量（155.5万台/23.7%）与销售额（9.24亿美元/28.0%）双第一；同时天空工场上半年51笔登顶CVC出手榜。 四、风险观察：烧钱模式的五个受力点 资金来源单一，政策窗口正在收窄。 天空工场政府LP认缴占比60.78%（执中ZERONE口径），俞浩自称80%资金来自地方国资。2026年6月5日国办发文要求"县区原则上不得新设政府投资基金"，叠加地方财政化债压力，再融资依赖国资的模式面临直接约束。 96%早期化的退出难题。 种子至A+轮项目占96.1%，现金回收周期长，续命高度依赖后续轮次外部接盘；目前尚未看到被投企业成规模的后续轮验证。 主体涉诉在案。 据 天眼查司法信息 ，2025年6月公告显示，追觅科技（苏州）作为被告之一卷入一桩生命权纠纷（苏州市吴江区人民法院，原告马道付、赵国玲，共同被告含劳务外包公司苏州诚联企业服务外包有限公司），公告显示该案已审理终结，共同被告李小丹不服判决提起上诉，法院公告送达上诉状副本。 关联方资金链已有摩擦记录。 造车主体星空计划汽车公司2026年5月新增约232.25万元股权冻结（已和解解除）；全资子公司追觅创业孵化器与星宸未来2026年4月因69.3万元猎头费被发律师函（已结清）。单笔金额都不大，但都发生在"造车"这一高投入叙事上。 治理高度集中于一人。 俞浩任董事长兼经理，直接持股31.15%（第一大股东，据 天眼查股东信息 ，时点2025-08-07）；天眼查登记追觅科技（苏州）参保人数691人，而俞浩公开口径集团员工近4万人、飞书大群峰值约2.8万人——主体与集团口径差异巨大，也意味着内部核算与外部可见度之间存在信息差。 注：造车主体股权冻结、猎头费纠纷主体均为追觅关联方/子公司，非追觅科技（苏州）本身，属"关联方线索"；生命权纠纷为追觅科技（苏州）作为被告的已决案件（上诉阶段），案由与结果以裁判文书为准。 五、下一步验证什么：五个可核验的信号 回答"一旦新基金募集放缓还能撑多久"，源文给出的短期答案是：30只基金里27只是2025年后设立的，资金刚刚启动投资，即便后续新募集减少，短期出手频率也不会显著下降。真正要盯的是中期变量： 新基金设立节奏： 2026年以来天空工场已新设7只基金（证券时报口径），国办文件落地后，下半年新设数量是否环比下滑？ 政府LP出资占比： 60.78%的比例是否变化，地方国资是否出现退出或缓缴。 被投企业外部接盘： 96.1%的早期项目中，有多少能拿到市场化机构的A/B轮，验证"天使轮撒网"的命中率。 Pre-IPO落地情况： 传闻中700亿元投前估值、35亿—70亿元募资能否如期推进——这关系到追觅主业现金流能否继续充当生态的"担保人"。 财务口径收敛： 2025年营收"400亿元"为媒体与公司单方口径（财新报道销售额超400亿、利润约30亿；公司口径称净利55.5亿，均未经审计），两家同行上市公司科沃斯、石头科技当年归母净利润合计不足其60%——这个口径差需要年报或审计数字来弥合。 六、编辑短评 追觅科技（苏州）此刻的结构性矛盾在于：它把"产业孵化器+投资基金"做成了用地方国资的钱、铺早期概率的杠杆模型——单笔天使投资成本低、落地快、还能兑现区域返投，这让天空工场在上半年登顶CVC榜；但同一套模型的软肋也在榜单里：51笔、48家、96.1%早期，意味着现金流回收遥遥无期，续命依赖的是"新基金不断设立、国资不断出资"这一前提。当国办文件把"县区原则上不得新设政府投资基金"写进政策，当主业从200多个BU收拢到四个板块、创始人从日更几十条视频到全面禁言，投资端还能靠已募弹药打多久，取决于三个数字：下半年新基金数量、政府LP出资占比、被投企业的后续轮融资笔数。这三个数字任何一个掉头向下，51笔的"第一"就会从扩张叙事变成成本表。 来源 网易财经：CVC上半年出手3000多亿，追觅系竟然排到第一了 （2026-08-10） 新浪财经：同题报道全文 证券时报e公司：追觅系背后"天空工场创投"：29只基金规模超200亿元 （2026-05-18） 天眼查｜追觅科技（苏州）有限公司｜工商基础信息 天眼查｜股东信息 天眼查｜对外投资 天眼查｜司法风险汇总（生命权纠纷公告） 天眼查新闻聚合｜网传追觅科技将裁员12% 腾讯新闻："万亿"追觅的残酷对账：钱还能烧多久？ （2026-05-21） 新浪财经："400亿营收"背后，一个"网红"CEO和他的"杠杆游戏" （2026-08-05） 红星资本局：追觅造车项目拖欠69.3万猎头费被发律师函 （2026-04-14） 今日头条：追觅科技：700亿融资拆200个事业部（自媒体分析，Pre-IPO口径未经公司证实） （2026-06-01）